منذ إطلاق شبكة Polkadot على الإنترنت بشكل مستقل، كانت آلية التضخم فيها محور نقاش حار في المجتمع. حاليًا، اقترب إجمالي عرض DOT من 1.6 مليار قطعة، بينما بلغ إجمالي كمية الحرق التاريخية 20 مليون قطعة فقط، مما يعني أن نسبة الحرق منخفضة للغاية. على الرغم من أن المجتمع قد وافق في أكتوبر 2024 على اقتراح لخفض معدل التضخم من 10% إلى 8% وثبت كمية الإصدار السنوي عند 120 مليون قطعة، إلا أن التأثير الفعلي لا يزال غير مرضٍ. وفقًا للسرعة الحالية، سيتطلب خفض معدل التضخم السنوي لـ DOT إلى حوالي 4.3% حوالي 10 سنوات على الأقل.
تشمل المشاكل الرئيسية التي تواجه نموذج اقتصاد بولكادوت على المدى الطويل:
ضغط التضخم كبير، مكافآت الرهان الأصلية مرتفعة جداً: يؤدي الإصدار المستمر إلى ضغط بيع على سعر السوق، مما يجعل من الصعب على DOT تشكيل ندرة وقيمة طويلة الأجل. جذب APY المرتفع للرهانات كمية كبيرة من DOT إلى الرهانات الأصلية أو أحواض الرهان، ولكن هذه الأموال لم تشارك في DeFi، مما يفتقر إلى الاستخدام الثانوي.
نقص في سيناريوهات التطبيق: حاليًا، تأتي معظم DOT الجديدة من تضخم البروتوكول (مكافآت الرهان)، بينما تقتصر عملية حرق DOT على عدد قليل من رسوم المعاملات وعائدات Coretime. تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في نظام Polkadot البيئي حوالي 400 مليون دولار، وهو ما يقل بكثير عن سلاسل الكتل العامة الأخرى، مما يفتقر إلى التطبيقات الرئيسية التي يمكن أن تدفع التبني على نطاق واسع، مما يحد من فعالية إعادة الاستخدام والحرق خارج الحوكمة والرهانات. وهذا يؤدي إلى صعوبة في تشكيل حلقة إيجابية في النظام البيئي، حيث تعتمد قيمة الرموز بشكل أساسي على مكافآت التضخم بدلاً من الطلب الفعلي.
في النظام البيئي الحالي لـ PoS، تواجه سلاسل الكتل العامة الأخرى باستثناء إيثريوم عمومًا مشكلة "ارتفاع معدل الرهان ولكن انخفاض معدل اختراق LST". يبلغ معدل الرهان في إيثريوم حوالي 29.67%، بينما يتجاوز معدل الرهان في سلاسل الكتل العامة الأخرى 50% عمومًا. ومع ذلك، فإن معدل اختراق LST في Polkadot يبلغ حوالي 3%، وهو أقل بكثير من 36% في إيثريوم و8.7% في سولانا.
السبب الرئيسي لمعدل الرهن المرتفع هذا ونسبة اختراق LST المنخفضة هو أن APY الرهن الأصلي المرتفع للغاية يقيد تطوير بروتوكولات DeFi، حيث يتركز الطلب على DOT في الرهن وليس في الاستخدام، مما يجعل سيناريوهات الاستخدام الأخرى داخل النظام البيئي ضعيفة للغاية، والفرص والعوائد المحدودة التي يمكن توفيرها، مما يؤدي إلى نقص الدافع لدى المستخدمين للمشاركة في الرهن السائل وأنشطة DeFi، مما يخلق حلقة مفرغة.
لحل هذه المشكلة، اقترحت المجتمع ثلاث خطط لإصلاح التضخم، بهدف خفض معدل التضخم إلى مستوى سلاسل الكتل PoS السائدة (3%~6%) بحلول عام 2026. تشمل هذه الخطط نموذج الضغط العالي، ونموذج الضغط المتوسط، ونموذج الضغط المنخفض، ولكل منها مزايا وعيوب.
