المخاطر القانونية للعملات المستقرة: تحليل شروط USDT و USDC
أثارت حادثة انهيار UST الأخيرة تساؤلات حول استقرار العملات المستقرة، وخاصة حول ما إذا كانت العملات المستقرة مدعومة بما يكفي من العملات القانونية والأصول الأخرى. الاحتياطي هو مؤشر مهم لقياس ربط قيمة العملة المستقرة، ولكن إذا لم تمنح الشروط القانونية للعملة المستقرة حامليها الحق القانوني لتحويل الأصول الموجودة على السلسلة إلى عملة قانونية، فإن معنى هذا المؤشر يصبح محل تساؤل.
ستركز هذه المقالة على تحليل شروط الخدمة لأكبر عملتين مستقرتين من حيث القيمة السوقية وهما USDT وUSDC، وقد تكون النتائج غير متوقعة.
تحليل شروط عملة USDT المستقرة
تنص الفقرة الثالثة من شروط خدمة USDT على أنه في حال حدوث نقص في السيولة أو عدم توفر الاحتياطي أو حدوث خسائر، تحتفظ Tether بالحق في تأخير استرداد أو سحب USDT، كما تحتفظ بالحق في الاسترداد من خلال الأصول المادية. وهذا يثير تساؤلاً: إذا كانت USDT مدعومة بالفعل بنسبة 100% من الاحتياطي، فلماذا الحاجة لتأخير الاسترداد؟
في الواقع، تدعي Tether أن USDT مربوطة بـ الدولار بنسبة 1:1 "تقييم"، لكنها ليست مدعومة بالكامل من قبل العملة القانونية. تتحدد تركيبة الاحتياطيات من قبل Tether نفسها. أشار تقرير تقييم الاحتياطي الفيدرالي إلى أن الأصول المدعومة من قبل Tether قد تتعرض للتقلب أو تفتقر إلى السيولة تحت الضغط، مما يمثل خطر السحب.
من المهم أن نلاحظ أن Tether تحتفظ بحق "الإرجاع الفعلي"، حتى لو اشترى المستخدمون USDT بالدولار، يمكن لـ Tether إعادة أصول أخرى من الاحتياطيات بدلاً من الدولار.
فقط "عملاء Tether المعتمدين" يمكنهم استرداد عملة مستقرة مباشرة من Tether. بشكل عام، العملاء المباشرون لـ Tether هم البورصات والمؤسسات المالية، ويحتاج المستخدمون النهائيون إلى استبدال عبر هؤلاء "العملاء المباشرين". يمكن للمستخدمين الأفراد أن يصبحوا "عملاء مباشرون" لـ Tether بعد إكمال عملية KYC للحصول على حق الاسترداد.
تحليل شروط عملة USDC المستقرة
تشبه شروط استرداد USDC من Circle تلك الخاصة بـ USDT، ولكنها أكثر صرامة. توضح شروط خدمة USDC بوضوح أن Circle لا تلتزم بالاحتفاظ بمبالغ نقدية قانونية تعادل USDC، بل تدعمها بأصول مقومة بالدولار تعادل نفس القيمة.
على الرغم من أن Circle "تتعهد بتبادل 1 USDC مقابل 1 دولار"، إلا أن هذا ينطبق فقط على شركائها ( أي "المستخدمين من الفئة A" ). لا يمكن للمستخدمين الأفراد أن يصبحوا "مستخدمين مباشرين" لـ Circle لممارسة حق الاسترداد، بل يمكنهم فقط أن يصبحوا عملاء لشركاء Circle.
الأهم من ذلك، تُشير شروط خدمة USDC بوضوح إلى أن "Circle لا تضمن أن قيمة 1 USDC تظل دائمًا مساوية لـ 1 دولار"، ولا تتحمل المسؤولية عن الخسائر الناجمة عن تقلبات قيمة USDC.
عدم التساوي في حقوق جهة إصدار العملة المستقرة والمستخدمين
من الناحية القانونية، لا تعادل USDT و USDC العملات القانونية. إن احتياطيات القيمة التي تدعي نسبة 1:1 ليست مرتبطة بالكامل بالعملات القانونية، بل تشمل أصولًا مختلفة قد تتعرض للانخفاض في القيمة.
حاليًا، قد لا يتمكن المستخدمون من ممارسة حقهم في تحويل العملات المستقرة بحرية عبر الوسائل القانونية. بالنسبة لـ Tether، على الرغم من أنه يمكن للأفراد أن يصبحوا عملاء مباشرين، إلا أن Tether تحتفظ بحق عدم استرداد العملة القانونية. أما بالنسبة لـ Circle، على الرغم من الالتزام بالسماح باسترداد العملة القانونية، إلا أنها لا تعترف بحق الأفراد في ممارسة هذا الالتزام.
تظهر حقوق إصدار العملات المستقرة والمستخدمين عدم توازن واضح. لم تقدم Tether وCircle إجابة واضحة عما إذا كان يمكن للمستخدمين الأفراد استبدال العملة القانونية في أي وقت ومن أي مكان. تبرز هذه الحالة من عدم اليقين المخاطر القانونية المحتملة في سوق العملات المستقرة، مما يتطلب انتباه الجهات التنظيمية والمستخدمين.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ApyWhisperer
· 08-08 15:36
لا تلمس العملة الماليزية مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
ThatsNotARugPull
· 08-08 15:31
حديث قديم، باختصار هو أخذ المال وعدم إرجاعه
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingerAirdrop
· 08-08 15:28
لا تتظاهر بذلك، على أي حال، لقد وقعنا جميعاً في الفخ.
