مايكل سايلور: 10% عائد سنوي على سندات BTC، ساحة المعركة لصناديق التقاعد بقيمة 90 تريليون جاهزة
تسخن الشركات في استراتيجيات الاحتفاظ ببيتكوين. مؤخرًا، تتسارع العديد من الشركات في دفع استراتيجيات الاحتفاظ ببيتكوين، ومن الأمثلة النموذجية:
شركة Profusa المدرجة في ناسداك: أعلنت عن توقيع اتفاقية ائتمان حقوق ملكية مع Ascent Partners Fund LLC، تخطط لجمع ما يصل إلى 100 مليون دولار من خلال إصدار أسهم عادية، وستستخدم جميع العائدات الصافية لشراء BTC.
مجموعة H100: جمع حوالي 54 مليون دولار إضافية، ستستخدم الأموال للبحث عن فرص استثمارية ضمن إطار استراتيجية احتياطي البيتكوين الخاصة بها.
بصرف النظر عن الحالات المذكورة أعلاه، فإن العديد من الشركات التقليدية تقوم أيضًا بجمع الأموال بنشاط لبناء احتياطيات استراتيجية من البيتكوين. في الوقت نفسه، بدأ سوق المعاشات التقاعدية، وهو "ساحة" محتملة، يظهر ملامحه.
في 18 يوليو، أفادت التقارير أن إدارة ترامب تفكر في فتح قنوات استثمارية في العملات المشفرة والذهب والأسهم الخاصة للسوق التقاعدي الأمريكي الذي يدير أصولًا بقيمة 90 تريليون دولار. ومن المقرر أن يوقع ترامب أمرًا تنفيذيًا يسمح لخطط التقاعد 401( k) بالاستثمار في الأصول البديلة بخلاف الأسهم والسندات التقليدية. إذا تم تنفيذ هذه السياسة، فإن الشركات المدرجة التي تركز على احتياطي البيتكوين أو تمتلك كميات كبيرة من البيتكوين من المحتمل أن تصبح أهداف استثمارية شائعة في سوق المعاشات التقاعدية، وقد تكون جاذبيتها حتى تفوق طرق الاستثمار الحالية مثل صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة.
في ظل هذا الاتجاه، يتجه نموذج عمل Strategy (الذي كان يعرف سابقًا باسم MicroStrategy) نحو مسرح أوسع. في وقت سابق، أعلنت Strategy عن "نموذج ائتمان BTC" (نموذج ائتمان البيتكوين) لتقييم قيمة الأسهم المقومة بالبيتكوين، كما أوضح المؤسس مايكل سايلور في مقابلة حديثة تفاصيل تطبيق هذا النموذج وأهميته. النقاط الرئيسية كالتالي:
ما هو نموذج الأعمال التالي لشركة احتياطي البيتكوين؟ لماذا يعتبر هذا النموذج بسيطًا ولكنه قوي جدًا؟ كيف يمكن تحقيق أقصى النتائج من خلال التركيز على التنفيذ؟
لقد قلت من قبل في لاس فيغاس إن الشركات هي أكثر آلات خلق الثروة فعالية التي صممناها حتى الآن. إذا اعتبرنا انتشار البيتكوين فيروسًا نقديًا أو فكرة عظمى، فإن موزع الفيروس عندما يتلامس البيتكوين مع الأفراد هو شركة. عندما تقوم الشركات بإعادة هيكلة رأس المال من خلال البيتكوين، فإن الفرصة الحقيقية لأي شركة مدرجة هي بيع الأسهم أو بيع الائتمان المصدّر.
تستند جميع رؤوس الأموال المساهمة في العالم إلى تقييمات مستقبلية للتدفقات النقدية القانونية. على سبيل المثال، يتم تقييم كل شركة في نيجيريا بناءً على توقعات تدفقات النقدية في نيجيريا. شركات البرازيل تستند إلى التدفقات النقدية في البرازيل. وشركات الولايات المتحدة تعتمد على التدفقات النقدية. لكننا نعلم أن قيمة النقد تتناقص.
تواجه المخاطر المتعددة والمتنوعة وغير المؤكدة، مثل مخاطر الائتمان أو مخاطر الأسهم، ثم في جانب الائتمان، فإن قيمة جميع الدائنين تعتمد على التوقعات المستقبلية للتدفق النقدي. ليس لدي أموال لأقترضها منك، أعدك أنني سأعيدها إليك، أنوي الحصول على هذا المال خلال 10 سنوات. لذلك، فإن السوق الحالية تعتمد على التوقعات المستقبلية للعمليات التجارية. نحن نقيم الأصول في العالم الحقيقي، ونقيم التدفقات النقدية المستقبلية، ونقيم الأسهم أو الفرص.
