بيتكوين قد تصل إلى مليون دولار، لكن عليك أن تمر أولاً بسوق الدببة شديدة.
من اندلاع الحرب العالمية الثانية حتى عام 2024، شهدنا سوق صاعدة غير مسبوقة. لقد شكلت هذه الزيادة المستمرة جيلًا بعد جيل من المستثمرين السلبيين الذين اعتادوا على الاعتقاد بأن "السوق لن تواجه أي مشاكل أبدًا" و"السوق سترتفع فقط". ومع ذلك، فقد انتهت هذه الاحتفالات، والعديد من الناس على وشك مواجهة تصفية.
كيف وصلنا إلى هذه النقطة؟
لم تكن هذه السوق الصاعدة العظيمة من 1939 إلى 2024 مصادفة، بل كانت نتيجة لسلسلة من التحولات الهيكلية التي أعادت تشكيل الاقتصاد العالمي، حيث كانت الولايات المتحدة دائمًا في مركز الصدارة.
بعد الحرب العالمية الثانية أصبحت قوة عظمى عالمية
دفعت الحرب العالمية الثانية الولايات المتحدة لتصبح القائد بلا منازع لـ "العالم الحر". بحلول عام 1945، كانت الولايات المتحدة تصنع أكثر من نصف المنتجات الصناعية في العالم، وتسيطر على ثلث الصادرات العالمية، وتمتلك حوالي ثلثي احتياطي الذهب العالمي. لقد أسست هذه الهيمنة الاقتصادية الأساس للنمو على مدى العقود التالية.
بعد الحرب العالمية الثانية، احتضنت الولايات المتحدة بنشاط دور القيادة العالمية، ودعمت إنشاء الأمم المتحدة، وطبقت "خطة مارشال"، حيث ضخت أكثر من 13 مليار دولار في غرب أوروبا. لم يكن هذا مجرد مساعدة بسيطة - من خلال الاستثمار في إعادة بناء البلدان بعد الحرب، أنشأت الولايات المتحدة أسواقًا جديدة للمنتجات المحلية، وأكدت على هيمنتها الثقافية والاقتصادية.
توسع القوى العاملة: النساء والأقليات
خلال الحرب العالمية الثانية، دخل حوالي 6.7 مليون امرأة سوق العمل، مما أدى إلى زيادة معدل مشاركة النساء في العمل بنسبة تقارب 50% في بضع سنوات فقط. على الرغم من أن العديد من النساء غادرن مناصبهن بعد الحرب، إلا أن هذه التعبئة الجماعية غيرت بشكل دائم نظرة المجتمع إلى عمل النساء.
بحلول عام 1950، أصبح اتجاه توظيف النساء المتزوجات على نطاق واسع أكثر وضوحًا، حيث ارتفعت معدلات مشاركة النساء في العمل في معظم الفئات العمرية بمقدار 10 نقاط مئوية غير مسبوقة. لم يكن هذا مجرد استثناء خلال زمن الحرب، بل كان نقطة انطلاق لتحول جذري في نموذج الاقتصاد الأمريكي. تم إلغاء "حظر الزواج" (سياسة منع النساء المتزوجات من العمل)، وزادت الوظائف بدوام جزئي، وحدثت ابتكارات في الأعمال المنزلية، بالإضافة إلى مستويات تعليم أعلى، مما دفع النساء من أن يكن عمالة مؤقتة إلى مشاركات طويلة الأمد في النظام الاقتصادي.
تحدث اتجاهات مماثلة أيضًا في مجتمعات الأقليات، حيث يحصلون تدريجياً على المزيد من الفرص الاقتصادية. لقد عززت هذه التوسعات في القوى العاملة القدرة الإنتاجية في الولايات المتحدة، ودعمت عقودًا من النمو الاقتصادي.
انتصار الحرب الباردة وتيار العولمة
شكلت الحرب الباردة الدور السياسي والاقتصادي للولايات المتحدة بعد الحرب العالمية الثانية. بحلول عام 1989، كانت الولايات المتحدة قد أقامت تحالفات عسكرية مع 50 دولة، وكانت تستضيف 1.5 مليون جندي في 117 دولة حول العالم. لم يكن هذا فقط من أجل الأمان العسكري، بل لإقامة تأثير اقتصادي أمريكي على مستوى العالم.
