تلقّى سوق العمل الأمريكي نسيمًا باردًا، حيث جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية الأخيرة مفاجئة للسوق. بلغ عدد الوظائف المضافة 73,000، وهو ما يقل بكثير عن توقعات المحللين التي كانت 110,000. لا شك أن هذه البيانات تشكل تحديًا كبيرًا لموقف الاحتياطي الفيدرالي (FED) الحالي. استجاب السوق المالي بسرعة، حيث رفع المتداولون من توقعاتهم لاحتمالية تخفيض أسعار الفائدة في سبتمبر إلى 75%.

في مواجهة بيانات التوظيف الضعيفة هذه، إذا استمر رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول في التمسك بحجة "الاقتصاد القوي" لتأجيل خفض أسعار الفائدة، فإن منطق سياسته سيواجه اختبارًا صارمًا. عند مراجعة فترة ولاية باول، كانت تأخيرات قراراته محط جدل دائم. عندما بدأت التضخم في الظهور، كان يعتقد أن التضخم "مؤقت"، مما أدى إلى تأخير وقت رفع أسعار الفائدة. هذا الخطأ في التقدير أدى إلى ارتفاع التضخم بسرعة إلى مستويات قريبة من 9%، مما أجبر الاحتياطي الفيدرالي (FED) على بدء دورة رفع أسعار فائدة جذرية بشكل متعجل.

اليوم، يبدو أن باول قد وقع مرة أخرى في نوع آخر من التطرف. إن إصراره على هدف التضخم البالغ 2% يكاد يكون عنيدًا، ويظهر تجاهلًا مفرطًا لخفض أسعار الفائدة. قد تؤدي هذه الموقف إلى استياء من كلا الحزبين. إذا تغيرت الديناميكيات السياسية، فمن المحتمل أن تواجه قرارات الاحتياطي الفيدرالي (FED) المزيد من الشكوك والضغوط.

الأكثر أهمية هو أن تردد باول يدفع الاقتصاد العالمي نحو خطر. من ناحية، فإن البيئة المستمرة لأسعار الفائدة المرتفعة قد وضعت ضغطاً على نمو الاقتصاد؛ من ناحية أخرى، إذا أعادت الولايات المتحدة فرض تدابير التعريفات الكبيرة، بينما لم يتمكن الاحتياطي الفيدرالي (FED) من خفض أسعار الفائدة في الوقت المناسب لتوفير الحماية، فقد يتعرض الاقتصاد العالمي لضغوط مزدوجة من "أسعار الفائدة المرتفعة + الحواجز التجارية".

في ظل الأوضاع الاقتصادية المعقدة، ستؤثر خيارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشكل مباشر على الأسواق المالية العالمية واتجاه الاقتصاد. يحتاج باول إلى إيجاد توازن بين الحفاظ على سمعة الاحتياطي الفيدرالي (FED) وتعديل السياسات في الوقت المناسب لمواجهة البيئة الاقتصادية المتغيرة باستمرار. بغض النظر عن ذلك، ستظل كل خطوة من خطوات الاحتياطي الفيدرالي (FED) في المستقبل تحت مراقبة دقيقة من السوق.