تتمتع شركة بيتكوين كاش بأكثر نماذج الأعمال أناقة، لدي بعض البيتكوين (بقيمة 10 ملايين دولار). بدأت بإصدار الأسهم بناءً على قدرتي على الحصول على المزيد من البيتكوين، ثم القروض، والقروض الثابتة، والقروض القابلة للتحويل، وقروض أخرى، ثم استخدمتها لشراء البيتكوين. على سبيل المثال، تقوم شركة ما من خلال إصدار الأسهم بشكل متكرر بتخزين البيتكوين، حيث يظهر تقييمها السوقي ارتفاعًا أسّيًا، بينما أعلنت Strategy العام الماضي عن خطة أجهزة الصراف الآلي بقيمة 21 مليار دولار لشراء البيتكوين، وإذا حققنا ذلك في ثلاث سنوات، فسيصبح أكثر برامج الأسهم نجاحًا في تاريخ أسواق المال.
أريد فقط أن أقول إن الشركة هي مجرد تجمع لشخص يفهم المالية، وشخص يفهم القانون، وقائد واحد--- عندما يجتمع الرئيس التنفيذي، والمدير المالي، ورئيس الشؤون القانونية، فإنها تصبح شركة خزينة بيتكوين. إذا وضعت البيتكوين في هذا، فإن شركتك يمكن أن تنمو بسرعة مثل إصدار الأوراق المالية وشراء البيتكوين.
أي أنه أيضًا دورة استثمارية، أسرع بمقدار 1000 مرة من دورات الأصول المادية أو العقارات أو الأعمال، وأكثر استقرارًا. النقطة الرئيسية للنزاع هي إصدار الأوراق المالية، وهو ما يتطلب الامتثال، ويشكل تحديًا تنظيميًا. إذا كنت يابانيًا، فإن الوضع يختلف عن الفرنسيين. في المملكة المتحدة، تحتاج إلى شركة خزينة بيتكوين تفهم القانون البريطاني، وكذلك تحتاج كل من فرنسا والنرويج والسويد وألمانيا إلى واحدة لكل منها.
وعلاوة على ذلك، تمتلك هذه الشركات مزايا محلية، فإذا كنت شركة يابانية، فإن إصدار الأوراق المالية في اليابان سيكون أسهل بكثير من شركة أمريكية تصدر الأوراق المالية في اليابان. أعلم ذلك، لقد اتصلت بأحد الرؤساء التنفيذيين. قلت له، ربما يمكنك إصدار الأسهم الممتازة في السوق اليابانية قبل مني، اذهب وفعل ذلك.
لذا أعتقد أن هذه هي بساطة نموذج الأعمال، كل ما أحتاجه هو إصدار عشرات المليارات من الأوراق المالية، ثم شراء عشرات المليارات من بيتكوين. أريد تحويل سوق الأسهم وسوق رأس المال الائتماني من النقد المادي التقليدي في القرن العشرين (الذي يعتمد على النقد) إلى بيتكوين في القرن الحادي والعشرين (الذي يعتمد على العملات المشفرة).
حول نموذج ائتمان BTC
لقد وضعنا مجموعة من المؤشرات لتقييم قيمة الأسهم المقيمة بالبيتكوين. نظرًا لأننا نتبع معيار البيتكوين، فإن الطرق المحاسبية بالدولار البسيطة لا تنطبق، لأن المحاسبة بالدولار مصممة للشركات التي تحقق أرباحًا من العمليات. لذلك، أنشأنا معدل عائد BTC، والذي هو أساسًا زيادة القيمة ونسبة كل بيتكوين.
الفكرة هي أنه إذا كنت تستطيع تحقيق عائد بنسبة 20% من BTC، يمكنك ضربها في معامل مثل 10، بحيث يمكنك الحصول على علاوة بنسبة 200% بالنسبة للقيمة الصافية للأصول (NAV). لحساب مقدار العلاوة بالنسبة للقيمة الصافية للأصول، هذه طريقة بسيطة جداً، تعتمد على ما إذا كانت الشركة تحقق عائد بنسبة 220%، أم 10% أو 200%، على سبيل المثال، السندات التي تدفع فائدة بنسبة 200% بعد الضرائب تكون قيمة أعلى بكثير من السندات التي تدفع فائدة بنسبة 5% بعد الضرائب، لذا فإن عائد BTC أو عائد الدولار هو مؤشر حقوق ملكية.
