مراجعة وتوقعات سوق مشتقات التشفير في النصف الأول من عام 2025
في النصف الأول من عام 2025، استمر الوضع الكلي العالمي في الاضطراب. قامت الاحتياطي الفيدرالي بتعليق خفض الفائدة عدة مرات، مما يعكس دخول السياسة النقدية في مرحلة "انتظار ومساومة"، بينما أدت تصعيدات النزاعات الجيوسياسية إلى مزيد من تمزق هيكل شهية المخاطر العالمية. في الوقت نفسه، استمر سوق مشتقات التشفير في الحفاظ على زخم قوي من نهاية عام 2024، حيث سجل الحجم الإجمالي مستويات قياسية جديدة. بعد أن اخترق BTC نقطة الذروة التاريخية عند 111,000 دولار في بداية العام، دخل في مرحلة تصحيح، مما أدى إلى زيادة كبيرة في عقود المشتقات غير المفتوحة على مستوى العالم، حيث قفز الحجم الإجمالي غير المفتوح من حوالي 60 مليار دولار إلى أكثر من 70 مليار دولار في الفترة من يناير إلى يونيو. حتى يونيو، على الرغم من استقرار سعر BTC بالقرب من 100,000 دولار، شهد سوق المشتقات عدة عمليات إعادة تنظيم بين الاتجاهين، مما أدى إلى تخفيف مخاطر الرفع المالي، وترك هيكل السوق في حالة صحية نسبياً.
تتوقع التوقعات للربع الثالث والرابع أنه مع تأثير البيئة الكلية (مثل تغييرات سياسة الفائدة) ودفع الأموال المؤسسية، سيستمر سوق المشتقات في توسيع نطاقه، وقد تظل التقلبات متقاربة، في حين يجب مراقبة مؤشرات المخاطر باستمرار، مع الحفاظ على موقف متفائل حذر تجاه استمرار ارتفاع سعر BTC.
١. نظرة عامة على السوق
نظرة عامة على السوق
شهد سعر BTC تقلبات ملحوظة في الربعين الأول والثاني من عام 2025. في بداية العام، وصل سعر BTC إلى ذروته عند 110,000 دولار في يناير، ثم تراجع في أبريل إلى حوالي 75,000 دولار، بانخفاض يقرب من 30%. ومع ذلك، مع تحسن مشاعر السوق واستمرار اهتمام المستثمرين المؤسسيين، ارتفع سعر BTC مرة أخرى في مايو، ليصل إلى ذروة 112,000 دولار. اعتبارًا من يونيو، استقر السعر حول 107,000 دولار. في الوقت نفسه، استمر حصة BTC في السوق في تعزيزها خلال النصف الأول من عام 2025، حيث أظهرت بيانات المنصة أن حصة BTC في السوق وصلت إلى 60% بنهاية الربع الأول، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2021، واستمر هذا الاتجاه في الربع الثاني، حيث تجاوزت حصة السوق 65%، مما يدل على تفضيل المستثمرين لـ BTC.
في الوقت نفسه، يزداد اهتمام المستثمرين المؤسسيين بـ BTC، حيث يظهر ETF BTC الفوري اتجاه تدفق مستمر، وقد تجاوز إجمالي أصوله المدارة 130 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، فإن بعض العوامل الاقتصادية العالمية، مثل انخفاض مؤشر الدولار وانعدام الثقة في النظام المالي التقليدي، تعزز أيضًا جاذبية BTC كوسيلة لتخزين القيمة.
في النصف الأول من عام 2025، كان أداء ETH بشكل عام مخيباً للآمال. على الرغم من أن سعر ETH قد بلغ في بداية العام حوالي 3,700 دولار لفترة قصيرة، إلا أنه تراجع بشكل كبير بعد ذلك. بحلول أبريل، انخفض سعر ETH إلى أقل من 1,400 دولار، بانخفاض يزيد عن 60%. كانت قوة ارتفاع الأسعار في مايو محدودة، حتى مع وجود إطلاق أخبار إيجابية تقنية (مثل ترقية Pectra)، حيث ارتفع ETH فقط إلى حوالي 2,700 دولار، ولم يستطع استعادة مستوى الذروة في بداية العام. حتى 1 يونيو، استقر سعر ETH حول 2,500 دولار، بانخفاض يقرب من 30% مقارنة بأعلى مستوى في بداية العام، ولم يظهر أي علامات على انتعاش قوي ومستمر.
