تُحلل هذه التقرير هيمنة إثيريوم في سوق توكنيزات الأصول الحقيقية (RWA)، وتفحص التحديات الهيكلية التي تواجهها، وتستكشف أي منصات بلوكتشين من المحتمل أن تقود المرحلة التالية من نمو RWA.
ملخص النقاط الرئيسية
إثيريوم بفضل ميزة السبق، وتجارب المؤسسات، والسيولة العميقة على السلاسل، والهيكل اللامركزي، يقود حاليًا سوق RWA.
تتميز بلوكتشين العامة بتداول أسرع وأقل تكلفة، بالإضافة إلى سلسلة مخصصة للأصول الحقيقية مصممة لتلبية متطلبات التنظيم، مما يعالج قيود التكلفة والأداء في إثيريوم. هذه المنصات الناشئة تضع نفسها كمرافق للبنية التحتية من الجيل التالي من خلال توفير قابلية توسيع تقنية ممتازة أو ميزات امتثال مدمجة.
ستقود المرحلة التالية من نمو RWA سلسلة تتكامل بنجاح ثلاثة عناصر: التوافق مع التنظيمات على السلسلة، ونظام خدمات مبني حول الأصول الواقعية، بالإضافة إلى سيولة على السلسلة ذات مغزى.
1. أين ينمو سوق RWA حالياً؟
لقد أصبحت عملية توكينج الأصول الواقعية ( RWA ) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة البلوكشين. وقد أصدرت الشركات الاستشارية العالمية توقعات سوقية شاملة، كما تم إجراء تحليلات متعمقة للأسواق الناشئة، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب هذه العملية للتوكنينغ بنية تحتية للبلوك تشين. في الوقت الحالي، إثيريوم هي البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد المنافسة ، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. ظهرت بلوكتشين RWA المهنية ، وتقوم منصات DeFi الناضجة بالتوسع إلى مجال RWA. ومع ذلك ، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50٪ من إجمالي نشاط السوق ، مما يبرز قوة مكانتها الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تهيمن على إثيريوم في سوق RWA الحالية، وتناقش تطور الشروط التي قد تشكل مرحلة النمو والمنافسة التالية.
2. لماذا يمكن لإثيريوم الحفاظ على موقعه الريادي؟
2.1 ميزة البدء والثقة المؤسسية
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية للتوكنات المؤسسية، وذلك لأسباب واضحة. لقد قدمت الذكاء الاصطناعي أولاً، وكانت نشطة في التحضير لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط، أنشأت إثيريوم معايير التوكنز الأساسية، مثل ERC-1400 وERC-3643، قبل ظهور منصات المنافسة. وقد وفرت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي اللازم لمشاريع الط pilot.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل التفكير في البدائل. ساعدت عدة مبادرات بارزة في أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين في التحقق من دور إثيريوم في المالية المؤسسية:
منصة البلوكشين المؤسسية الرقمية الخاصة بأحد البنوك الكبيرة وعملة رقمية (2016-2017: لدعم حالات الاستخدام المؤسسية، قامت البنك بتطوير نسخة مرخصة من إثيريوم. يشير إطلاق العملة الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك إلى أن بنية إثيريوم ) يمكن أن تلبي حتى في شكلها الخاص ( متطلبات الامتثال والتنظيم المتعلقة بحماية البيانات.
إصدار سندات من بنك فرنسي )2019: أصدر البنك سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على سلسلة الكتل العامة، مع تقليل مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
سندات رقمية لبنك أوروبي (2021年 ): تعاون هذا البنك مع عدة مؤسسات مالية، لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي ( CBDC ) التي أصدرتها إحدى الدول، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في أسواق رأس المال المتكاملة تمامًا.
