Los activos que han tenido un buen desempeño desde el tercer trimestre incluyen el índice Russell 2000, el precio del oro, las acciones financieras y los bonos del Tesoro de EE. UU. Los activos que han tenido un desempeño deficiente incluyen Ethereum, el petróleo crudo y el dólar estadounidense. Bitcoin y el índice Nasdaq 100 han estado prácticamente estables.
En cuanto a las acciones de EE. UU., actualmente todavía se encuentran en un mercado alcista, la tendencia principal sigue siendo ascendente. Sin embargo, el entorno comercial en los próximos meses antes de fin de año puede carecer de temas de rendimiento, y el espacio para movimientos al alza y a la baja en el mercado estará limitado. El mercado continúa ajustando a la baja las expectativas de ganancias del tercer trimestre.
Recientemente, la valoración ha tenido un ajuste, pero la recuperación también ha sido rápida. Actualmente, un múltiplo de precio a ganancias de 21 veces sigue siendo muy superior a la media de 5 años.
El 93% de las empresas del índice S&P 500 han publicado resultados, el 79% de las empresas superó las expectativas de ganancias por acción, y el 60% de las empresas superó las expectativas de ingresos. Las acciones de las empresas que superaron las expectativas se comportaron de manera similar a la media histórica, pero las acciones de las empresas que no cumplieron las expectativas se desempeñaron por debajo de la media histórica.
La recompra de acciones por parte de las empresas es el soporte técnico más fuerte en el mercado de valores de EE. UU. En las últimas semanas, la actividad de recompra de acciones ha alcanzado el doble de los niveles normales, con aproximadamente 5,000 millones de dólares diarios. Esta fuerza de compra podría continuar hasta mediados de septiembre y luego disminuir gradualmente.
Las grandes acciones tecnológicas mostraron un debilitamiento a mitad del verano, principalmente debido a la reducción de las expectativas de ganancias y a la disminución del entusiasmo del mercado por el tema de la IA. Sin embargo, el potencial de crecimiento a largo plazo de estas acciones sigue presente, y es difícil que los precios caigan drásticamente.
El mercado ha experimentado anteriormente un excelente rendimiento ajustado al riesgo. Actualmente, la valoración del mercado de acciones es más alta, las expectativas económicas y financieras están creciendo más lentamente, y el mercado tiene expectativas más altas sobre la Reserva Federal, lo que dificulta que el rendimiento futuro repita los niveles anteriores. Los grandes capitales están cambiando gradualmente hacia temas defensivos, como aumentar las posiciones en el sector de atención médica. Se espera que esta tendencia no se revierta rápidamente, y en los próximos meses se debe adoptar una actitud neutral hacia el mercado de acciones.
El viernes, durante la reunión de Jackson Hole, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, emitió la declaración más clara hasta ahora sobre un recorte de tasas, afirmando que el recorte en septiembre es un hecho consumado. Dijo que no desea enfriar aún más el mercado laboral y que su confianza en que la inflación regrese al objetivo del 2% ha aumentado. Sin embargo, enfatizó que la velocidad de flexibilización de la política dependerá de los datos futuros.
La declaración de Powell no ha superado las expectativas, y la reacción del mercado financiero tradicional ha sido tranquila. Lo que más le preocupa al mercado es si hay posibilidad de una reducción de 50 puntos básicos en una sola ocasión este año, pero Powell no ha insinuado nada al respecto. Actualmente, las expectativas de reducción de tipos para este año son prácticamente las mismas que antes. Si los datos económicos futuros son positivos, incluso se podría reducir la expectativa actual de 100 puntos básicos de reducción.
