تزايد التوقعات بانكماش الاقتصاد الأمريكي، بيتكوين تتعرض لضربة قوية، وتستقبل فرصة التخصيص
تتعرض الأوضاع المالية العالمية، وخاصة في السوق الأمريكية، لتحولات سريعة ودرامية.
أظهرت البيانات الأخيرة أن التضخم في الولايات المتحدة قد ارتفع، بينما تراجعت ثقة المستهلك إلى أدنى مستوى لها في 15 شهرًا. أدت هذه العوامل إلى بدء المتداولين في تسعير الركود الاقتصادي المحتمل، مما دفع مؤشرات الأسهم الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة إلى الانخفاض بسرعة بالقرب من المتوسط المتحرك لـ120 يومًا.
في هذا البيئة غير المؤكدة، تصاعدت مشاعر الملاذ الآمن، وانخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بشكل كبير، كما ظهرت علامات على بلوغ أسعار الذهب ذروتها.
تأثراً بأداء سوق الأسهم الأمريكية، شهدت عملة البيتكوين التي كانت في وضع الاستعداد للانطلاق، انخفاضاً حاداً في الأسبوع الأخير من فبراير، حيث واجهت أكبر تصحيح لها منذ بداية هذه الدورة.
تحليل أن هذه الجولة من السوق هي في جوهرها تصحيح للتوقعات السابقة لـ "صفقة ترامب". بالنظر إلى أن السياسة الأمريكية قد تتكيف مع الذات وكذلك الآفاق المتوسطة والطويلة الأجل لسوق العملات المشفرة، فإن البيتكوين قد تكون الآن في فرصة جيدة للتخطيط على المدى الطويل. يمكن للمستثمرين التفكير في بناء مراكز شراء على دفعات بناءً على أساس قابل للتحكم في المخاطر.
المالية الكلية: مخاوف الركود الاقتصادي تدفع السوق للانخفاض، وقد تستمر الضغوط في الأجل القصير
أدت البيانات الاقتصادية وبيانات التوظيف التي أصدرتها الولايات المتحدة مؤخرًا، بالإضافة إلى الفوضى التي causedها سياسة التعريفات التي فرضتها إدارة ترامب، إلى أن تصبح هذين العاملين هما العاملين الرئيسيين المؤثرين في اتجاهات السوق المالية الكلية وسوق العملات المشفرة.
أظهرت بيانات الوظائف الأساسية التي نُشرت في أوائل فبراير أن عدد الوظائف غير الزراعية قد زاد بمقدار 143000 في يناير، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 170000. وكان معدل البطالة 4%، وهو أقل بقليل من التوقعات البالغة 4.1%. وقد زادت وتيرة تباطؤ نمو الوظائف من مخاوف السوق بشأن ركود الاقتصاد الأمريكي.
أظهرت بيانات CPI الصادرة لاحقًا أن معدل CPI لشهر يناير بلغ 0.5%، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.3% و0.4% لشهر ديسمبر من العام الماضي، مما دفع معدل التضخم السنوي إلى 3%، متجاوزًا التوقعات البالغة 2.9%. لقد كانت هذه هي المرة الثالثة على التوالي التي يرتفع فيها التضخم، مما يعزز وجهة نظر السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يؤجل خفض أسعار الفائدة. حتى مع ظهور علامات الركود في الاقتصاد، قد يكون من الصعب تغيير موقف الاحتياطي الفيدرالي.
في أواخر فبراير، أعلن مؤشر ثقة المستهلك النهائي لشهر فبراير من جامعة ميتشيغان الأمريكية أنه بلغ 64.7، وهو أقل من القيمة الأولية 67.8، مما يحقق أدنى مستوى له في 15 شهرًا. تستمر ثقة المستهلك في الانخفاض، ومن المتوقع أن يؤثر ذلك على آفاق الأعمال.
تسببت هذه البيانات السلبية المتراكمة في انهيار ثقة السوق. وانخفضت مؤشرات الأسهم الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة بشكل حاد على الفور. بعد ذلك، واصلت السوق هبوطها خلال الأسبوع، مما أزال جميع المكاسب التي حققتها هذا الشهر. انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 3.97% على مدار الشهر، وانخفض متوسط مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.58%، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.42%، بينما انخفض مؤشر الشركات الصغيرة Russell 2000 بنسبة 5.45%. انخفض كل من ناسداك وS&P 500 دون خط المتوسط المتحرك لمدة 120 يومًا.