عائدات الدولار من البيتكوين هي بشكل أساسي عائدات متساوية. شركة بيتكوين هي شركة قائمة على البيتكوين، فإذا حققت عائدات بقيمة 100 مليون دولار من البيتكوين، فهذا يعادل عائدات بقيمة 100 مليون دولار بعد الضرائب، ويتم احتسابه مباشرة ضمن حقوق المساهمين، متجاوزًا بيان الأرباح والخسائر (PnL)، لكن شركة قادرة على تحقيق عائدات بمليارات الدولارات من BTC هي مثل شركة قادرة على تحقيق عائدات بمليار دولار، يمكنك استخدام PDE لذلك، ثم تقول، يجب أن أضع قيمة PDE على 10 أو 20 أو 30 أو أي رقم آخر مضروبًا في تلك العائدات.
هذا让我 أفهم قيمة العمل التجاري لهذه المؤسسة وقدرة المؤسسة على تنفيذ هذا العمل. السؤال الآن هو، كيف يمكن تحقيق عوائد مقومة بـ BTC أو عوائد مقومة بـ BTC U؟ هناك عدة طرق للقيام بذلك:
الطريقة الأولى هي التحكم في التدفق النقدي، حيث يتم استثمار جميع أرباح التشغيل في البيتكوين، مما سيحقق عائدات مناسبة، ويشمل ذلك تدفق نقدي تشغيلي قدره 100 مليون دولار. أستخدم هذا المال لشراء البيتكوين. بهذه الطريقة، حصلت على عائدات بيتكوين بقيمة 100 مليون دولار دون تخفيف أي حقوق مساهمين، لكن يتطلب ذلك وجود شركة تشغيل قادرة على توليد تدفق نقدي كبير للقيام بذلك؛
الطريقة الثانية هي، إذا قمت ببيع الأسهم بسعر أعلى من صافي الأصول (M ضعف NAV)، مثل بيع أسهم بقيمة 100 مليون دولار بسعر 2 ضعف NAV، فستحقق أرباحًا قدرها 50 مليون دولار من BTC. بالطبع، إذا قمت ببيع الأسهم بمبلغ أقل من NAV، فأنت في الواقع تقوم بتخفيف حصص المساهمين، وستحقق عائدًا سالبًا.
أعتقد أن عائد BTC والعائد مهمان لأنه يوفران للمستثمرين طريقة بسيطة وشفافة وفورية لفهم ما إذا كانت الإدارة قد قامت بصفقات زيادة القيمة أو صفقات تخفيض القيمة في أي تاريخ معين. طالما أن الشركة المدرجة مستعدة لتخفيف حقوق المساهمين، يمكنها جمع أي مبلغ من الأموال تقريبًا. والحق الحقيقي هو أن هذه يجب أن تتم بطريقة تزيد القيمة. لذا فإن هذين المؤشرين مهمان، ولكننا الآن قد حللنا هذه المشكلة.
على سبيل المثال، إذا نفدت سيولتي النقدية، ماذا ستفعل إذا ارتفع سعر BTC؟ إذا كانت M تساوي 10 أو 5 أو 8، فهذه ليست مسألة معقدة. عندما تكون قيمة M تساوي 10، ستحصل على حوالي 90% من الفرق، لذا فإن بيع أسهم بقيمة 10 مليارات دولار يمكن أن يحقق 9 مليارات دولار من الأرباح، وهذا عائد فوري بدون مخاطر. في الأساس، هذه ليست معقدة.
المشكلة هي، ماذا سيحدث إذا انخفض M إلى 1 أو أقل؟ إذا لم يكن لديك أي تدفق نقدي، وانخفض M إلى 1، لكن لديك مليار دولار من البيتكوين في ميزانية العمومية الخاصة بك، ماذا ستفعل؟ إذا كنت مثل بعض صناديق الاستثمار المغلقة، أو إذا كنت ETF (خاصة صناديق الاستثمار المغلقة)، فلن تستطيع فعل شيء. لذلك، سيكون سعر تداولك أقل من M مرة من NAV.
وهذا بالضبط ما يرغب الناس في تجنبه. ومع ذلك، فإن السلطة الخاصة التي تمتلكها الشركات المشغلة هي إصدار أدوات الائتمان. لذلك، إذا انخفض سعر التداول أو سعر الصفقة إلى السعر الطبيعي في السوق، فإن الطريقة الحقيقية للتخلص من المأزق هي البدء في بيع أدوات الائتمان، التي تكون مدعومة بأصول الشركة، وهذا يؤدي إلى مفهوم نموذج ائتمان BTC.