El mercado de criptomonedas ha reaccionado de manera bastante intensa, posiblemente debido a la acumulación excesiva de posiciones cortas que ha llevado a un apretón, así como a la falta de comprensión del mercado de criptomonedas sobre las noticias macroeconómicas. Sin embargo, aún hay dudas sobre si el entorno del mercado apoya que los activos criptográficos alcancen nuevos máximos. En términos generales, además de un entorno macroeconómico y una aversión al riesgo flexibles, se necesita el apoyo de temas nativos de criptomonedas. Actualmente, el tema con mayor impulso es el crecimiento del ecosistema de Telegram, cuyo potencial aún necesita ser observado a través del desempeño de los últimos proyectos de emisión de tokens.
La subida del mercado de criptomonedas también está relacionada con la revisión a la baja de los datos de empleo no agrícola del año pasado en Estados Unidos. Sin embargo, esta corrección no tiene mucho significado, ya que ignora la contribución de los inmigrantes ilegales. El mercado tradicional reaccionó de manera tibia, mientras que el mercado de criptomonedas lo ve como una señal de una fuerte reducción de tasas.
La estructura del mercado del oro ha cambiado en los últimos dos años, con los bancos centrales convirtiéndose en la principal fuerza compradora. La velocidad de entrada de capital en los ETF de Bitcoin se ha desacelerado significativamente desde abril, lo cual coincide con el pico de precios alcanzado en marzo. Si la rentabilidad libre de riesgo disminuye, podría atraer a más inversores al mercado del oro y Bitcoin.
En términos de posición de acciones, la velocidad de reabastecimiento de fondos de estrategias subjetivas ha sido muy rápida recientemente, y la posición ha regresado al percentil 91 histórico. Los fondos de estrategias sistemáticas reaccionan más lentamente, y actualmente solo están en el percentil 51. Los bajistas del mercado de valores han cerrado posiciones durante la caída.
En el ámbito político, la tasa de apoyo popular de Trump ha dejado de caer y la tasa de apoyo en las apuestas ha aumentado. El comercio de Trump podría volver a cobrar impulso, lo que sería beneficioso para el mercado de valores o el mercado de criptomonedas en general.
Flujo de fondos
El mercado de valores de China sigue cayendo, pero los fondos de concepto chino continúan con entradas netas. Esta semana, las entradas netas alcanzaron los 4,9 mil millones de dólares, marcando un nuevo máximo en cinco semanas, con entradas netas durante 12 semanas consecutivas. En comparación con otros países de mercados emergentes, China ha recibido la mayor entrada. En este contexto de descenso del mercado, los que están aumentando sus posiciones en contra de la tendencia podrían ser el equipo nacional o capital a largo plazo.
Estructuralmente, los clientes de Goldman Sachs han estado reduciendo sus tenencias de acciones A desde febrero, y recientemente han aumentado principalmente sus participaciones en acciones H y acciones de empresas chinas que cotizan en EE. UU.
A pesar de la recuperación de los mercados bursátiles globales y la entrada de capital, el mercado de fondos monetarios con un bajo nivel de riesgo también ha registrado entradas durante cuatro semanas consecutivas, alcanzando un tamaño total de 6.24 billones de dólares, lo que marca un nuevo récord histórico, mostrando que la liquidez del mercado sigue siendo abundante.
La situación financiera de Estados Unidos merece atención continua. Se espera que la deuda del gobierno de EE. UU. alcance el 130% del PIB en diez años, y solo los pagos de intereses alcanzarán el 2.4% del PIB, muy por encima del gasto militar necesario para mantener la hegemonía global del 13.5%, lo cual es claramente insostenible.
Dólar debilitado
En el último mes, el índice del dólar ha caído un 3.5%, la velocidad de caída más rápida desde finales de 2022, lo que está relacionado con el aumento de las expectativas del mercado sobre recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.
A principios de 2022, la Reserva Federal de EE. UU. aumentó agresivamente las tasas de interés para hacer frente a la inflación, impulsando el fortalecimiento del dólar. Sin embargo, a partir de octubre de 2022, el mercado comenzó a anticipar que el ciclo de aumentos de tasas estaba llegando a su fin, e incluso podría comenzar a bajar las tasas. Esta expectativa llevó a una disminución de la demanda de dólares en el mercado, lo que provocó una debilidad del dólar.