بعد تفكك الاتحاد السوفيتي في عام 1991، أصبحت الولايات المتحدة القوة العظمى الوحيدة في العالم، ودخلت عصر يُنظر إليه من قِبل الكثيرين على أنه عالم أحادي القطب. لم تكن هذه انتصاراً أيديولوجياً فحسب، بل كانت أيضاً فتحاً للأسواق العالمية، مما مكن الولايات المتحدة من السيطرة على نمط التجارة العالمية.
من التسعينيات حتى أوائل القرن الحادي والعشرين، قامت الشركات الأمريكية بتوسيع نطاقها بشكل كبير إلى الأسواق الناشئة. لم يكن هذا تطورًا طبيعيًا، بل كان نتيجة لاختيارات سياسة طويلة الأمد. على سبيل المثال، في الدول التي تدخلت فيها وكالة الاستخبارات المركزية خلال فترة الحرب الباردة، زادت كمية الواردات الأمريكية بشكل ملحوظ، خاصة في الصناعات التي لم تكن لدى الولايات المتحدة فيها ميزات تنافسية واضحة.
لم يكن انتصار الرأسمالية الغربية على الشيوعية الشرقية مجرد نتيجة للميزة العسكرية أو الأيديولوجية. إن النظام الديمقراطي الحر في الغرب أكثر تكيفًا، حيث تمكن من تعديل هيكل الاقتصاد بفعالية بعد أزمة النفط عام 1973. إن "صدمة فولكر" (Volcker Shock) عام 1979 أعادت تشكيل الهيمنة المالية العالمية للولايات المتحدة، مما جعل الأسواق المالية العالمية محركًا جديدًا لنمو الولايات المتحدة في عصر ما بعد الصناعة.
هذه التحولات الهيكلية - الصعود بعد الحرب العالمية الثانية كقوة عظمى، وانضمام النساء والأقليات إلى سوق العمل، والانتصار في الحرب الباردة - ساهمت جميعها في دفع هذه السوق الصاعدة غير المسبوقة للأصول المالية. ومع ذلك، فإن القضية الأساسية هي: هذه التحولات أحداث لمرة واحدة، لا يمكن تكرارها. لا يمكنك أن تجعل النساء يدخلن سوق العمل مرة أخرى، ولا يمكنك هزيمة الاتحاد السوفيتي مرة أخرى. والآن، يدفع الحزبان نحو إنهاء العولمة، نحن نشهد انسحاب آخر دعم لهذه الدورة الطويلة من النمو.
ماذا سيحدث بعد ذلك؟
ومع ذلك، للأسف، الجميع يدعو السوق للعودة إلى وضعه الطبيعي التاريخي. الإجماع في السوق هو: ستسوء الأمور، ثم ستقوم البنوك المركزية بضخ السيولة مرة أخرى، وسنتمكن من الاستمرار في تحقيق الأرباح... لكن الحقيقة هي: أن هذه المجموعة من الأشخاص تسير نحو مسلخ.
لقد تم بناء سوق الثور على مدار القرن الماضي على مجموعة من الأحداث التي لا يمكن تكرارها (لا يمكن أن تستمر سوق الثور) ، وبعض هذه العوامل حتى بدأت في الانعكاس.
لن تدخل النساء مرة أخرى بشكل كبير إلى سوق العمل: في الواقع، مع دفع النخبة المؤيدة للإنجاب لزيادة معدل المواليد، قد يتراجع معدل مشاركة النساء في العمل.
لن يتم استيعاب الأقليات مرة أخرى بكثرة في سوق العمل: في الواقع، فإن موقف الحزب الديمقراطي بشأن سياسة الهجرة صار صارماً تقريباً مثل الحزب الجمهوري، وقد أصبح هذا توافقًا بين الحزبين.
لن تنخفض الفائدة مرة أخرى: في الواقع، كل زعيم منتخب يدرك تمامًا أن التضخم هو أكبر تهديد لإعادة انتخابهم. لذلك، ستعمل الحكومات في جميع أنحاء العالم على تجنب خفض الفائدة وإعادة إشعال التضخم.