إذا كان لدي 10 مليارات دولار من بيتكوين، يمكنني بيع سندات بقيمة مليار دولار، أو أسهم ممتازة بقيمة مليار دولار، بمعدل عائد يقدر بـ 10%. هذا يعادل 10 أضعاف الرهن. لذلك، تصنيف البيتكوين هو 10، والآن يمكنك حساب المخاطر، المخاطر تكمن في أن صفقة بيتكوين الخاصة بك التي تبلغ قيمتها 10 مليارات دولار قد تتقلص إلى أقل من مليار دولار عند انتهاء صلاحية الأداة. يمكنك حساب ذلك باستخدام طرق إحصائية مثل بعض نماذج تسعير الخيارات، بإدخال التقلبات، وتصنيف BTC، ثم حساب الفجوة الائتمانية، أي ما نسميه ائتمان BTC.
تمثل الائتمان BTC الفارق الائتماني النظري الذي تحتاجه لتعويض المخاطر (بالنسبة لمعدل الفائدة الخالي من المخاطر)، بالطبع، هناك أيضًا الفارق الائتماني نفسه. إذا كانت تصنيف BTC هو 2، فإن الفارق الائتماني سيكون أعلى من الحالة التي يكون فيها التصنيف 10؛ إذا كانت توقعات تقلب بيتكوين هي 50، فيجب أن يكون الفارق الائتماني أعلى من الحالة التي يكون فيها تقلب بيتكوين 30.
لذلك، إذا قمت بإدخال معدل العائد على البيتكوين أو معدل العائد السنوي في نموذج ائتمان BTC، وملأت توقعات تقلب البيتكوين، ثم أدخلت سعر البيتكوين، ستحصل على تصنيف BTC، وستظهر المخاطر، وسينبثق نموذج ائتمان BTC. ما نقوم به هو لبدء إصدار أدوات ائتمان البيتكوين، وفكرتنا هي الرغبة في بيع الأوراق المالية إلى سوق غير ذي صلة تمامًا بسوق الأسهم وسوق البيتكوين، أو سوق غير ذي صلة.
في سوق عائدات الدولار لمتقاعدي الولايات المتحدة. هناك الكثير من الناس لا يعرفون ما هو البيتكوين، ولا يعرفون ما هي الاستراتيجية، وهم لا يعرفون شيئًا عن نموذج أعمالنا، ولكن إذا قدمنا لهم أسهمًا ممتازة بمعدل عائد 10% من القيمة الاسمية، وقدمنا لهم عائدًا بنسبة 10% من الأرباح المؤهلة، وهو نوع مؤهل من الأدوات، إذا كان دخلك السنوي أقل من 48000 دولار، يمكنك شراء هذه الأداة في الولايات المتحدة والحصول على عائد معفى من الضرائب بنسبة 10%.
يريد الكثير من الناس 10%. المشكلة الآن هي المخاطر، إذا كانت الرافعة المالية 5 مرات أو 10 مرات، فإنها لا تبدو خطيرة للغاية. إذا كنت متفائلاً بشأن البيتكوين، فإن فكرتي بسيطة، وهي تقديم عائد ثابت مرتفع لشخص ما بمخاطر منخفضة للغاية، أعتقد أن الضمانات هي تطبيق قاتل للبيتكوين، استراتيجياً، ما فعلناه هو إنشاء نوع من الأسهم الممتازة القابلة للتحويل، تُسمى "Strike" (رمز السهم: STRK)، والتي تتيح لك الحصول على 40% من الزيادة في الأسهم و8% من العائد الثابت.
ثم قمنا بإنشاء أسهم مفضلة قابلة للتحويل تُدعى "Strife" (STRF) تقدم عائدًا بنسبة 10%. هذان السهمان هما الأكثر نجاحًا في هذا القرن من بين جميع الأسهم المفضلة. إنها الأكثر سيولة والأعلى أداءً، فعندما تنخفض أسعار الأسهم المفضلة الأخرى بنسبة 5%، فإنها جميعًا ترتفع بنسبة 25%.
إنها الأكثر نجاحًا، لأن أي أمان مقيد تمامًا بالبيتكوين دائمًا ما يكون أفضل. هذه الأسهم أكثر قيمة، والسندات القابلة للتحويل أكثر قيمة، والأسهم الممتازة أكثر قيمة، لأنك تتصل بأصل يرتفع بمعدل 55% سنويًا، نحن نضعه في تلك الأدوات، وستكون ناجحة جدًا، وستدرج في السوق وتحقق ارتفاعًا في سعر السهم، والفكرة الحالية هي أننا نستطيع تسويق ذلك للناس.
