Dos paradigmas de tokenización de acciones: abierto y cerrado
La tokenización de acciones se ha convertido en una tendencia importante en el campo de la tecnología financiera. Con gigantes como Kraken y Robinhood entrando en juego, esta transformación impulsada por la tecnología blockchain está en marcha. Los inversores ahora pueden negociar acciones digitales de empresas como Apple y Tesla las 24 horas del día. Este artículo analizará en profundidad la lógica interna de los productos de tokenización de acciones más comunes, centrándose en sus métodos de implementación y riesgos potenciales.
Vamos a realizar un análisis comparativo con dos casos típicos: xStocks(, que representa el camino de "DeFi abierto" emitido por Backed Finance y ofrecido para el comercio por intercambios como Kraken), y Robinhood, que representa el camino de "jardín amurallado de cumplimiento". ¿Cómo logran equilibrar estos dos modelos entre la regulación, la tecnología y las oportunidades de mercado? ¿Qué caminos han elegido y cuáles son las diferencias fundamentales en su lógica subyacente y diseño de cumplimiento? Este es precisamente el núcleo de las cuestiones que se explorarán en este artículo.
Uno, análisis central: el "hechizo restrictivo" y el "amulet" de cumplimiento
El principal desafío de la tokenización de acciones es la conformidad, no la tecnología. Cualquier intento de "trasladar" valores tradicionales a la blockchain debe enfrentar las complejas regulaciones financieras. El mercado ha creado dos caminos de conformidad totalmente diferentes: tokens de valores respaldados por activos 1:1 y tokens de contratos derivados. La estructura legal y la lógica operativa de estos dos modelos son muy diferentes, lo que determina su forma de producto, los derechos de los usuarios y las características de riesgo.
Modo uno: xStocks - Abriendo el camino a DeFi
Definición clave: Los tokens que posee el usuario ( como TSLAX ) representan legalmente, de manera directa o indirecta, la propiedad o derechos sobre las acciones reales ( TSLA ). Esta es una representación en cadena de una acción "real", buscando la autenticidad y transparencia de los activos.
Estructura legal:
Emitido por la empresa suiza Backed Finance, conforme a la ley DLT suiza
Establecer un vehículo de propósito especial (SPV) en Liechtenstein para poseer acciones reales, logrando la segregación de riesgos.
Estrategias de respaldo de activos y liquidez:
Anclaje 1:1, cada Token corresponde estrictamente a 1 acción real.
Prueba de Reserva Transparente (Proof of Reserve)
Liquidez de doble vía: creadores de mercado de intercambios centralizados + protocolo de finanzas descentralizadas ( DeFi )
Modo dos: Robinhood - "jardín amurallado" priorizando el cumplimiento
Definición clave: los tokens de acciones que compran los usuarios son esencialmente un contrato de derivados financieros que rastrea el precio de acciones específicas. Los tokens en cadena son solo un certificado digital de los derechos de este contrato.
Marco legal:
Emitido por Robinhood Europe UAB, regulado por el banco central de Lituania
Los productos se clasifican como derivados, cumpliendo con el marco MiFID II de la UE.
Diseño técnico y de cumplimiento:
Despliegue rápido de 213 tipos de Token de acciones en la cadena Arbitrum
Incorpora un estricto mecanismo de KYC y lista blanca en la cadena.
Combinabilidad DeFi limitada, formando un "jardín amurallado"
Dos, la "Canción de hielo y fuego" de la arquitectura técnica
1. Elección de la cadena de bloques de base
xStocks elige Solana:
Buscar un rendimiento extremo: alta capacidad de procesamiento, bajo costo, confirmación rápida
pero enfrenta desafíos de estabilidad
Robinhood elige Arbitrum:
Heredar la seguridad y el ecosistema de Ethereum
Plan para migrar a una red Layer 2 construida por nosotros en el futuro
Robinhood: lógica de restricción de transferencias incrustada
Oráculo ( ) función:
Proporcionar información de precios en tiempo real
Implementar la prueba de reservas ( PoR )
Interoperabilidad entre cadenas:
Transferencia de activos entre cadenas a través de Chainlink CCIP
3. Activos en cadena y operación SPV
Aislamiento de activos: compra de acciones reales y depósito en SPV
Emisión de Token: contrato inteligente autorizado por SPV para la emisión de la misma cantidad de Token.
Distribución de Tokens: Distribución a los inversores a través de canales de cumplimiento.
Gestión del ciclo de vida: manejo de dividendos, divisiones y otras acciones corporativas
Redención y quema: garantizar el equilibrio 1:1 entre el volumen en circulación en la cadena y la reserva fuera de la cadena.
Tres, modelo de negocio y evaluación de riesgos
1. Modelo de negocio y fuentes de ingresos
Robinhood:
Tarifa de conversión de moneda
Potencial introducción de pagos por flujo de órdenes, servicios de valor añadido para miembros, etc.
