سندات الدين RWA: النقطة الوحيدة للمدى القصير والمتوسط
في المقالة السابقة، ذكرنا أن RWA المرتبطة بالسندات الحكومية من المرجح أن تشهد انفجارًا من حيث الحجم وعدد المستخدمين على المدى القصير إلى المتوسط. تظهر البيانات أن الأصول المرمزة لمشاريع RWA المرتبطة بالسندات الحكومية تقترب حاليًا من 700 مليون دولار، بزيادة حوالي 240% مقارنة ببداية العام. كما نمت RWA المرتبطة بالسندات الحكومية في MakerDAO بسرعة لتصل إلى مستويات تقدر بمليارات الدولارات. بشكل عام، يشهد RWA المرتبط بالسندات الحكومية نموًا سريعًا.
استنادًا إلى هذا السياق، دعونا نحلل المشاريع الرئيسية لسندات الحكومة RWA في السوق.
1. معنى السندات الحكومية RWA
السندات الحكومية RWA مشابهة لـ LSD، يمكن أن تقدم معدلات فائدة خالية من المخاطر من السوق المالية التقليدية إلى عالم سلسلة الكتل، مما يسمح للمستثمرين بمقياس U باستخدام استراتيجيات التخصيص التقليدية. وهذا يجلب عدة فوائد:
لا يزال للمستثمرين المقومين بـ U أماكن آمنة ومستقرة نسبيًا لتحقيق العائدات في السوق الهابطة.
من الأسهل إطلاق منتجات الاستثمار المختلطة بين الأسهم والسندات وقبولها في السوق، مما يعزز الابتكار في مجال إدارة الأصول DeFi.
ماكر داو هو مثال نموذجي. بعد السوق الهابطة وارتفاع عوائد السندات الأمريكية، قامت ماكر داو بإدراج السندات الأمريكية ضمن نطاق استثماراتها، مما أدى إلى تحسين كبير في مستوى الأرباح في عام 2023. قد تحاكي مشاريع DeFi الأخرى هذا النهج، من خلال استراتيجيات متنوعة مثل RWA لتحسين أرباح المشاريع.
2. نموذج الأعمال للسندات الحكومية RWA
حاليًا، هناك 5 نماذج رئيسية للأعمال للأوراق المالية الحكومية RWA:
نموذج الوكالة: لا يشارك في تغليف الأصول الأساسية وKYC المستخدمين، ويعتمد بشكل رئيسي على جذب العملاء من خلال أساليب تشفير أصلية. المشاريع الممثلة مثل TProtocol.
نموذج المنصة: يقدم خدمات مثل الإرسال إلى السلسلة، المبيعات، KYC، وغيرها، ولكنه لا يقوم بتغليف الأصول بنفسه. المشاريع الممثلة مثل Desmo Labs.
نمط البنية التحتية: تقديم خدمات مثل وضع الأصول الحقيقية على السلسلة، وإدارة شراء الأصول، ولكن دون الاتصال المباشر بالمستخدمين. من المشاريع الممثلة مثل Centrifuge.
نموذج التشغيل الذاتي: يبحث فريق المشروع عن الأصول بنفسه، ويقوم بإنشاء هيكل الأعمال وتوكنينغ. المشاريع الممثلة مثل MakerDAO، Franklin OnChain U.S. Government Money Fund وغيرها.
الوضع المختلط: يجمع بين الأوضاع المذكورة أعلاه. يمثل المشروع مثل Fortunafi.
بالإضافة إلى ذلك، هناك بنى تحتية للتداول مثل DEX المتخصصة في خدمة RWA، مثل DigiFT.
3. جانب الأصول: الأصول الأساسية والهياكل
3.1 الأصول الأساسية
يوجد ثلاثة أنواع رئيسية:
صناديق الاستثمار المتداولة في السندات الأمريكية. الميزة تكمن في البساطة، حيث يتم إدارة الأصول من قبل جهة إصدار صناديق الاستثمار المتداولة. مشاريع مثل Backed Finance و MakerDAO وغيرها.
سندات الخزينة الأمريكية. مشاريع مثل OpenEden و TrueFi وغيرها. يجب على المشروع إدارة مخاطر الأصول بنفسه.
مجموعة من سندات الخزانة الأمريكية، وسندات الوكالات الحكومية، والنقد/العمليات العكسية. مشاريع مثل Franklin OnChain U.S. Government Money Fund وغيرها. إدارة الأصول تكون تحت مسؤولية مديرين محترفين.
3.2 هيكل الرسوم
تؤدي الأصول الأساسية المختلفة إلى اختلاف هيكل الرسوم:
صناديق الاستثمار المتداولة في السندات الأمريكية: التكاليف الرئيسية تكون في مراحل التكوين والاسترداد، حوالي 0.05%-0.5%.
شراء السندات الحكومية مباشرة: زيادة بنسبة 0.3%-0.5% من رسوم الإدارة ورسوم تداول بحوالي 0.2%.
