Bitcoin y la minería de oro: comparación entre activo digital y activo físico
El oro y el Bitcoin a menudo se comparan como activos no soberanos escasos. Aunque se ha discutido ampliamente el caso de inversión para el almacenamiento de valor, pocas personas lo han comparado desde la perspectiva de la producción. Ambos activos dependen de la minería para introducir nueva oferta - uno es físico, el otro es digital. Las características industriales de ambos reflejan la cíclica, son intensivos en capital y tienen una estrecha relación con el mercado de energía.
Sin embargo, el mecanismo y los incentivos de la minería de Bitcoin difieren en detalles de la minería de oro, y estas diferencias han tenido un impacto importante en la estructura económica y la estrategia de los participantes de la industria. Este artículo explorará algunas de sus similitudes, pero lo más importante son las diferencias sustanciales entre ellas.
Origen de la escasez de activos
La extracción de oro es un proceso con una larga historia que implica la extracción y refinación de metales del subsuelo. Esto requiere la búsqueda de yacimientos adecuados, la obtención de licencias y derechos de uso de la tierra, y el uso de maquinaria pesada para extraer el mineral del subsuelo, que luego se separa mediante un tratamiento químico.
En comparación, la minería de Bitcoin requiere repetir el proceso de cálculo en una forma de competencia para resolver lotes de transacciones de Bitcoin y ganar nuevos Bitcoins emitidos y tarifas de transacción. Este proceso se conoce como prueba de trabajo, y requiere adquirir espacio en rack, electricidad y hardware especializado para operar de manera eficiente, y luego transmitir los resultados a la red de Bitcoin a través de una conexión a Internet.
En estos dos sistemas, la minería es un proceso de alto costo inevitable que sostiene la escasez de cada activo: la escasez de Bitcoin se mantiene por el código y la competencia; la escasez del oro se determina por la ubicación física y geológica. Sin embargo, la forma de extracción de la escasez, el modelo económico de los productores y su evolución a lo largo del tiempo tienen casi nada en común.
Características del modelo económico de la minería de Bitcoin
El modelo económico de la minería de oro es relativamente predecible. Las empresas generalmente pueden predecir con razonable precisión las reservas, la ley del mineral y el cronograma de extracción. Los costos principales, como la mano de obra, la energía, el equipo, el cumplimiento y el trabajo de reparación, se pueden prever con bastante precisión por adelantado. La principal incertidumbre a corto y medio plazo suele ser la estabilidad del precio del mercado del oro, y esta volatilidad de precios es relativamente baja.
En comparación, la minería de Bitcoin es mucho más dinámica e impredecible. Los ingresos de la empresa no solo dependen de la volatilidad relativa del precio del mercado de Bitcoin, sino que también dependen de su participación en la tasa de hash global. Si otros mineros expanden sus operaciones de manera más agresiva, incluso si tus operaciones mineras permanecen sin cambios, tu producción relativa podría disminuir.
Una de las principales costumbres de las empresas de minería de Bitcoin es la depreciación, especialmente la depreciación de los equipos ASIC. Los chips en estas máquinas de minería de Bitcoin mejoran rápidamente en eficiencia, obligando a las empresas a actualizar sus equipos antes de que se desgasten naturalmente, para mantener la competitividad. Esto significa que la depreciación ocurre en la línea de tiempo de los avances tecnológicos, y no en el desgaste físico del equipo.
Una ventaja fundamental que tiene el Bitcoin en comparación con el oro radica en su estructura de ingresos. Los mineros de oro solo obtienen beneficios extrayendo y vendiendo el suministro no liberado de reservas. Sin embargo, los mineros de Bitcoin obtienen ganancias tanto extrayendo el suministro no liberado como a través de las tarifas de transacción. Las tarifas de transacción proporcionan a los mineros una fuente de ingresos del suministro liberado, y este ingreso fluctúa según la demanda de transferencia de Bitcoin.