تعتبر حركة تباين ETH و BTC واضحة بشكل خاص. في ظل انتعاش BTC واستمرار ارتفاع هيمنته في السوق، لم يتمكن ETH من الارتفاع بالتزامن، بل أظهر ضعفاً واضحاً. تتجلى هذه الظاهرة في الانخفاض الملحوظ لنسبة ETH/BTC، حيث انخفضت من 0.036 في بداية العام إلى أدنى مستوى حوالي 0.017، بتراجع يتجاوز 50%، وهذا التباين يكشف عن انخفاض ملحوظ في ثقة السوق في ETH. من المتوقع أنه في الربع الثالث إلى الرابع من عام 2025، مع الموافقة على آلية الرهن لصندوق ETF الفوري لـ ETH، قد يرتفع ميل السوق للمخاطرة، ومن المتوقع أن يتحسن المزاج العام.
سوق العملات الرقمية البديلة يظهر أداء ضعيفًا بشكل ملحوظ، حيث تُظهر البيانات أن بعض العملات الرقمية البديلة الرئيسية الممثلة بـ Solana على الرغم من ارتفاعها القصير في بداية العام، إلا أنها شهدت بعد ذلك تصحيحًا مستمرًا، حيث تراجع سعر SOL من حوالي 295 دولارًا إلى أدنى مستوى له في أبريل بحوالي 113 دولارًا، بانخفاض يزيد عن 60%، بينما شهدت معظم العملات الرقمية البديلة الأخرى (مثل Avalanche و Polkadot و ADA) انخفاضات مماثلة أو أكبر، حيث انخفضت بعض العملات البديلة بأكثر من 90% من أعلى مستوياتها، مما يظهر أن السوق أصبح أكثر حذرًا تجاه الأصول عالية المخاطر.
في ظل الظروف الحالية للسوق، عززت BTC بشكل ملحوظ مكانتها كأصل لتجنب المخاطر، حيث تحولت خصائصها من "سلعة مضاربة" إلى "أصل مخصص للمؤسسات/أصل ماكرو"، بينما لا تزال ETH والعملات البديلة تركز بشكل أساسي على "رأس المال الأصلي المشفر، وتكهنات الأفراد، وأنشطة DeFi"، مما يجعل تحديد الأصول أكثر تشابهًا مع الأسهم التكنولوجية. سوق ETH والعملات البديلة، بسبب انخفاض تفضيلات التمويل، وزيادة ضغوط المنافسة، وتأثير البيئة الماكرو والتنظيمية، يظهر أداءً ضعيفًا مستمرًا. باستثناء بعض سلاسل الكتل العامة (مثل Solana) التي تستمر في توسيع نظامها البيئي، يفتقر سوق العملات البديلة بشكل عام إلى ابتكارات تقنية واضحة أو مشاهد تطبيق جديدة على نطاق واسع، مما يجعل من الصعب جذب انتباه المستثمرين بشكل مستمر. على المدى القصير، وبسبب قيود السيولة على المستوى الماكرو، إذا لم يكن هناك دفع قوي جديد للنظام البيئي أو التقنية في سوق ETH والعملات البديلة، سيكون من الصعب بشكل كبير عكس الوضع الضعيف، ولا يزال المستثمرون في العملات البديلة يميلون إلى الحذر والتقليدية في مشاعرهم الاستثمارية.
BTC/ETH مشتق حيازة و اتجاه الرافعة
بلغ إجمالي عقود BTC غير المغلقة ذروته في النصف الأول من عام 2025، حيث شهدت عقود BTC الآجلة ارتفاعًا إضافيًا بفضل تدفق الأموال الضخم إلى صندوق ETF الفوري وازدهار الطلب على المشتقات، وبلغت في مايو من هذا العام أكثر من 70 مليار دولار.
من الجدير بالذكر أن حصة البورصات التقليدية المنظمة مثل CME قد ارتفعت بسرعة، حتى 1 يونيو، أظهرت البيانات أن عقود BTC الآجلة غير المغلقة في CME وصلت إلى 158300 BTC (حوالي 16.5 مليار دولار)، مما يجعلها في المقدمة بين جميع البورصات، متجاوزةً بعض منصات التداول الأخرى التي كانت لديها 118700 BTC (حوالي 12.3 مليار دولار) في نفس الفترة. وهذا يعكس دخول المؤسسات عبر قنوات منظمة، حيث أصبحت CME وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) من الزيادة المهمة. لا تزال إحدى منصات التداول هي الأكبر في حجم العقود غير المغلقة بين بورصات التشفير، ولكن حصتها في السوق قد تم تخفيفها.
فيما يتعلق بـ ETH، مثل BTC، سجل إجمالي العقود المفتوحة مستوى قياسي جديد في النصف الأول من عام 2025، حيث تجاوزت في مايو 300 مليار دولار. واعتبارًا من 1 يونيو، تُظهر البيانات أن العقود المفتوحة لــ ETH في إحدى منصات التداول وصلت إلى 2.354 مليون ETH (حوالي 60 مليار دولار)، مما يجعلها في الصدارة بين جميع البورصات.
