عملة مستقرة:الأصول الرقمية العالمية من الأساس

مع ازدهار صناعة الأصول الرقمية، أصبحت عملة مستقرة عنصرًا أساسيًا لا غنى عنه. كوسيط لتداول الأصول الرقمية، تظهر العملة المستقرة إمكانات هائلة في مشاهد التمويل التقليدي مثل التسويات المدفوعة عبر الحدود. حتى أبريل 2025، بلغ إجمالي قيمة السوق المتداولة للعملات المستقرة عالميًا 236.7 مليار دولار. تقوم المؤسسات المالية الكبرى والاقتصادات السيادية بتسريع خطواتها في هذا المجال. قدم أحد مُصدري العملات المستقرة مؤخرًا نشرة اكتتاب للجهات التنظيمية، مع خطة للاكتتاب العام بتقييم يتراوح بين 5 إلى 7 مليارات دولار، مما يعكس اتجاه النمو المزدهر في الصناعة.

1. جوهر عملة مستقرة

عملة مستقرة هي نوع من الأصول الرقمية التي من المفترض أن تحافظ على سعر محدد على المدى الطويل. السمة الرئيسية لها هي الحفاظ على استقرار قيمة العملة من خلال آليات محددة. على عكس العملات الرقمية الصادرة عن البنوك المركزية، فإن العملات المستقرة في صناعة التشفير تصدر غالبًا من قبل جهات خاصة، وتعتمد قيمة ربطها على الائتمان التجاري أو الأصول المضمونة أو بروتوكولات الخوارزمية.

ظهور العملات المستقرة حل بشكل أساسي مشكلة تخزين القيمة في عالم الأصول الرقمية. يمكن للمستثمرين إجراء معاملات الأصول الرقمية من خلال العملات المستقرة، وبعد الاستثمار يمكنهم تحويل العوائد مرة أخرى إلى العملات المستقرة، لقفل العوائد أو الخسائر. بالإضافة إلى ذلك، يتم استخدام العملات المستقرة على نطاق واسع في مجالات التمويل اللامركزي والتسويات عبر الحدود.

في مجال المدفوعات عبر الحدود، تتمتع عملة مستقرة بميزة كبيرة مقارنة بالنظام المصرفي التقليدي:

• سرعة التحويل سريعة: عادة ما تكتمل في غضون دقيقتين
• تكلفة منخفضة: رسوم المعاملات أقل بكثير من البنوك التقليدية
• 24/7 على مدار الساعة: كسر قيود ساعات عمل البنوك

في مجال التمويل اللامركزي، أصبحت العملات المستقرة الأصول الأساسية التي تدعم تشغيل النظام البيئي، حيث توفر دعم السيولة المستقرة لمختلف البروتوكولات.

٢. أنواع العملات المستقرة الرئيسية وخصائصها

1. عملة مستقرة مرتبطة بالعملات القانونية

USDC

• الجهة المصدرة: شركة Circle
• القيمة السوقية: حوالي 600 مليار دولار
• آلية الاستقرار: الاحتياطي الزائد من النقد الأمريكي والسندات الأمريكية قصيرة الأجل
• الامتثال: تخضع لقوانين الولايات الأمريكية، تحمل تراخيص تحويل الأموال من عدة ولايات، تتوافق مع متطلبات قانون MiCA الأوروبي

USDT

• الجهة المصدرة: شركة Tether
• القيمة السوقية: حوالي 600 مليار دولار
• آلية الاستقرار: 1:1 الاحتياطي النقدي والأصول غير النقدية الأخرى
• الامتثال: تم فرض غرامات بسبب عدم شفافية الاحتياطيات، مما يثير الشكوك حول الامتثال

2. الأصول الرقمية المرتبطة بعملة مستقرة

داي

• الجهة المصدرة: MakerDAO
• القيمة السوقية: حوالي 31 مليار دولار
• آلية الاستقرار: الأصول الرقمية مضمونة بشكل مفرط
• الامتثال: نقص الكيانات القانونية الواضحة، مما يجعل من الصعب تطبيق الإطار التنظيمي التقليدي

3. الأصول المادية المرتبطة بعملة مستقرة

PAXG

• الجهة المصدرة: شركة باكسوس
• القيمة السوقية: حوالي 18.7 مليار دولار
• آلية الاستقرار: ربط 1:1 بالذهب المادي
• الامتثال: تخضع لرقابة إدارة الخدمات المالية في ولاية نيويورك

4. عملة مستقرة

تحافظ على استقرار قيمة العملة من خلال خوارزميات معقدة دون الاعتماد على الاحتياطيات المادية. نظراً لوجود مخاطر نظامية، فإن الثقة في السوق بها حالياً منخفضة.

٣. القيمة الأساسية للعملة المستقرة

عملة مستقرة的 قيمة تعتمد على دعمين:

1. الأصول المادية أو الرقمية المربوطة كضمان أساسي
2. آلية الثقة والسيولة المدفوعة بالاجماع السوقي

تشكل الديناميكية المتوازنة بين الطرفين جوهر الاستقرار في نظام العملات المستقرة. ومع ذلك، فإن خاصية "الاستقرار" للعملات المستقرة ليست مطلقة، فعندما تظهر شقوق في توافق السوق أو تواجه الأصول الاحتياطية مخاطر نظامية، قد تواجه تقلبات في أسعار العملات أو حتى مخاطر فقدان الربط.

لحماية حقوق الحائزين، لا يزال يتعين تحسين الإطار التنظيمي ذي الصلة وآلية الضمانات التقنية بشكل أكبر. في المستقبل، سيؤثر تطور عملة مستقرة بشكل عميق على بيئة الأصول الرقمية والنظام المالي التقليدي.