بيتكوين تخترق 98000 دولار، ولا يمكن إنكار دور عمليات الرفع المالي من ميكروستراتيجي.
ارتفاع سعر البيتكوين السريع أثار حماس السوق. الزيادة من 40000 دولار إلى 70000 دولار تعود أساسًا إلى إطلاق ETF للبيتكوين، بينما الزيادة من 70000 دولار إلى حوالي 100000 دولار تعود إلى عمليات شركة مايكروستراتيجي.
يعتبر البعض أن ميكروستراتيجي مشابهة لإصدار بيتكوين من لونا، ولكن هذا التشبيه غير دقيق. في الواقع، فإن هامش الأمان لميكروستراتيجي أعلى بكثير من لونا.
فيما يلي بعض النقاط الرئيسية حول العلاقة بين MicroStrategy و Bitcoin:
مايكروستراتيجي تعزز من ملكيتها لبيتكوين من خلال إصدار السندات والأسهم.
تاريخ استحقاق ديون الشركة الأخيرة هو في عام 2027، مما يعني أنه لا يزال هناك أكثر من عامين.
المخاطر الرئيسية التي تواجهها MicroStrategy تأتي من تصرفات حاملي البيتكوين الكبار.
الفرق الجوهري بين MicroStrategy وLuna
كانت MicroStrategy في الأصل شركة برمجيات، ومنذ عام 2020 بدأت في استثمار أموال الشركة في بيتكوين. عندما نفدت أموالها الخاصة، بدأت الشركة في جمع الأموال من خلال إصدار السندات وغيرها من الطرق، لمواصلة شراء بيتكوين.
على عكس Luna، تتبنى MicroStrategy استراتيجية استثمار قاع السوق مع استخدام الرفع المالي، وهي في جوهرها اقتراض الأموال للشراء بكثافة في بيتكوين. علاوة على ذلك، كان تقييم MicroStrategy للاتجاه صحيحًا. مستوى قبول بيتكوين يتجاوز بكثير UST، وتأثير MicroStrategy على بيتكوين أقل بكثير من تأثير Luna على UST. لذلك، لا يمكن اعتبار MicroStrategy مماثلة لـ Luna.
طرق تمويل ميكروستراتيجي
لجمع الأموال بسرعة، أصدرت شركة مايكرواستراتيجي ديونًا بقيمة حوالي 57 مليار دولار، تم استخدام معظمها لشراء بيتكوين بشكل مستمر. أصدرت الشركة سندات قابلة للتحويل، مما يمنح الدائنين الحق في تحويل السندات إلى أسهم الشركة في ظل ظروف معينة.
هذه السندات القابلة للتحويل تمثل استثمارًا ذا مخاطر منخفضة نسبيًا للدائنين. إذا انخفضت بيتكوين وكان لدى الشركة سيولة نقدية، يمكن للدائنين استرداد النقود؛ إذا كانت الشركة غير قادرة على السداد، يمكن للدائنين التحويل إلى الأسهم لتحقيق السيولة؛ إذا ارتفعت بيتكوين، يمكن للدائنين الحصول على عائدات أكبر من الأسهم.
مع ارتفاع سعر بيتكوين، ارتفعت أسعار أسهم ميكروستراتيجي بشكل كبير. الشركة الآن لا تستطيع فقط جمع الأموال من خلال إصدار السندات، ولكن يمكنها أيضاً زيادة إصدار الأسهم مباشرة. مؤخراً، جمعت ميكروستراتيجي 4.6 مليار دولار من خلال زيادة إصدار الأسهم، واستثمرت هذه الأموال بالكامل في بيتكوين، مما دفع سعر بيتكوين لتجاوز 98000 دولار.
هيكل ديون مايكروستراتيجي
على الرغم من أن البعض يشعر بالقلق من أن MicroStrategy قد تواجه انهيارًا على غرار Luna، إلا أن الوضع الفعلي ليس كذلك. التكلفة المتوسطة لعملة البيتكوين التي تمتلكها MicroStrategy حوالي 49874 دولار، وهي الآن قريبة من 100% من الأرباح المتقلبة، مما يوفر وسادة أمان كبيرة.