يمكننا بيع الأسهم للناس بزيادة 40%، وفي هذه الحالة قد يرتفع البيتكوين بنسبة 80%، مع حماية من الجانب السلبي وضمان.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 18
أعجبني
18
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
BoredApeResistance
· 08-11 06:33
الأيام الجيدة للتو بدأت
شاهد النسخة الأصليةرد0
DeFiAlchemist
· 08-10 09:14
*يعدل المخططات الميتافيزيقية* تحويل العائدات المذهلة بنسبة 10%... على المتقاعدين اكتشاف التنوير المالي
مايكل سايلور يكشف عن نموذج سندات الرهن العقاري BTC سوق المعاشات التقاعدية قد تصبح ساحة جديدة بقيمة 9 تريليون
مايكل سايلور: 10% عائد سنوي على سندات BTC، ساحة المعركة لصناديق التقاعد بقيمة 90 تريليون جاهزة
تسخن الشركات في استراتيجيات الاحتفاظ ببيتكوين. مؤخرًا، تتسارع العديد من الشركات في دفع استراتيجيات الاحتفاظ ببيتكوين، ومن الأمثلة النموذجية:
بصرف النظر عن الحالات المذكورة أعلاه، فإن العديد من الشركات التقليدية تقوم أيضًا بجمع الأموال بنشاط لبناء احتياطيات استراتيجية من البيتكوين. في الوقت نفسه، بدأ سوق المعاشات التقاعدية، وهو "ساحة" محتملة، يظهر ملامحه.
في 18 يوليو، أفادت التقارير أن إدارة ترامب تفكر في فتح قنوات استثمارية في العملات المشفرة والذهب والأسهم الخاصة للسوق التقاعدي الأمريكي الذي يدير أصولًا بقيمة 90 تريليون دولار. ومن المقرر أن يوقع ترامب أمرًا تنفيذيًا يسمح لخطط التقاعد 401( k) بالاستثمار في الأصول البديلة بخلاف الأسهم والسندات التقليدية. إذا تم تنفيذ هذه السياسة، فإن الشركات المدرجة التي تركز على احتياطي البيتكوين أو تمتلك كميات كبيرة من البيتكوين من المحتمل أن تصبح أهداف استثمارية شائعة في سوق المعاشات التقاعدية، وقد تكون جاذبيتها حتى تفوق طرق الاستثمار الحالية مثل صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة.
في ظل هذا الاتجاه، يتجه نموذج عمل Strategy (الذي كان يعرف سابقًا باسم MicroStrategy) نحو مسرح أوسع. في وقت سابق، أعلنت Strategy عن "نموذج ائتمان BTC" (نموذج ائتمان البيتكوين) لتقييم قيمة الأسهم المقومة بالبيتكوين، كما أوضح المؤسس مايكل سايلور في مقابلة حديثة تفاصيل تطبيق هذا النموذج وأهميته. النقاط الرئيسية كالتالي:
ما هو نموذج الأعمال التالي لشركة احتياطي البيتكوين؟ لماذا يعتبر هذا النموذج بسيطًا ولكنه قوي جدًا؟ كيف يمكن تحقيق أقصى النتائج من خلال التركيز على التنفيذ؟
لقد قلت من قبل في لاس فيغاس إن الشركات هي أكثر آلات خلق الثروة فعالية التي صممناها حتى الآن. إذا اعتبرنا انتشار البيتكوين فيروسًا نقديًا أو فكرة عظمى، فإن موزع الفيروس عندما يتلامس البيتكوين مع الأفراد هو شركة. عندما تقوم الشركات بإعادة هيكلة رأس المال من خلال البيتكوين، فإن الفرصة الحقيقية لأي شركة مدرجة هي بيع الأسهم أو بيع الائتمان المصدّر.
تستند جميع رؤوس الأموال المساهمة في العالم إلى تقييمات مستقبلية للتدفقات النقدية القانونية. على سبيل المثال، يتم تقييم كل شركة في نيجيريا بناءً على توقعات تدفقات النقدية في نيجيريا. شركات البرازيل تستند إلى التدفقات النقدية في البرازيل. وشركات الولايات المتحدة تعتمد على التدفقات النقدية. لكننا نعلم أن قيمة النقد تتناقص.
تواجه المخاطر المتعددة والمتنوعة وغير المؤكدة، مثل مخاطر الائتمان أو مخاطر الأسهم، ثم في جانب الائتمان، فإن قيمة جميع الدائنين تعتمد على التوقعات المستقبلية للتدفق النقدي. ليس لدي أموال لأقترضها منك، أعدك أنني سأعيدها إليك، أنوي الحصول على هذا المال خلال 10 سنوات. لذلك، فإن السوق الحالية تعتمد على التوقعات المستقبلية للعمليات التجارية. نحن نقيم الأصول في العالم الحقيقي، ونقيم التدفقات النقدية المستقبلية، ونقيم الأسهم أو الفرص.
