La ola de ETF de alts arrasa el mercado, Wall Street tiene una perspectiva optimista sobre la encriptación de activos.

Recientemente, el mercado de encriptación ha mostrado una tendencia interesante. A pesar de que Bitcoin ha experimentado una corrección, Ethereum ha cambiado su rumbo y ha superado la barrera de los 3600 dólares. Varios sectores como Defi y Layer2 también han visto un aumento general, y el mercado de alts finalmente ha comenzado a mostrar signos de recuperación. Esto contrasta marcadamente con la situación de hace unos días, cuando Bitcoin estaba cerca de los 100 mil dólares, mientras que el mercado de alts estaba en una profunda recesión.

En este entorno de mercado, la atención de Wall Street se ha vuelto hacia los ETFs de alts. Con un apoyo regulatorio sin precedentes, este movimiento ha inyectado nueva vitalidad al mercado de alts que había estado en silencio durante mucho tiempo.

Hace una semana, el Bitcoin continuó subiendo hasta alcanzar los 99,000 dólares, convirtiéndose en el centro de atención de los principales medios de comunicación. Sin embargo, la comunidad de encriptación, que suele ser muy activa, se mantuvo extrañamente en silencio. En este mercado alcista liderado por instituciones, la mayoría de los participantes del mercado no se beneficiaron de los dividendos de liquidez; en cambio, las monedas altcoin que poseen continúan siendo drenadas por el Bitcoin, mostrando una tendencia a la baja. Esto contrasta fuertemente con la intensa propaganda del mercado alcista, dejando a muchos participantes sin opciones.

Ethereum, como una de las monedas reconocidas y de uso general, no ha tenido un rendimiento del todo satisfactorio. En comparación con Bitcoin, el aumento relativo de ETH ha sido claramente inferior, la tasa de cambio ETH/BTC ha estado en constante descenso durante el año, cayendo de 0.053 hasta un mínimo de 0.032, y solo recientemente ha comenzado a recuperarse. El rendimiento de otras alts tampoco es optimista.

Sin embargo, recientemente el mercado de alts parece haber comenzado a recuperarse. Monedas como SOL, XRP, LTC y Link fueron las primeras en despegar el pasado fin de semana, con el volumen diario de transacciones de DEX de Solana superando los 6 mil millones de dólares, y XRP alcanzando temporalmente los 1.63 dólares. Esta mañana, Ethereum superó con fuerza los 3600 dólares, impulsando a todo el sector de alts a un aumento generalizado, donde el sector DeFi tuvo un incremento del 8.47% en 24 horas.

Analizar las razones del aumento de los alts, además del sentimiento positivo que trae el mercado alcista, la influencia de Wall Street no debe ser ignorada, especialmente en lo que respecta a los ETF.

Al rastrear el inicio de este ciclo alcista, el lanzamiento de 11 ETFs de bitcoin al contado desató una ola de entusiasmo en el mercado. La entrada de gigantes de Wall Street impulsó el proceso de adopción masiva de bitcoin y también redujo significativamente las barreras de entrada al mercado. Tras la aprobación de los ETFs de bitcoin y ethereum al contado, el mercado comenzó a especular sobre cuál podría ser el próximo token que ganara la favorabilidad de Wall Street. Basado en la capitalización de mercado y consideraciones de capital, Solana fue considerada como la candidata más prometedora.

El 27 de junio, los gigantes de la gestión de activos presentaron primero a las autoridades reguladoras una solicitud de fideicomiso relacionado con Solana, al día siguiente otra empresa siguió su ejemplo. El 8 de julio, la Bolsa de Opciones de Chicago presentó documentos oficiales para el ETF de Solana de las dos empresas, llevando la especulación sobre el ETF de SOL a su punto máximo.

Sin embargo, la postura dura de los reguladores rápidamente enfrió el entusiasmo por los ETFs de alts. En agosto, circularon rumores en el mercado de que las solicitudes relacionadas habían sido eliminadas del sitio web de la bolsa, y los analistas creen que la aprobación es improbable.

Pero hasta el día de hoy, el panorama del mercado ha cambiado drásticamente. El 22 de noviembre, un documento de una plataforma de intercambio mostró que esta plataforma propuso listar y comerciar cuatro ETF relacionados con Solana. Estos ETF son iniciados por diferentes empresas y se clasifican como "participaciones de fideicomisos basados en productos". Si los reguladores aceptan oficialmente, la fecha límite de aprobación final se espera a principios de agosto de 2025.

No solo Solana, también más ETFs de alts están en preparación. En el último mes, una cierta empresa de encriptación presentó solicitudes de ETF spot para tres monedas: XRP, Litecoin y HBAR, ante las autoridades reguladoras. Según informan fuentes de la industria, actualmente al menos una institución está tratando de solicitar un ETF para ADA (Cardano) o AVAX (Avalanche).

La aparición de los ETF de alts ha suscitado amplias discusiones, y el mercado está lleno de expectativas sobre posibles flujos de capital. Sin embargo, desde una perspectiva objetiva, la aprobación de ETF de encriptación generalmente debe cumplir con dos condiciones implícitas: primero, no ser claramente calificados como valores; segundo, debe haber indicadores previos que demuestren la estabilidad y no manipulabilidad del mercado, siendo una característica típica que los tokens puedan ser negociados en las principales bolsas de productos de EE. UU. Actualmente, aparte de Bitcoin y Ethereum, parece que no hay otras monedas que cumplan completamente con estos estándares.