بالنسبة للتجار، مع مواجهة ارتفاع التضخم، واحتمالية تدهور آفاق العمل، فإن ظلال "الركود الاقتصادي" تعود مرة أخرى، ويبدو أن تقليص المراكز الطويلة هو الخيار الأفضل الحالي.
بالإضافة إلى تدهور البيانات الاقتصادية، فإن تقلبات حكومة ترامب في سياسة التعريفات الجمركية قد زادت من فوضى السوق ومشاعر التشاؤم. في نهاية يناير، تم الإعلان عن فرض تعريفات جمركية على عدة دول، ثم تم تغيير مواعيد التنفيذ ومعدلات الضرائب عدة مرات، مما جعل السوق في حالة من الارتباك. كانت سياسة التعريفات الجمركية تُعتبر في الأصل وسيلة للتفاوض السياسي، لكنها ستدخل حيز التنفيذ قريبًا، مما يجعلها عاملًا مهمًا في زيادة التضخم، وهو ما قد يتجاوز توقعات السوق ويزيد من ضرب ثقة المتداولين.
في أواخر فبراير، شهدت "المفاوضات بين روسيا وأوكرانيا" التي كانت تُعقد عليها آمال كبيرة تحولًا دراماتيكيًا، حيث فشلت الاتفاقية التي كان من المقرر التوقيع عليها. أعادت الدول الأوروبية التأكيد على دعمها لموقف أوكرانيا، ومن المتوقع أن تتفاقم الفجوات بين الولايات المتحدة وأوروبا. وبالتالي، تم تقليل التوقعات لإنهاء الحرب لزيادة إنتاج النفط وتقليل التضخم.
منذ نوفمبر من العام الماضي، تم بناء "صفقة ترامب" على توقعات قوية لنمو الاقتصاد. اليوم، ومع تراجع بيانات التوظيف، واستمرار التضخم في الارتفاع، بالإضافة إلى زيادة الضرائب التي تعزز توقعات التضخم، انقلبت توقعات السوق، وبدأت بالانسحاب من "صفقة ترامب"، وانتقلت نحو تسعير سيناريو "الركود الاقتصادي". وفقًا لهذا المنطق، قد يكون انخفاض مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة مجرد بداية.
منذ منتصف يناير، انخفضت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بشكل مستمر، من أعلى مستوى لها 4.809% إلى 4.210%. يعكس هذا التغيير الكبير في "مرساة التسعير" توقعات السوق المالية المتشائمة بشأن آفاق الاقتصاد.
مع ارتفاع التضخم، وأعراض الركود الاقتصادي، والانخفاض الكبير في سوق الأسهم وعوائد السندات الحكومية، بدأت توقعات السوق بشأن خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة هذا العام في الارتفاع مرة أخرى، مع توقع زيادة عدد التخفيضات من واحدة إلى اثنتين. من الناحية الفنية، انخفض كل من مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 دون خط 120 يومًا. نظرًا للظروف الحالية الصعبة، إذا لم تتلقى توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة استجابة إيجابية، فقد تستمر الضغوط الهبوطية في الأجل القصير.
الأصول المشفرة: تم اختراق الدعم الرئيسي، وظهرت فرص التخطيط على المدى المتوسط والطويل
في فبراير، كان سعر افتتاح بيتكوين 102414.05 دولار، وسعر الإغلاق 84293.73 دولار، وأعلى سعر 102781.65 دولار، وأدنى سعر 78167.81 دولار، وانخفض بنسبة 17.69% خلال الشهر، بانخفاض قدره 18113.53 دولار، وبتقلب قدره 24.03%. من أعلى نقطة، بلغ أقصى انخفاض 28.52%، مسجلاً أكبر تراجع في هذه الدورة (منذ يناير 2023).
من الجدير بالذكر أن الانخفاض طوال الشهر كان مركزاً في الأسبوع الأخير، مما دفع المشاعر السوقية إلى حالة من الذعر الشديد بسبب الانخفاض السريع على المدى القصير. وبما يتناسب مع أكبر انخفاض في الدورة، انخفض مؤشر الخوف والطمع في 27 فبراير إلى 10 نقاط، وهو أقل مستوى في هذه الدورة، قريباً من 6 نقاط خلال انهيار LUNA في الدورة السابقة.
من الناحية الفنية، تم كسر مستوى الدعم الرئيسي بفعالية، ما يعكس تراجع الأسهم الأمريكية عن "صفقة ترامب". تم اختراق خطي الاتجاه الصعودي المهمين في هذه الدورة خلال فترة زمنية قصيرة. في نهاية الشهر، أغلق سعر البيتكوين بالقرب من المتوسط المتحرك لـ200 يوم.