3.3 هيكل أعمال الأصول
يوجد أربع فئات رئيسية:
هيكل الثقة: مثل MakerDAO.
هيكل الشراكة المحدودة SPV: مثل Maple Finance و Matrixdock.
منصة الإقراض + هيكل SPV: مثل TProtocol.
تحويل حصة الصندوق إلى سلسلة الكتل: مثل صندوق فرانكلين أون تشين للحكومة الأمريكية.
مع تطور الصناعة، ستصبح قابلية توسيع الهيكل أكثر أهمية.
4. واجهة المستخدم: KYC والمتطلبات الأخرى
الاختلافات الرئيسية في ثلاثة مجالات:
الحد الأدنى للاستثمار: بعض المشاريع بدون حد أدنى، وبعضها يتطلب حد أدنى يزيد عن 100,000 دولار.
متطلبات KYC: مقسمة إلى بدون KYC و KYC خفيف و KYC ثقيل.
قيود المناطق: بعض المشاريع تحد من مناطق الخدمة.
5. استراتيجية توزيع الأرباح وقابلية الدمج
5.1 استراتيجية توزيع العوائد
استراتيجيتين رئيسيتين:
التوزيع المباشر من خلال العلاقة الدائنة، مشابه لـ LSD.
من خلال توزيع أسعار الفائدة على الودائع، مثل آلية DSR الخاصة بـ MakerDAO.
الاستراتيجية الأولى أكثر ودية للمستخدم، وعائدها أكثر توقعًا.
5.2 القابلية للتجميع
تتميز المشاريع التي تتطلب KYC صارم بقابلية تجميع أقل، بينما المشاريع التي لا تتطلب KYC تتمتع بقابلية تجميع أفضل.
6. الخلاصة
قد تتمتع مشاريع RWA للسندات الحكومية التي ستنجح على المدى القصير والمتوسط بالخصائص التالية:
الأصول الأساسية: استخدام صناديق الاستثمار المتداولة في السندات الحكومية أو وجود قدرة قوية على إدارة الأصول
هيكل الأعمال: ناضج وقابل للتوسع
واجهة المستخدم: بدون KYC، بدون حد أدنى من الأموال أو KYC خفيف
توزيع الأرباح: الحفاظ على نسبة متوافقة مع عائدات السندات الحكومية
القابلية للتجميع: توسيع سيناريوهات استخدام الرمز قدر الإمكان
على المدى الطويل، قد تكون المشاريع ذات KYC الخفيف أكثر ميزة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
NFTArchaeologist
· منذ 12 س
أيضًا 7 مليارات دولار
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketMonk
· 08-13 15:20
ارتفع بهذا الشكل؟吼吼啊
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainWatcher
· 08-13 15:20
رقم ليس له معنى
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-00be86fc
· 08-13 15:20
هذه الزيادة تثير الشهوة
شاهد النسخة الأصليةرد0
OneBlockAtATime
· 08-13 15:18
إذا كان هناك من يشكك في RWA ، فليدعوهم يروا البيانات
تحليل مشروع الديون الحكومية RWA: الأنماط، الهياكل واتجاهات التنمية المستقبلية
سندات الدين RWA: النقطة الوحيدة للمدى القصير والمتوسط
في المقالة السابقة، ذكرنا أن RWA المرتبطة بالسندات الحكومية من المرجح أن تشهد انفجارًا من حيث الحجم وعدد المستخدمين على المدى القصير إلى المتوسط. تظهر البيانات أن الأصول المرمزة لمشاريع RWA المرتبطة بالسندات الحكومية تقترب حاليًا من 700 مليون دولار، بزيادة حوالي 240% مقارنة ببداية العام. كما نمت RWA المرتبطة بالسندات الحكومية في MakerDAO بسرعة لتصل إلى مستويات تقدر بمليارات الدولارات. بشكل عام، يشهد RWA المرتبط بالسندات الحكومية نموًا سريعًا.
استنادًا إلى هذا السياق، دعونا نحلل المشاريع الرئيسية لسندات الحكومة RWA في السوق.
1. معنى السندات الحكومية RWA
السندات الحكومية RWA مشابهة لـ LSD، يمكن أن تقدم معدلات فائدة خالية من المخاطر من السوق المالية التقليدية إلى عالم سلسلة الكتل، مما يسمح للمستثمرين بمقياس U باستخدام استراتيجيات التخصيص التقليدية. وهذا يجلب عدة فوائد:
لا يزال للمستثمرين المقومين بـ U أماكن آمنة ومستقرة نسبيًا لتحقيق العائدات في السوق الهابطة.
من الأسهل إطلاق منتجات الاستثمار المختلطة بين الأسهم والسندات وقبولها في السوق، مما يعزز الابتكار في مجال إدارة الأصول DeFi.
ماكر داو هو مثال نموذجي. بعد السوق الهابطة وارتفاع عوائد السندات الأمريكية، قامت ماكر داو بإدراج السندات الأمريكية ضمن نطاق استثماراتها، مما أدى إلى تحسين كبير في مستوى الأرباح في عام 2023. قد تحاكي مشاريع DeFi الأخرى هذا النهج، من خلال استراتيجيات متنوعة مثل RWA لتحسين أرباح المشاريع.