بشكل عام، كان استخدام الرافعة المالية من قبل مستخدمي البورصة في النصف الأول أكثر عقلانية. على الرغم من ارتفاع إجمالي حجم الفتحات المفتوحة في السوق، إلا أن التقلبات الشديدة المتكررة أزالت المراكز المبالغ فيها بالرافعة، ولم يخرج متوسط نسبة الرافعة المالية لمستخدمي البورصة عن السيطرة. خاصة بعد تقلبات السوق في شهري فبراير وأبريل، كانت احتياطيات الهامش في البورصة نسبياً وفيرة، ورغم أن مؤشرات الرافعة المالية في السوق بأكملها شهدت بعض النقاط العالية، إلا أنها لم تظهر اتجاهًا مستمرًا نحو الارتفاع.
CoinGlass مشتق مؤشر (CGDI ) تحليل
مؤشر CoinGlass للمشتقات (CoinGlass Derivatives Index)، والذي يُشار إليه فيما بعد بـ "CGDI"، هو مؤشر يقيس أداء أسعار سوق المشتقات التشفيرية العالمية. في الوقت الحالي، يأتي أكثر من 80% من حجم التداول في السوق التشفيرية من عقود المشتقات، بينما لا تعكس المؤشرات السائدة للأسعار الفورية بشكل فعال آلية التسعير الأساسية في السوق. يقوم CGDI بتتبع ديناميكي لأعلى 100 عقد دائم من حيث القيمة السوقية لعقود المشتقات المفتوحة (Open Interest)، ويجمع بين عدد عقود المشتقات المفتوحة (Open Interest) لإجراء وزن القيمة، مما يُنشئ مؤشرًا تمثيليًا للغاية لاتجاهات سوق المشتقات في الوقت الحقيقي.
أظهر CGDI في النصف الأول من العام اتجاهًا متباينًا مع سعر BTC. في بداية العام، ارتفع سعر BTC بقوة بدفع من شراء المؤسسات، واستمر السعر بالقرب من أعلى مستوياته التاريخية، لكن CGDI بدأ في الانخفاض منذ فبراير --- سبب هذا الانخفاض هو ضعف أسعار الأصول العقدية الرئيسية الأخرى. نظرًا لأن CGDI يتم حسابه بوزن OI للأصول العقدية الرئيسية، في الوقت الذي يتألق فيه BTC بمفرده، لم تتمكن عقود ETH وعملات البتكوين البديلة من الارتفاع بشكل متزامن، مما أثر على أداء المؤشر الشامل. باختصار، في النصف الأول، تركزت الأموال بشكل ملحوظ على BTC، حيث حافظ BTC على قوته مدعومًا بشكل رئيسي من زيادة شراء المؤسسات على المدى الطويل وتأثير ETFs الفوري، مما أدى إلى ارتفاع حصة السوق لـ BTC، بينما أدى تراجع الحماس المضاربي في قطاع العملات البديلة وتدفق الأموال للخارج إلى انخفاض CGDI مع بقاء سعر BTC مرتفعًا. تعكس هذه التباينات تغيرات في تفضيلات المستثمرين للمخاطر: أدت فوائد ETFs واحتياجات التحوط إلى تدفق الأموال نحو أصول ذات قيمة سوقية عالية مثل BTC، بينما أدت عدم اليقين التنظيمي وجني الأرباح إلى الضغط على الأصول الثانوية وسوق العملات البديلة.
CoinGlass مشتق مخاطر مؤشر ( CDRI ) تحليل
مؤشر مخاطر مشتقات CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index) ، ويشار إليه فيما بعد بـ "CDRI" ، هو مقياس لقياس شدة مخاطر سوق مشتقات التشفير ، ويستخدم لقياس مستوى استخدام الرافعة المالية الحالي ، ودرجة حماس التداول ، ومخاطر التصفية النظامية. يركز CDRI على التحذير من المخاطر المستقبلية ، حيث يصدر إنذارًا مبكرًا عندما يتدهور هيكل السوق ، حتى لو كانت الأسعار لا تزال ترتفع ، إلا أنه سيظهر حالة خطر عالية. يتم بناء هذا المؤشر في الوقت الحقيقي من خلال تحليل متعدد الأبعاد للعديد من المعايير مثل العقود غير المنتهية ، ومعدل التمويل ، ونسبة الرافعة المالية ، ونسبة الشراء والبيع ، وتقلبات العقود وحجم التصفية. CDRI هو نموذج قياس مخاطر موحد يتراوح من 0-100 ، وكلما ارتفعت القيمة ، زادت قرب السوق من حالة overheating أو الضعف ، مما يسهل ظهور أحداث تصفية نظامية.