لن نذهب نحو العولمة أكثر: في الواقع، ترامب يسير في الاتجاه المعاكس تمامًا. وأتوقع أن يقوم الحزب الديمقراطي بتكرار هذه السياسة في الانتخابات القادمة (لا تنسَ أن معظم سياسات بايدن هي مجرد نسخ مباشرة لسياسات ترامب خلال فترة ولايته الأولى).
لن نحقق فوزًا آخر في حرب عالمية: في الواقع، يبدو أننا قد نخسر حتى الحرب القادمة. على أي حال، لا أريد التحقق من هذه الفرضية.
وجهة نظري بسيطة جدًا: جميع الاتجاهات الاقتصادية العالمية التي دفعت سوق الأسهم إلى الارتفاع في القرن الماضي تتجه الآن إلى العكس. ماذا تعتقد أن السوق سيتجه؟
مدينة الغوبلن (Goblin Town)
عندما يدخل إمبراطورية في حالة من التراجع، تصبح الأيام صعبة حقًا - يمكنكم سؤال اليابان. إذا اشتريت في ذروة مؤشر نيكاي 225 في عام 1989 واحتفظت به حتى الآن، بعد 36 عامًا، ستكون عائداتك حوالي -5%. هذه هي الحالة النموذجية "اشترِ واحتفظ، واعاني بمرارة". أعتقد أننا نسير على نفس الطريق.
أسوأ من ذلك، يجب أن تكون مستعدًا لاستقبال قيود رأس المال وسياسات القمع المالي. عدم ارتفاع السوق لا يعني أن الحكومة ستقبل الواقع. عندما تفشل السياسات النقدية التقليدية، ستلجأ الحكومة إلى وسائل التحكم المالي الأكثر مباشرة.
ضوابط رأس المال القادمة
تشير الضغوط المالية إلى جعل المدخرين يحصلون على عوائد أقل من مستوى التضخم، بحيث يمكن للبنوك تقديم قروض رخيصة للشركات والحكومات وتقليل ضغوط سداد الديون. تعتبر هذه الاستراتيجية فعالة بشكل خاص في تصفية الحكومة للديون المحلية. في عام 1973، استخدم علماء الاقتصاد في جامعة ستانفورد هذا المصطلح لأول مرة لانتقاد سياسات الدول الناشئة التي تعيق النمو الاقتصادي، ولكن اليوم، أصبحت هذه الاستراتيجيات تظهر بشكل متزايد في الاقتصادات المتقدمة مثل الولايات المتحدة.
مع تجاوز عبء الديون الأمريكية 120% من الناتج المحلي الإجمالي، تزداد صعوبة سداد الديون بالطرق التقليدية. وقد بدأ تنفيذ أو اختبار "دليل اللعب" للضغط المالي، بما في ذلك:
تقييد الحكومة مباشرة أو غير مباشرة للديون وأسعار الفائدة على الودائع
تتحكم الحكومة في المؤسسات المالية وتضع حواجز المنافسة
متطلبات احتياطي عالية
خلق سوق ديون محلي مغلق، مما يجبر المؤسسات على شراء سندات الحكومة
قيود رأس المال، تقييد تدفق الأصول عبر الحدود
هذا ليس فرضية نظرية، بل هو حالة واقعية. منذ عام 2010، كانت أسعار الفائدة الفيدرالية الأمريكية أقل من معدل التضخم لأكثر من 80% من الوقت، مما يؤدي فعليًا إلى تحويل ثروة المدخرين بالقوة إلى المقترضين (بما في ذلك الحكومة).
حساب التقاعد الخاص بك: الهدف التالي للحكومة
إذا لم تتمكن الحكومة من الاعتماد على طباعة النقود لشراء السندات، أو خفض أسعار الفائدة لتجنب أزمة الديون، فسوف تركز على حسابات التقاعد الخاصة بك. يمكنني أن أتخيل تمامًا مستقبلًا: سيتم فرض تخصيص المزيد من "السندات الحكومية الآمنة والموثوقة" على حسابات التوفير الضريبي مثل 401(k). الحكومة لم تعد بحاجة لطباعة النقود، بل يمكنها ببساطة تحويل الأموال الموجودة في النظام.