2. نموذج الأعمال للسندات الحكومية RWA
حاليًا، هناك 5 نماذج رئيسية للأعمال للأوراق المالية الحكومية RWA:
نموذج الوكالة: لا يشارك في تغليف الأصول الأساسية وKYC المستخدمين، ويعتمد بشكل رئيسي على جذب العملاء من خلال أساليب تشفير أصلية. المشاريع الممثلة مثل TProtocol.
نموذج المنصة: يقدم خدمات مثل الإرسال إلى السلسلة، المبيعات، KYC، وغيرها، ولكنه لا يقوم بتغليف الأصول بنفسه. المشاريع الممثلة مثل Desmo Labs.
نمط البنية التحتية: تقديم خدمات مثل وضع الأصول الحقيقية على السلسلة، وإدارة شراء الأصول، ولكن دون الاتصال المباشر بالمستخدمين. من المشاريع الممثلة مثل Centrifuge.
نموذج التشغيل الذاتي: يبحث فريق المشروع عن الأصول بنفسه، ويقوم بإنشاء هيكل الأعمال وتوكنينغ. المشاريع الممثلة مثل MakerDAO، Franklin OnChain U.S. Government Money Fund وغيرها.
الوضع المختلط: يجمع بين الأوضاع المذكورة أعلاه. يمثل المشروع مثل Fortunafi.
بالإضافة إلى ذلك، هناك بنى تحتية للتداول مثل DEX المتخصصة في خدمة RWA، مثل DigiFT.
3. جانب الأصول: الأصول الأساسية والهياكل
3.1 الأصول الأساسية
يوجد ثلاثة أنواع رئيسية:
صناديق الاستثمار المتداولة في السندات الأمريكية. الميزة تكمن في البساطة، حيث يتم إدارة الأصول من قبل جهة إصدار صناديق الاستثمار المتداولة. مشاريع مثل Backed Finance و MakerDAO وغيرها.
سندات الخزينة الأمريكية. مشاريع مثل OpenEden و TrueFi وغيرها. يجب على المشروع إدارة مخاطر الأصول بنفسه.
مجموعة من سندات الخزانة الأمريكية، وسندات الوكالات الحكومية، والنقد/العمليات العكسية. مشاريع مثل Franklin OnChain U.S. Government Money Fund وغيرها. إدارة الأصول تكون تحت مسؤولية مديرين محترفين.
3.2 هيكل الرسوم
تؤدي الأصول الأساسية المختلفة إلى اختلاف هيكل الرسوم:
صناديق الاستثمار المتداولة في السندات الأمريكية: التكاليف الرئيسية تكون في مراحل التكوين والاسترداد، حوالي 0.05%-0.5%.
شراء السندات الحكومية مباشرة: زيادة بنسبة 0.3%-0.5% من رسوم الإدارة ورسوم تداول بحوالي 0.2%.
3.3 هيكل أعمال الأصول
يوجد أربع فئات رئيسية:
هيكل الثقة: مثل MakerDAO.
هيكل الشراكة المحدودة SPV: مثل Maple Finance و Matrixdock.
منصة الإقراض + هيكل SPV: مثل TProtocol.
تحويل حصة الصندوق إلى سلسلة الكتل: مثل صندوق فرانكلين أون تشين للحكومة الأمريكية.
مع تطور الصناعة، ستصبح قابلية توسيع الهيكل أكثر أهمية.
4. واجهة المستخدم: KYC والمتطلبات الأخرى
الاختلافات الرئيسية في ثلاثة مجالات:
الحد الأدنى للاستثمار: بعض المشاريع بدون حد أدنى، وبعضها يتطلب حد أدنى يزيد عن 100,000 دولار.
متطلبات KYC: مقسمة إلى بدون KYC و KYC خفيف و KYC ثقيل.
قيود المناطق: بعض المشاريع تحد من مناطق الخدمة.
5. استراتيجية توزيع الأرباح وقابلية الدمج
5.1 استراتيجية توزيع العوائد
استراتيجيتين رئيسيتين:
التوزيع المباشر من خلال العلاقة الدائنة، مشابه لـ LSD.
من خلال توزيع أسعار الفائدة على الودائع، مثل آلية DSR الخاصة بـ MakerDAO.
الاستراتيجية الأولى أكثر ودية للمستخدم، وعائدها أكثر توقعًا.
5.2 القابلية للتجميع
تتميز المشاريع التي تتطلب KYC صارم بقابلية تجميع أقل، بينما المشاريع التي لا تتطلب KYC تتمتع بقابلية تجميع أفضل.
6. الخلاصة
قد تتمتع مشاريع RWA للسندات الحكومية التي ستنجح على المدى القصير والمتوسط بالخصائص التالية:
على المدى الطويل، قد تكون المشاريع ذات KYC الخفيف أكثر ميزة.