تفعيل خطة إعادة هيكلة FTX، وبدء دفع 16 مليار دولار قريبًا

خطة إعادة هيكلة مديني FTX دخلت حيز التنفيذ رسميًا، مما أعطى المستثمرين أملًا جديدًا. بعد ما يقرب من عامين من نطاق تداول محدد، أخيرًا أتيحت الفرصة للعملاء لتقديم مطالباتهم من خلال القنوات الرسمية والحصول على تعويض. من المتوقع أن تبدأ الجولة الأولى من التوزيع خلال 60 يومًا، مع دفع أولي يبلغ حوالي 1.2 مليار دولار. المبلغ الإجمالي المتاح حاليًا من FTX لسداد العملاء والمدينين يتراوح بين 14.7 مليار إلى 16.5 مليار دولار.

أدت هذه الأخبار إلى فرحة الدائنين، على الرغم من أن التعويض النقدي قد يؤدي إلى خسائر محتملة، إلا أن الطريق الطويل لاسترداد الديون قد وصل أخيرًا إلى نهايته. ومع ذلك، فإن هذه مسألة حساسة للسوق. من ناحية، قد يؤدي تعويض FTX إلى توفير سيولة جديدة؛ ومن ناحية أخرى، فإن عمليات البيع التي تتم لجمع الأموال تلقي بظلالها على بعض العملات المشفرة.

أثر انهيار FTX قبل عامين على صناعة العملات المشفرة بشكل عميق. لم يتسبب فقط في معاناة المئات من شركات التشفير، بل تكبدت أيضًا مئات المؤسسات الاستثمارية خسائر، كما أثر بشدة على مستوى الاعتراف السائد للعملات المشفرة الذي كان قد بدأ في التعافي. أدت تصرفات SBF وفريقه غير المناسبة، مثل إساءة استخدام الأموال والتلاعب المالي، إلى إثارة غضب كبير بين المستخدمين.

في نوفمبر 2022، تقدمت شركة FTX وأكثر من 130 من شركاتها التابعة بطلب للإفلاس. كانت الفجوة التمويلية المقدرة في البداية 8 مليارات دولار، ولكن مع تقدم التحقيق، تجاوزت المطالبات النهائية 36000 مطالبة، وبلغ إجمالي الديون حوالي 16 مليار دولار.

منذ ذلك الحين، بدأ الدائنون مع FTX معركة طويلة من نطاق تداول محدد. ظهرت شائعات عن خطة إعادة الهيكلة عدة مرات، وكانت ردود فعل السوق متباينة. في بداية عام 2023، قال الرئيس التنفيذي الجديد جون ج. راي الثالث إن هناك خطة لإعادة تشغيل البورصة، لكن في ذلك الوقت لم يهتم أحد تقريبًا. حتى أبريل، عندما تم الإشارة مرة أخرى إلى خطة إعادة الهيكلة، بدأ السوق في الاهتمام. في مايو، تم تأكيد خطة FTX 2.0، وفي يونيو، أعربت العديد من الشركات الشهيرة عن نيتها في الاستحواذ.

تحت تأثير الأخبار، تزايدت ثقة السوق في خطة إعادة الهيكلة. في نوفمبر 2023، صرح رئيس SEC غاري جينسلر أنه من الممكن إعادة تشغيل FTX ضمن الإطار القانوني، مما دفع السوق إلى بدء تسعير سرد إعادة الهيكلة رسميًا. ومع ذلك، بعد أن أكدت المحكمة أن القيمة الجوهرية لرمز FTT تساوي صفر، تلاشت آمال حاملي الرموز مرة أخرى.

على الرغم من أن أحلام FTT قد تحطمت، إلا أن تعويض الدائنين أصبح واقعًا. في فبراير 2024، أعلنت FTX أن لديها أموالًا كافية لدفع جميع المطالبات المعتمدة بالكامل. في 8 أكتوبر، وافقت المحكمة الأمريكية رسميًا على خطة إعادة هيكلة FTX، والتي تتجاوز قيمتها 14 مليار دولار.

في 3 يناير، أصبح خطة إعادة هيكلة المدينين في FTX سارية رسميًا. ستبدأ أول دفعة من الديون خلال 60 يومًا. يتعين على الدائنين إكمال تقديم النماذج الضريبية والتحقق من KYC قبل 20 يناير. تركز أول دفعة من التعويضات بشكل أساسي على المستخدمين الذين لديهم مطالبات بقيمة 50000 دولار أو أقل، والذين يمثلون 98% من إجمالي المستخدمين، حيث سيحصلون على تعويض بقيمة 119% من القيمة المعلنة. من المتوقع أن تكون أول دفعة تعويضات بقيمة 1.2 مليار دولار، ولم يتم تحديد جدول دفع المبالغ المتبقية بعد.

ومع ذلك، ليست هذه نهاية مثالية للدائنين. يمكن لـ FTX فقط التعويض بأشكال من العملات المستقرة والعملات القانونية، ويستند مبلغ التعويض إلى قيمة تاريخ الطلب (التي تتركز بشكل رئيسي حول نوفمبر 2022). بالنظر إلى أن سعر البيتكوين كان حينها حوالي 16000 دولار، بينما تجاوز الآن 95000 دولار، فإن التعويض الفعلي يختلف بشكل كبير مقارنةً بالقيمة السوقية الحالية.

