Le 24 juin, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, apparaîtra sur la colline du Capitole pour assister à une audience du Comité des services financiers de la Chambre des représentants. Dans son témoignage annoncé à l'avance, il a déclaré que, malgré les incertitudes, l'économie américaine demeure dans un bon état. Le taux de chômage reste bas, le marché du travail est proche du plein emploi, et bien que l'inflation ait diminué, elle reste supérieure à l'objectif de 2 %.
Ainsi, la Réserve fédérale maintient la fourchette cible du taux des fonds fédéraux inchangée et continuera d'ajuster la politique monétaire en fonction des données et des perspectives économiques.
Voici la traduction complète de son témoignage.
Texte complet du témoignage de Powell
Monsieur le Président Hill, Monsieur Waters, membre senior, ainsi que les membres du comité :
Je remercie tous ceux qui m'ont donné cette opportunité de présenter le rapport semestriel de politique monétaire de la Réserve fédérale.
La Réserve fédérale reste toujours concentrée sur la réalisation de notre double mandat - atteindre le plein emploi et la stabilité des prix pour le bénéfice de l'ensemble du peuple américain. Malgré l'incertitude actuelle, l'économie américaine demeure dans un état solide. Le taux de chômage reste faible, et le marché du travail est à ou près du niveau de plein emploi. Bien que l'inflation ait fortement reculé, elle reste légèrement au-dessus de notre objectif à long terme de 2%. Nous sommes très attentifs aux divers risques auxquels ces deux objectifs de mission sont confrontés.
Je vais d'abord donner un aperçu de la situation économique actuelle, puis aborder la politique monétaire.
Situation économique actuelle et perspectives d'avenir
Les dernières données montrent que l'économie américaine reste solide. Après une croissance de 2,5 % l'année dernière, le produit intérieur brut (PIB) du premier trimestre a légèrement reculé, principalement en raison des fluctuations des exportations nettes, qui sont dues aux importations anticipées des entreprises pour faire face à d'éventuels droits de douane. Cette fluctuation anormale rend le calcul du PIB plus complexe.
L'achat final domestique privé (PDFP), excluant les exportations nettes, les investissements en stocks et les dépenses gouvernementales, a maintenu une solide croissance de 2,5 %. Dans le PDFP, la croissance des dépenses des consommateurs a ralenti, mais les investissements en équipements et en actifs incorporels ont rebondi de manière significative après la faiblesse du quatrième trimestre de l'année dernière.
Cependant, plusieurs enquêtes récentes menées auprès des ménages et des entreprises montrent que la confiance du marché a diminué, et que l'incertitude concernant les perspectives économiques a augmenté, principalement en lien avec les politiques commerciales. Il reste à voir comment ces facteurs influenceront les dépenses et les investissements futurs.
En ce qui concerne le marché du travail, la situation reste solide. Au cours des cinq premiers mois de cette année, les emplois non agricoles ont créé en moyenne 124 000 emplois par mois, ce qui représente une croissance modérée. Le taux de chômage s’est établi à 4,2 % en mai, demeurant à l’intérieur d’une fourchette étroite au cours de la dernière année. La croissance des salaires a ralenti, mais reste supérieure à l’inflation. Dans l’ensemble, un certain nombre d’indicateurs suggèrent que le marché du travail dans son ensemble est équilibré, conforme à l’objectif maximal d’emploi, et que le marché du travail actuel n’est pas un moteur important de l’inflation. La bonne situation de l’emploi au cours des dernières années a également contribué à réduire l’écart d’emploi et de revenu entre les différents groupes.
L'inflation a considérablement reculé depuis son pic de mi-2022, mais elle reste légèrement au-dessus de l'objectif à long terme de 2 %. Selon des estimations basées sur des données telles que l'indice des prix à la consommation, au cours des 12 derniers mois jusqu'en mai, les prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) ont augmenté de 2,3 %, tandis que le PCE de base, qui exclut les facteurs volatils comme les aliments et l'énergie, a augmenté de 2,6 %.
Les indicateurs récents des attentes d'inflation ont augmenté, tant les données du marché que les enquêtes montrent cette tendance, les répondants considérant généralement que les droits de douane sont le facteur sous-jacent. Cependant, à plus long terme, la plupart des indicateurs d'attentes d'inflation restent alignés sur notre objectif de 2 %.
Politique monétaire
Notre politique monétaire a toujours pour mission essentielle d'atteindre un maximum d'emploi et une stabilité des prix. Actuellement, le marché du travail est proche du plein emploi, tandis que l'inflation demeure élevée. C'est pourquoi le Comité fédéral de l'open market (FOMC) maintient depuis le début de l'année la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 4,25 % et 4,5 %.
