La Reserva Federal se mantiene firme, ¡pero hay un gran alboroto interno! ¡Es la primera vez en más de treinta años que el mercado está completamente confundido!

#Decisión de tasas de la Reserva Federal La reunión del FOMC de la Reserva Federal concluyó nuevamente con "mantener las tasas sin cambios", fijando la tasa de referencia en el rango del 4.25%-4.50%, siendo esto la quinta vez consecutiva que se mantiene la política sin cambios. Sin embargo, a diferencia de ocasiones anteriores, esta reunión expuso una rara divergencia de políticas dentro de la Reserva Federal en más de treinta años, y sumado a las señales ambiguas emitidas por Powell durante la conferencia, el mercado está reevaluando el camino de la política de la Reserva Federal.
Estancamiento de políticas y fracturas internas
El núcleo de la discusión radica en quién es más importante, "la inflación" o "el crecimiento".
Lo más llamativo de esta reunión no fue la decisión de mantener las tasas de interés en sí, sino la notable divergencia que surgió durante la votación. Los consejeros Waller y Bowman abogaron públicamente por una reducción de tasas, siendo esta la primera vez desde 1992 que dos decisores votaron en contra de mantener las tasas.
En resumen, se divide en dos facciones: una facción cree que los precios (inflación) aún no se han estabilizado por completo, y que estamos lejos de alcanzar los objetivos; si bajamos las tasas de interés ahora, los precios podrían volver a subir, así que hay que esperar un poco más. La otra facción está preocupada porque el crecimiento económico ya se ha desacelerado, y con las tasas de interés tan altas, podría arrastrar a la economía hacia abajo, así que hay que bajar las tasas rápidamente para prevenir riesgos.
Desde el contenido de la declaración, la Reserva Federal es cautelosa en su juicio sobre la economía: por un lado dice "el crecimiento económico se ha desacelerado en la primera mitad del año, el futuro es incierto", y por el otro dice "los precios siguen siendo un poco altos".
Esta formulación no solo difiere de la postura hawkish anterior, sino que tampoco emite una señal dovish clara, destacando el dilema actual de la política monetaria: en pocas palabras, se teme tanto un repunte de la inflación como una desaceleración económica, lo que hace difícil encontrar un equilibrio.
El arte ambiguo de Powell y la reacción del mercado
Aunque me he acostumbrado, el mercado está un poco confuso.
Powell continuó con su estrategia narrativa de "dependencia de datos" en la conferencia de prensa, enfatizando que "no se ha tomado ninguna decisión sobre la reunión de septiembre" y afirmando que no se puede basar en el gráfico de puntos de junio para tomar decisiones. Esta declaración parece neutral, pero en realidad intensifica la incertidumbre en el mercado.
Es importante destacar que cuantificó por primera vez el impacto de los aranceles en la inflación: entre el 30% y el 40% de la inflación subyacente está relacionada con los aranceles, esta afirmación no solo proporciona una explicación para la rigidez de la inflación, sino que también reserva espacio para futuros ajustes de políticas.
El mercado reaccionó drásticamente a esta ambigüedad. Después de que se hizo la declaración, la caída diaria del oro se amplió rápidamente a 50 dólares, el índice del dólar subió en contra de la tendencia, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se recuperó al 4.38%, y las acciones estadounidenses cayeron bajo presión, $BTC Bitcoin cayó temporalmente por debajo de 116,000 dólares. Esta respuesta sincronizada entre diferentes clases de activos muestra que los inversores están ajustando rápidamente sus expectativas sobre las reducciones de tasas: la probabilidad de una reducción de tasas en septiembre cayó abruptamente del 60% antes de la reunión al 49.6%, y la expectativa de reducción de tasas para todo el año se redujo de 44 puntos básicos a 36 puntos básicos.
Variables clave en la trayectoria de políticas futuras
El futuro de si la Reserva Federal bajará las tasas de interés depende principalmente de tres cosas:
1. ¿Puede seguir bajando el precio (inflación) y el mercado laboral se enfriará? Powell dijo: "Los precios están más lejos del objetivo que el empleo", lo que significa que si los precios no se estabilizan, no pienses en bajar las tasas; pero si hay menos puestos de trabajo, puede que tenga que cambiar de opinión.
2. ¿La política arancelaria cambia o no? A pesar de que Powell considera que el impacto de los aranceles en la inflación es transitorio, un porcentaje del 30% al 40% significa que un cambio en la política comercial podría interferir significativamente en la trayectoria de la inflación. Si Trump de repente aumenta los aranceles, los precios podrían volver a subir, y el plan de la Reserva Federal tendría que cambiar también.
3. ¿La economía será aún peor? La reunión reconoció que el crecimiento económico se está desacelerando, pero enfatizó que la economía "se encuentra en una posición sólida". Esta declaración contradictoria refleja la vigilancia sobre los riesgos de recesión, lo que significa que el ritmo de crecimiento económico ya ha disminuido, y si el consumo y la inversión no mejoran en el futuro, podría ser necesario priorizar el crecimiento, sin importar cómo estén los precios.
Además, Trump dijo que "definitivamente habrá recortes de tasas en septiembre", aunque la Reserva Federal dice que es independiente, con tanta vigilancia, seguramente hay una presión considerable. La reunión de septiembre será un punto clave.
En general, la Reserva Federal ahora está avanzando a tientas, sin atreverse a actuar fácilmente. Aunque haya discusiones internas, esto puede hacer que la política se ajuste más a la realidad. Para nosotros, no hay que adivinar cuándo habrá recortes de tasas, solo hay que prestar atención a los datos: ¿han bajado los precios? ¿Es fácil encontrar trabajo? ¿Ha empeorado la economía? Estas son las claves.
Los datos económicos de las próximas seis semanas determinarán si se reducirá o no la tasa de interés en septiembre. Este tipo de "ruido", podría ser la nueva normalidad de la Reserva Federal para hacer frente a una economía compleja.