بالإضافة إلى ارتباطها بسوق الأسهم الأمريكية، فإن الأحداث السلبية داخل سوق العملات المشفرة هي أيضًا واحدة من الأسباب التي أدت إلى حدوث انخفاض كبير على مستوى الدورة هذا الشهر:
في منتصف فبراير، أثار رئيس الأرجنتين ضجة مضاربة من خلال الترويج لعملة MEME معينة على منصات التواصل الاجتماعي، حيث قفزت قيمتها السوقية في وقت ما إلى 4.5 مليار دولار، ولكن بعد ذلك انسحب المنشئ من الأموال مما أدى إلى انهيار سعر العملة، وتكبد المستثمرون خسائر فادحة.
في أواخر فبراير، يُشتبه في أن قراصنة كوريين شماليين استغلوا ثغرة في أحد البورصات، وسرقوا أكثر من 400,000 قطعة من ETH وstETH، بقيمة إجمالية تزيد عن 1.5 مليار دولار، محققين أكبر هجوم في تاريخ العملات المشفرة.
في نفس الوقت، تعرض بروتوكول DeFi معين لهجوم، حيث تجاوزت الأموال المسروقة 49 مليون دولار.
بالإضافة إلى ذلك، سيتسبب إفلاس FTX في أوائل مارس في فتح كمية كبيرة من رموز SOL، بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 2 مليار دولار، تمثل 2.29% من إجمالي SOL، مما يدفع سعرها للانخفاض بأكثر من 50% طوال الشهر في ظل ظروف السوق الضعيفة.
تحليل يعتبر أن أكبر انخفاض في سوق التشفير في فبراير كان سببه المباشر هو الانخفاض المرتبط بسوق الأسهم الأمريكية الناجم عن توقعات الركود الاقتصادي، ويمكن فهمه أيضًا على أنه تصحيح للأسعار المرتبطة بـ "صفقة ترامب". من الناحية النظرية، قد ينخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 73000 دولار، ولكن بالنظر إلى أن تأثير قدوم إدارة ترامب على الأساسيات المتعلقة بالبيتكوين كان أعلى بكثير من السوق الأمريكية، فإن احتمال تحقيق هذا الانخفاض النظري منخفض. لا يزال هذا الدورة مستمرة، وبناءً على التكيف الذاتي للسياسة الأمريكية والمنطق الإيجابي على المدى المتوسط والطويل في سوق التشفير، قد يكون البيتكوين حاليًا في وضع يمكنه من الاستفادة من فرصة جيدة للتداول على المدى المتوسط والطويل، ويمكن بناء مراكز شراء تدريجيًا مع التحكم في المخاطر.
الوضع المالي: تدفقات كبيرة من أموال ETF، مما أصبح المحرك المباشر للانخفاض
مع تراجع مشاعر التداول لدى ترامب، تباطأ تدفق الأموال إلى سوق التشفير بشكل كبير في فبراير. كان تباطؤ تدفق الأموال يؤثر بشكل متبادل مع انخفاض الأسعار، مما أدى في النهاية إلى انهيار سعر بيتكوين بعد فترة من التماسك عند مستوى 96000 دولار في الأسبوع الأخير من فبراير. انخفض حجم تدفق الأموال في فبراير بشكل كبير إلى 2.111 مليار دولار.
من خلال تحليل تدفقات الأموال بعمق، يمكن ملاحظة أن قناة العملات المستقرة تظهر تباينًا مع قناة ETFs البيتكوين الفورية. حيث بلغ صافي التدفق الشهري لقناة العملات المستقرة 5.3 مليار دولار، بينما بلغ صافي خروج الأموال من قناة ETFs 3.249 مليار دولار.
سبق أن أشارت التحليلات عدة مرات إلى أن ETF السلع الفورية للبيتكوين قد استحوذت على سلطة التسعير قصيرة الأجل، وبالتالي فإن اتجاه سعر البيتكوين مرتبط بشكل كبير بأسواق الأسهم الأمريكية.
تجاوزت التدفقات الصافية لخارج صندوق ETF للبيتكوين لهذا الشهر 32 مليار دولار، مما سجل أكبر رقم مبيعات شهري منذ الإطلاق، وأصبح العامل الخارجي الأكثر مباشرة في الانخفاض. ويعتمد اتجاه البيتكوين في المستقبل بشكل رئيسي على تحسين توقعات الاقتصاد الأمريكي وحالة تدفق أموال ETF.