Dans le même temps, nous avons continué de réduire nos avoirs en bons du Trésor et en titres adossés à des créances hypothécaires d’agences, et nous avons ralenti ce processus de réduction du bilan depuis avril afin de faciliter une transition en douceur vers des « réserves abondantes ». À l’avenir, nous continuerons d’ajuster avec souplesse l’orientation de notre politique monétaire sur la base des données les plus récentes, de l’évolution des perspectives économiques et de la balance des risques.
L’environnement politique continue d’évoluer, et il existe une incertitude quant à son impact sur l’économie. L’impact des droits de douane dépendra de leur niveau final. À partir d’avril, les attentes du marché concernant les niveaux tarifaires ont atteint un sommet, puis se sont atténuées. Mais même ainsi, les droits de douane de cette année devraient faire grimper les prix et peser sur l’activité économique.
L'impact de l'inflation peut n'être qu'une élévation temporaire des niveaux de prix, mais il n'est pas exclu que l'effet inflationniste soit plus durable. La possibilité d'éviter ce dernier dépend de l'ampleur de l'impact des droits de douane, du temps nécessaire pour le transmettre aux prix, et de notre capacité à ancrer efficacement les attentes d'inflation à long terme.
Le rôle du FOMC est de garantir la stabilité des anticipations d'inflation à long terme et d'empêcher une hausse des prix ponctuelle de se transformer en un problème d'inflation durable. Dans l'exercice de cette responsabilité, nous équilibrons la réalisation du plein emploi et la stabilité des prix, tout en gardant à l'esprit que sans stabilité des prix, il est difficile d'atteindre un marché du travail solide à long terme qui profite à tous les Américains.
Actuellement, nous pensons que nous sommes dans une position favorable et que nous pouvons attendre patiemment plus de signaux clairs concernant l'évolution économique avant de décider s'il faut ajuster notre position politique.
Enfin, nous sommes pleinement conscients que nos décisions ont un impact sur les communautés, les familles et les entreprises à travers le pays. Tout ce que nous faisons est destiné à remplir notre mission publique. La Réserve fédérale fera tout son possible pour atteindre ses objectifs de plein emploi et de stabilité des prix.
Merci à tous, je suis prêt à répondre à vos questions.
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Témoignage de Powell : attendre de voir, ajuster la politique après des signaux clairs.
Source : Jin10
Le 24 juin, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, apparaîtra sur la colline du Capitole pour assister à une audience du Comité des services financiers de la Chambre des représentants. Dans son témoignage annoncé à l'avance, il a déclaré que, malgré les incertitudes, l'économie américaine demeure dans un bon état. Le taux de chômage reste bas, le marché du travail est proche du plein emploi, et bien que l'inflation ait diminué, elle reste supérieure à l'objectif de 2 %.
Ainsi, la Réserve fédérale maintient la fourchette cible du taux des fonds fédéraux inchangée et continuera d'ajuster la politique monétaire en fonction des données et des perspectives économiques.
Voici la traduction complète de son témoignage.
Texte complet du témoignage de Powell
Monsieur le Président Hill, Monsieur Waters, membre senior, ainsi que les membres du comité :
Je remercie tous ceux qui m'ont donné cette opportunité de présenter le rapport semestriel de politique monétaire de la Réserve fédérale.
La Réserve fédérale reste toujours concentrée sur la réalisation de notre double mandat - atteindre le plein emploi et la stabilité des prix pour le bénéfice de l'ensemble du peuple américain. Malgré l'incertitude actuelle, l'économie américaine demeure dans un état solide. Le taux de chômage reste faible, et le marché du travail est à ou près du niveau de plein emploi. Bien que l'inflation ait fortement reculé, elle reste légèrement au-dessus de notre objectif à long terme de 2%. Nous sommes très attentifs aux divers risques auxquels ces deux objectifs de mission sont confrontés.
Je vais d'abord donner un aperçu de la situation économique actuelle, puis aborder la politique monétaire.
Situation économique actuelle et perspectives d'avenir
Les dernières données montrent que l'économie américaine reste solide. Après une croissance de 2,5 % l'année dernière, le produit intérieur brut (PIB) du premier trimestre a légèrement reculé, principalement en raison des fluctuations des exportations nettes, qui sont dues aux importations anticipées des entreprises pour faire face à d'éventuels droits de douane. Cette fluctuation anormale rend le calcul du PIB plus complexe.
L'achat final domestique privé (PDFP), excluant les exportations nettes, les investissements en stocks et les dépenses gouvernementales, a maintenu une solide croissance de 2,5 %. Dans le PDFP, la croissance des dépenses des consommateurs a ralenti, mais les investissements en équipements et en actifs incorporels ont rebondi de manière significative après la faiblesse du quatrième trimestre de l'année dernière.