قد يؤدي خفض التضخم على المدى القصير إلى تقليل عوائد الرهن، ولكن على المدى الطويل، فإن التضخم المنخفض يعني دعمًا أقوى للقيمة، مما يساعد على جذب الحائزين على المدى الطويل، وتعزيز الأمان الاقتصادي. لتحقيق التوازن في هذا التأثير، يحتاج Polkadot إلى تحفيزات DeFi متناسبة مع سيناريوهات استخدام DOT، وإلا فإن نشاط الأموال سيكون من الصعب إطلاقه.
تشمل الطرق الممكنة:
إدخال DOT LST في المزيد من السيناريوهات مثل الإقراض، LP، التداول بالرافعة المالية والتعدين عبر السلاسل، لتعزيز قابلية تجميع الأموال وبنية العوائد متعددة الطبقات.
استخدام الجسور عبر السلاسل لتعزيز التفاعل مع شبكات مثل Ethereum و Solana، وجذب المستخدمين الخارجيين ورأس المال من خلال التحفيز.
استمرار ضخ الحوافز في Hydration لجذب الأصول الخارجية إلى شبكة Polkadot.
تواجه بولكادوت مشكلة أساسية تتمثل في ارتفاع التضخم ونسبة الرهانات المرتفعة مما يؤدي إلى تجميد الأموال وانخفاض النشاط البيئي. لحل هذه المشكلة، يحتاج المجتمع إلى تحقيق توازن بين الألم قصير المدى والنمو المستدام على المدى الطويل. على المدى القصير، ستكون خطة تعديل التضخم المعقولة مع حوافز DeFi على مراحل هي المفتاح؛ على المدى الطويل، فقط من خلال تنشيط تدفق الأموال باستمرار، وحضانة التطبيقات البيئية التي تجذب المزيد من المستخدمين، يمكن لبولكادوت تحقيق النمو المستقر والدوري للقيمة داخل البيئة وخارجها.
إنها تحدٍ، وأيضًا فرصة مهمة لـ Polkadot لإعادة تشكيل نموذجها الاقتصادي وتعزيز حيوية النظام البيئي. كيف يمكن دفع تدفق الأموال بشكل فعال مع الحفاظ على أمان الشبكة، سيختبر حكمة وتوافق المجتمع بأسره.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
أزمة إصلاح التضخم في Polkadot: نسبة التكديس العالية مقابل حيوية النظام البيئي كيف نحل هذه الأزمة
إصلاح تضخم بولكادوت: التحديات والفرص تتعايش
منذ إطلاق شبكة Polkadot على الإنترنت بشكل مستقل، كانت آلية التضخم فيها محور نقاش حار في المجتمع. حاليًا، اقترب إجمالي عرض DOT من 1.6 مليار قطعة، بينما بلغ إجمالي كمية الحرق التاريخية 20 مليون قطعة فقط، مما يعني أن نسبة الحرق منخفضة للغاية. على الرغم من أن المجتمع قد وافق في أكتوبر 2024 على اقتراح لخفض معدل التضخم من 10% إلى 8% وثبت كمية الإصدار السنوي عند 120 مليون قطعة، إلا أن التأثير الفعلي لا يزال غير مرضٍ. وفقًا للسرعة الحالية، سيتطلب خفض معدل التضخم السنوي لـ DOT إلى حوالي 4.3% حوالي 10 سنوات على الأقل.
تشمل المشاكل الرئيسية التي تواجه نموذج اقتصاد بولكادوت على المدى الطويل:
ضغط التضخم كبير، مكافآت الرهان الأصلية مرتفعة جداً: يؤدي الإصدار المستمر إلى ضغط بيع على سعر السوق، مما يجعل من الصعب على DOT تشكيل ندرة وقيمة طويلة الأجل. جذب APY المرتفع للرهانات كمية كبيرة من DOT إلى الرهانات الأصلية أو أحواض الرهان، ولكن هذه الأموال لم تشارك في DeFi، مما يفتقر إلى الاستخدام الثانوي.
نقص في سيناريوهات التطبيق: حاليًا، تأتي معظم DOT الجديدة من تضخم البروتوكول (مكافآت الرهان)، بينما تقتصر عملية حرق DOT على عدد قليل من رسوم المعاملات وعائدات Coretime. تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في نظام Polkadot البيئي حوالي 400 مليون دولار، وهو ما يقل بكثير عن سلاسل الكتل العامة الأخرى، مما يفتقر إلى التطبيقات الرئيسية التي يمكن أن تدفع التبني على نطاق واسع، مما يحد من فعالية إعادة الاستخدام والحرق خارج الحوكمة والرهانات. وهذا يؤدي إلى صعوبة في تشكيل حلقة إيجابية في النظام البيئي، حيث تعتمد قيمة الرموز بشكل أساسي على مكافآت التضخم بدلاً من الطلب الفعلي.