بيانات السلسلة: خروج المستثمرين قصيري الأجل مع وقف الخسائر
منذ بداية أكتوبر 2023، تم نقل 1,120,000 عملة بيتكوين من حامليها على المدى الطويل إلى المستثمرين على المدى القصير بعد بدء عملية البيع الثانية. يُعتبر البيع الثاني شرطًا ضروريًا لإنهاء دورة السوق الصاعدة، حيث تكمن الفكرة وراء ذلك في أن زيادة حجم عملة البيتكوين النشطة إلى مستوى معين ستستنفد السيولة، مما يؤدي إلى إنهاء الاتجاه الصعودي بشكل كامل.
من خلال النظر إلى فترة التوحيد والانخفاض الحاد في فبراير، حافظ حاملو العملات على ضبط النفس الشديد، حيث قاموا ببيع 7271 عملة فقط. في الواقع، تجاهل حاملو العملات الموجودون بالفعل عروض الأسعار في نطاق 89000-110000 دولار، واختاروا الاحتفاظ بالعملات في انتظار الارتفاع.
في الأسبوع الأخير من فبراير، كانت الشريحة المسوقة من المستثمرين قصيرة الأجل. تُظهر تحليلات البيانات على السلسلة أنه حتى 24 فبراير، كان المستثمرون قصيرو الأجل لا يزالون متمسكين، لكن في 25 حدثت عمليات تصفية كبيرة، حيث حقق المستثمرون قصيرو الأجل خسائر بلغت 255 مليون دولار في ذلك اليوم فقط. هذه هي ثاني أكبر خسارة يومية منذ بداية هذه الدورة، بعد 5 أغسطس 2023 (خسائر على السلسلة بلغت 362 مليون). تشير الخبرة التاريخية إلى أنه بعد أن يتعرض المستثمرون قصيرو الأجل لخسائر كبيرة مماثلة، غالبًا ما يشهد السوق قاعًا مؤقتًا.
أظهر تحليل إضافي للبيانات على السلسلة أنه منذ 24 فبراير، زادت كمية بيتكوين في نطاق 78000-89000 دولار بمقدار 564920.06 عملة، بينما انخفضت كمية بيتكوين في نطاق 89000-110000 دولار بمقدار 412875.03 عملة.
تشكل حاملو العملات في نطاق 89000-110000 دولار بشكل رئيسي بين نوفمبر من العام الماضي وفبراير من هذا العام، ويعتبرون مستثمرين قصيري الأجل. قد يؤدي بيع المستثمرين قصيري الأجل بسبب وقف الخسارة إلى بناء قاع متوسط الأجل، كما أنه يعزز النطاق 73000-89000 الذي يحتوي على كمية أقل من العملات.
الخاتمة
أشارت تقارير يناير إلى أن "أكبر حالة عدم يقين خارجي تأتي من ردود الفعل المتسلسلة الناتجة عن تنفيذ سياسة ترامب الاقتصادية بشأن توقعات خفض أسعار الفائدة وتوافر التمويل، وإذا كانت سيولة الأموال مقيدة، سترتفع التقلبات بشكل كبير". لقد تحققت هذه المخاوف بالفعل.
وفقًا للتحليل، فإن مبيعات وقف الخسارة الحالية تأتي بشكل رئيسي من المستثمرين قصيري الأجل، بينما قام حاملو العملات على المدى الطويل ببطء بتقليل مبيعاتهم والاحتفاظ بالعملة في انتظار ارتفاع الأسعار. يُعتقد أن السوق الصاعدة الحالية هي في حالة تواصل، وليس في تحول إلى هبوط.
حدث أكبر تصحيح في دورة البيتكوين في فبراير، بسبب إعادة تسعير توقعات "الركود الاقتصادي" في سوق الأسهم الأمريكية الذي كان في مستويات تاريخية عالية، مما أدى إلى خروج كبير للأموال من ETF البيتكوين، وسيأتي الدافع للتحول أيضًا من تحول توقعات سوق الأسهم الأمريكية والانتعاش في الاتجاه.
من حيث الهيكل الداخلي، يبدو أنه مستقر نسبيًا، لا تزال بيتكوين وسوق العملات المشفرة تعمل ضمن أنماط دورية، وقد يؤدي الانخفاض السعري على المدى القصير إلى خلق فرص للاستثمار على المدى المتوسط والطويل.
