¿MicroStrategy enfrentará la liquidación por bancarrota? Profundidad del análisis de su situación financiera y riesgos

MicroStrategy (, como la mayor empresa poseedora de Bitcoin en el mundo, su situación financiera está estrechamente relacionada con el precio del Bitcoin. Este artículo analizará la situación financiera de MicroStrategy desde múltiples ángulos y evaluará los riesgos que podría enfrentar.

Estrategia de tenencia de Bitcoin de MicroStrategy

Hasta finales de 2024, MicroStrategy posee aproximadamente 471,107 bitcoins, con un costo total de aproximadamente 27.97 mil millones de dólares, un costo de adquisición promedio de aproximadamente 62,500 dólares por unidad. A finales de 2024, el valor de mercado de estos bitcoins es de aproximadamente 41.79 mil millones de dólares.

MicroStrategy recauda fondos para comprar Bitcoin principalmente a través de las siguientes maneras:

1. Usar fondos propios ) aproximadamente 500 millones de dólares (
2. Emisión de bonos preferentes convertibles
3. Emisión de bonos garantizados prioritarios
4. Emisión de acciones a precio de mercado

Actualmente, la deuda total de MicroStrategy es de 8,213 millones de dólares, el valor total de los activos es de 43,000 millones de dólares y la relación de apalancamiento es del 19%. El precio de Bitcoin debe caer por debajo de 16,500 dólares y mantenerse así hasta 2028 o incluso más, para que MicroStrategy esté en bancarrota.

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El impacto de la volatilidad del precio de Bitcoin en MicroStrategy

Impacto a corto plazo:

• La caída del Bitcoin puede llevar a que la empresa reconozca pérdidas por deterioro, afectando el desempeño de los informes financieros.
• El precio de las acciones está altamente relacionado con Bitcoin, lo que puede afectar la capacidad de financiamiento de la empresa.

Impacto a largo plazo:

• Si el Bitcoin permanece bajo durante mucho tiempo, la empresa podría enfrentar una grave presión financiera.
• La operación de la empresa depende en gran medida del mercado de capitales, los inversores pueden reducir su apoyo o exigir un mayor costo de financiamiento.
• El hecho de que el Bitcoin esté por debajo del precio de compra promedio a largo plazo puede afectar la confianza de los inversores.

Análisis de datos financieros clave

Posición y valoración de Bitcoin:

• Posee un valor contable de Bitcoin de aproximadamente 23,9 mil millones de dólares, con un valor de mercado de aproximadamente 41,79 mil millones de dólares.
• Si el Bitcoin cae por debajo de 30,000 dólares, la empresa deberá realizar una provisión adicional por deterioro.

Nivel de deuda:

• La deuda total es de aproximadamente 8,200 millones de dólares, principalmente en bonos convertibles, con un cupón relativamente bajo.
• Parte de los bonos pueden convertirse en acciones, el riesgo de deuda a corto plazo es relativamente bajo.

Flujo de caja y liquidez:

• En 2024, el flujo de efectivo operativo neto será de 53 millones de dólares, con reservas de efectivo de solo 46.8 millones de dólares.
• A través de la emisión de nuevas acciones, se financió 15.1 mil millones de dólares, pero la capacidad de financiamiento futura podría verse afectada.

Rentabilidad:

• Los ingresos por servicios de software se estancaron, con una disminución del 3% interanual en 2024.
• Las ganancias dependen principalmente de los ingresos contables generados por la inversión en Bitcoin, que son bastante volátiles.

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La correlación entre el movimiento de precios de las acciones y el Bitcoin

• La correlación entre el precio de las acciones de MicroStrategy y el precio de Bitcoin alcanza 0.7-0.8
• La amplitud de la fluctuación de precios de las acciones suele ser mayor que la de Bitcoin en sí.
• La valoración del mercado suele ser superior al valor neto de poseer Bitcoin, pero la prima puede desaparecer durante las caídas.

Posibilidad de quiebra o crisis financiera

A corto plazo, MicroStrategy sigue teniendo una fuerte capacidad de pago de deudas, pero un mercado bajista a largo plazo podría generar dificultades financieras:

• Ratio de activos a pasivos: actualmente los activos son mucho mayores que los pasivos, pero una caída del bitcoin a 12,000-15,000 dólares podría desencadenar una quiebra técnica.
• Riesgo de vencimiento de la deuda: Entre 2027 y 2029, más de 4 mil millones de dólares en deuda vencerán. Si no se puede refinanciar, puede ser necesario vender bitcoins para pagar la deuda.
• Posición de la dirección: el fundador posee el 46.8% de los derechos de voto, lo que le permite bloquear la venta de Bitcoin o cambiar la estrategia.

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Conclusión

Microstrategy actualmente mantiene estabilidad financiera, pero si el precio de Bitcoin cae profundamente a largo plazo, su estrategia de alto apalancamiento podría causar serias presiones financieras. El destino de la empresa depende completamente de la evolución futura de Bitcoin: una prolongada debilidad podría llevar a una crisis de deuda o incluso a la quiebra; un aumento continuo mantendría un fuerte crecimiento.