مؤشر مخاطر مشتقات CoinGlass (CDRI) حافظ على مستوى محايد قليلاً مرتفعًا خلال النصف الأول من العام. حتى 1 يونيو، كان CDRI 58، في نطاق "مخاطر متوسطة/تقلبات محايدة"، مما يدل على أن السوق ليس بها حرارة زائدة أو ذعر واضح، والمخاطر قصيرة الأجل قابلة للتحكم.
二، بيانات تحليل مشتق التشفير
تحليل معدل التمويل لعقد دائم
تغير معدل التمويل يعكس مباشرة استخدام الرافعة المالية في السوق. عادةً ما يعني معدل التمويل الإيجابي زيادة في المراكز الطويلة، مما يدل على أن معنويات السوق متفائلة؛ بينما قد يشير معدل التمويل السلبي إلى زيادة الضغط من المراكز القصيرة، مما يجعل معنويات السوق أكثر حذرًا. تقلبات معدل التمويل تشير إلى أن المستثمرين بحاجة إلى الانتباه لمخاطر الرافعة المالية، خاصةً عندما تتغير معنويات السوق بسرعة.
في النصف الأول من عام 2025، أظهر سوق عقود المشتقات الدائمة للتشفير بشكل عام تفوقًا للاتجاه الصاعد، حيث كانت معدلات التمويل إيجابية في معظم الأوقات. استمرت معدلات التمويل للأصول المشفرة الرئيسية في كونها إيجابية، وكانت أعلى من مستوى الأساس 0.01%، مما يدل على نظرة عامة متفائلة في السوق. خلال هذه الفترة، كان لدى المستثمرين نظرة متفائلة تجاه آفاق السوق، مما أدى إلى زيادة في المراكز الطويلة. ومع تزايد الازدحام في المراكز الطويلة وضغوط جني الأرباح، شهدت BTC ارتفاعًا ثم تراجعًا في منتصف إلى أواخر يناير، وعادت معدلات التمويل إلى طبيعتها.
مع دخول الربع الثاني، عادت المشاعر السوقية إلى العقلانية، حيث حافظت أسعار التمويل من أبريل إلى يونيو على معظمها دون 0.01% (حوالي 11% سنويًا)، وفي بعض الفترات تحولت حتى إلى قيم سلبية، مما يدل على تراجع حمى المضاربة واعتدال مراكز الشراء والبيع. تظهر البيانات أن عدد المرات التي تحولت فيها أسعار التمويل من إيجابية إلى سلبية محدود للغاية، مما يعني أن لحظات الانفجار المكثف للمشاعر السلبية في السوق ليست كثيرة. في أوائل فبراير، عندما أثارت أخبار رسوم ترامب انهيارًا، تحولت أسعار التمويل المستمرة لـ BTC من إيجابية إلى سلبية، مما يدل على أن المشاعر السلبية وصلت إلى ذروتها المحلية؛ في منتصف أبريل، عندما انخفض سعر BTC بسرعة إلى حوالي 75,000 دولار، تحولت أسعار التمويل مرة أخرى لفترة قصيرة إلى سلبية، مما أظهر تكدس المشاعر السلبية في ظل الذعر؛ في منتصف يونيو، أدت الصدمات الجيوسياسية إلى هبوط أسعار التمويل للمرة الثالثة إلى المنطقة السلبية. بخلاف هذه الحالات القصوى، حافظت أسعار التمويل على قيم إيجابية في معظم أوقات النصف الأول من العام، مما يعكس الميل طويل الأجل للسوق نحو التفاؤل. استمر النصف الأول من عام 2025 في الاتجاه الذي شهدته عام 2024: كانت حالات تحول أسعار التمويل إلى قيم سلبية نادرة، وكل منها مرتبط بانعكاسات حادة في المشاعر السوقية. لذلك، يمكن أن تكون حالات التحول بين الأسعار الإيجابية والسلبية بمثابة إشارة لعكس المشاعر ------ التحولات القليلة التي حدثت في النصف الأول من هذا العام تشير تمامًا إلى ظهور نقاط التحول في السوق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
6
مشاركة
تعليق
0/400
PancakeFlippa
· منذ 20 س
عالم العملات الرقمية عاد للحياة! هل تم ضرب كل من توقع الهبوط في وجهه؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
PerpetualLonger
· 08-01 22:25
زيادة المركز زيادة المركز! المراكز الطويلة لن تندم أبداً! المؤسسات تفهم، مستثمر التجزئة لا يزال متردداً لماذا
شاهد النسخة الأصليةرد0
AllInAlice
· 08-01 22:23
حمقى准备好二次 خديعة الناس لتحقيق الربح了吗
شاهد النسخة الأصليةرد0
SelfSovereignSteve
· 08-01 22:10
آه، المتداولين الهابطين مرة أخرى سوف يبكون، الهبوط أصبح لا يمكن تحمله.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaLord420
· 08-01 22:02
في الحقيقة، كسب المال يعتمد على المهارة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlockchainTalker
· 08-01 21:59
في الحقيقة... المشتقات ليست سوى وول ستريت 2.0 تتنكر كابتكار في مجال العملات المشفرة بصراحة.