El mercado actual parece ser una repetición de años anteriores, solo que la especulación previa fue demasiado anticipada, y ahora las expectativas de recortes de tasas están a punto de hacerse realidad. Si el dólar cae demasiado, la eliminación del comercio de arbitraje a largo plazo podría convertirse en una fuerza que presiona el mercado de valores.
Los dos grandes temas de la próxima semana: inflación y Nvidia
La próxima semana, se prestará especial atención a la tasa de inflación PCE de Estados Unidos, al IPC preliminar de Europa de agosto y a los datos del IPC de Tokio. Las principales economías también publicarán el índice de confianza del consumidor y los indicadores de actividad económica. En cuanto a los informes financieros de las empresas, se centrará en el informe de ganancias de Nvidia después del cierre del mercado de EE. UU. el miércoles.
El PCE que se publica el viernes es el último dato de precios PCE antes de la próxima decisión de la Reserva Federal el 18 de septiembre. Los economistas prevén que el crecimiento mensual de la inflación subyacente del PCE se mantenga en un 0.2%, mientras que los ingresos y el consumo personal crecerán un 0.2% y un 0.3% respectivamente, igual que en junio. El mercado espera que la inflación mantenga un impulso de crecimiento moderado y no disminuya más, lo que deja espacio para posibles sorpresas a la baja.
Perspectivas del informe financiero de Nvidia - Las nubes oscuras se disipan, se espera que inyecten un impulso al mercado
El desempeño de Nvidia no solo está relacionado con la IA y las acciones tecnológicas, sino que incluso afecta el sentimiento del mercado financiero en su conjunto. Actualmente, la demanda no es un problema, lo más crítico es el impacto de la demora en la arquitectura Blackwell. Según varios informes de análisis de instituciones, la opinión predominante en Wall Street considera que el impacto no es grande y mantiene una expectativa optimista sobre este informe financiero. En los últimos cuatro trimestres, el rendimiento real de Nvidia ha superado las expectativas del mercado.
Indicadores clave de expectativas del mercado:
Ingresos de 28.6 mil millones de dólares, un aumento interanual del 110% y un aumento intertrimestral del 10%
EPS 0.63 dólares, un aumento del 133.3% interanual y un aumento del 5% trimestral.
Ingresos del centro de datos de 24,5 mil millones de dólares, un aumento interanual del 137% y un aumento trimestral del 8%
Margen de beneficio del 75.5%, sin cambios respecto al trimestre anterior
Las preguntas más relevantes:
Impacto del retraso en la arquitectura Blackwell
El análisis indica que los primeros chips Blackwell se enviarán con un retraso de 4 a 6 semanas, con una entrega prevista para finales de enero de 2025. Muchos clientes han optado por comprar el H200, que tiene un tiempo de entrega más corto. TSMC ha comenzado a producir los chips Blackwell, pero debido a la complejidad de la tecnología de empaquetado, la producción inicial es inferior a lo planeado.
Este nuevo producto originalmente no se incluyó en las previsiones de rendimiento recientes. Blackwell no se espera que entre en las previsiones de ventas hasta el cuarto trimestre de 2024, y Nvidia solo proporciona orientación sobre el rendimiento de un solo trimestre, por lo que el retraso no afectará significativamente el rendimiento del segundo y tercer trimestre de 2024.
Aumento de la demanda de productos existentes
La disminución de la producción de B100/B200 se puede compensar aumentando H200/H20 en la segunda mitad de 2024. Se espera un aumento significativo en los pedidos de H200, con un crecimiento del 57% desde el tercer trimestre de 2024 hasta el primer trimestre de 2025.
Se espera que los ingresos del H200 en la segunda mitad de 2024 sean de 23,5 mil millones de dólares, suficientes para compensar la posible pérdida de 19,5 mil millones de dólares causada por el B100 y el GB200. La GPU H20 está teniendo un buen desempeño en el mercado chino, y en la segunda mitad de 2024 podría enviar 700,000 unidades, lo que implica ingresos de 6,3 mil millones de dólares.