Apertura del mercado de capital privado
xStocks (Kraken & Backed Finance):
Comisión de transacción
tarifa de acuñación/redención
Solución de tokenización de activos B2B
2. Matriz de evaluación de riesgos
Riesgo regulatorio: incertidumbre normativa, desafíos de cumplimiento transfronterizo
Riesgos técnicos: vulnerabilidades en contratos inteligentes, fallos en oráculos
Riesgo de mercado: falta de liquidez, volatilidad de precios
Riesgo de contraparte: riesgo crediticio de las instituciones de custodia y del emisor
Riesgo operativo: Ejecución de KYC/AML, manejo de acciones de la empresa
Riesgos legales: disputas de propiedad, desafíos en la aplicación de la ley transfronteriza
Perspectivas y reflexiones futuras
La lucha entre abierto y cerrado: dos modelos pueden coexistir a largo plazo
La carrera entre la tecnología y la ley: la evolución continua de tecnologías como la cadena cruzada, Layer 2, y la computación privada.
Entrada de instituciones y diversificación de productos: de acciones únicas a productos financieros complejos
La tokenización de capital privado se convierte en un nuevo océano azul: enfrenta desafíos como la valoración y la divulgación de información.
La tokenización de acciones está remodelando los mercados financieros globales. A pesar de enfrentar numerosos desafíos, la dirección futura que apunta es irreversible. Los participantes del mercado necesitan abrazar esta revolución financiera de manera activa y prudente, basándose en una comprensión profunda de su lógica subyacente y los riesgos potenciales.
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SelfSovereignSteve
· hace12h
¿Escalabilidad? Tendremos que esperar a que los estadounidenses den su aprobación.
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nft_widow
· 08-02 03:41
Los jugadores de Finanzas descentralizadas están atrapados directamente en la pared regulatoria.
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NonFungibleDegen
· 08-01 04:44
ser, este tema de stonks tokenizados es literalmente alfa gratis... robinhood ngmi tbh
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DeFiCaffeinator
· 08-01 04:31
¿Es otra nueva forma de ser engañados?
Ver originalesResponder0
CryptoSourGrape
· 08-01 04:31
Si hubiera comprado el Token de acciones de Apple en ese momento, ahora estaría en la isla... Ay, me he perdido otra oportunidad.
Dos paradigmas de la tokenización de acciones: la lucha abierta y cerrada entre xStocks y Robinhood
Dos paradigmas de tokenización de acciones: abierto y cerrado
La tokenización de acciones se ha convertido en una tendencia importante en el campo de la tecnología financiera. Con gigantes como Kraken y Robinhood entrando en juego, esta transformación impulsada por la tecnología blockchain está en marcha. Los inversores ahora pueden negociar acciones digitales de empresas como Apple y Tesla las 24 horas del día. Este artículo analizará en profundidad la lógica interna de los productos de tokenización de acciones más comunes, centrándose en sus métodos de implementación y riesgos potenciales.
Vamos a realizar un análisis comparativo con dos casos típicos: xStocks(, que representa el camino de "DeFi abierto" emitido por Backed Finance y ofrecido para el comercio por intercambios como Kraken), y Robinhood, que representa el camino de "jardín amurallado de cumplimiento". ¿Cómo logran equilibrar estos dos modelos entre la regulación, la tecnología y las oportunidades de mercado? ¿Qué caminos han elegido y cuáles son las diferencias fundamentales en su lógica subyacente y diseño de cumplimiento? Este es precisamente el núcleo de las cuestiones que se explorarán en este artículo.
Uno, análisis central: el "hechizo restrictivo" y el "amulet" de cumplimiento
El principal desafío de la tokenización de acciones es la conformidad, no la tecnología. Cualquier intento de "trasladar" valores tradicionales a la blockchain debe enfrentar las complejas regulaciones financieras. El mercado ha creado dos caminos de conformidad totalmente diferentes: tokens de valores respaldados por activos 1:1 y tokens de contratos derivados. La estructura legal y la lógica operativa de estos dos modelos son muy diferentes, lo que determina su forma de producto, los derechos de los usuarios y las características de riesgo.
Modo uno: xStocks - Abriendo el camino a DeFi
Definición clave: Los tokens que posee el usuario ( como TSLAX ) representan legalmente, de manera directa o indirecta, la propiedad o derechos sobre las acciones reales ( TSLA ). Esta es una representación en cadena de una acción "real", buscando la autenticidad y transparencia de los activos.
Estructura legal:
Estrategias de respaldo de activos y liquidez:
Modo dos: Robinhood - "jardín amurallado" priorizando el cumplimiento
Definición clave: los tokens de acciones que compran los usuarios son esencialmente un contrato de derivados financieros que rastrea el precio de acciones específicas. Los tokens en cadena son solo un certificado digital de los derechos de este contrato.
Marco legal:
Diseño técnico y de cumplimiento:
Dos, la "Canción de hielo y fuego" de la arquitectura técnica
1. Elección de la cadena de bloques de base
xStocks elige Solana:
Robinhood elige Arbitrum:
2. Componentes tecnológicos clave
Diseño de contratos inteligentes:
Oráculo ( ) función:
Interoperabilidad entre cadenas:
3. Activos en cadena y operación SPV
Tres, modelo de negocio y evaluación de riesgos
1. Modelo de negocio y fuentes de ingresos
Robinhood:
xStocks (Kraken & Backed Finance):
2. Matriz de evaluación de riesgos
Perspectivas y reflexiones futuras
La tokenización de acciones está remodelando los mercados financieros globales. A pesar de enfrentar numerosos desafíos, la dirección futura que apunta es irreversible. Los participantes del mercado necesitan abrazar esta revolución financiera de manera activa y prudente, basándose en una comprensión profunda de su lógica subyacente y los riesgos potenciales.