Por último, una de las principales ventajas a largo plazo de la minería de Bitcoin es la capacidad de reutilizar los subproductos de la operación: el calor. La gran cantidad de calor que se genera cuando la electricidad pasa a través de las máquinas mineras puede ser capturada y redirigida para otros usos, como procesos industriales, agricultura en invernaderos o calefacción residencial y regional. Esto abre nuevas fuentes de ingresos para los mineros.
Comparación del impacto ambiental
Como todos saben, la minería de oro es esencialmente de extracción de recursos y deja una huella física duradera: como la deforestación, la contaminación del agua, los estanques de desechos y la destrucción de ecosistemas. En muchas regiones, también ha suscitado preocupaciones sobre los derechos de la tierra y la seguridad de los trabajadores.
Por otro lado, la minería de Bitcoin no implica extracción física, sino que depende completamente de la electricidad. Esto ofrece oportunidades para la integración con la infraestructura local. Dado que las herramientas de minería tienen liquidez y pueden interrumpirse, pueden actuar como estabilizadores de la red eléctrica y monetizar recursos energéticos que de otro modo estarían desperdiciados o aislados.
La minería de Bitcoin también muestra potencial como subsidio de energía limpia y puede servir como una forma de probar la conexión a la red eléctrica. Al co-ubicarse con instalaciones de generación de energía renovable o nuclear, los mineros pueden mejorar la viabilidad económica del proyecto antes de la conexión a la red.
Es notable que, en comparación con las industrias tradicionales, las emisiones de carbono del Bitcoin son en promedio más bajas y más transparentes. Se puede decir que el Bitcoin es incluso necesario para una transición exitosa hacia una red eléctrica predominantemente de energía renovable.
Comparación de características de inversión
Ambas industrias son cíclicas y son sensibles al precio de sus activos de producción. Sin embargo, a diferencia de los mineros de oro que generalmente operan según un cronograma de varios años, los mineros de Bitcoin pueden expandir o reducir la escala de sus operaciones más rápidamente según las condiciones del mercado. Esto hace que la minería de Bitcoin sea más flexible, pero también más volátil.
Las empresas mineras de Bitcoin que cotizan en bolsa suelen operar como acciones tecnológicas de alto beta, reflejando su sensibilidad al precio del Bitcoin y a un sentimiento de riesgo más amplio. Sin embargo, las empresas mineras de oro tienen una historia más larga y suelen cubrir su producción futura, lo que puede reducir su sensibilidad a la volatilidad del precio del oro.
La forma de formación de capital también varía. Los mineros de oro suelen recaudar capital en función de las estimaciones de reservas y los planes mineros a largo plazo. En contraste, los mineros de Bitcoin a menudo son más oportunistas y, en los últimos años, generalmente recaudan fondos a través de emisiones de acciones directas o convertibles para apoyar actualizaciones rápidas de hardware o la expansión de centros de datos.
Conclusión
El oro y el Bitcoin pueden tender a desempeñar roles macroeconómicos similares a largo plazo, pero sus ecosistemas de producción son estructuralmente diferentes. La minería de oro se desarrolla lentamente, pertenece a la extracción física, y es perjudicial para el medio ambiente, con un gran consumo de recursos. La minería de Bitcoin, por otro lado, es más rápida, modular y puede estar cada vez más integrada con sistemas energéticos modernos.
Para los inversores, esto significa que los mineros de Bitcoin son una analogía digital imperfecta de los mineros de oro. En cambio, representan una nueva clase de infraestructura intensiva en capital que fusiona oportunidades de inversión de ciclos de mercancías, mercados de energía y disrupción tecnológica.
Como inversión, los mineros de Bitcoin no solo ofrecen oportunidades de inversión en escasez, sino que también involucran el crecimiento de la infraestructura de centros de datos, el mercado energético y oportunidades de inversión en la monetización de la capacidad de cálculo, una fusión que no puede lograrse con la minería tradicional.