شاهد النسخة الأصليةرد0
NestedFox
· 08-08 15:23
لن تفوز إذا واجهت الأمر مباشرة!
شاهد النسخة الأصليةرد0
InscriptionGriller
· 08-08 15:22
لقد قيل من قبل أن العملة المستقرة ليست سوى ورقة بلا قيمة، يُستغل بغباء.
تفسير شروط USDT و USDC: المخاطر القانونية لتبادل العملات المستقرة وحقوق المستخدمين
المخاطر القانونية للعملات المستقرة: تحليل شروط USDT و USDC
أثارت حادثة انهيار UST الأخيرة تساؤلات حول استقرار العملات المستقرة، وخاصة حول ما إذا كانت العملات المستقرة مدعومة بما يكفي من العملات القانونية والأصول الأخرى. الاحتياطي هو مؤشر مهم لقياس ربط قيمة العملة المستقرة، ولكن إذا لم تمنح الشروط القانونية للعملة المستقرة حامليها الحق القانوني لتحويل الأصول الموجودة على السلسلة إلى عملة قانونية، فإن معنى هذا المؤشر يصبح محل تساؤل.
ستركز هذه المقالة على تحليل شروط الخدمة لأكبر عملتين مستقرتين من حيث القيمة السوقية وهما USDT وUSDC، وقد تكون النتائج غير متوقعة.
تحليل شروط عملة USDT المستقرة
تنص الفقرة الثالثة من شروط خدمة USDT على أنه في حال حدوث نقص في السيولة أو عدم توفر الاحتياطي أو حدوث خسائر، تحتفظ Tether بالحق في تأخير استرداد أو سحب USDT، كما تحتفظ بالحق في الاسترداد من خلال الأصول المادية. وهذا يثير تساؤلاً: إذا كانت USDT مدعومة بالفعل بنسبة 100% من الاحتياطي، فلماذا الحاجة لتأخير الاسترداد؟
في الواقع، تدعي Tether أن USDT مربوطة بـ الدولار بنسبة 1:1 "تقييم"، لكنها ليست مدعومة بالكامل من قبل العملة القانونية. تتحدد تركيبة الاحتياطيات من قبل Tether نفسها. أشار تقرير تقييم الاحتياطي الفيدرالي إلى أن الأصول المدعومة من قبل Tether قد تتعرض للتقلب أو تفتقر إلى السيولة تحت الضغط، مما يمثل خطر السحب.
من المهم أن نلاحظ أن Tether تحتفظ بحق "الإرجاع الفعلي"، حتى لو اشترى المستخدمون USDT بالدولار، يمكن لـ Tether إعادة أصول أخرى من الاحتياطيات بدلاً من الدولار.
فقط "عملاء Tether المعتمدين" يمكنهم استرداد عملة مستقرة مباشرة من Tether. بشكل عام، العملاء المباشرون لـ Tether هم البورصات والمؤسسات المالية، ويحتاج المستخدمون النهائيون إلى استبدال عبر هؤلاء "العملاء المباشرين". يمكن للمستخدمين الأفراد أن يصبحوا "عملاء مباشرون" لـ Tether بعد إكمال عملية KYC للحصول على حق الاسترداد.
تحليل شروط عملة USDC المستقرة
تشبه شروط استرداد USDC من Circle تلك الخاصة بـ USDT، ولكنها أكثر صرامة. توضح شروط خدمة USDC بوضوح أن Circle لا تلتزم بالاحتفاظ بمبالغ نقدية قانونية تعادل USDC، بل تدعمها بأصول مقومة بالدولار تعادل نفس القيمة.
على الرغم من أن Circle "تتعهد بتبادل 1 USDC مقابل 1 دولار"، إلا أن هذا ينطبق فقط على شركائها ( أي "المستخدمين من الفئة A" ). لا يمكن للمستخدمين الأفراد أن يصبحوا "مستخدمين مباشرين" لـ Circle لممارسة حق الاسترداد، بل يمكنهم فقط أن يصبحوا عملاء لشركاء Circle.
الأهم من ذلك، تُشير شروط خدمة USDC بوضوح إلى أن "Circle لا تضمن أن قيمة 1 USDC تظل دائمًا مساوية لـ 1 دولار"، ولا تتحمل المسؤولية عن الخسائر الناجمة عن تقلبات قيمة USDC.
عدم التساوي في حقوق جهة إصدار العملة المستقرة والمستخدمين
من الناحية القانونية، لا تعادل USDT و USDC العملات القانونية. إن احتياطيات القيمة التي تدعي نسبة 1:1 ليست مرتبطة بالكامل بالعملات القانونية، بل تشمل أصولًا مختلفة قد تتعرض للانخفاض في القيمة.
حاليًا، قد لا يتمكن المستخدمون من ممارسة حقهم في تحويل العملات المستقرة بحرية عبر الوسائل القانونية. بالنسبة لـ Tether، على الرغم من أنه يمكن للأفراد أن يصبحوا عملاء مباشرين، إلا أن Tether تحتفظ بحق عدم استرداد العملة القانونية. أما بالنسبة لـ Circle، على الرغم من الالتزام بالسماح باسترداد العملة القانونية، إلا أنها لا تعترف بحق الأفراد في ممارسة هذا الالتزام.
تظهر حقوق إصدار العملات المستقرة والمستخدمين عدم توازن واضح. لم تقدم Tether وCircle إجابة واضحة عما إذا كان يمكن للمستخدمين الأفراد استبدال العملة القانونية في أي وقت ومن أي مكان. تبرز هذه الحالة من عدم اليقين المخاطر القانونية المحتملة في سوق العملات المستقرة، مما يتطلب انتباه الجهات التنظيمية والمستخدمين.