هذه الحالات التجريبية الناجحة تعزز من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تعتمد على حالات الاستخدام التي تم التحقق منها والمراجع من المشاركين الآخرين الخاضعين للتنظيم. تستمر السجلات السابقة لإثيريوم في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز للتبني.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت منصة الأوراق المالية الرقمية أنها ستقوم ببناء أدوات على إثيريوم لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية بالكامل. وقد وضعت هذه الخطوة الأساس لإطلاق صندوق توكن مدعوم على نطاق واسع، والذي يتم إصداره حالياً على إثيريوم.
( 2.2 منصة تدفق رأس المال الحقيقي
إثيريوم في سوق الأصول الحقيقية تستمر في الهيمنة بسبب أحد الأسباب الرئيسية الأخرى، وهو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شراء فعلية. إن توكينغ الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. يتطلب السوق المتكامل رأس المال القادر على الاستثمار والتداول بنشاط في هذه الأصول. في هذا الصدد، إثيريوم هو المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للنشر على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في العديد من المنصات، حيث تمتلك جميعها كميات كبيرة من الصناديق المرمزة على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، وإقراض يعتمد على العملات المستقرة، وأدوات عائدات دولارية تركيبية.
قامت منصة معينة من خلال منتجات مدعومة بسندات حكومية بتجميع أكثر من 600 مليون دولار من القيمة المحجوزة الإجمالية )TVL###.
قامت منصة أخرى باستخدام سيولة عملة مستقرة لشراء سندات حكومية من العالم الحقيقي بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
لا تزال هناك منصات تستخدم عملتها المستقرة الاصطناعية على إثيريوم لإنشاء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
هذه الأمثلة تشير إلى أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية، قادرة على تحقيق استثمار حقيقي وإدارة الأصول. بالمقابل، العديد من منصات RWA الناشئة تواجه صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
سبب هذا الاختلاف واضح. لقد دمج إثيريوم العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. وهذا يخلق بيئة مالية شاملة حيث يمكن إصدار وتداول وتسوية جميع العمليات على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية في تحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة شراء فعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
( 2.3 من خلال اللامركزية لبناء الثقة
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن توكنة الأصول في العالم الحقيقي نقل ملكية الأصول ذات القيمة العالية وسجلات المعاملات إلى الأنظمة الرقمية. في هذه العملية، تركز المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهنا تكمن الميزة الكبيرة للهيكل اللامركزي لإثيريوم.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل، مدعومة بآلاف العقد المستقلة التي تعمل على مستوى العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، والتغييرات تحددها توافق المشاركين، بدلاً من السيطرة المركزية. لذلك، تتجنب نقطة الفشل الفردية، وتضمن القدرة على مقاومة الهجمات الإلكترونية والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه البنية قيمة حقيقية. يتم تسجيل المعاملات على دفتر حسابات غير قابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. العقود الذكية تحقق المعاملات الموثوقة دون الحاجة إلى وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات، وتنفيذ البروتوكولات، والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الخصائص ) الشفافية والأمان والوصول ### إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكنات الأصول. يتوافق نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
3. المتحدي الجديد الذي يعيد تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسي أثبت جدوى التمويل القائم على الرموز. ومع ذلك، مع النجاح، فإنه يكشف أيضًا عن القيود الهيكلية التي تعيق الاعتماد الأوسع من قبل المؤسسات. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير القابل للتنبؤ.
للتصدي لهذه التحديات، ظهرت عدة حلول لتوسيع Layer 2. بما في ذلك الدمج (2022 )، Dencun (2024 ) و Pectra القادمة (2025 )، جلبت التحديثات الكبيرة تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لم يتمكن الشبكة من منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تتم معالجة أكثر من 65,000 معاملة في الثانية بواسطة شبكة دفع معينة، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. بالنسبة للجهات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الحقيقي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء تمثل عامل قيود رئيسي.