تتمتع شركة بيتكوين كاش بأكثر نماذج الأعمال أناقة، لدي بعض البيتكوين (بقيمة 10 ملايين دولار). بدأت بإصدار الأسهم بناءً على قدرتي على الحصول على المزيد من البيتكوين، ثم القروض، والقروض الثابتة، والقروض القابلة للتحويل، وقروض أخرى، ثم استخدمتها لشراء البيتكوين. على سبيل المثال، تقوم شركة ما من خلال إصدار الأسهم بشكل متكرر بتخزين البيتكوين، حيث يظهر تقييمها السوقي ارتفاعًا أسّيًا، بينما أعلنت Strategy العام الماضي عن خطة أجهزة الصراف الآلي بقيمة 21 مليار دولار لشراء البيتكوين، وإذا حققنا ذلك في ثلاث سنوات، فسيصبح أكثر برامج الأسهم نجاحًا في تاريخ أسواق المال.
أريد فقط أن أقول إن الشركة هي مجرد تجمع لشخص يفهم المالية، وشخص يفهم القانون، وقائد واحد--- عندما يجتمع الرئيس التنفيذي، والمدير المالي، ورئيس الشؤون القانونية، فإنها تصبح شركة خزينة بيتكوين. إذا وضعت البيتكوين في هذا، فإن شركتك يمكن أن تنمو بسرعة مثل إصدار الأوراق المالية وشراء البيتكوين.
أي أنه أيضًا دورة استثمارية، أسرع بمقدار 1000 مرة من دورات الأصول المادية أو العقارات أو الأعمال، وأكثر استقرارًا. النقطة الرئيسية للنزاع هي إصدار الأوراق المالية، وهو ما يتطلب الامتثال، ويشكل تحديًا تنظيميًا. إذا كنت يابانيًا، فإن الوضع يختلف عن الفرنسيين. في المملكة المتحدة، تحتاج إلى شركة خزينة بيتكوين تفهم القانون البريطاني، وكذلك تحتاج كل من فرنسا والنرويج والسويد وألمانيا إلى واحدة لكل منها.
وعلاوة على ذلك، تمتلك هذه الشركات مزايا محلية، فإذا كنت شركة يابانية، فإن إصدار الأوراق المالية في اليابان سيكون أسهل بكثير من شركة أمريكية تصدر الأوراق المالية في اليابان. أعلم ذلك، لقد اتصلت بأحد الرؤساء التنفيذيين. قلت له، ربما يمكنك إصدار الأسهم الممتازة في السوق اليابانية قبل مني، اذهب وفعل ذلك.
لذا أعتقد أن هذه هي بساطة نموذج الأعمال، كل ما أحتاجه هو إصدار عشرات المليارات من الأوراق المالية، ثم شراء عشرات المليارات من بيتكوين. أريد تحويل سوق الأسهم وسوق رأس المال الائتماني من النقد المادي التقليدي في القرن العشرين (الذي يعتمد على النقد) إلى بيتكوين في القرن الحادي والعشرين (الذي يعتمد على العملات المشفرة).
حول نموذج ائتمان BTC
لقد وضعنا مجموعة من المؤشرات لتقييم قيمة الأسهم المقيمة بالبيتكوين. نظرًا لأننا نتبع معيار البيتكوين، فإن الطرق المحاسبية بالدولار البسيطة لا تنطبق، لأن المحاسبة بالدولار مصممة للشركات التي تحقق أرباحًا من العمليات. لذلك، أنشأنا معدل عائد BTC، والذي هو أساسًا زيادة القيمة ونسبة كل بيتكوين.
الفكرة هي أنه إذا كنت تستطيع تحقيق عائد بنسبة 20% من BTC، يمكنك ضربها في معامل مثل 10، بحيث يمكنك الحصول على علاوة بنسبة 200% بالنسبة للقيمة الصافية للأصول (NAV). لحساب مقدار العلاوة بالنسبة للقيمة الصافية للأصول، هذه طريقة بسيطة جداً، تعتمد على ما إذا كانت الشركة تحقق عائد بنسبة 220%، أم 10% أو 200%، على سبيل المثال، السندات التي تدفع فائدة بنسبة 200% بعد الضرائب تكون قيمة أعلى بكثير من السندات التي تدفع فائدة بنسبة 5% بعد الضرائب، لذا فإن عائد BTC أو عائد الدولار هو مؤشر حقوق ملكية.