في النظام البيئي الحالي لـ PoS، تواجه سلاسل الكتل العامة الأخرى باستثناء إيثريوم عمومًا مشكلة "ارتفاع معدل الرهان ولكن انخفاض معدل اختراق LST". يبلغ معدل الرهان في إيثريوم حوالي 29.67%، بينما يتجاوز معدل الرهان في سلاسل الكتل العامة الأخرى 50% عمومًا. ومع ذلك، فإن معدل اختراق LST في Polkadot يبلغ حوالي 3%، وهو أقل بكثير من 36% في إيثريوم و8.7% في سولانا.
السبب الرئيسي لمعدل الرهن المرتفع هذا ونسبة اختراق LST المنخفضة هو أن APY الرهن الأصلي المرتفع للغاية يقيد تطوير بروتوكولات DeFi، حيث يتركز الطلب على DOT في الرهن وليس في الاستخدام، مما يجعل سيناريوهات الاستخدام الأخرى داخل النظام البيئي ضعيفة للغاية، والفرص والعوائد المحدودة التي يمكن توفيرها، مما يؤدي إلى نقص الدافع لدى المستخدمين للمشاركة في الرهن السائل وأنشطة DeFi، مما يخلق حلقة مفرغة.
لحل هذه المشكلة، اقترحت المجتمع ثلاث خطط لإصلاح التضخم، بهدف خفض معدل التضخم إلى مستوى سلاسل الكتل PoS السائدة (3%~6%) بحلول عام 2026. تشمل هذه الخطط نموذج الضغط العالي، ونموذج الضغط المتوسط، ونموذج الضغط المنخفض، ولكل منها مزايا وعيوب.
قد يؤدي خفض التضخم على المدى القصير إلى تقليل عوائد الرهن، ولكن على المدى الطويل، فإن التضخم المنخفض يعني دعمًا أقوى للقيمة، مما يساعد على جذب الحائزين على المدى الطويل، وتعزيز الأمان الاقتصادي. لتحقيق التوازن في هذا التأثير، يحتاج Polkadot إلى تحفيزات DeFi متناسبة مع سيناريوهات استخدام DOT، وإلا فإن نشاط الأموال سيكون من الصعب إطلاقه.
تشمل الطرق الممكنة:
إدخال DOT LST في المزيد من السيناريوهات مثل الإقراض، LP، التداول بالرافعة المالية والتعدين عبر السلاسل، لتعزيز قابلية تجميع الأموال وبنية العوائد متعددة الطبقات.
استخدام الجسور عبر السلاسل لتعزيز التفاعل مع شبكات مثل Ethereum و Solana، وجذب المستخدمين الخارجيين ورأس المال من خلال التحفيز.
استمرار ضخ الحوافز في Hydration لجذب الأصول الخارجية إلى شبكة Polkadot.
تواجه بولكادوت مشكلة أساسية تتمثل في ارتفاع التضخم ونسبة الرهانات المرتفعة مما يؤدي إلى تجميد الأموال وانخفاض النشاط البيئي. لحل هذه المشكلة، يحتاج المجتمع إلى تحقيق توازن بين الألم قصير المدى والنمو المستدام على المدى الطويل. على المدى القصير، ستكون خطة تعديل التضخم المعقولة مع حوافز DeFi على مراحل هي المفتاح؛ على المدى الطويل، فقط من خلال تنشيط تدفق الأموال باستمرار، وحضانة التطبيقات البيئية التي تجذب المزيد من المستخدمين، يمكن لبولكادوت تحقيق النمو المستقر والدوري للقيمة داخل البيئة وخارجها.
إنها تحدٍ، وأيضًا فرصة مهمة لـ Polkadot لإعادة تشكيل نموذجها الاقتصادي وتعزيز حيوية النظام البيئي. كيف يمكن دفع تدفق الأموال بشكل فعال مع الحفاظ على أمان الشبكة، سيختبر حكمة وتوافق المجتمع بأسره.
!