تسبب التأخير أيضًا في تحديات. يستغرق إنشاء الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية المطلوبة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما تتطلب النهائية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة ازدحام الشبكة، قد يزداد هذا التأخير، مما يسبب صعوبات في العمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز مشكلة مقلقة. خلال أوقات الذروة، كانت رسوم المعاملات تتجاوز 50 دولارًا، وحتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين بشأن رسوم المعاملات يعقد التخطيط التجاري، وقد يضعف من القدرة التنافسية للخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح منصة الأوراق المالية الرقمية هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، بينما قامت أيضًا بتطوير سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حيويًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغطًا متزايدًا لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
( 3.1 ظهور بلوكشين عام سريع وفعال من حيث التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في نقاط الاختناق الرئيسية مثل سرعة المعاملات، استقرار الرسوم، ووقت النهاية، لتكملة سلسلة الكتل العامة لـ إثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول المرقمنة غير المستقرة على هذه المنصات ) لا يزال منخفضًا جدًا مقارنةً بـ إثيريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرقمنة التي تم إطلاقها على السلاسل العامة جزءًا من استراتيجية النشر المتعددة السلاسل التي تهيمن عليها إثيريوم.
على الرغم من ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات التوكن الجديدة. على سبيل المثال، على منصة Layer 2 معينة، حصلت منصة تداول معينة على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال، بعد إثيريوم مباشرة.
في المرحلة الحالية، بدأت تقنية blockchain العامة للتو في تأسيس نقطة انطلاق. المنصات مثل blockchain عالي الأداء الذي شهد نموًا سريعًا في نظام DeFi البيئي الخاص بها، تواجه الآن مشكلة استراتيجية: كيفية تحويل هذه الزخم إلى وضع مستدام في مجال RWA. الاعتماد فقط على الأداء الفني الممتاز غير كافٍ. للتنافس مع إثيريوم، من الضروري تقديم البنية التحتية والخدمات التي تلبي توقعات الثقة والامتثال للمستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، سيعتمد نجاح هذه السلاسل الكتلية في سوق RWA أقل على الإنتاجية الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. ستحدد الأنظمة البيئية المتمايزة المبنية حول الميزات الفريدة لكل سلسلة موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
![إثيريوم في سوق RWA المهيمنة: من هو التالي في تسلم الراية؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(
) 3.2 ظهور سلسلة الكتل المخصصة لـ RWA
تتخلى المزيد والمزيد من منصات البلوكتشين عن التصميم العام وتتبنى التخصص في مجالات معينة. هذه الظاهرة واضحة أيضًا في مجال RWA، حيث تظهر مجموعة جديدة من السلاسل المتخصصة التي تم بناؤها خصيصًا لتحسين توكينج الأصول الواقعية.
تبريرات استخدام بلوكتشين مخصص للأصول الواقعية واضحة للغاية. يحتاج توكيناز الأصول الواقعية إلى التكامل المباشر مع القوانين المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية تحتية بلوكتشين عامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة (، وخاصة المتعلقة بالامتثال التنظيمي )، من الأساس.
مجال رئيسي هو معالجة الامتثال. تعتبر برامج KYC وAML ضرورية لعمليات توكنينغ، ولكن تقليديًا يتم التعامل معها على السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار لأنها مجرد تغليف الأصول المالية التقليدية في تنسيق البلوكشين دون إعادة تصميم المنطق التنظيمي الأساسي.