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Bitcoin vs minería de oro: comparación de los modelos de producción de activo digital y activo físico
Bitcoin y la minería de oro: comparación entre activo digital y activo físico
El oro y el Bitcoin a menudo se comparan como activos no soberanos escasos. Aunque se ha discutido ampliamente el caso de inversión para el almacenamiento de valor, pocas personas lo han comparado desde la perspectiva de la producción. Ambos activos dependen de la minería para introducir nueva oferta - uno es físico, el otro es digital. Las características industriales de ambos reflejan la cíclica, son intensivos en capital y tienen una estrecha relación con el mercado de energía.
Sin embargo, el mecanismo y los incentivos de la minería de Bitcoin difieren en detalles de la minería de oro, y estas diferencias han tenido un impacto importante en la estructura económica y la estrategia de los participantes de la industria. Este artículo explorará algunas de sus similitudes, pero lo más importante son las diferencias sustanciales entre ellas.
Origen de la escasez de activos
La extracción de oro es un proceso con una larga historia que implica la extracción y refinación de metales del subsuelo. Esto requiere la búsqueda de yacimientos adecuados, la obtención de licencias y derechos de uso de la tierra, y el uso de maquinaria pesada para extraer el mineral del subsuelo, que luego se separa mediante un tratamiento químico.
En comparación, la minería de Bitcoin requiere repetir el proceso de cálculo en una forma de competencia para resolver lotes de transacciones de Bitcoin y ganar nuevos Bitcoins emitidos y tarifas de transacción. Este proceso se conoce como prueba de trabajo, y requiere adquirir espacio en rack, electricidad y hardware especializado para operar de manera eficiente, y luego transmitir los resultados a la red de Bitcoin a través de una conexión a Internet.
En estos dos sistemas, la minería es un proceso de alto costo inevitable que sostiene la escasez de cada activo: la escasez de Bitcoin se mantiene por el código y la competencia; la escasez del oro se determina por la ubicación física y geológica. Sin embargo, la forma de extracción de la escasez, el modelo económico de los productores y su evolución a lo largo del tiempo tienen casi nada en común.
Características del modelo económico de la minería de Bitcoin
El modelo económico de la minería de oro es relativamente predecible. Las empresas generalmente pueden predecir con razonable precisión las reservas, la ley del mineral y el cronograma de extracción. Los costos principales, como la mano de obra, la energía, el equipo, el cumplimiento y el trabajo de reparación, se pueden prever con bastante precisión por adelantado. La principal incertidumbre a corto y medio plazo suele ser la estabilidad del precio del mercado del oro, y esta volatilidad de precios es relativamente baja.
En comparación, la minería de Bitcoin es mucho más dinámica e impredecible. Los ingresos de la empresa no solo dependen de la volatilidad relativa del precio del mercado de Bitcoin, sino que también dependen de su participación en la tasa de hash global. Si otros mineros expanden sus operaciones de manera más agresiva, incluso si tus operaciones mineras permanecen sin cambios, tu producción relativa podría disminuir.
Una de las principales costumbres de las empresas de minería de Bitcoin es la depreciación, especialmente la depreciación de los equipos ASIC. Los chips en estas máquinas de minería de Bitcoin mejoran rápidamente en eficiencia, obligando a las empresas a actualizar sus equipos antes de que se desgasten naturalmente, para mantener la competitividad. Esto significa que la depreciación ocurre en la línea de tiempo de los avances tecnológicos, y no en el desgaste físico del equipo.
Una ventaja fundamental que tiene el Bitcoin en comparación con el oro radica en su estructura de ingresos. Los mineros de oro solo obtienen beneficios extrayendo y vendiendo el suministro no liberado de reservas. Sin embargo, los mineros de Bitcoin obtienen ganancias tanto extrayendo el suministro no liberado como a través de las tarifas de transacción. Las tarifas de transacción proporcionan a los mineros una fuente de ingresos del suministro liberado, y este ingreso fluctúa según la demanda de transferencia de Bitcoin.