سوق مشتقات BTC يسجل أعلى مستوى جديد بفضل تمويل المؤسسات الذي يوسع النطاق
مراجعة وتوقعات سوق مشتقات التشفير في النصف الأول من عام 2025
في النصف الأول من عام 2025، استمر الوضع الكلي العالمي في الاضطراب. قامت الاحتياطي الفيدرالي بتعليق خفض الفائدة عدة مرات، مما يعكس دخول السياسة النقدية في مرحلة "انتظار ومساومة"، بينما أدت تصعيدات النزاعات الجيوسياسية إلى مزيد من تمزق هيكل شهية المخاطر العالمية. في الوقت نفسه، استمر سوق مشتقات التشفير في الحفاظ على زخم قوي من نهاية عام 2024، حيث سجل الحجم الإجمالي مستويات قياسية جديدة. بعد أن اخترق BTC نقطة الذروة التاريخية عند 111,000 دولار في بداية العام، دخل في مرحلة تصحيح، مما أدى إلى زيادة كبيرة في عقود المشتقات غير المفتوحة على مستوى العالم، حيث قفز الحجم الإجمالي غير المفتوح من حوالي 60 مليار دولار إلى أكثر من 70 مليار دولار في الفترة من يناير إلى يونيو. حتى يونيو، على الرغم من استقرار سعر BTC بالقرب من 100,000 دولار، شهد سوق المشتقات عدة عمليات إعادة تنظيم بين الاتجاهين، مما أدى إلى تخفيف مخاطر الرفع المالي، وترك هيكل السوق في حالة صحية نسبياً.
تتوقع التوقعات للربع الثالث والرابع أنه مع تأثير البيئة الكلية (مثل تغييرات سياسة الفائدة) ودفع الأموال المؤسسية، سيستمر سوق المشتقات في توسيع نطاقه، وقد تظل التقلبات متقاربة، في حين يجب مراقبة مؤشرات المخاطر باستمرار، مع الحفاظ على موقف متفائل حذر تجاه استمرار ارتفاع سعر BTC.
١. نظرة عامة على السوق
نظرة عامة على السوق
شهد سعر BTC تقلبات ملحوظة في الربعين الأول والثاني من عام 2025. في بداية العام، وصل سعر BTC إلى ذروته عند 110,000 دولار في يناير، ثم تراجع في أبريل إلى حوالي 75,000 دولار، بانخفاض يقرب من 30%. ومع ذلك، مع تحسن مشاعر السوق واستمرار اهتمام المستثمرين المؤسسيين، ارتفع سعر BTC مرة أخرى في مايو، ليصل إلى ذروة 112,000 دولار. اعتبارًا من يونيو، استقر السعر حول 107,000 دولار. في الوقت نفسه، استمر حصة BTC في السوق في تعزيزها خلال النصف الأول من عام 2025، حيث أظهرت بيانات المنصة أن حصة BTC في السوق وصلت إلى 60% بنهاية الربع الأول، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2021، واستمر هذا الاتجاه في الربع الثاني، حيث تجاوزت حصة السوق 65%، مما يدل على تفضيل المستثمرين لـ BTC.
في الوقت نفسه، يزداد اهتمام المستثمرين المؤسسيين بـ BTC، حيث يظهر ETF BTC الفوري اتجاه تدفق مستمر، وقد تجاوز إجمالي أصوله المدارة 130 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، فإن بعض العوامل الاقتصادية العالمية، مثل انخفاض مؤشر الدولار وانعدام الثقة في النظام المالي التقليدي، تعزز أيضًا جاذبية BTC كوسيلة لتخزين القيمة.
في النصف الأول من عام 2025، كان أداء ETH بشكل عام مخيباً للآمال. على الرغم من أن سعر ETH قد بلغ في بداية العام حوالي 3,700 دولار لفترة قصيرة، إلا أنه تراجع بشكل كبير بعد ذلك. بحلول أبريل، انخفض سعر ETH إلى أقل من 1,400 دولار، بانخفاض يزيد عن 60%. كانت قوة ارتفاع الأسعار في مايو محدودة، حتى مع وجود إطلاق أخبار إيجابية تقنية (مثل ترقية Pectra)، حيث ارتفع ETH فقط إلى حوالي 2,700 دولار، ولم يستطع استعادة مستوى الذروة في بداية العام. حتى 1 يونيو، استقر سعر ETH حول 2,500 دولار، بانخفاض يقرب من 30% مقارنة بأعلى مستوى في بداية العام، ولم يظهر أي علامات على انتعاش قوي ومستمر.