Además, el aumento escalonado de la capacidad de CoWoS de TSMC también podría respaldar el crecimiento de los ingresos desde el lado de la oferta.
Grado de desaceleración de la dinámica
Además de que el crecimiento del gasto de las grandes empresas se desacelerará el próximo año, el crecimiento de los ingresos de Nvidia también se desacelerará aún más. El mercado espera ingresos de 105.6 mil millones de dólares para el año fiscal 2025, con una desaceleración del crecimiento del 126% del año pasado al 73%. El crecimiento de los ingresos de esta temporada se desacelerará aún más del rango de más del 200% al rango de más del 100%.
Es importante tener en cuenta que hay cada vez más participantes en el mercado de la IA. AMD, Cerebras y otros han lanzado nuevos productos, y las principales empresas tecnológicas también están desarrollando sus propios chips de IA. Esto podría reducir la dependencia de los productos de Nvidia. Sin embargo, actualmente Wall Street aún espera que Nvidia mantenga su posición dominante en los chips de centros de datos.
Prestar atención al mercado chino
En las perspectivas de los informes financieros, la tendencia de la demanda de Nvidia en China será un punto focal, especialmente el aumento de la demanda de H20. Puntos clave a tener en cuenta:
Cambio en el interés de los clientes desde el lanzamiento de H20
Enfrentando a los competidores nacionales, ( principalmente la competitividad de Huawei ).
B20(Blackwell versión reducida ) programada para ser lanzada en 2025
Cambio en la línea de productos
Debido al aumento de la complejidad de la producción, los cambios en las especificaciones técnicas y los métodos de refrigeración de los nuevos productos pueden afectar la capacidad de fijación de precios de NVIDIA.
La nueva serie A tiene un rendimiento inferior al estándar B100/B200, se espera que el ASP esté entre 25,000 y 30,000 dólares, por debajo de los anteriores 35,000 a 40,000 dólares.
GB200A Ultra NVL36 podría utilizar refrigeración por aire en lugar de refrigeración líquida, lo que podría llevar a una reducción de los ingresos totales.
Esto podría tener un impacto incierto en el rendimiento; por un lado, podría beneficiar los ingresos, y por otro lado, podría reducir el poder de fijación de precios.
Fluctuación de precios de acciones
Debido al retraso de Blackwell, los desafíos en la narrativa de la IA y la corrección general del mercado, Nvidia cayó un 30% desde su máximo, pero los inversores compraron a precios bajos, lo que hizo que las acciones repuntaran un 30%. Actualmente, su capitalización de mercado es de 3.18 billones de dólares, la segunda más alta del mundo, a solo un 7% de su precio histórico más alto.
La valoración actual se encuentra básicamente en el nivel medio de los últimos tres años. El ratio precio-beneficio es de 47.6 veces, relativamente alto, pero debido a la expectativa de mantener un alto crecimiento, la relación PEG sigue siendo una de las más bajas entre sus pares.
Suposición del toro y el oso
Basado en el precio de las acciones actual de 124.58 dólares, Goldman Sachs ha dado una expectativa de precio base de 135 dólares, con escenarios optimistas que aumentan un 41% y un 89%, y escenarios pesimistas que disminuyen un 61% y un 26%. A este nivel de precio, potencial
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HashRatePhilosopher
· hace19h
eth caída麻了 orden larga全爆
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TokenTherapist
· 08-09 23:55
bull run define un p ve quién come fideos primero
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BakedCatFanboy
· 08-09 23:54
Entonces solo hay que seguir presionando, ¿qué más se puede hacer?
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CommunityLurker
· 08-09 23:40
¿Qué significa que el btc esté plano? Así no funciona muy bien.
Perspectivas del informe financiero de Nvidia: el retraso de Blackwell tiene un impacto limitado y la demanda de IA sigue siendo fuerte.