التحول الحالي هو نقل هذه الوظائف الامتثالية بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، وهذه الشبكات لا تستطيع فقط تسجيل الملكية، بل يمكنها أيضًا فرض التنفيذ بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
NoodlesOrTokens
· منذ 21 س
لا يزال سعر الغاز مشكلة كبيرة حسناً
شاهد النسخة الأصليةرد0
AllInAlice
· منذ 21 س
فخ جلد التكلفة مرتفعة جداً، لماذا لا تستخدم sol
شاهد النسخة الأصليةرد0
Blockwatcher9000
· منذ 21 س
من لا يقول إن إثيريوم لدينا هو سهم أصلي
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingerAirdrop
· منذ 21 س
هذه الموجة من اللعب الجديد أصبحت ملكًا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
Rugpull幸存者
· منذ 21 س
هل تعتقد أن رسوم الغاز هذه ستساعدك في اقتحام سوق RWA؟ أضحكني
تحليل هيمنة إثيريوم في سوق RWA وتحديات النمو المستقبلية
إثيريوم في سوق RWA: هيمنتها وتحدياتها المستقبلية
تُحلل هذه التقرير هيمنة إثيريوم في سوق توكنيزات الأصول الحقيقية (RWA)، وتفحص التحديات الهيكلية التي تواجهها، وتستكشف أي منصات بلوكتشين من المحتمل أن تقود المرحلة التالية من نمو RWA.
ملخص النقاط الرئيسية
إثيريوم بفضل ميزة السبق، وتجارب المؤسسات، والسيولة العميقة على السلاسل، والهيكل اللامركزي، يقود حاليًا سوق RWA.
تتميز بلوكتشين العامة بتداول أسرع وأقل تكلفة، بالإضافة إلى سلسلة مخصصة للأصول الحقيقية مصممة لتلبية متطلبات التنظيم، مما يعالج قيود التكلفة والأداء في إثيريوم. هذه المنصات الناشئة تضع نفسها كمرافق للبنية التحتية من الجيل التالي من خلال توفير قابلية توسيع تقنية ممتازة أو ميزات امتثال مدمجة.
ستقود المرحلة التالية من نمو RWA سلسلة تتكامل بنجاح ثلاثة عناصر: التوافق مع التنظيمات على السلسلة، ونظام خدمات مبني حول الأصول الواقعية، بالإضافة إلى سيولة على السلسلة ذات مغزى.
1. أين ينمو سوق RWA حالياً؟
لقد أصبحت عملية توكينج الأصول الواقعية ( RWA ) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة البلوكشين. وقد أصدرت الشركات الاستشارية العالمية توقعات سوقية شاملة، كما تم إجراء تحليلات متعمقة للأسواق الناشئة، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب هذه العملية للتوكنينغ بنية تحتية للبلوك تشين. في الوقت الحالي، إثيريوم هي البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد المنافسة ، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. ظهرت بلوكتشين RWA المهنية ، وتقوم منصات DeFi الناضجة بالتوسع إلى مجال RWA. ومع ذلك ، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50٪ من إجمالي نشاط السوق ، مما يبرز قوة مكانتها الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تهيمن على إثيريوم في سوق RWA الحالية، وتناقش تطور الشروط التي قد تشكل مرحلة النمو والمنافسة التالية.
2. لماذا يمكن لإثيريوم الحفاظ على موقعه الريادي؟
2.1 ميزة البدء والثقة المؤسسية
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية للتوكنات المؤسسية، وذلك لأسباب واضحة. لقد قدمت الذكاء الاصطناعي أولاً، وكانت نشطة في التحضير لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط، أنشأت إثيريوم معايير التوكنز الأساسية، مثل ERC-1400 وERC-3643، قبل ظهور منصات المنافسة. وقد وفرت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي اللازم لمشاريع الط pilot.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل التفكير في البدائل. ساعدت عدة مبادرات بارزة في أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين في التحقق من دور إثيريوم في المالية المؤسسية:
منصة البلوكشين المؤسسية الرقمية الخاصة بأحد البنوك الكبيرة وعملة رقمية (2016-2017: لدعم حالات الاستخدام المؤسسية، قامت البنك بتطوير نسخة مرخصة من إثيريوم. يشير إطلاق العملة الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك إلى أن بنية إثيريوم ) يمكن أن تلبي حتى في شكلها الخاص ( متطلبات الامتثال والتنظيم المتعلقة بحماية البيانات.