هذا هو بالضبط السيناريو الذي شهدناه في السنوات القليلة الماضية:
تجميد الأصول: في أبريل 2024، وقع بايدن قانونًا يخول الحكومة مصادرة احتياطيات روسيا في الولايات المتحدة، مما أرسى سابقة يمكن للحكومة من خلالها تجميد احتياطيات العملات الأجنبية في أي وقت. في المستقبل، قد لا تكون هذه الممارسة موجهة فقط ضد الخصوم الجيوسياسيين.
حدث احتجاج قافلة الحرية في كندا: قامت الحكومة بتجميد حوالي 280 حساباً بنكياً دون موافقة المحكمة. اعترف المسؤولون الماليون بأن هذا ليس فقط لقطع تدفق الأموال، بل يهدف أيضاً إلى "ترهيب" المحتجين وضمان أنهم "يتخذون قرار المغادرة". عندما سُئلوا عن كيفية تأثير تجميد الحسابات على الأسر البريئة، كان رد الحكومة: "ما عليهم سوى المغادرة."
الاستحواذ والمراقبة على الذهب
لا عجب في ذلك، فالتاريخ الأمريكي مليء بأحداث مماثلة:
في عام 1933، أصدر روزفلت الأمر التنفيذي 6102، الذي يلزم المواطنين بتسليم الذهب، وإلا واجهوا السجن. على الرغم من أن تطبيق القانون كان محدوداً، إلا أن المحكمة العليا دعمت حق الحكومة في مصادرة الذهب. لم يكن هذا "برنامج شراء طوعي"، بل كان "مصادرة قسرية للثروة"، مجرد أنه تم تغليفه كصفقات "بسعر السوق العادل".
قد expanded قدرة الحكومة على المراقبة بسرعة بعد أحداث 11 سبتمبر. يمنح "تعديل FISA" وكالة الأمن القومي صلاحيات شبه غير محدودة لمراقبة الاتصالات الدولية لمواطني الولايات المتحدة. يسمح "قانون باتريوت" للحكومة بجمع سجلات المكالمات لجميع الأمريكيين يوميًا. حتى أن "البند 215" يسمح للحكومة بجمع سجلات قراءة الكتب، ومواد الدراسة، وتاريخ الشراء، والسجلات الطبية، والمعلومات المالية الشخصية دون الحاجة إلى أي شك معقول.
المشكلة ليست "هل ستأتي الضغوط المالية"، بل "ما مدى شدتها". مع تزايد الضغوط الاقتصادية الناتجة عن التراجع في العولمة، فإن السيطرة الحكومية على رأس المال ستصبح أكثر مباشرة وشدة.
الذهب وبيتكوين
إن مخطط الشموع الشهرية للذهب منذ عام 1970 هو أقوى مخطط كيندل في العالم حاليًا.
استنادًا إلى طريقة الاستبعاد، أصبح من الواضح أن الأصول المالية الأكثر ملاءمة للشراء هي تلك التي لا ترتبط تاريخيًا بالسوق، والتي من الصعب على الحكومة مصادرتها، والتي لا تخضع لسيطرة الحكومات الغربية. يمكنني التفكير في اثنين، أحدهما قد زاد قيمته السوقية بمقدار 60 ألف مليار دولار في الأشهر الـ 12 الماضية. هذه هي الإشارة الأكثر وضوحًا لسوق الثور.
سباق الاحتياطي العالمي للذهب
تقوم دول مثل الصين وروسيا والهند بسرعة بزيادة احتياطياتها من الذهب لمواجهة التغيرات في المشهد الاقتصادي العالمي:
الصين: في يناير 2025، زادت حيازتها من الذهب بمقدار 5 أطنان في شهر واحد، وواصلت الشراء الصافي لمدة ثلاثة أشهر، ليصل إجمالي الحيازة إلى 2,285 طن.