Visión general del mercado
Los activos que han tenido un buen desempeño desde el tercer trimestre incluyen el índice Russell 2000, el precio del oro, las acciones financieras y los bonos del Tesoro de EE. UU. Los activos que han tenido un desempeño deficiente incluyen Ethereum, el petróleo crudo y el dólar estadounidense. Bitcoin y el índice Nasdaq 100 han estado prácticamente estables.
En cuanto a las acciones de EE. UU., actualmente todavía se encuentran en un mercado alcista, la tendencia principal sigue siendo ascendente. Sin embargo, el entorno comercial en los próximos meses antes de fin de año puede carecer de temas de rendimiento, y el espacio para movimientos al alza y a la baja en el mercado estará limitado. El mercado continúa ajustando a la baja las expectativas de ganancias del tercer trimestre.
Recientemente, la valoración ha tenido un ajuste, pero la recuperación también ha sido rápida. Actualmente, un múltiplo de precio a ganancias de 21 veces sigue siendo muy superior a la media de 5 años.
El 93% de las empresas del índice S&P 500 han publicado resultados, el 79% de las empresas superó las expectativas de ganancias por acción, y el 60% de las empresas superó las expectativas de ingresos. Las acciones de las empresas que superaron las expectativas se comportaron de manera similar a la media histórica, pero las acciones de las empresas que no cumplieron las expectativas se desempeñaron por debajo de la media histórica.
La recompra de acciones por parte de las empresas es el soporte técnico más fuerte en el mercado de valores de EE. UU. En las últimas semanas, la actividad de recompra de acciones ha alcanzado el doble de los niveles normales, con aproximadamente 5,000 millones de dólares diarios. Esta fuerza de compra podría continuar hasta mediados de septiembre y luego disminuir gradualmente.
Las grandes acciones tecnológicas mostraron un debilitamiento a mitad del verano, principalmente debido a la reducción de las expectativas de ganancias y a la disminución del entusiasmo del mercado por el tema de la IA. Sin embargo, el potencial de crecimiento a largo plazo de estas acciones sigue presente, y es difícil que los precios caigan drásticamente.
El mercado ha experimentado anteriormente un excelente rendimiento ajustado al riesgo. Actualmente, la valoración del mercado de acciones es más alta, las expectativas económicas y financieras están creciendo más lentamente, y el mercado tiene expectativas más altas sobre la Reserva Federal, lo que dificulta que el rendimiento futuro repita los niveles anteriores. Los grandes capitales están cambiando gradualmente hacia temas defensivos, como aumentar las posiciones en el sector de atención médica. Se espera que esta tendencia no se revierta rápidamente, y en los próximos meses se debe adoptar una actitud neutral hacia el mercado de acciones.
El viernes, durante la reunión de Jackson Hole, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, emitió la declaración más clara hasta ahora sobre un recorte de tasas, afirmando que el recorte en septiembre es un hecho consumado. Dijo que no desea enfriar aún más el mercado laboral y que su confianza en que la inflación regrese al objetivo del 2% ha aumentado. Sin embargo, enfatizó que la velocidad de flexibilización de la política dependerá de los datos futuros.
La declaración de Powell no ha superado las expectativas, y la reacción del mercado financiero tradicional ha sido tranquila. Lo que más le preocupa al mercado es si hay posibilidad de una reducción de 50 puntos básicos en una sola ocasión este año, pero Powell no ha insinuado nada al respecto. Actualmente, las expectativas de reducción de tipos para este año son prácticamente las mismas que antes. Si los datos económicos futuros son positivos, incluso se podría reducir la expectativa actual de 100 puntos básicos de reducción.