بعض الدائنين الكبار أعربوا عن عدم رضاهم، يأملون في الحصول على تعويض على شكل بيتكوين فعلي. لكن فريق تصفية FTX أشار إلى أن كمية البيتكوين الفعلية التي تم الاحتفاظ بها عند الاستحواذ كانت 0.1% فقط من المبلغ الدفتري، مما يجعل من المستحيل تلبية هذا الطلب.

على الرغم من ذلك، أعرب معظم الدائنين عن رضاهم عن نتيجة التعويض، معتبرين أن استرداد جزء من الأموال أفضل من عدم الحصول على شيء على الإطلاق. في الوقت نفسه، أثار هذا التعويض الضخم اهتمام السوق، وبدأ الناس يتكهنون بمصدر وتوجيه هذه الأموال التي تبلغ 16 مليار دولار.

تأتي معظم أموال FTX من حيازتها للأصول المشفرة. تظهر تقارير المساهمين في نهاية أغسطس 2023 أن أكبر 10 عملات تمتلكها FTX تمثل 72% من إجمالي حيازتها للأصول المشفرة، وكانت قيمتها الإجمالية حوالي 3.2 مليار دولار في ذلك الوقت. من بينها، كانت حيازة SOL هي الأكبر، حيث بلغت 55 مليون قطعة، وامتلكت BTC حوالي 21000 قطعة، بينما امتلكت ETH 113000 قطعة.

منذ بدء خطة إعادة الهيكلة، كانت FTX تقوم ببيع الأصول المشفرة بشكل متواصل لجمع الأموال. في بداية عام 2024، قامت FTX بتصفية جميع حيازاتها من GBTC، والتي تبلغ حوالي 20000 BTC. في شهري أكتوبر وديسمبر، قامت FTX ببيع SOL عدة مرات.

حاليًا، تبلغ القيمة الإجمالية للأصول المشفرة التي تحتفظ بها FTX 1.343 مليار دولار. هناك 20 عملة تتجاوز قيمتها مليون دولار، حيث أن FTT هي العملة الأكثر قيمة بحوزتها، حيث تصل قيمتها إلى 626 مليون دولار، تليها OXY بقيمة 301 مليون دولار، كما أن MAPS و Media تتجاوز قيمتها المليار دولار.

قد تؤثر عمليات بيع هذه الأصول على أسعار العملات ذات الصلة على المدى القصير، خاصةً العملات ذات السيولة المنخفضة أو تلك التي تتمتع بتركيز عالٍ في حيازة FTX. قد تواجه FTT أكبر ضغط، بينما قد تتأثر عملات مثل OXY و MAPS و MEDIA و FIDA و BOBA و SRM و AMPL أيضاً.

حاليًا، يتم إعداد عنوان FTX للتعويض، حيث تتدفق الأموال إلى البورصة يوميًا، ولكن لم يكن لها تأثير كبير على سعر العملات. يبدو أن السوق تنظر إلى هذا الضغط من منظور بعيد المدى.

يعتقد بعض المهنيين في الصناعة بتفاؤل أن تعويضات بقيمة 16 مليار دولار قد تحفز الجولة التالية من ارتفاع سوق العملات المشفرة في عام 2025، مما يدفع بيتكوين إلى تحقيق رقم قياسي جديد. هذه وجهة النظر ليست بلا أساس، فمثلاً، اختار غالبية الدائنين في Gate.io بعد الحصول على التعويض، الاستمرار في الاحتفاظ ببيتكوين بدلاً من بيعه.

ومع ذلك، فإن خيارات دائني FTX ستعتمد على التفضيلات الشخصية. من الجدير بالذكر أنه نظرًا لطول عملية تحصيل الديون، قد يكون معظم الدائنين الأصليين قد باعوا مطالباتهم لشركات التسوية، مما يقلل من احتمالية عودة هذه الأموال.

على الرغم من ذلك، فإن جزءًا من الأموال التي تخرج من سوق العملات المشفرة inevit ستعود دائمًا، وهذا يعد أخبارًا جيدة لمجال التشفير الذي يواجه غالبًا نقصًا في السيولة.

لا يزال السوق في فترة غير مؤكدة. أدت البيانات الاقتصادية الكلية المرتفعة، والاضطرابات الجيوسياسية، وأزمة الدين الأمريكية، إلى زيادة مشاعر الملاذ الآمن في السوق، مما أدى إلى ضغط على الأصول عالية المخاطر. وقد زادت حرائق الغابات في كاليفورنيا مؤخرًا من قلق السوق بشأن السيولة.

في مواجهة هذه التحديات، أظهر سوق العملات المشفرة بعض المرونة. على الرغم من أنه قد يواجه تقلبات على المدى القصير، إلا أن الآفاق طويلة الأجل لا تزال متفائلة. توفر توقعات تولي ترامب السلطة بعض الدعم لبيتكوين. وقد أفيد بأن فريق ترامب يعمل مع قادة صناعة التشفير لوضع سياسات ذات صلة، والتي قد تشمل موضوعات مثل "إزالة البنوك".

حتى وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر BTC 95452 دولارًا، وسعر ETH 3183 دولارًا، ولا يزال السوق يراقب التطورات اللاحقة عن كثب.