روسيا: تمتلك 2,335.85 طن من الذهب، لتصبح خامس أكبر دولة في احتياطي الذهب على مستوى العالم.
الهند: تحتل المرتبة الثامنة عالميًا، تمتلك 853.63 طن، وتستمر في زيادة حيازتها.
هذا ليس تصرفًا عشوائيًا، بل هو تخطيط استراتيجي. بعد أن جمدت مجموعة السبع احتياطيات روسيا من العملات الأجنبية، لاحظت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم ذلك. أظهرت دراسة شملت 57 بنكًا مركزيًا أن 96% من المستجيبين يعتبرون سمعة الذهب كأصل ملاذ آمن دافعًا للاستمرار في الاستثمار. عندما يمكن تجميد الأصول المقومة بالدولار في لمحة، تصبح الذهب الفعلي المخزن في البلاد جذابة للغاية.
فقط في عام 2024، زادت تركيا احتياطي الذهب بمقدار 74.79 طن، بزيادة تصل إلى 13.85%. وزاد احتياطي الذهب في بولندا بمقدار 89.54 طن، بزيادة تقارب 25%. حتى دول صغيرة مثل أوزبكستان، زادت في يناير 2025.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
6
مشاركة
تعليق
0/400
CryptoGoldmine
· منذ 17 س
من توزيع قوة الحوسبة TH/s يبدو أنها فرصة ممتازة لوضع بيتكوين.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SnapshotLaborer
· منذ 17 س
سوق الدببة就 سوق الدببة呗，老子已经习惯了
شاهد النسخة الأصليةرد0
RektRecovery
· منذ 17 س
حذرتكم من هذا الانهيار منذ 2023... لكن المتداولين غير القادرين على فهم ذلك لا يستمعون، تبا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeSobber
· منذ 17 س
ماذا عن الشتاء القارس! العمل حتى الموت!
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaverseLandlady
· منذ 17 س
هل جاء الدب؟ إذن استعد لشراء الانخفاض!
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenSleuth
· منذ 17 س
لقد تفرق الذين التقاط السكين المتساقطة في النقاط العالية
انتهاء السوق الصاعدة الفائق، ومن المحتمل أن تأتي سوق الدببة الصارمة، والذهب وبيتكوين قد يصبحان ملاذاً آمناً
بيتكوين قد تصل إلى مليون دولار، لكن عليك أن تمر أولاً بسوق الدببة شديدة.
من اندلاع الحرب العالمية الثانية حتى عام 2024، شهدنا سوق صاعدة غير مسبوقة. لقد شكلت هذه الزيادة المستمرة جيلًا بعد جيل من المستثمرين السلبيين الذين اعتادوا على الاعتقاد بأن "السوق لن تواجه أي مشاكل أبدًا" و"السوق سترتفع فقط". ومع ذلك، فقد انتهت هذه الاحتفالات، والعديد من الناس على وشك مواجهة تصفية.
كيف وصلنا إلى هذه النقطة؟
لم تكن هذه السوق الصاعدة العظيمة من 1939 إلى 2024 مصادفة، بل كانت نتيجة لسلسلة من التحولات الهيكلية التي أعادت تشكيل الاقتصاد العالمي، حيث كانت الولايات المتحدة دائمًا في مركز الصدارة.
بعد الحرب العالمية الثانية أصبحت قوة عظمى عالمية
دفعت الحرب العالمية الثانية الولايات المتحدة لتصبح القائد بلا منازع لـ "العالم الحر". بحلول عام 1945، كانت الولايات المتحدة تصنع أكثر من نصف المنتجات الصناعية في العالم، وتسيطر على ثلث الصادرات العالمية، وتمتلك حوالي ثلثي احتياطي الذهب العالمي. لقد أسست هذه الهيمنة الاقتصادية الأساس للنمو على مدى العقود التالية.
بعد الحرب العالمية الثانية، احتضنت الولايات المتحدة بنشاط دور القيادة العالمية، ودعمت إنشاء الأمم المتحدة، وطبقت "خطة مارشال"، حيث ضخت أكثر من 13 مليار دولار في غرب أوروبا. لم يكن هذا مجرد مساعدة بسيطة - من خلال الاستثمار في إعادة بناء البلدان بعد الحرب، أنشأت الولايات المتحدة أسواقًا جديدة للمنتجات المحلية، وأكدت على هيمنتها الثقافية والاقتصادية.