A pesar de ello, el mercado mantiene una actitud positiva hacia la aprobación de ETFs de monedas como SOL y XRP. Un conocido analista de ETFs considera que el tiempo de aprobación de las decisiones relacionadas con los ETFs podría extenderse hasta finales de 2025, pero se espera que el ETF relacionado con Solana obtenga la aprobación en dos años. Otro experto de la industria es aún más optimista, anticipando que el ETF de Solana podría ser aprobado antes de finales del próximo año.

Detrás de este optimismo, hay un factor clave: el nuevo gobierno que está a punto de asumir. La actitud positiva del nuevo gobierno hacia la encriptación está comenzando a manifestarse, y los cambios en el entorno regulatorio interno y externo han dado a la industria de la encriptación una confianza más sólida.

Desde la perspectiva de la regulación interna de la industria, los principales organismos reguladores se enfrentarán a cambios significativos. El actual responsable ha anunciado que dejará su puesto el 20 de enero de 2025, lo que podría poner en pausa las estrictas políticas regulatorias de los últimos años. Varios miembros del nuevo gobierno son partidarios de la encriptación, y algunos de ellos incluso poseen encriptación.

Este cambio sugiere que la regulación de las criptomonedas podría volverse más flexible en el futuro. Si se puede establecer un marco regulatorio sólido para los activos encriptados durante el mandato del nuevo gobierno, proporcionará una guía más clara para el desarrollo a largo plazo de la industria.

Además del cambio en la actitud regulatoria, las empresas bajo el nuevo gobierno también están activamente posicionándose en el campo de la encriptación. Se informa que una empresa de tecnología de medios está en negociaciones para adquirir un intercambio de criptomonedas y ha presentado una solicitud para un servicio de pago en criptomonedas. Estos movimientos reflejan indirectamente la actitud positiva de la alta dirección hacia la industria de encriptación.

Es precisamente sobre la base de estos factores que el mercado ha vuelto a encender la esperanza en los ETF de alts. Con el cambio de líderes en las agencias reguladoras, la controversia sobre las propiedades de seguridad de los alts podría calmarse temporalmente, sentando así una base inicial para la realización del ETF.

A pesar de que el futuro de los ETF de alts sigue siendo incierto, las instituciones financieras tradicionales no están dispuestas a renunciar a este enorme mercado. Están construyendo nuevos productos de inversión y herramientas derivadas en torno a la encriptación de activos, para que los inversores puedan incluir activos de encriptación en sus carteras.

El responsable de un proveedor de índices de encriptación ha declarado que los inversores institucionales, además de establecer una exposición directa a través de un ETF de Bitcoin al contado, también personalizarán su exposición a los activos de encriptación mediante otros productos. Los productos más populares en la actualidad incluyen productos de futuros de mercancías vinculados a criptomonedas que generan rendimientos, así como productos que ofrecen protección a la baja a través de opciones.

A largo plazo, con la flexibilización de la regulación y el aumento del interés de los inversores, la investigación profunda de los activos encriptados por parte de las instituciones se convertirá en una tendencia inevitable. En el lado de los productos, las instituciones ya no se limitarán a Bitcoin y Ethereum, la productización y estandarización de los activos encriptados se fortalecerán aún más, y el mercado de derivados podría experimentar un crecimiento explosivo. Estas medidas tienen como objetivo eliminar las barreras para que los inversores participen en el mercado encriptado. Se puede prever que en el futuro los inversores tendrán más formas de invertir en productos relacionados con monedas encriptadas.

Al mismo tiempo que se desarrolla un nuevo producto, los ETF existentes también se beneficiarán de esta tendencia. Tomando como ejemplo el ETF de encriptación de Ethereum, durante mucho tiempo su flujo de fondos ha sido inferior al de Bitcoin. Hasta el 27 de noviembre, el flujo neto de fondos del ETF de encriptación de Ethereum fue de aproximadamente 240 millones de dólares, mientras que el flujo neto de fondos del ETF de encriptación de Bitcoin alcanzó los 30,384 millones de dólares, con una gran diferencia.

Las razones de esta diferencia son múltiples. Además de la diferencia en la valoración de Ethereum en comparación con Bitcoin, la restricción de la función de staking, que es la más crítica, también ha debilitado en gran medida el interés de los inversores. Poseer directamente ETH puede generar aproximadamente un 3.5% de rendimiento por staking, mientras que poseer un ETF institucional no solo no puede obtener este rendimiento sin riesgo, sino que también debe pagar una tarifa de gestión que varía entre el 0.15% y el 2.5%.

Sin embargo, con el cambio de actitud regulatoria, el ETF de spot de Ethereum podría no estar aislado de la función de staking en el futuro. El mercado europeo ya tiene un precedente, ya que un emisor de ETP anunció recientemente que añadiría la función de staking a su producto ETP de Ethereum Core.

A pesar de que las perspectivas del ETF son positivas, el flujo de fondos real aún está por verse. Incluso la atracción de Ethereum hacia el capital tradicional es relativamente limitada, ya que el total de activos del Solana Trust, bajo una conocida institución, es de solo 70 millones de dólares, lo que indica que el poder adquisitivo para invertir en alts puede no ser tan optimista como se esperaba. A raíz de esto, algunas grandes instituciones de gestión de activos han expresado que, aparte de Bitcoin y Ethereum, no tienen mucho interés en otros productos de encriptación.

Independientemente de cómo avance la aprobación posterior, el mercado de especulación en torno al ETF de alts ya ha comenzado. Para un mercado de alts que ha estado en baja durante mucho tiempo, esto es sin duda un refuerzo oportuno.