Por último, una de las principales ventajas a largo plazo de la minería de Bitcoin es la capacidad de reutilizar los subproductos de la operación: el calor. La gran cantidad de calor que se genera cuando la electricidad pasa a través de las máquinas mineras puede ser capturada y redirigida para otros usos, como procesos industriales, agricultura en invernaderos o calefacción residencial y regional. Esto abre nuevas fuentes de ingresos para los mineros.
Comparación del impacto ambiental
Como todos saben, la minería de oro es esencialmente de extracción de recursos y deja una huella física duradera: como la deforestación, la contaminación del agua, los estanques de desechos y la destrucción de ecosistemas. En muchas regiones, también ha suscitado preocupaciones sobre los derechos de la tierra y la seguridad de los trabajadores.
Por otro lado, la minería de Bitcoin no implica extracción física, sino que depende completamente de la electricidad. Esto ofrece oportunidades para la integración con la infraestructura local. Dado que las herramientas de minería tienen liquidez y pueden interrumpirse, pueden actuar como estabilizadores de la red eléctrica y monetizar recursos energéticos que de otro modo estarían desperdiciados o aislados.
La minería de Bitcoin también muestra potencial como subsidio de energía limpia y puede servir como una forma de probar la conexión a la red eléctrica. Al co-ubicarse con instalaciones de generación de energía renovable o nuclear, los mineros pueden mejorar la viabilidad económica del proyecto antes de la conexión a la red.
Es notable que, en comparación con las industrias tradicionales, las emisiones de carbono del Bitcoin son en promedio más bajas y más transparentes. Se puede decir que el Bitcoin es incluso necesario para una transición exitosa hacia una red eléctrica predominantemente de energía renovable.
Comparación de características de inversión
Ambas industrias son cíclicas y son sensibles al precio de sus activos de producción. Sin embargo, a diferencia de los mineros de oro que generalmente operan según un cronograma de varios años, los mineros de Bitcoin pueden expandir o reducir la escala de sus operaciones más rápidamente según las condiciones del mercado. Esto hace que la minería de Bitcoin sea más flexible, pero también más volátil.
Las empresas mineras de Bitcoin que cotizan en bolsa suelen operar como acciones tecnológicas de alto beta, reflejando su sensibilidad al precio del Bitcoin y a un sentimiento de riesgo más amplio. Sin embargo, las empresas mineras de oro tienen una historia más larga y suelen cubrir su producción futura, lo que puede reducir su sensibilidad a la volatilidad del precio del oro.
La forma de formación de capital también varía. Los mineros de oro suelen recaudar capital en función de las estimaciones de reservas y los planes mineros a largo plazo. En contraste, los mineros de Bitcoin a menudo son más oportunistas y, en los últimos años, generalmente recaudan fondos a través de emisiones de acciones directas o convertibles para apoyar actualizaciones rápidas de hardware o la expansión de centros de datos.
Conclusión
El oro y el Bitcoin pueden tender a desempeñar roles macroeconómicos similares a largo plazo, pero sus ecosistemas de producción son estructuralmente diferentes. La minería de oro se desarrolla lentamente, pertenece a la extracción física, y es perjudicial para el medio ambiente, con un gran consumo de recursos. La minería de Bitcoin, por otro lado, es más rápida, modular y puede estar cada vez más integrada con sistemas energéticos modernos.
Para los inversores, esto significa que los mineros de Bitcoin son una analogía digital imperfecta de los mineros de oro. En cambio, representan una nueva clase de infraestructura intensiva en capital que fusiona oportunidades de inversión de ciclos de mercancías, mercados de energía y disrupción tecnológica.
Como inversión, los mineros de Bitcoin no solo ofrecen oportunidades de inversión en escasez, sino que también involucran el crecimiento de la infraestructura de centros de datos, el mercado energético y oportunidades de inversión en la monetización de la capacidad de cálculo, una fusión que no puede lograrse con la minería tradicional.