حتى في أسوأ الحالات، مثل انخفاض سعر بيتكوين بنسبة 75%، لن تواجه MicroStrategy خطر التصفية الإلزامية، لأن الشركة اقترضت الرافعة المالية خارج السوق. موعد استحقاق الديون التي يجب سدادها في أقرب وقت هو في فبراير 2027، أي بعد أكثر من عامين من الآن.
بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن السندات القابلة للتحويل التي أصدرتها ميكروستراتيجي تحمل مخاطر منخفضة للمقرضين، فإن تكاليف فوائدها منخفضة للغاية. على سبيل المثال، فإن فائدة دين مستحق في فبراير 2027 هي 0%، بينما تتراوح فوائد عدة ديون أخرى بين 0.625% و2.25%، مما يجعل عبء الفائدة خفيفًا.
الرؤية المستقبلية
حالياً، نشأت علاقة متبادلة التأثير بين ميكروستراتيجي وبيتكوين. بدأت المزيد من الشركات في تقليد عمليات ميكروستراتيجي، مثل شركة تعدين بيتكوين مدرجة في البورصة قامت مؤخراً بإصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة 10 مليار دولار، استعداداً للاستثمار في بيتكوين.
التحدي الرئيسي الذي تواجهه شركة MicroStrategy حالياً يأتي من المستثمرين الأوائل الذين يمتلكون كميات كبيرة من بيتكوين. لقد خرجت كميات كبيرة من بيتكوين من السوق من قبل المستثمرين الأفراد، وما تبقى في الأساس هو هؤلاء المستثمرين الكبار. طالما أن هؤلاء المستثمرين الكبار لا يبيعون بكميات كبيرة، فإن زخم ارتفاع بيتكوين قد يستمر.
حتى الآن، بلغت الأرباح العائمة لشركة ميكروستراتيجي 15 مليار دولار. نظرًا لاستمرار الشركة في تحقيق الأرباح، من المتوقع أن تزيد من استثماراتها. وفقًا للاتجاه الحالي، قد يصل سعر البيتكوين إلى 170000 دولار كهدف متوسط المدى.
يمكن اعتبار هذه العملية نوعًا من "الحيلة العلنية"، أي التأثير على السوق بطريقة علنية وقانونية، مما يدفع أسعار الأصول للارتفاع. على عكس المؤامرات الشائعة في سوق العملات المشفرة، فإن نجاح هذه الاستراتيجية مذهل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
دفع عمليات الرفع المالي لشركة ميكروستراتيجي بيتكوين لتجاوز 98000 دولار، هيكل الدين قوي.
بيتكوين تخترق 98000 دولار، ولا يمكن إنكار دور عمليات الرفع المالي من ميكروستراتيجي.
ارتفاع سعر البيتكوين السريع أثار حماس السوق. الزيادة من 40000 دولار إلى 70000 دولار تعود أساسًا إلى إطلاق ETF للبيتكوين، بينما الزيادة من 70000 دولار إلى حوالي 100000 دولار تعود إلى عمليات شركة مايكروستراتيجي.
يعتبر البعض أن ميكروستراتيجي مشابهة لإصدار بيتكوين من لونا، ولكن هذا التشبيه غير دقيق. في الواقع، فإن هامش الأمان لميكروستراتيجي أعلى بكثير من لونا.
فيما يلي بعض النقاط الرئيسية حول العلاقة بين MicroStrategy و Bitcoin:
الفرق الجوهري بين MicroStrategy وLuna
كانت MicroStrategy في الأصل شركة برمجيات، ومنذ عام 2020 بدأت في استثمار أموال الشركة في بيتكوين. عندما نفدت أموالها الخاصة، بدأت الشركة في جمع الأموال من خلال إصدار السندات وغيرها من الطرق، لمواصلة شراء بيتكوين.
على عكس Luna، تتبنى MicroStrategy استراتيجية استثمار قاع السوق مع استخدام الرفع المالي، وهي في جوهرها اقتراض الأموال للشراء بكثافة في بيتكوين. علاوة على ذلك، كان تقييم MicroStrategy للاتجاه صحيحًا. مستوى قبول بيتكوين يتجاوز بكثير UST، وتأثير MicroStrategy على بيتكوين أقل بكثير من تأثير Luna على UST. لذلك، لا يمكن اعتبار MicroStrategy مماثلة لـ Luna.