تعتبر حركة تباين ETH و BTC واضحة بشكل خاص. في ظل انتعاش BTC واستمرار ارتفاع هيمنته في السوق، لم يتمكن ETH من الارتفاع بالتزامن، بل أظهر ضعفاً واضحاً. تتجلى هذه الظاهرة في الانخفاض الملحوظ لنسبة ETH/BTC، حيث انخفضت من 0.036 في بداية العام إلى أدنى مستوى حوالي 0.017، بتراجع يتجاوز 50%، وهذا التباين يكشف عن انخفاض ملحوظ في ثقة السوق في ETH. من المتوقع أنه في الربع الثالث إلى الرابع من عام 2025، مع الموافقة على آلية الرهن لصندوق ETF الفوري لـ ETH، قد يرتفع ميل السوق للمخاطرة، ومن المتوقع أن يتحسن المزاج العام.
سوق العملات الرقمية البديلة يظهر أداء ضعيفًا بشكل ملحوظ، حيث تُظهر البيانات أن بعض العملات الرقمية البديلة الرئيسية الممثلة بـ Solana على الرغم من ارتفاعها القصير في بداية العام، إلا أنها شهدت بعد ذلك تصحيحًا مستمرًا، حيث تراجع سعر SOL من حوالي 295 دولارًا إلى أدنى مستوى له في أبريل بحوالي 113 دولارًا، بانخفاض يزيد عن 60%، بينما شهدت معظم العملات الرقمية البديلة الأخرى (مثل Avalanche و Polkadot و ADA) انخفاضات مماثلة أو أكبر، حيث انخفضت بعض العملات البديلة بأكثر من 90% من أعلى مستوياتها، مما يظهر أن السوق أصبح أكثر حذرًا تجاه الأصول عالية المخاطر.
في ظل الظروف الحالية للسوق، عززت BTC بشكل ملحوظ مكانتها كأصل لتجنب المخاطر، حيث تحولت خصائصها من "سلعة مضاربة" إلى "أصل مخصص للمؤسسات/أصل ماكرو"، بينما لا تزال ETH والعملات البديلة تركز بشكل أساسي على "رأس المال الأصلي المشفر، وتكهنات الأفراد، وأنشطة DeFi"، مما يجعل تحديد الأصول أكثر تشابهًا مع الأسهم التكنولوجية. سوق ETH والعملات البديلة، بسبب انخفاض تفضيلات التمويل، وزيادة ضغوط المنافسة، وتأثير البيئة الماكرو والتنظيمية، يظهر أداءً ضعيفًا مستمرًا. باستثناء بعض سلاسل الكتل العامة (مثل Solana) التي تستمر في توسيع نظامها البيئي، يفتقر سوق العملات البديلة بشكل عام إلى ابتكارات تقنية واضحة أو مشاهد تطبيق جديدة على نطاق واسع، مما يجعل من الصعب جذب انتباه المستثمرين بشكل مستمر. على المدى القصير، وبسبب قيود السيولة على المستوى الماكرو، إذا لم يكن هناك دفع قوي جديد للنظام البيئي أو التقنية في سوق ETH والعملات البديلة، سيكون من الصعب بشكل كبير عكس الوضع الضعيف، ولا يزال المستثمرون في العملات البديلة يميلون إلى الحذر والتقليدية في مشاعرهم الاستثمارية.
BTC/ETH مشتق حيازة و اتجاه الرافعة
بلغ إجمالي عقود BTC غير المغلقة ذروته في النصف الأول من عام 2025، حيث شهدت عقود BTC الآجلة ارتفاعًا إضافيًا بفضل تدفق الأموال الضخم إلى صندوق ETF الفوري وازدهار الطلب على المشتقات، وبلغت في مايو من هذا العام أكثر من 70 مليار دولار.
من الجدير بالذكر أن حصة البورصات التقليدية المنظمة مثل CME قد ارتفعت بسرعة، حتى 1 يونيو، أظهرت البيانات أن عقود BTC الآجلة غير المغلقة في CME وصلت إلى 158300 BTC (حوالي 16.5 مليار دولار)، مما يجعلها في المقدمة بين جميع البورصات، متجاوزةً بعض منصات التداول الأخرى التي كانت لديها 118700 BTC (حوالي 12.3 مليار دولار) في نفس الفترة. وهذا يعكس دخول المؤسسات عبر قنوات منظمة، حيث أصبحت CME وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) من الزيادة المهمة. لا تزال إحدى منصات التداول هي الأكبر في حجم العقود غير المغلقة بين بورصات التشفير، ولكن حصتها في السوق قد تم تخفيفها.