توسع القوى العاملة: النساء والأقليات
خلال الحرب العالمية الثانية، دخل حوالي 6.7 مليون امرأة سوق العمل، مما أدى إلى زيادة معدل مشاركة النساء في العمل بنسبة تقارب 50% في بضع سنوات فقط. على الرغم من أن العديد من النساء غادرن مناصبهن بعد الحرب، إلا أن هذه التعبئة الجماعية غيرت بشكل دائم نظرة المجتمع إلى عمل النساء.
بحلول عام 1950، أصبح اتجاه توظيف النساء المتزوجات على نطاق واسع أكثر وضوحًا، حيث ارتفعت معدلات مشاركة النساء في العمل في معظم الفئات العمرية بمقدار 10 نقاط مئوية غير مسبوقة. لم يكن هذا مجرد استثناء خلال زمن الحرب، بل كان نقطة انطلاق لتحول جذري في نموذج الاقتصاد الأمريكي. تم إلغاء "حظر الزواج" (سياسة منع النساء المتزوجات من العمل)، وزادت الوظائف بدوام جزئي، وحدثت ابتكارات في الأعمال المنزلية، بالإضافة إلى مستويات تعليم أعلى، مما دفع النساء من أن يكن عمالة مؤقتة إلى مشاركات طويلة الأمد في النظام الاقتصادي.
تحدث اتجاهات مماثلة أيضًا في مجتمعات الأقليات، حيث يحصلون تدريجياً على المزيد من الفرص الاقتصادية. لقد عززت هذه التوسعات في القوى العاملة القدرة الإنتاجية في الولايات المتحدة، ودعمت عقودًا من النمو الاقتصادي.
انتصار الحرب الباردة وتيار العولمة
شكلت الحرب الباردة الدور السياسي والاقتصادي للولايات المتحدة بعد الحرب العالمية الثانية. بحلول عام 1989، كانت الولايات المتحدة قد أقامت تحالفات عسكرية مع 50 دولة، وكانت تستضيف 1.5 مليون جندي في 117 دولة حول العالم. لم يكن هذا فقط من أجل الأمان العسكري، بل لإقامة تأثير اقتصادي أمريكي على مستوى العالم.
بعد تفكك الاتحاد السوفيتي في عام 1991، أصبحت الولايات المتحدة القوة العظمى الوحيدة في العالم، ودخلت عصر يُنظر إليه من قِبل الكثيرين على أنه عالم أحادي القطب. لم تكن هذه انتصاراً أيديولوجياً فحسب، بل كانت أيضاً فتحاً للأسواق العالمية، مما مكن الولايات المتحدة من السيطرة على نمط التجارة العالمية.
من التسعينيات حتى أوائل القرن الحادي والعشرين، قامت الشركات الأمريكية بتوسيع نطاقها بشكل كبير إلى الأسواق الناشئة. لم يكن هذا تطورًا طبيعيًا، بل كان نتيجة لاختيارات سياسة طويلة الأمد. على سبيل المثال، في الدول التي تدخلت فيها وكالة الاستخبارات المركزية خلال فترة الحرب الباردة، زادت كمية الواردات الأمريكية بشكل ملحوظ، خاصة في الصناعات التي لم تكن لدى الولايات المتحدة فيها ميزات تنافسية واضحة.
لم يكن انتصار الرأسمالية الغربية على الشيوعية الشرقية مجرد نتيجة للميزة العسكرية أو الأيديولوجية. إن النظام الديمقراطي الحر في الغرب أكثر تكيفًا، حيث تمكن من تعديل هيكل الاقتصاد بفعالية بعد أزمة النفط عام 1973. إن "صدمة فولكر" (Volcker Shock) عام 1979 أعادت تشكيل الهيمنة المالية العالمية للولايات المتحدة، مما جعل الأسواق المالية العالمية محركًا جديدًا لنمو الولايات المتحدة في عصر ما بعد الصناعة.