يجب متابعة حركة الاقتصاد الكلي الأمريكي، وتوقعات السوق، وموقف الاحتياطي الفيدرالي من إعادة خفض أسعار الفائدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين遭遇周期最大 الانسحاب للخلف 宏观风险下迎布局机会
تزايد التوقعات بانكماش الاقتصاد الأمريكي، بيتكوين تتعرض لضربة قوية، وتستقبل فرصة التخصيص
تتعرض الأوضاع المالية العالمية، وخاصة في السوق الأمريكية، لتحولات سريعة ودرامية.
أظهرت البيانات الأخيرة أن التضخم في الولايات المتحدة قد ارتفع، بينما تراجعت ثقة المستهلك إلى أدنى مستوى لها في 15 شهرًا. أدت هذه العوامل إلى بدء المتداولين في تسعير الركود الاقتصادي المحتمل، مما دفع مؤشرات الأسهم الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة إلى الانخفاض بسرعة بالقرب من المتوسط المتحرك لـ120 يومًا.
في هذا البيئة غير المؤكدة، تصاعدت مشاعر الملاذ الآمن، وانخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بشكل كبير، كما ظهرت علامات على بلوغ أسعار الذهب ذروتها.
تأثراً بأداء سوق الأسهم الأمريكية، شهدت عملة البيتكوين التي كانت في وضع الاستعداد للانطلاق، انخفاضاً حاداً في الأسبوع الأخير من فبراير، حيث واجهت أكبر تصحيح لها منذ بداية هذه الدورة.
تحليل أن هذه الجولة من السوق هي في جوهرها تصحيح للتوقعات السابقة لـ "صفقة ترامب". بالنظر إلى أن السياسة الأمريكية قد تتكيف مع الذات وكذلك الآفاق المتوسطة والطويلة الأجل لسوق العملات المشفرة، فإن البيتكوين قد تكون الآن في فرصة جيدة للتخطيط على المدى الطويل. يمكن للمستثمرين التفكير في بناء مراكز شراء على دفعات بناءً على أساس قابل للتحكم في المخاطر.
المالية الكلية: مخاوف الركود الاقتصادي تدفع السوق للانخفاض، وقد تستمر الضغوط في الأجل القصير
أدت البيانات الاقتصادية وبيانات التوظيف التي أصدرتها الولايات المتحدة مؤخرًا، بالإضافة إلى الفوضى التي causedها سياسة التعريفات التي فرضتها إدارة ترامب، إلى أن تصبح هذين العاملين هما العاملين الرئيسيين المؤثرين في اتجاهات السوق المالية الكلية وسوق العملات المشفرة.
أظهرت بيانات الوظائف الأساسية التي نُشرت في أوائل فبراير أن عدد الوظائف غير الزراعية قد زاد بمقدار 143000 في يناير، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 170000. وكان معدل البطالة 4%، وهو أقل بقليل من التوقعات البالغة 4.1%. وقد زادت وتيرة تباطؤ نمو الوظائف من مخاوف السوق بشأن ركود الاقتصاد الأمريكي.
أظهرت بيانات CPI الصادرة لاحقًا أن معدل CPI لشهر يناير بلغ 0.5%، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.3% و0.4% لشهر ديسمبر من العام الماضي، مما دفع معدل التضخم السنوي إلى 3%، متجاوزًا التوقعات البالغة 2.9%. لقد كانت هذه هي المرة الثالثة على التوالي التي يرتفع فيها التضخم، مما يعزز وجهة نظر السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يؤجل خفض أسعار الفائدة. حتى مع ظهور علامات الركود في الاقتصاد، قد يكون من الصعب تغيير موقف الاحتياطي الفيدرالي.
في أواخر فبراير، أعلن مؤشر ثقة المستهلك النهائي لشهر فبراير من جامعة ميتشيغان الأمريكية أنه بلغ 64.7، وهو أقل من القيمة الأولية 67.8، مما يحقق أدنى مستوى له في 15 شهرًا. تستمر ثقة المستهلك في الانخفاض، ومن المتوقع أن يؤثر ذلك على آفاق الأعمال.
تسببت هذه البيانات السلبية المتراكمة في انهيار ثقة السوق. وانخفضت مؤشرات الأسهم الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة بشكل حاد على الفور. بعد ذلك، واصلت السوق هبوطها خلال الأسبوع، مما أزال جميع المكاسب التي حققتها هذا الشهر. انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 3.97% على مدار الشهر، وانخفض متوسط مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.58%، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.42%، بينما انخفض مؤشر الشركات الصغيرة Russell 2000 بنسبة 5.45%. انخفض كل من ناسداك وS&P 500 دون خط المتوسط المتحرك لمدة 120 يومًا.