عائدات الدولار من البيتكوين هي بشكل أساسي عائدات متساوية. شركة بيتكوين هي شركة قائمة على البيتكوين، فإذا حققت عائدات بقيمة 100 مليون دولار من البيتكوين، فهذا يعادل عائدات بقيمة 100 مليون دولار بعد الضرائب، ويتم احتسابه مباشرة ضمن حقوق المساهمين، متجاوزًا بيان الأرباح والخسائر (PnL)، لكن شركة قادرة على تحقيق عائدات بمليارات الدولارات من BTC هي مثل شركة قادرة على تحقيق عائدات بمليار دولار، يمكنك استخدام PDE لذلك، ثم تقول، يجب أن أضع قيمة PDE على 10 أو 20 أو 30 أو أي رقم آخر مضروبًا في تلك العائدات.
هذا让我 أفهم قيمة العمل التجاري لهذه المؤسسة وقدرة المؤسسة على تنفيذ هذا العمل. السؤال الآن هو، كيف يمكن تحقيق عوائد مقومة بـ BTC أو عوائد مقومة بـ BTC U؟ هناك عدة طرق للقيام بذلك:
الطريقة الأولى هي التحكم في التدفق النقدي، حيث يتم استثمار جميع أرباح التشغيل في البيتكوين، مما سيحقق عائدات مناسبة، ويشمل ذلك تدفق نقدي تشغيلي قدره 100 مليون دولار. أستخدم هذا المال لشراء البيتكوين. بهذه الطريقة، حصلت على عائدات بيتكوين بقيمة 100 مليون دولار دون تخفيف أي حقوق مساهمين، لكن يتطلب ذلك وجود شركة تشغيل قادرة على توليد تدفق نقدي كبير للقيام بذلك؛
الطريقة الثانية هي، إذا قمت ببيع الأسهم بسعر أعلى من صافي الأصول (M ضعف NAV)، مثل بيع أسهم بقيمة 100 مليون دولار بسعر 2 ضعف NAV، فستحقق أرباحًا قدرها 50 مليون دولار من BTC. بالطبع، إذا قمت ببيع الأسهم بمبلغ أقل من NAV، فأنت في الواقع تقوم بتخفيف حصص المساهمين، وستحقق عائدًا سالبًا.
أعتقد أن عائد BTC والعائد مهمان لأنه يوفران للمستثمرين طريقة بسيطة وشفافة وفورية لفهم ما إذا كانت الإدارة قد قامت بصفقات زيادة القيمة أو صفقات تخفيض القيمة في أي تاريخ معين. طالما أن الشركة المدرجة مستعدة لتخفيف حقوق المساهمين، يمكنها جمع أي مبلغ من الأموال تقريبًا. والحق الحقيقي هو أن هذه يجب أن تتم بطريقة تزيد القيمة. لذا فإن هذين المؤشرين مهمان، ولكننا الآن قد حللنا هذه المشكلة.
على سبيل المثال، إذا نفدت سيولتي النقدية، ماذا ستفعل إذا ارتفع سعر BTC؟ إذا كانت M تساوي 10 أو 5 أو 8، فهذه ليست مسألة معقدة. عندما تكون قيمة M تساوي 10، ستحصل على حوالي 90% من الفرق، لذا فإن بيع أسهم بقيمة 10 مليارات دولار يمكن أن يحقق 9 مليارات دولار من الأرباح، وهذا عائد فوري بدون مخاطر. في الأساس، هذه ليست معقدة.
المشكلة هي، ماذا سيحدث إذا انخفض M إلى 1 أو أقل؟ إذا لم يكن لديك أي تدفق نقدي، وانخفض M إلى 1، لكن لديك مليار دولار من البيتكوين في ميزانية العمومية الخاصة بك، ماذا ستفعل؟ إذا كنت مثل بعض صناديق الاستثمار المغلقة، أو إذا كنت ETF (خاصة صناديق الاستثمار المغلقة)، فلن تستطيع فعل شيء. لذلك، سيكون سعر تداولك أقل من M مرة من NAV.
وهذا بالضبط ما يرغب الناس في تجنبه. ومع ذلك، فإن السلطة الخاصة التي تمتلكها الشركات المشغلة هي إصدار أدوات الائتمان. لذلك، إذا انخفض سعر التداول أو سعر الصفقة إلى السعر الطبيعي في السوق، فإن الطريقة الحقيقية للتخلص من المأزق هي البدء في بيع أدوات الائتمان، التي تكون مدعومة بأصول الشركة، وهذا يؤدي إلى مفهوم نموذج ائتمان BTC.