إصدار سندات من بنك فرنسي )2019: أصدر البنك سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على سلسلة الكتل العامة، مع تقليل مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
سندات رقمية لبنك أوروبي (2021年 ): تعاون هذا البنك مع عدة مؤسسات مالية، لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي ( CBDC ) التي أصدرتها إحدى الدول، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في أسواق رأس المال المتكاملة تمامًا.
هذه الحالات التجريبية الناجحة تعزز من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تعتمد على حالات الاستخدام التي تم التحقق منها والمراجع من المشاركين الآخرين الخاضعين للتنظيم. تستمر السجلات السابقة لإثيريوم في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز للتبني.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت منصة الأوراق المالية الرقمية أنها ستقوم ببناء أدوات على إثيريوم لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية بالكامل. وقد وضعت هذه الخطوة الأساس لإطلاق صندوق توكن مدعوم على نطاق واسع، والذي يتم إصداره حالياً على إثيريوم.
( 2.2 منصة تدفق رأس المال الحقيقي
إثيريوم في سوق الأصول الحقيقية تستمر في الهيمنة بسبب أحد الأسباب الرئيسية الأخرى، وهو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شراء فعلية. إن توكينغ الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. يتطلب السوق المتكامل رأس المال القادر على الاستثمار والتداول بنشاط في هذه الأصول. في هذا الصدد، إثيريوم هو المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للنشر على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في العديد من المنصات، حيث تمتلك جميعها كميات كبيرة من الصناديق المرمزة على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، وإقراض يعتمد على العملات المستقرة، وأدوات عائدات دولارية تركيبية.
قامت منصة معينة من خلال منتجات مدعومة بسندات حكومية بتجميع أكثر من 600 مليون دولار من القيمة المحجوزة الإجمالية )TVL###.
قامت منصة أخرى باستخدام سيولة عملة مستقرة لشراء سندات حكومية من العالم الحقيقي بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
لا تزال هناك منصات تستخدم عملتها المستقرة الاصطناعية على إثيريوم لإنشاء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
هذه الأمثلة تشير إلى أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية، قادرة على تحقيق استثمار حقيقي وإدارة الأصول. بالمقابل، العديد من منصات RWA الناشئة تواجه صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
سبب هذا الاختلاف واضح. لقد دمج إثيريوم العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. وهذا يخلق بيئة مالية شاملة حيث يمكن إصدار وتداول وتسوية جميع العمليات على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية في تحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة شراء فعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
( 2.3 من خلال اللامركزية لبناء الثقة
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن توكنة الأصول في العالم الحقيقي نقل ملكية الأصول ذات القيمة العالية وسجلات المعاملات إلى الأنظمة الرقمية. في هذه العملية، تركز المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهنا تكمن الميزة الكبيرة للهيكل اللامركزي لإثيريوم.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل، مدعومة بآلاف العقد المستقلة التي تعمل على مستوى العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، والتغييرات تحددها توافق المشاركين، بدلاً من السيطرة المركزية. لذلك، تتجنب نقطة الفشل الفردية، وتضمن القدرة على مقاومة الهجمات الإلكترونية والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه البنية قيمة حقيقية. يتم تسجيل المعاملات على دفتر حسابات غير قابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. العقود الذكية تحقق المعاملات الموثوقة دون الحاجة إلى وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات، وتنفيذ البروتوكولات، والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الخصائص ) الشفافية والأمان والوصول ### إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكنات الأصول. يتوافق نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
3. المتحدي الجديد الذي يعيد تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسي أثبت جدوى التمويل القائم على الرموز. ومع ذلك، مع النجاح، فإنه يكشف أيضًا عن القيود الهيكلية التي تعيق الاعتماد الأوسع من قبل المؤسسات. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير القابل للتنبؤ.