Cependant, plusieurs enquêtes récentes menées auprès des ménages et des entreprises montrent que la confiance du marché a diminué, et que l'incertitude concernant les perspectives économiques a augmenté, principalement en lien avec les politiques commerciales. Il reste à voir comment ces facteurs influenceront les dépenses et les investissements futurs.
En ce qui concerne le marché du travail, la situation reste solide. Au cours des cinq premiers mois de cette année, les emplois non agricoles ont créé en moyenne 124 000 emplois par mois, ce qui représente une croissance modérée. Le taux de chômage s’est établi à 4,2 % en mai, demeurant à l’intérieur d’une fourchette étroite au cours de la dernière année. La croissance des salaires a ralenti, mais reste supérieure à l’inflation. Dans l’ensemble, un certain nombre d’indicateurs suggèrent que le marché du travail dans son ensemble est équilibré, conforme à l’objectif maximal d’emploi, et que le marché du travail actuel n’est pas un moteur important de l’inflation. La bonne situation de l’emploi au cours des dernières années a également contribué à réduire l’écart d’emploi et de revenu entre les différents groupes.
L'inflation a considérablement reculé depuis son pic de mi-2022, mais elle reste légèrement au-dessus de l'objectif à long terme de 2 %. Selon des estimations basées sur des données telles que l'indice des prix à la consommation, au cours des 12 derniers mois jusqu'en mai, les prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) ont augmenté de 2,3 %, tandis que le PCE de base, qui exclut les facteurs volatils comme les aliments et l'énergie, a augmenté de 2,6 %.
Les indicateurs récents des attentes d'inflation ont augmenté, tant les données du marché que les enquêtes montrent cette tendance, les répondants considérant généralement que les droits de douane sont le facteur sous-jacent. Cependant, à plus long terme, la plupart des indicateurs d'attentes d'inflation restent alignés sur notre objectif de 2 %.
Politique monétaire
Notre politique monétaire a toujours pour mission essentielle d'atteindre un maximum d'emploi et une stabilité des prix. Actuellement, le marché du travail est proche du plein emploi, tandis que l'inflation demeure élevée. C'est pourquoi le Comité fédéral de l'open market (FOMC) maintient depuis le début de l'année la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 4,25 % et 4,5 %.
Dans le même temps, nous avons continué de réduire nos avoirs en bons du Trésor et en titres adossés à des créances hypothécaires d’agences, et nous avons ralenti ce processus de réduction du bilan depuis avril afin de faciliter une transition en douceur vers des « réserves abondantes ». À l’avenir, nous continuerons d’ajuster avec souplesse l’orientation de notre politique monétaire sur la base des données les plus récentes, de l’évolution des perspectives économiques et de la balance des risques.
L’environnement politique continue d’évoluer, et il existe une incertitude quant à son impact sur l’économie. L’impact des droits de douane dépendra de leur niveau final. À partir d’avril, les attentes du marché concernant les niveaux tarifaires ont atteint un sommet, puis se sont atténuées. Mais même ainsi, les droits de douane de cette année devraient faire grimper les prix et peser sur l’activité économique.
L'impact de l'inflation peut n'être qu'une élévation temporaire des niveaux de prix, mais il n'est pas exclu que l'effet inflationniste soit plus durable. La possibilité d'éviter ce dernier dépend de l'ampleur de l'impact des droits de douane, du temps nécessaire pour le transmettre aux prix, et de notre capacité à ancrer efficacement les attentes d'inflation à long terme.
Le rôle du FOMC est de garantir la stabilité des anticipations d'inflation à long terme et d'empêcher une hausse des prix ponctuelle de se transformer en un problème d'inflation durable. Dans l'exercice de cette responsabilité, nous équilibrons la réalisation du plein emploi et la stabilité des prix, tout en gardant à l'esprit que sans stabilité des prix, il est difficile d'atteindre un marché du travail solide à long terme qui profite à tous les Américains.
Actuellement, nous pensons que nous sommes dans une position favorable et que nous pouvons attendre patiemment plus de signaux clairs concernant l'évolution économique avant de décider s'il faut ajuster notre position politique.
Enfin, nous sommes pleinement conscients que nos décisions ont un impact sur les communautés, les familles et les entreprises à travers le pays. Tout ce que nous faisons est destiné à remplir notre mission publique. La Réserve fédérale fera tout son possible pour atteindre ses objectifs de plein emploi et de stabilité des prix.
Merci à tous, je suis prêt à répondre à vos questions.