إذا كان لدي 10 مليارات دولار من بيتكوين، يمكنني بيع سندات بقيمة مليار دولار، أو أسهم ممتازة بقيمة مليار دولار، بمعدل عائد يقدر بـ 10%. هذا يعادل 10 أضعاف الرهن. لذلك، تصنيف البيتكوين هو 10، والآن يمكنك حساب المخاطر، المخاطر تكمن في أن صفقة بيتكوين الخاصة بك التي تبلغ قيمتها 10 مليارات دولار قد تتقلص إلى أقل من مليار دولار عند انتهاء صلاحية الأداة. يمكنك حساب ذلك باستخدام طرق إحصائية مثل بعض نماذج تسعير الخيارات، بإدخال التقلبات، وتصنيف BTC، ثم حساب الفجوة الائتمانية، أي ما نسميه ائتمان BTC.
تمثل الائتمان BTC الفارق الائتماني النظري الذي تحتاجه لتعويض المخاطر (بالنسبة لمعدل الفائدة الخالي من المخاطر)، بالطبع، هناك أيضًا الفارق الائتماني نفسه. إذا كانت تصنيف BTC هو 2، فإن الفارق الائتماني سيكون أعلى من الحالة التي يكون فيها التصنيف 10؛ إذا كانت توقعات تقلب بيتكوين هي 50، فيجب أن يكون الفارق الائتماني أعلى من الحالة التي يكون فيها تقلب بيتكوين 30.
لذلك، إذا قمت بإدخال معدل العائد على البيتكوين أو معدل العائد السنوي في نموذج ائتمان BTC، وملأت توقعات تقلب البيتكوين، ثم أدخلت سعر البيتكوين، ستحصل على تصنيف BTC، وستظهر المخاطر، وسينبثق نموذج ائتمان BTC. ما نقوم به هو لبدء إصدار أدوات ائتمان البيتكوين، وفكرتنا هي الرغبة في بيع الأوراق المالية إلى سوق غير ذي صلة تمامًا بسوق الأسهم وسوق البيتكوين، أو سوق غير ذي صلة.
في سوق عائدات الدولار لمتقاعدي الولايات المتحدة. هناك الكثير من الناس لا يعرفون ما هو البيتكوين، ولا يعرفون ما هي الاستراتيجية، وهم لا يعرفون شيئًا عن نموذج أعمالنا، ولكن إذا قدمنا لهم أسهمًا ممتازة بمعدل عائد 10% من القيمة الاسمية، وقدمنا لهم عائدًا بنسبة 10% من الأرباح المؤهلة، وهو نوع مؤهل من الأدوات، إذا كان دخلك السنوي أقل من 48000 دولار، يمكنك شراء هذه الأداة في الولايات المتحدة والحصول على عائد معفى من الضرائب بنسبة 10%.
يريد الكثير من الناس 10%. المشكلة الآن هي المخاطر، إذا كانت الرافعة المالية 5 مرات أو 10 مرات، فإنها لا تبدو خطيرة للغاية. إذا كنت متفائلاً بشأن البيتكوين، فإن فكرتي بسيطة، وهي تقديم عائد ثابت مرتفع لشخص ما بمخاطر منخفضة للغاية، أعتقد أن الضمانات هي تطبيق قاتل للبيتكوين، استراتيجياً، ما فعلناه هو إنشاء نوع من الأسهم الممتازة القابلة للتحويل، تُسمى "Strike" (رمز السهم: STRK)، والتي تتيح لك الحصول على 40% من الزيادة في الأسهم و8% من العائد الثابت.
ثم قمنا بإنشاء أسهم مفضلة قابلة للتحويل تُدعى "Strife" (STRF) تقدم عائدًا بنسبة 10%. هذان السهمان هما الأكثر نجاحًا في هذا القرن من بين جميع الأسهم المفضلة. إنها الأكثر سيولة والأعلى أداءً، فعندما تنخفض أسعار الأسهم المفضلة الأخرى بنسبة 5%، فإنها جميعًا ترتفع بنسبة 25%.
إنها الأكثر نجاحًا، لأن أي أمان مقيد تمامًا بالبيتكوين دائمًا ما يكون أفضل. هذه الأسهم أكثر قيمة، والسندات القابلة للتحويل أكثر قيمة، والأسهم الممتازة أكثر قيمة، لأنك تتصل بأصل يرتفع بمعدل 55% سنويًا، نحن نضعه في تلك الأدوات، وستكون ناجحة جدًا، وستدرج في السوق وتحقق ارتفاعًا في سعر السهم، والفكرة الحالية هي أننا نستطيع تسويق ذلك للناس.
يمكننا بيع الأسهم للناس بزيادة 40%، وفي هذه الحالة قد يرتفع البيتكوين بنسبة 80%، مع حماية من الجانب السلبي وضمان.