El mercado de criptomonedas ha reaccionado de manera bastante intensa, posiblemente debido a la acumulación excesiva de posiciones cortas que ha llevado a un apretón, así como a la falta de comprensión del mercado de criptomonedas sobre las noticias macroeconómicas. Sin embargo, aún hay dudas sobre si el entorno del mercado apoya que los activos criptográficos alcancen nuevos máximos. En términos generales, además de un entorno macroeconómico y una aversión al riesgo flexibles, se necesita el apoyo de temas nativos de criptomonedas. Actualmente, el tema con mayor impulso es el crecimiento del ecosistema de Telegram, cuyo potencial aún necesita ser observado a través del desempeño de los últimos proyectos de emisión de tokens.
La subida del mercado de criptomonedas también está relacionada con la revisión a la baja de los datos de empleo no agrícola del año pasado en Estados Unidos. Sin embargo, esta corrección no tiene mucho significado, ya que ignora la contribución de los inmigrantes ilegales. El mercado tradicional reaccionó de manera tibia, mientras que el mercado de criptomonedas lo ve como una señal de una fuerte reducción de tasas.
La estructura del mercado del oro ha cambiado en los últimos dos años, con los bancos centrales convirtiéndose en la principal fuerza compradora. La velocidad de entrada de capital en los ETF de Bitcoin se ha desacelerado significativamente desde abril, lo cual coincide con el pico de precios alcanzado en marzo. Si la rentabilidad libre de riesgo disminuye, podría atraer a más inversores al mercado del oro y Bitcoin.
En términos de posición de acciones, la velocidad de reabastecimiento de fondos de estrategias subjetivas ha sido muy rápida recientemente, y la posición ha regresado al percentil 91 histórico. Los fondos de estrategias sistemáticas reaccionan más lentamente, y actualmente solo están en el percentil 51. Los bajistas del mercado de valores han cerrado posiciones durante la caída.
En el ámbito político, la tasa de apoyo popular de Trump ha dejado de caer y la tasa de apoyo en las apuestas ha aumentado. El comercio de Trump podría volver a cobrar impulso, lo que sería beneficioso para el mercado de valores o el mercado de criptomonedas en general.
Flujo de fondos
El mercado de valores de China sigue cayendo, pero los fondos de concepto chino continúan con entradas netas. Esta semana, las entradas netas alcanzaron los 4,9 mil millones de dólares, marcando un nuevo máximo en cinco semanas, con entradas netas durante 12 semanas consecutivas. En comparación con otros países de mercados emergentes, China ha recibido la mayor entrada. En este contexto de descenso del mercado, los que están aumentando sus posiciones en contra de la tendencia podrían ser el equipo nacional o capital a largo plazo.
Estructuralmente, los clientes de Goldman Sachs han estado reduciendo sus tenencias de acciones A desde febrero, y recientemente han aumentado principalmente sus participaciones en acciones H y acciones de empresas chinas que cotizan en EE. UU.
A pesar de la recuperación de los mercados bursátiles globales y la entrada de capital, el mercado de fondos monetarios con un bajo nivel de riesgo también ha registrado entradas durante cuatro semanas consecutivas, alcanzando un tamaño total de 6.24 billones de dólares, lo que marca un nuevo récord histórico, mostrando que la liquidez del mercado sigue siendo abundante.
La situación financiera de Estados Unidos merece atención continua. Se espera que la deuda del gobierno de EE. UU. alcance el 130% del PIB en diez años, y solo los pagos de intereses alcanzarán el 2.4% del PIB, muy por encima del gasto militar necesario para mantener la hegemonía global del 13.5%, lo cual es claramente insostenible.
Dólar debilitado
En el último mes, el índice del dólar ha caído un 3.5%, la velocidad de caída más rápida desde finales de 2022, lo que está relacionado con el aumento de las expectativas del mercado sobre recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.
A principios de 2022, la Reserva Federal de EE. UU. aumentó agresivamente las tasas de interés para hacer frente a la inflación, impulsando el fortalecimiento del dólar. Sin embargo, a partir de octubre de 2022, el mercado comenzó a anticipar que el ciclo de aumentos de tasas estaba llegando a su fin, e incluso podría comenzar a bajar las tasas. Esta expectativa llevó a una disminución de la demanda de dólares en el mercado, lo que provocó una debilidad del dólar.