هذه التحولات الهيكلية - الصعود بعد الحرب العالمية الثانية كقوة عظمى، وانضمام النساء والأقليات إلى سوق العمل، والانتصار في الحرب الباردة - ساهمت جميعها في دفع هذه السوق الصاعدة غير المسبوقة للأصول المالية. ومع ذلك، فإن القضية الأساسية هي: هذه التحولات أحداث لمرة واحدة، لا يمكن تكرارها. لا يمكنك أن تجعل النساء يدخلن سوق العمل مرة أخرى، ولا يمكنك هزيمة الاتحاد السوفيتي مرة أخرى. والآن، يدفع الحزبان نحو إنهاء العولمة، نحن نشهد انسحاب آخر دعم لهذه الدورة الطويلة من النمو.
ماذا سيحدث بعد ذلك؟
ومع ذلك، للأسف، الجميع يدعو السوق للعودة إلى وضعه الطبيعي التاريخي. الإجماع في السوق هو: ستسوء الأمور، ثم ستقوم البنوك المركزية بضخ السيولة مرة أخرى، وسنتمكن من الاستمرار في تحقيق الأرباح... لكن الحقيقة هي: أن هذه المجموعة من الأشخاص تسير نحو مسلخ.
لقد تم بناء سوق الثور على مدار القرن الماضي على مجموعة من الأحداث التي لا يمكن تكرارها (لا يمكن أن تستمر سوق الثور) ، وبعض هذه العوامل حتى بدأت في الانعكاس.
وجهة نظري بسيطة جدًا: جميع الاتجاهات الاقتصادية العالمية التي دفعت سوق الأسهم إلى الارتفاع في القرن الماضي تتجه الآن إلى العكس. ماذا تعتقد أن السوق سيتجه؟
مدينة الغوبلن (Goblin Town)
عندما يدخل إمبراطورية في حالة من التراجع، تصبح الأيام صعبة حقًا - يمكنكم سؤال اليابان. إذا اشتريت في ذروة مؤشر نيكاي 225 في عام 1989 واحتفظت به حتى الآن، بعد 36 عامًا، ستكون عائداتك حوالي -5%. هذه هي الحالة النموذجية "اشترِ واحتفظ، واعاني بمرارة". أعتقد أننا نسير على نفس الطريق.
أسوأ من ذلك، يجب أن تكون مستعدًا لاستقبال قيود رأس المال وسياسات القمع المالي. عدم ارتفاع السوق لا يعني أن الحكومة ستقبل الواقع. عندما تفشل السياسات النقدية التقليدية، ستلجأ الحكومة إلى وسائل التحكم المالي الأكثر مباشرة.
ضوابط رأس المال القادمة
تشير الضغوط المالية إلى جعل المدخرين يحصلون على عوائد أقل من مستوى التضخم، بحيث يمكن للبنوك تقديم قروض رخيصة للشركات والحكومات وتقليل ضغوط سداد الديون. تعتبر هذه الاستراتيجية فعالة بشكل خاص في تصفية الحكومة للديون المحلية. في عام 1973، استخدم علماء الاقتصاد في جامعة ستانفورد هذا المصطلح لأول مرة لانتقاد سياسات الدول الناشئة التي تعيق النمو الاقتصادي، ولكن اليوم، أصبحت هذه الاستراتيجيات تظهر بشكل متزايد في الاقتصادات المتقدمة مثل الولايات المتحدة.
مع تجاوز عبء الديون الأمريكية 120% من الناتج المحلي الإجمالي، تزداد صعوبة سداد الديون بالطرق التقليدية. وقد بدأ تنفيذ أو اختبار "دليل اللعب" للضغط المالي، بما في ذلك:
هذا ليس فرضية نظرية، بل هو حالة واقعية. منذ عام 2010، كانت أسعار الفائدة الفيدرالية الأمريكية أقل من معدل التضخم لأكثر من 80% من الوقت، مما يؤدي فعليًا إلى تحويل ثروة المدخرين بالقوة إلى المقترضين (بما في ذلك الحكومة).