بالنسبة للتجار، مع مواجهة ارتفاع التضخم، واحتمالية تدهور آفاق العمل، فإن ظلال "الركود الاقتصادي" تعود مرة أخرى، ويبدو أن تقليص المراكز الطويلة هو الخيار الأفضل الحالي.
بالإضافة إلى تدهور البيانات الاقتصادية، فإن تقلبات حكومة ترامب في سياسة التعريفات الجمركية قد زادت من فوضى السوق ومشاعر التشاؤم. في نهاية يناير، تم الإعلان عن فرض تعريفات جمركية على عدة دول، ثم تم تغيير مواعيد التنفيذ ومعدلات الضرائب عدة مرات، مما جعل السوق في حالة من الارتباك. كانت سياسة التعريفات الجمركية تُعتبر في الأصل وسيلة للتفاوض السياسي، لكنها ستدخل حيز التنفيذ قريبًا، مما يجعلها عاملًا مهمًا في زيادة التضخم، وهو ما قد يتجاوز توقعات السوق ويزيد من ضرب ثقة المتداولين.
في أواخر فبراير، شهدت "المفاوضات بين روسيا وأوكرانيا" التي كانت تُعقد عليها آمال كبيرة تحولًا دراماتيكيًا، حيث فشلت الاتفاقية التي كان من المقرر التوقيع عليها. أعادت الدول الأوروبية التأكيد على دعمها لموقف أوكرانيا، ومن المتوقع أن تتفاقم الفجوات بين الولايات المتحدة وأوروبا. وبالتالي، تم تقليل التوقعات لإنهاء الحرب لزيادة إنتاج النفط وتقليل التضخم.
منذ نوفمبر من العام الماضي، تم بناء "صفقة ترامب" على توقعات قوية لنمو الاقتصاد. اليوم، ومع تراجع بيانات التوظيف، واستمرار التضخم في الارتفاع، بالإضافة إلى زيادة الضرائب التي تعزز توقعات التضخم، انقلبت توقعات السوق، وبدأت بالانسحاب من "صفقة ترامب"، وانتقلت نحو تسعير سيناريو "الركود الاقتصادي". وفقًا لهذا المنطق، قد يكون انخفاض مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة مجرد بداية.
منذ منتصف يناير، انخفضت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بشكل مستمر، من أعلى مستوى لها 4.809% إلى 4.210%. يعكس هذا التغيير الكبير في "مرساة التسعير" توقعات السوق المالية المتشائمة بشأن آفاق الاقتصاد.
مع ارتفاع التضخم، وأعراض الركود الاقتصادي، والانخفاض الكبير في سوق الأسهم وعوائد السندات الحكومية، بدأت توقعات السوق بشأن خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة هذا العام في الارتفاع مرة أخرى، مع توقع زيادة عدد التخفيضات من واحدة إلى اثنتين. من الناحية الفنية، انخفض كل من مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 دون خط 120 يومًا. نظرًا للظروف الحالية الصعبة، إذا لم تتلقى توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة استجابة إيجابية، فقد تستمر الضغوط الهبوطية في الأجل القصير.
الأصول المشفرة: تم اختراق الدعم الرئيسي، وظهرت فرص التخطيط على المدى المتوسط والطويل
في فبراير، كان سعر افتتاح بيتكوين 102414.05 دولار، وسعر الإغلاق 84293.73 دولار، وأعلى سعر 102781.65 دولار، وأدنى سعر 78167.81 دولار، وانخفض بنسبة 17.69% خلال الشهر، بانخفاض قدره 18113.53 دولار، وبتقلب قدره 24.03%. من أعلى نقطة، بلغ أقصى انخفاض 28.52%، مسجلاً أكبر تراجع في هذه الدورة (منذ يناير 2023).
من الجدير بالذكر أن الانخفاض طوال الشهر كان مركزاً في الأسبوع الأخير، مما دفع المشاعر السوقية إلى حالة من الذعر الشديد بسبب الانخفاض السريع على المدى القصير. وبما يتناسب مع أكبر انخفاض في الدورة، انخفض مؤشر الخوف والطمع في 27 فبراير إلى 10 نقاط، وهو أقل مستوى في هذه الدورة، قريباً من 6 نقاط خلال انهيار LUNA في الدورة السابقة.
من الناحية الفنية، تم كسر مستوى الدعم الرئيسي بفعالية، ما يعكس تراجع الأسهم الأمريكية عن "صفقة ترامب". تم اختراق خطي الاتجاه الصعودي المهمين في هذه الدورة خلال فترة زمنية قصيرة. في نهاية الشهر، أغلق سعر البيتكوين بالقرب من المتوسط المتحرك لـ200 يوم.