El mercado actual parece ser una repetición de años anteriores, solo que la especulación previa fue demasiado anticipada, y ahora las expectativas de recortes de tasas están a punto de hacerse realidad. Si el dólar cae demasiado, la eliminación del comercio de arbitraje a largo plazo podría convertirse en una fuerza que presiona el mercado de valores.
Los dos grandes temas de la próxima semana: inflación y Nvidia
La próxima semana, se prestará especial atención a la tasa de inflación PCE de Estados Unidos, al IPC preliminar de Europa de agosto y a los datos del IPC de Tokio. Las principales economías también publicarán el índice de confianza del consumidor y los indicadores de actividad económica. En cuanto a los informes financieros de las empresas, se centrará en el informe de ganancias de Nvidia después del cierre del mercado de EE. UU. el miércoles.
El PCE que se publica el viernes es el último dato de precios PCE antes de la próxima decisión de la Reserva Federal el 18 de septiembre. Los economistas prevén que el crecimiento mensual de la inflación subyacente del PCE se mantenga en un 0.2%, mientras que los ingresos y el consumo personal crecerán un 0.2% y un 0.3% respectivamente, igual que en junio. El mercado espera que la inflación mantenga un impulso de crecimiento moderado y no disminuya más, lo que deja espacio para posibles sorpresas a la baja.
Perspectivas del informe financiero de Nvidia - Las nubes oscuras se disipan, se espera que inyecten un impulso al mercado
El desempeño de Nvidia no solo está relacionado con la IA y las acciones tecnológicas, sino que incluso afecta el sentimiento del mercado financiero en su conjunto. Actualmente, la demanda no es un problema, lo más crítico es el impacto de la demora en la arquitectura Blackwell. Según varios informes de análisis de instituciones, la opinión predominante en Wall Street considera que el impacto no es grande y mantiene una expectativa optimista sobre este informe financiero. En los últimos cuatro trimestres, el rendimiento real de Nvidia ha superado las expectativas del mercado.
Indicadores clave de expectativas del mercado:
Las preguntas más relevantes:
Este nuevo producto originalmente no se incluyó en las previsiones de rendimiento recientes. Blackwell no se espera que entre en las previsiones de ventas hasta el cuarto trimestre de 2024, y Nvidia solo proporciona orientación sobre el rendimiento de un solo trimestre, por lo que el retraso no afectará significativamente el rendimiento del segundo y tercer trimestre de 2024.
Se espera que los ingresos del H200 en la segunda mitad de 2024 sean de 23,5 mil millones de dólares, suficientes para compensar la posible pérdida de 19,5 mil millones de dólares causada por el B100 y el GB200. La GPU H20 está teniendo un buen desempeño en el mercado chino, y en la segunda mitad de 2024 podría enviar 700,000 unidades, lo que implica ingresos de 6,3 mil millones de dólares.
Además, el aumento escalonado de la capacidad de CoWoS de TSMC también podría respaldar el crecimiento de los ingresos desde el lado de la oferta.
Es importante tener en cuenta que hay cada vez más participantes en el mercado de la IA. AMD, Cerebras y otros han lanzado nuevos productos, y las principales empresas tecnológicas también están desarrollando sus propios chips de IA. Esto podría reducir la dependencia de los productos de Nvidia. Sin embargo, actualmente Wall Street aún espera que Nvidia mantenga su posición dominante en los chips de centros de datos.
Esto podría tener un impacto incierto en el rendimiento; por un lado, podría beneficiar los ingresos, y por otro lado, podría reducir el poder de fijación de precios.
La valoración actual se encuentra básicamente en el nivel medio de los últimos tres años. El ratio precio-beneficio es de 47.6 veces, relativamente alto, pero debido a la expectativa de mantener un alto crecimiento, la relación PEG sigue siendo una de las más bajas entre sus pares.