للتصدي لهذه التحديات، ظهرت عدة حلول لتوسيع Layer 2. بما في ذلك الدمج (2022 )، Dencun (2024 ) و Pectra القادمة (2025 )، جلبت التحديثات الكبيرة تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لم يتمكن الشبكة من منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تتم معالجة أكثر من 65,000 معاملة في الثانية بواسطة شبكة دفع معينة، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. بالنسبة للجهات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الحقيقي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء تمثل عامل قيود رئيسي.
تسبب التأخير أيضًا في تحديات. يستغرق إنشاء الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية المطلوبة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما تتطلب النهائية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة ازدحام الشبكة، قد يزداد هذا التأخير، مما يسبب صعوبات في العمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز مشكلة مقلقة. خلال أوقات الذروة، كانت رسوم المعاملات تتجاوز 50 دولارًا، وحتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين بشأن رسوم المعاملات يعقد التخطيط التجاري، وقد يضعف من القدرة التنافسية للخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح منصة الأوراق المالية الرقمية هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، بينما قامت أيضًا بتطوير سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حيويًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغطًا متزايدًا لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
( 3.1 ظهور بلوكشين عام سريع وفعال من حيث التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في نقاط الاختناق الرئيسية مثل سرعة المعاملات، استقرار الرسوم، ووقت النهاية، لتكملة سلسلة الكتل العامة لـ إثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول المرقمنة غير المستقرة على هذه المنصات ) لا يزال منخفضًا جدًا مقارنةً بـ إثيريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرقمنة التي تم إطلاقها على السلاسل العامة جزءًا من استراتيجية النشر المتعددة السلاسل التي تهيمن عليها إثيريوم.
على الرغم من ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات التوكن الجديدة. على سبيل المثال، على منصة Layer 2 معينة، حصلت منصة تداول معينة على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال، بعد إثيريوم مباشرة.
في المرحلة الحالية، بدأت تقنية blockchain العامة للتو في تأسيس نقطة انطلاق. المنصات مثل blockchain عالي الأداء الذي شهد نموًا سريعًا في نظام DeFi البيئي الخاص بها، تواجه الآن مشكلة استراتيجية: كيفية تحويل هذه الزخم إلى وضع مستدام في مجال RWA. الاعتماد فقط على الأداء الفني الممتاز غير كافٍ. للتنافس مع إثيريوم، من الضروري تقديم البنية التحتية والخدمات التي تلبي توقعات الثقة والامتثال للمستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، سيعتمد نجاح هذه السلاسل الكتلية في سوق RWA أقل على الإنتاجية الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. ستحدد الأنظمة البيئية المتمايزة المبنية حول الميزات الفريدة لكل سلسلة موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
![إثيريوم في سوق RWA المهيمنة: من هو التالي في تسلم الراية؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(
) 3.2 ظهور سلسلة الكتل المخصصة لـ RWA
تتخلى المزيد والمزيد من منصات البلوكتشين عن التصميم العام وتتبنى التخصص في مجالات معينة. هذه الظاهرة واضحة أيضًا في مجال RWA، حيث تظهر مجموعة جديدة من السلاسل المتخصصة التي تم بناؤها خصيصًا لتحسين توكينج الأصول الواقعية.
تبريرات استخدام بلوكتشين مخصص للأصول الواقعية واضحة للغاية. يحتاج توكيناز الأصول الواقعية إلى التكامل المباشر مع القوانين المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية تحتية بلوكتشين عامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة (، وخاصة المتعلقة بالامتثال التنظيمي )، من الأساس.
مجال رئيسي هو معالجة الامتثال. تعتبر برامج KYC وAML ضرورية لعمليات توكنينغ، ولكن تقليديًا يتم التعامل معها على السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار لأنها مجرد تغليف الأصول المالية التقليدية في تنسيق البلوكشين دون إعادة تصميم المنطق التنظيمي الأساسي.
التحول الحالي هو نقل هذه الوظائف الامتثالية بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، وهذه الشبكات لا تستطيع فقط تسجيل الملكية، بل يمكنها أيضًا فرض التنفيذ بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.