بالإضافة إلى ارتباطها بسوق الأسهم الأمريكية، فإن الأحداث السلبية داخل سوق العملات المشفرة هي أيضًا واحدة من الأسباب التي أدت إلى حدوث انخفاض كبير على مستوى الدورة هذا الشهر:
في منتصف فبراير، أثار رئيس الأرجنتين ضجة مضاربة من خلال الترويج لعملة MEME معينة على منصات التواصل الاجتماعي، حيث قفزت قيمتها السوقية في وقت ما إلى 4.5 مليار دولار، ولكن بعد ذلك انسحب المنشئ من الأموال مما أدى إلى انهيار سعر العملة، وتكبد المستثمرون خسائر فادحة.
في أواخر فبراير، يُشتبه في أن قراصنة كوريين شماليين استغلوا ثغرة في أحد البورصات، وسرقوا أكثر من 400,000 قطعة من ETH وstETH، بقيمة إجمالية تزيد عن 1.5 مليار دولار، محققين أكبر هجوم في تاريخ العملات المشفرة.
في نفس الوقت، تعرض بروتوكول DeFi معين لهجوم، حيث تجاوزت الأموال المسروقة 49 مليون دولار.
بالإضافة إلى ذلك، سيتسبب إفلاس FTX في أوائل مارس في فتح كمية كبيرة من رموز SOL، بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 2 مليار دولار، تمثل 2.29% من إجمالي SOL، مما يدفع سعرها للانخفاض بأكثر من 50% طوال الشهر في ظل ظروف السوق الضعيفة.
تحليل يعتبر أن أكبر انخفاض في سوق التشفير في فبراير كان سببه المباشر هو الانخفاض المرتبط بسوق الأسهم الأمريكية الناجم عن توقعات الركود الاقتصادي، ويمكن فهمه أيضًا على أنه تصحيح للأسعار المرتبطة بـ "صفقة ترامب". من الناحية النظرية، قد ينخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 73000 دولار، ولكن بالنظر إلى أن تأثير قدوم إدارة ترامب على الأساسيات المتعلقة بالبيتكوين كان أعلى بكثير من السوق الأمريكية، فإن احتمال تحقيق هذا الانخفاض النظري منخفض. لا يزال هذا الدورة مستمرة، وبناءً على التكيف الذاتي للسياسة الأمريكية والمنطق الإيجابي على المدى المتوسط والطويل في سوق التشفير، قد يكون البيتكوين حاليًا في وضع يمكنه من الاستفادة من فرصة جيدة للتداول على المدى المتوسط والطويل، ويمكن بناء مراكز شراء تدريجيًا مع التحكم في المخاطر.
الوضع المالي: تدفقات كبيرة من أموال ETF، مما أصبح المحرك المباشر للانخفاض
مع تراجع مشاعر التداول لدى ترامب، تباطأ تدفق الأموال إلى سوق التشفير بشكل كبير في فبراير. كان تباطؤ تدفق الأموال يؤثر بشكل متبادل مع انخفاض الأسعار، مما أدى في النهاية إلى انهيار سعر بيتكوين بعد فترة من التماسك عند مستوى 96000 دولار في الأسبوع الأخير من فبراير. انخفض حجم تدفق الأموال في فبراير بشكل كبير إلى 2.111 مليار دولار.
من خلال تحليل تدفقات الأموال بعمق، يمكن ملاحظة أن قناة العملات المستقرة تظهر تباينًا مع قناة ETFs البيتكوين الفورية. حيث بلغ صافي التدفق الشهري لقناة العملات المستقرة 5.3 مليار دولار، بينما بلغ صافي خروج الأموال من قناة ETFs 3.249 مليار دولار.
سبق أن أشارت التحليلات عدة مرات إلى أن ETF السلع الفورية للبيتكوين قد استحوذت على سلطة التسعير قصيرة الأجل، وبالتالي فإن اتجاه سعر البيتكوين مرتبط بشكل كبير بأسواق الأسهم الأمريكية.
تجاوزت التدفقات الصافية لخارج صندوق ETF للبيتكوين لهذا الشهر 32 مليار دولار، مما سجل أكبر رقم مبيعات شهري منذ الإطلاق، وأصبح العامل الخارجي الأكثر مباشرة في الانخفاض. ويعتمد اتجاه البيتكوين في المستقبل بشكل رئيسي على تحسين توقعات الاقتصاد الأمريكي وحالة تدفق أموال ETF.
