Construcción de un portafolio de inversión seguro para eventos extremos

Los mercados son inestables, y la situación económica es compleja y cambiante. ¿Cómo proteger y aumentar la riqueza en un entorno incierto? El famoso gerente de fondos de cobertura Mark Spitznagel ofrece perspectivas únicas en su nuevo libro "Safe Haven".

Spitznagel considera que la verdadera gestión de la riqueza no es predecir el futuro, sino diseñar una estructura de inversión que pueda sobrevivir en cualquier circunstancia. Señala que tanto el exceso de riesgo como la excesiva cautela pueden llevar a una pérdida de riqueza a largo plazo. La clave es encontrar el equilibrio adecuado.

La situación global actual es compleja, los riesgos geopolíticos están en aumento y la volatilidad del mercado se ha intensificado. En un entorno así, es especialmente importante construir una cartera de inversión capaz de resistir riesgos extremos.

Spitznagel presentó varios puntos clave:

1. Los activos seguros no son iguales a los activos de baja volatilidad. El verdadero activo de cobertura es aquel que puede crecer en dirección opuesta durante un colapso sistémico.

2. El poder del interés compuesto puede volverse en contra de los inversores en situaciones extremas. Una gran pérdida puede anular años de ganancias.

3. No intentes predecir el futuro, sino prepárate para lo peor.

4. Buscar activos con una estructura de rendimiento convexa, es decir, que en períodos normales pierden ligeramente, pero que pueden aumentar significativamente en eventos extremos.

5. La distribución geográfica de los activos y los métodos de custodia también son importantes. No concentres todos los activos en un solo país o institución.

Basado en estos principios, la estructura de la cartera sugerida por Spitznagel es:

• 90-95% de la configuración de activos estables de bajo riesgo, como bonos del gobierno a corto plazo, efectivo, acciones de alto dividendo, etc.
• 5-10% de la configuración de posiciones de cobertura de "riesgo extremo" con alta palanca, como posiciones largas en VIX, opciones de venta profundas, etc.

Estructura que tiene rendimientos moderados en tiempos normales, pero puede proporcionar protección durante la volatilidad del mercado.

Para los inversores comunes, se pueden considerar las siguientes estrategias de asignación de activos en múltiples niveles:

Primera capa: activos auto-custodiados que son resistentes a riesgos sistémicos, como oro físico, criptomonedas, etc., representan el 5-10%.

Capa dos: posiciones de cobertura de alto apalancamiento, como opciones de venta de índices, posiciones largas en VIX, etc., representan del 1 al 3%.

Tercera capa: activos de liquidez y crecimiento, como bonos a corto plazo, acciones globales de alto dividendo, etc., constituyen el 50-60%.

Otros activos diversificados configurables como bienes raíces, divisas, etc.

El punto central de Spitznagel es: aunque no podemos predecir o prevenir la ocurrencia de crisis, podemos asegurarnos de no colapsar junto con ellas mediante una asignación de activos razonable. En tiempos de agitación, este pensamiento defensivo es especialmente importante.