طرق تمويل ميكروستراتيجي
لجمع الأموال بسرعة، أصدرت شركة مايكرواستراتيجي ديونًا بقيمة حوالي 57 مليار دولار، تم استخدام معظمها لشراء بيتكوين بشكل مستمر. أصدرت الشركة سندات قابلة للتحويل، مما يمنح الدائنين الحق في تحويل السندات إلى أسهم الشركة في ظل ظروف معينة.
هذه السندات القابلة للتحويل تمثل استثمارًا ذا مخاطر منخفضة نسبيًا للدائنين. إذا انخفضت بيتكوين وكان لدى الشركة سيولة نقدية، يمكن للدائنين استرداد النقود؛ إذا كانت الشركة غير قادرة على السداد، يمكن للدائنين التحويل إلى الأسهم لتحقيق السيولة؛ إذا ارتفعت بيتكوين، يمكن للدائنين الحصول على عائدات أكبر من الأسهم.
مع ارتفاع سعر بيتكوين، ارتفعت أسعار أسهم ميكروستراتيجي بشكل كبير. الشركة الآن لا تستطيع فقط جمع الأموال من خلال إصدار السندات، ولكن يمكنها أيضاً زيادة إصدار الأسهم مباشرة. مؤخراً، جمعت ميكروستراتيجي 4.6 مليار دولار من خلال زيادة إصدار الأسهم، واستثمرت هذه الأموال بالكامل في بيتكوين، مما دفع سعر بيتكوين لتجاوز 98000 دولار.
هيكل ديون مايكروستراتيجي
على الرغم من أن البعض يشعر بالقلق من أن MicroStrategy قد تواجه انهيارًا على غرار Luna، إلا أن الوضع الفعلي ليس كذلك. التكلفة المتوسطة لعملة البيتكوين التي تمتلكها MicroStrategy حوالي 49874 دولار، وهي الآن قريبة من 100% من الأرباح المتقلبة، مما يوفر وسادة أمان كبيرة.
حتى في أسوأ الحالات، مثل انخفاض سعر بيتكوين بنسبة 75%، لن تواجه MicroStrategy خطر التصفية الإلزامية، لأن الشركة اقترضت الرافعة المالية خارج السوق. موعد استحقاق الديون التي يجب سدادها في أقرب وقت هو في فبراير 2027، أي بعد أكثر من عامين من الآن.
بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن السندات القابلة للتحويل التي أصدرتها ميكروستراتيجي تحمل مخاطر منخفضة للمقرضين، فإن تكاليف فوائدها منخفضة للغاية. على سبيل المثال، فإن فائدة دين مستحق في فبراير 2027 هي 0%، بينما تتراوح فوائد عدة ديون أخرى بين 0.625% و2.25%، مما يجعل عبء الفائدة خفيفًا.
الرؤية المستقبلية
حالياً، نشأت علاقة متبادلة التأثير بين ميكروستراتيجي وبيتكوين. بدأت المزيد من الشركات في تقليد عمليات ميكروستراتيجي، مثل شركة تعدين بيتكوين مدرجة في البورصة قامت مؤخراً بإصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة 10 مليار دولار، استعداداً للاستثمار في بيتكوين.
التحدي الرئيسي الذي تواجهه شركة MicroStrategy حالياً يأتي من المستثمرين الأوائل الذين يمتلكون كميات كبيرة من بيتكوين. لقد خرجت كميات كبيرة من بيتكوين من السوق من قبل المستثمرين الأفراد، وما تبقى في الأساس هو هؤلاء المستثمرين الكبار. طالما أن هؤلاء المستثمرين الكبار لا يبيعون بكميات كبيرة، فإن زخم ارتفاع بيتكوين قد يستمر.
حتى الآن، بلغت الأرباح العائمة لشركة ميكروستراتيجي 15 مليار دولار. نظرًا لاستمرار الشركة في تحقيق الأرباح، من المتوقع أن تزيد من استثماراتها. وفقًا للاتجاه الحالي، قد يصل سعر البيتكوين إلى 170000 دولار كهدف متوسط المدى.
يمكن اعتبار هذه العملية نوعًا من "الحيلة العلنية"، أي التأثير على السوق بطريقة علنية وقانونية، مما يدفع أسعار الأصول للارتفاع. على عكس المؤامرات الشائعة في سوق العملات المشفرة، فإن نجاح هذه الاستراتيجية مذهل.