Exploration des mécanismes des trois principales plateformes d'échange décentralisées de contrats perpétuels

Récemment, le marché des crypto-monnaies a été témoin d'une opération incroyable d'une énorme baleine sur une plateforme d'échange de Futures Perpétuel. Ce trader a pris une position longue sur l'ETH avec un effet de levier de 50x, atteignant un bénéfice flottant de plus de 2 millions de dollars. Cependant, il n'a pas opté pour des stratégies de prise de position ou de fermeture classiques, mais a adopté une méthode inattendue : en retirant des marges pour réaliser des bénéfices, tout en déclenchant une liquidation, il a finalement réalisé un bénéfice de 1,8 million de dollars.

Cette opération a eu un impact significatif sur la liquidité de la plateforme. Rien qu'au cours de la journée du 12 mars, la liquidité de la plateforme a diminué d'environ 4 millions de dollars. Cet événement souligne les défis sévères auxquels sont confrontés les DEX de contrats perpétuels, en particulier la nécessité d'innovation dans le mécanisme des pools de liquidité.

Profitons de cette occasion pour comparer en profondeur les mécanismes de fonctionnement des DEX Perp actuels et discuter de la manière de prévenir la survenue d'attaques similaires.

Comparaison des mécanismes DEX Perp mainstream

plateforme d'échange Futures Perpétuel A

1. Fourniture de liquidité :

   • Le pool de liquidité communautaire fournit des fonds
   • Les utilisateurs peuvent déposer des actifs tels que l'USDC pour participer au market making
   • Support des utilisateurs pour créer des pools de liquidités et participer au partage des profits de market making

2. Mode de création de marché :

   • Adoption d'un livre d'ordres on-chain haute performance
   • Les pools de liquidité agissent en tant que teneurs de marché, fournissant de la profondeur aux ordres.
   • Se référer à des oracles externes pour garantir des prix raisonnables

3. Mécanisme de liquidation :

   • Déclenchement de la liquidation en cas de marge insuffisante
   • Tout utilisateur disposant de fonds suffisants peut participer à la liquidation
   • La piscine de liquidité sert également de coffre-fort de liquidation.

4. Gestion des risques :

   • Oracles de prix multi-plateformes d'échange, mises à jour régulières
   • Augmentation des exigences de marge minimale pour les grandes positions
   • Participation à la liquidation ouverte, augmentant le degré de décentralisation

5. Taux de financement et coût de position :

   • Calcul des taux de financement longs et courts par heure
   • Équilibrer les positions longues et courtes par le biais du taux de financement
   • Il est possible d'ajuster dynamiquement le taux de financement afin de réduire le risque

plateforme d'échange Futures Perpétuel B

1. Fourniture de liquidité :

   • Les pools de liquidité multi-actifs fournissent de la liquidité
   • Les utilisateurs peuvent participer à la piscine de liquidité par l'échange d'actifs

2. Mode de Market Making :

   • Mécanisme de pool de liquidité innovant pour les traders
   • Grâce à la tarification par oracle, réaliser des transactions avec un glissement proche de zéro
   • Support des fonctionnalités avancées telles que les ordres à cours limité

3. Mécanisme de liquidation :

   • Système de liquidation automatique
   • Déclenchement de la liquidation lorsque le taux de marge est inférieur à l'exigence de maintien
   • Le pool de liquidité agit en tant que contrepartie pour assumer les gains et les pertes

4. Gestion des risques :

   • Utiliser des oracles pour garantir que les prix des contrats restent proches du spot
   • Haute TPS en fonctionnement sur la chaîne, réduisant le risque de latence de règlement
   • Peut limiter la position totale d'un actif unique

5. Taux de financement et coût de position :

   • Pas de frais de financement traditionnels
   • Utiliser des frais d'emprunt, accumulés par heure
   • Les taux d'emprunt augmentent avec le taux d'utilisation des actifs

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1. Fourniture de liquidités :

   • Le pool d'indices multi-actifs fournit de la liquidité
   • L'utilisateur dépose des actifs pour émettre des jetons de liquidité

2. Mode de création de marché :

   • Pas de livre de commandes traditionnel
   • Faire du market making automatiquement par le biais des prix des oracles et des pools d'actifs
   • Réaliser des transactions à "zéro glissement"

3. Mécanisme de liquidation :

   • Système de liquidation automatique
   • Utiliser des oracles de confiance pour calculer la valeur de la position
   • Le pool d'actifs supporte directement les gains et les pertes de liquidation

4. Gestion des risques :

   • Utiliser des oracles multi-sources pour réduire le risque de manipulation
   • Définir une limite maximale d'ouverture de position pour les actifs à volatilité élevée
   • Mécanisme de tarification dynamique limitant le risque de levier

5. Taux de financement et coût de position :

   • Pas de frais de financement mutuel long-court
   • Utilisation des frais d'emprunt, facturés à l'heure
   • Frais de prêt payés directement au pool de liquidité

Conclusion : le chemin de développement des plateformes d'échange décentralisées

Cet événement met en évidence la transparence et la caractéristique de règles établies du DEX Perp. Les attaquants ont tiré profit de positions massives tout en impactant la liquidité de la plateforme. À l'avenir, la plateforme pourrait avoir besoin d'apporter des améliorations dans les domaines suivants :

1. Ajuster le multiplicateur de levier et les exigences de marge
2. Mise en œuvre du mécanisme de réduction automatique de position (ADL)
3. Renforcer l'analyse de la corrélation des adresses pour prévenir les attaques de sorcières.

Cependant, des restrictions excessives peuvent contredire le principe d'accès sans autorisation de la DeFi. À long terme, la meilleure solution reste d'augmenter le coût des attaques par la maturité du marché et l'accroissement de la liquidité, jusqu'à ce que de telles opérations ne soient plus rentables. Le défi actuel est le chemin inévitable du développement des plateformes d'échange décentralisées des contrats à terme perpétuels.