فيما يتعلق بـ ETH، مثل BTC، سجل إجمالي العقود المفتوحة مستوى قياسي جديد في النصف الأول من عام 2025، حيث تجاوزت في مايو 300 مليار دولار. واعتبارًا من 1 يونيو، تُظهر البيانات أن العقود المفتوحة لــ ETH في إحدى منصات التداول وصلت إلى 2.354 مليون ETH (حوالي 60 مليار دولار)، مما يجعلها في الصدارة بين جميع البورصات.
بشكل عام، كان استخدام الرافعة المالية من قبل مستخدمي البورصة في النصف الأول أكثر عقلانية. على الرغم من ارتفاع إجمالي حجم الفتحات المفتوحة في السوق، إلا أن التقلبات الشديدة المتكررة أزالت المراكز المبالغ فيها بالرافعة، ولم يخرج متوسط نسبة الرافعة المالية لمستخدمي البورصة عن السيطرة. خاصة بعد تقلبات السوق في شهري فبراير وأبريل، كانت احتياطيات الهامش في البورصة نسبياً وفيرة، ورغم أن مؤشرات الرافعة المالية في السوق بأكملها شهدت بعض النقاط العالية، إلا أنها لم تظهر اتجاهًا مستمرًا نحو الارتفاع.
CoinGlass مشتق مؤشر (CGDI ) تحليل
مؤشر CoinGlass للمشتقات (CoinGlass Derivatives Index)، والذي يُشار إليه فيما بعد بـ "CGDI"، هو مؤشر يقيس أداء أسعار سوق المشتقات التشفيرية العالمية. في الوقت الحالي، يأتي أكثر من 80% من حجم التداول في السوق التشفيرية من عقود المشتقات، بينما لا تعكس المؤشرات السائدة للأسعار الفورية بشكل فعال آلية التسعير الأساسية في السوق. يقوم CGDI بتتبع ديناميكي لأعلى 100 عقد دائم من حيث القيمة السوقية لعقود المشتقات المفتوحة (Open Interest)، ويجمع بين عدد عقود المشتقات المفتوحة (Open Interest) لإجراء وزن القيمة، مما يُنشئ مؤشرًا تمثيليًا للغاية لاتجاهات سوق المشتقات في الوقت الحقيقي.
أظهر CGDI في النصف الأول من العام اتجاهًا متباينًا مع سعر BTC. في بداية العام، ارتفع سعر BTC بقوة بدفع من شراء المؤسسات، واستمر السعر بالقرب من أعلى مستوياته التاريخية، لكن CGDI بدأ في الانخفاض منذ فبراير --- سبب هذا الانخفاض هو ضعف أسعار الأصول العقدية الرئيسية الأخرى. نظرًا لأن CGDI يتم حسابه بوزن OI للأصول العقدية الرئيسية، في الوقت الذي يتألق فيه BTC بمفرده، لم تتمكن عقود ETH وعملات البتكوين البديلة من الارتفاع بشكل متزامن، مما أثر على أداء المؤشر الشامل. باختصار، في النصف الأول، تركزت الأموال بشكل ملحوظ على BTC، حيث حافظ BTC على قوته مدعومًا بشكل رئيسي من زيادة شراء المؤسسات على المدى الطويل وتأثير ETFs الفوري، مما أدى إلى ارتفاع حصة السوق لـ BTC، بينما أدى تراجع الحماس المضاربي في قطاع العملات البديلة وتدفق الأموال للخارج إلى انخفاض CGDI مع بقاء سعر BTC مرتفعًا. تعكس هذه التباينات تغيرات في تفضيلات المستثمرين للمخاطر: أدت فوائد ETFs واحتياجات التحوط إلى تدفق الأموال نحو أصول ذات قيمة سوقية عالية مثل BTC، بينما أدت عدم اليقين التنظيمي وجني الأرباح إلى الضغط على الأصول الثانوية وسوق العملات البديلة.
CoinGlass مشتق مخاطر مؤشر ( CDRI ) تحليل
مؤشر مخاطر مشتقات CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index) ، ويشار إليه فيما بعد بـ "CDRI" ، هو مقياس لقياس شدة مخاطر سوق مشتقات التشفير ، ويستخدم لقياس مستوى استخدام الرافعة المالية الحالي ، ودرجة حماس التداول ، ومخاطر التصفية النظامية. يركز CDRI على التحذير من المخاطر المستقبلية ، حيث يصدر إنذارًا مبكرًا عندما يتدهور هيكل السوق ، حتى لو كانت الأسعار لا تزال ترتفع ، إلا أنه سيظهر حالة خطر عالية. يتم بناء هذا المؤشر في الوقت الحقيقي من خلال تحليل متعدد الأبعاد للعديد من المعايير مثل العقود غير المنتهية ، ومعدل التمويل ، ونسبة الرافعة المالية ، ونسبة الشراء والبيع ، وتقلبات العقود وحجم التصفية. CDRI هو نموذج قياس مخاطر موحد يتراوح من 0-100 ، وكلما ارتفعت القيمة ، زادت قرب السوق من حالة overheating أو الضعف ، مما يسهل ظهور أحداث تصفية نظامية.