بيانات السلسلة: خروج المستثمرين قصيري الأجل مع وقف الخسائر
منذ بداية أكتوبر 2023، تم نقل 1,120,000 عملة بيتكوين من حامليها على المدى الطويل إلى المستثمرين على المدى القصير بعد بدء عملية البيع الثانية. يُعتبر البيع الثاني شرطًا ضروريًا لإنهاء دورة السوق الصاعدة، حيث تكمن الفكرة وراء ذلك في أن زيادة حجم عملة البيتكوين النشطة إلى مستوى معين ستستنفد السيولة، مما يؤدي إلى إنهاء الاتجاه الصعودي بشكل كامل.
من خلال النظر إلى فترة التوحيد والانخفاض الحاد في فبراير، حافظ حاملو العملات على ضبط النفس الشديد، حيث قاموا ببيع 7271 عملة فقط. في الواقع، تجاهل حاملو العملات الموجودون بالفعل عروض الأسعار في نطاق 89000-110000 دولار، واختاروا الاحتفاظ بالعملات في انتظار الارتفاع.
في الأسبوع الأخير من فبراير، كانت الشريحة المسوقة من المستثمرين قصيرة الأجل. تُظهر تحليلات البيانات على السلسلة أنه حتى 24 فبراير، كان المستثمرون قصيرو الأجل لا يزالون متمسكين، لكن في 25 حدثت عمليات تصفية كبيرة، حيث حقق المستثمرون قصيرو الأجل خسائر بلغت 255 مليون دولار في ذلك اليوم فقط. هذه هي ثاني أكبر خسارة يومية منذ بداية هذه الدورة، بعد 5 أغسطس 2023 (خسائر على السلسلة بلغت 362 مليون). تشير الخبرة التاريخية إلى أنه بعد أن يتعرض المستثمرون قصيرو الأجل لخسائر كبيرة مماثلة، غالبًا ما يشهد السوق قاعًا مؤقتًا.
أظهر تحليل إضافي للبيانات على السلسلة أنه منذ 24 فبراير، زادت كمية بيتكوين في نطاق 78000-89000 دولار بمقدار 564920.06 عملة، بينما انخفضت كمية بيتكوين في نطاق 89000-110000 دولار بمقدار 412875.03 عملة.
تشكل حاملو العملات في نطاق 89000-110000 دولار بشكل رئيسي بين نوفمبر من العام الماضي وفبراير من هذا العام، ويعتبرون مستثمرين قصيري الأجل. قد يؤدي بيع المستثمرين قصيري الأجل بسبب وقف الخسارة إلى بناء قاع متوسط الأجل، كما أنه يعزز النطاق 73000-89000 الذي يحتوي على كمية أقل من العملات.
الخاتمة
أشارت تقارير يناير إلى أن "أكبر حالة عدم يقين خارجي تأتي من ردود الفعل المتسلسلة الناتجة عن تنفيذ سياسة ترامب الاقتصادية بشأن توقعات خفض أسعار الفائدة وتوافر التمويل، وإذا كانت سيولة الأموال مقيدة، سترتفع التقلبات بشكل كبير". لقد تحققت هذه المخاوف بالفعل.
وفقًا للتحليل، فإن مبيعات وقف الخسارة الحالية تأتي بشكل رئيسي من المستثمرين قصيري الأجل، بينما قام حاملو العملات على المدى الطويل ببطء بتقليل مبيعاتهم والاحتفاظ بالعملة في انتظار ارتفاع الأسعار. يُعتقد أن السوق الصاعدة الحالية هي في حالة تواصل، وليس في تحول إلى هبوط.
حدث أكبر تصحيح في دورة البيتكوين في فبراير، بسبب إعادة تسعير توقعات "الركود الاقتصادي" في سوق الأسهم الأمريكية الذي كان في مستويات تاريخية عالية، مما أدى إلى خروج كبير للأموال من ETF البيتكوين، وسيأتي الدافع للتحول أيضًا من تحول توقعات سوق الأسهم الأمريكية والانتعاش في الاتجاه.
من حيث الهيكل الداخلي، يبدو أنه مستقر نسبيًا، لا تزال بيتكوين وسوق العملات المشفرة تعمل ضمن أنماط دورية، وقد يؤدي الانخفاض السعري على المدى القصير إلى خلق فرص للاستثمار على المدى المتوسط والطويل.
يجب متابعة حركة الاقتصاد الكلي الأمريكي، وتوقعات السوق، وموقف الاحتياطي الفيدرالي من إعادة خفض أسعار الفائدة.
![