حساب التقاعد الخاص بك: الهدف التالي للحكومة
إذا لم تتمكن الحكومة من الاعتماد على طباعة النقود لشراء السندات، أو خفض أسعار الفائدة لتجنب أزمة الديون، فسوف تركز على حسابات التقاعد الخاصة بك. يمكنني أن أتخيل تمامًا مستقبلًا: سيتم فرض تخصيص المزيد من "السندات الحكومية الآمنة والموثوقة" على حسابات التوفير الضريبي مثل 401(k). الحكومة لم تعد بحاجة لطباعة النقود، بل يمكنها ببساطة تحويل الأموال الموجودة في النظام.
هذا هو بالضبط السيناريو الذي شهدناه في السنوات القليلة الماضية:
الاستحواذ والمراقبة على الذهب
لا عجب في ذلك، فالتاريخ الأمريكي مليء بأحداث مماثلة:
في عام 1933، أصدر روزفلت الأمر التنفيذي 6102، الذي يلزم المواطنين بتسليم الذهب، وإلا واجهوا السجن. على الرغم من أن تطبيق القانون كان محدوداً، إلا أن المحكمة العليا دعمت حق الحكومة في مصادرة الذهب. لم يكن هذا "برنامج شراء طوعي"، بل كان "مصادرة قسرية للثروة"، مجرد أنه تم تغليفه كصفقات "بسعر السوق العادل".
قد expanded قدرة الحكومة على المراقبة بسرعة بعد أحداث 11 سبتمبر. يمنح "تعديل FISA" وكالة الأمن القومي صلاحيات شبه غير محدودة لمراقبة الاتصالات الدولية لمواطني الولايات المتحدة. يسمح "قانون باتريوت" للحكومة بجمع سجلات المكالمات لجميع الأمريكيين يوميًا. حتى أن "البند 215" يسمح للحكومة بجمع سجلات قراءة الكتب، ومواد الدراسة، وتاريخ الشراء، والسجلات الطبية، والمعلومات المالية الشخصية دون الحاجة إلى أي شك معقول.
المشكلة ليست "هل ستأتي الضغوط المالية"، بل "ما مدى شدتها". مع تزايد الضغوط الاقتصادية الناتجة عن التراجع في العولمة، فإن السيطرة الحكومية على رأس المال ستصبح أكثر مباشرة وشدة.
الذهب وبيتكوين
إن مخطط الشموع الشهرية للذهب منذ عام 1970 هو أقوى مخطط كيندل في العالم حاليًا.
استنادًا إلى طريقة الاستبعاد، أصبح من الواضح أن الأصول المالية الأكثر ملاءمة للشراء هي تلك التي لا ترتبط تاريخيًا بالسوق، والتي من الصعب على الحكومة مصادرتها، والتي لا تخضع لسيطرة الحكومات الغربية. يمكنني التفكير في اثنين، أحدهما قد زاد قيمته السوقية بمقدار 60 ألف مليار دولار في الأشهر الـ 12 الماضية. هذه هي الإشارة الأكثر وضوحًا لسوق الثور.
سباق الاحتياطي العالمي للذهب
تقوم دول مثل الصين وروسيا والهند بسرعة بزيادة احتياطياتها من الذهب لمواجهة التغيرات في المشهد الاقتصادي العالمي:
هذا ليس تصرفًا عشوائيًا، بل هو تخطيط استراتيجي. بعد أن جمدت مجموعة السبع احتياطيات روسيا من العملات الأجنبية، لاحظت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم ذلك. أظهرت دراسة شملت 57 بنكًا مركزيًا أن 96% من المستجيبين يعتبرون سمعة الذهب كأصل ملاذ آمن دافعًا للاستمرار في الاستثمار. عندما يمكن تجميد الأصول المقومة بالدولار في لمحة، تصبح الذهب الفعلي المخزن في البلاد جذابة للغاية.
فقط في عام 2024، زادت تركيا احتياطي الذهب بمقدار 74.79 طن، بزيادة تصل إلى 13.85%. وزاد احتياطي الذهب في بولندا بمقدار 89.54 طن، بزيادة تقارب 25%. حتى دول صغيرة مثل أوزبكستان، زادت في يناير 2025.