مؤشر مخاطر مشتقات CoinGlass (CDRI) حافظ على مستوى محايد قليلاً مرتفعًا خلال النصف الأول من العام. حتى 1 يونيو، كان CDRI 58، في نطاق "مخاطر متوسطة/تقلبات محايدة"، مما يدل على أن السوق ليس بها حرارة زائدة أو ذعر واضح، والمخاطر قصيرة الأجل قابلة للتحكم.
二، بيانات تحليل مشتق التشفير
تحليل معدل التمويل لعقد دائم
تغير معدل التمويل يعكس مباشرة استخدام الرافعة المالية في السوق. عادةً ما يعني معدل التمويل الإيجابي زيادة في المراكز الطويلة، مما يدل على أن معنويات السوق متفائلة؛ بينما قد يشير معدل التمويل السلبي إلى زيادة الضغط من المراكز القصيرة، مما يجعل معنويات السوق أكثر حذرًا. تقلبات معدل التمويل تشير إلى أن المستثمرين بحاجة إلى الانتباه لمخاطر الرافعة المالية، خاصةً عندما تتغير معنويات السوق بسرعة.
في النصف الأول من عام 2025، أظهر سوق عقود المشتقات الدائمة للتشفير بشكل عام تفوقًا للاتجاه الصاعد، حيث كانت معدلات التمويل إيجابية في معظم الأوقات. استمرت معدلات التمويل للأصول المشفرة الرئيسية في كونها إيجابية، وكانت أعلى من مستوى الأساس 0.01%، مما يدل على نظرة عامة متفائلة في السوق. خلال هذه الفترة، كان لدى المستثمرين نظرة متفائلة تجاه آفاق السوق، مما أدى إلى زيادة في المراكز الطويلة. ومع تزايد الازدحام في المراكز الطويلة وضغوط جني الأرباح، شهدت BTC ارتفاعًا ثم تراجعًا في منتصف إلى أواخر يناير، وعادت معدلات التمويل إلى طبيعتها.
مع دخول الربع الثاني، عادت المشاعر السوقية إلى العقلانية، حيث حافظت أسعار التمويل من أبريل إلى يونيو على معظمها دون 0.01% (حوالي 11% سنويًا)، وفي بعض الفترات تحولت حتى إلى قيم سلبية، مما يدل على تراجع حمى المضاربة واعتدال مراكز الشراء والبيع. تظهر البيانات أن عدد المرات التي تحولت فيها أسعار التمويل من إيجابية إلى سلبية محدود للغاية، مما يعني أن لحظات الانفجار المكثف للمشاعر السلبية في السوق ليست كثيرة. في أوائل فبراير، عندما أثارت أخبار رسوم ترامب انهيارًا، تحولت أسعار التمويل المستمرة لـ BTC من إيجابية إلى سلبية، مما يدل على أن المشاعر السلبية وصلت إلى ذروتها المحلية؛ في منتصف أبريل، عندما انخفض سعر BTC بسرعة إلى حوالي 75,000 دولار، تحولت أسعار التمويل مرة أخرى لفترة قصيرة إلى سلبية، مما أظهر تكدس المشاعر السلبية في ظل الذعر؛ في منتصف يونيو، أدت الصدمات الجيوسياسية إلى هبوط أسعار التمويل للمرة الثالثة إلى المنطقة السلبية. بخلاف هذه الحالات القصوى، حافظت أسعار التمويل على قيم إيجابية في معظم أوقات النصف الأول من العام، مما يعكس الميل طويل الأجل للسوق نحو التفاؤل. استمر النصف الأول من عام 2025 في الاتجاه الذي شهدته عام 2024: كانت حالات تحول أسعار التمويل إلى قيم سلبية نادرة، وكل منها مرتبط بانعكاسات حادة في المشاعر السوقية. لذلك، يمكن أن تكون حالات التحول بين الأسعار الإيجابية والسلبية بمثابة إشارة لعكس المشاعر ------ التحولات القليلة التي حدثت في النصف الأول من هذا العام تشير تمامًا إلى ظهور نقاط التحول في السوق.
تحليل بيانات سوق الخيارات