دمج RWA مع التمويل اللامركزي : إدخال جينات قابلة للبرمجة في المالية
في الآونة الأخيرة، أشارت ليلي ليو، رئيسة مؤسسة سولانا، عند الحديث عن توكينز الأصول المادية (RWA)، إلى أن معظم RWA على الرغم من قيمتها، تفتقر إلى الأسعار، والسبب في ذلك هو أنها لا تُتداول. تكشف هذه الرؤية بدقة عن المشكلة الأساسية التي تواجه تطوير RWA الحالي: على الرغم من أن RWA نفسها لها قيمة فعلية، إلا أن نقص سيناريوهات التطبيق على السلسلة والسيولة المستمرة يؤدي إلى انقطاع القيمة والسعر للأصول، مما يجعل من الصعب تحقيق تدفق حر حقيقي. لا تقتصر أهمية RWA على نقل الأصول ببساطة إلى السلسلة، بل الأهم من ذلك هو تنشيط سيولتها من خلال إدخالها على السلسلة، مما يحول قيمة الأصول من "مرئية على السلسلة" إلى "قابلة للاستخدام على السلسلة". في هذه العملية، يعد دمج RWA مع التمويل اللامركزي (DeFi) أمرًا حيويًا.
معضلة RWA: "أثر الجزيرة" للأصول على السلسلة
عند مناقشة RWA، غالبًا ما يتبادر إلى الذهن بعض المشاهد المثيرة: شقق مانهاتن مقسمة إلى حصص NFT، وأسهم تسلا تتحول إلى رموز على السلسلة. هذه التصورات بدأت تتحقق تدريجياً، حيث بدأت المزيد من الأصول المادية بالانتقال إلى blockchain. وفقًا للإحصاءات، اعتبارًا من 26 مارس، اقتربت القيمة السوقية الإجمالية لقطاع RWA (باستثناء العملات المستقرة) من 20 مليار دولار، بزيادة قدرها 25.4% منذ بداية العام، مقارنة بنفس الفترة من عام 2024، وهو ما حقق زيادة واضحة بلغت 109.27%، مما يظهر أداءً أفضل بكثير من القطاعات الأخرى للأصول المشفرة.
تظهر هذه البيانات اللافتة الاعتراف والقبول بمفهوم RWA من قبل السوق. في النظام المالي التقليدي، تحتاج المؤسسات المالية عادةً إلى عدة أشهر لإتمام إصدار السندات الخاصة، كما تتطلب تسوية تسليم الذهب في بورصة لندن للذهب 72 ساعة. ومع ذلك، على blockchain، تمكنا بالفعل من تقليص الوقت اللازم لإدراج الأصول إلى مستوى الثواني، وتكاليف المعاملات لا تتجاوز بضع دولارات. هذه الفجوة الكبيرة في الكفاءة جذبت اهتمامًا ومشاركة متزايدة من المؤسسات المالية التقليدية.
ومع ذلك، على الرغم من أن سوق RWA من المتوقع أن يصبح السوق التالي الذي تبلغ قيمته تريليون دولار، إذا توقفت الابتكارات عند مستوى "تحويل الأصول إلى سلسلة"، فلن تكون RWA أكثر من مجرد قشرة من تقنية blockchain للمنتجات المالية التقليدية، ولن يتمكن من إطلاق كامل إمكانياته. على سبيل المثال، في حالة السندات التقليدية، على الرغم من أنه يمكن تحقيق تسوية T+0 بعد التوكن، إذا كانت تفتقر إلى برك السيولة، أو بروتوكولات الإقراض، أو أسواق المشتقات، فإن هذه الرموز ستظل مجرد "إيصالات إلكترونية" تحت سيطرة المؤسسات المركزية. كما قال أحد خبراء الائتمان: "عدم كفاية الاستخدام العملي لـ RWA يحد من تدفق الأصول عالية الجودة على السلسلة."
الأهم من ذلك، في عملية دفع الأصول إلى السلسلة، تحتاج المؤسسات المالية التقليدية عادةً إلى المرور بعمليات تصفية وحفظ وامتثال معقدة. على الرغم من أن هذه العمليات تضمن أمان الأصول، إلا أنها تقيد بشدة انتشار وتطور التطبيقات الرمزية. غالبًا ما تعيد منصات الرموز التي تسيطر عليها بعض المؤسسات المالية الكبيرة بناء الامتيازات المالية من خلال متطلبات صارمة للتحقق من الهوية ومعايير الدخول. على سبيل المثال، فإن صندوق شركة إدارة الأصول مفتوح فقط للمؤسسات التي تملك مليون دولار، وغالبًا ما يكون ما يسمى "الديمقراطية" مجرد شعار يُستخدم من قبل النخبة، مما يمنع المستثمرين العاديين من الاستفادة حقًا.
بدون التمويل اللامركزي RWA: ثورة الابتكار غير المكتملة
على الرغم من أنه قد تم ذكره عدة مرات، إلا أنه يجب علينا التأكيد على أنه في ظل استمرار ازدهار RWA، يجب أن يتكامل تطوير RWA مع التمويل اللامركزي.
إن المؤسسات المالية التقليدية على الرغم من كونها متوافقة ومستقرة في عملية توكين الأصول، إلا أن قيودها الجغرافية ومشكلات الكفاءة والحواجز التنظيمية تجعل من الصعب تداول الأصول المرمّزة على مستوى عالمي. إذا اعتمدنا بالكامل على المؤسسات المالية التقليدية، فلن تكون الأصول الحقيقية (RWA) قادرة إلا على التداول داخل حلقة مغلقة، مما يمنع رأس المال العالمي من المشاركة بشكل واسع. وبدون دعم التمويل اللامركزي (DeFi)، لن تتمكن الأصول الحقيقية (RWA) من تشكيل نظام سوق مفتوح وحقيقي، مما يؤدي إلى انخفاض كفاءة التداول، وعدم اكتمال آلية اكتشاف الأسعار، وقد يتحول في النهاية إلى "جزر أصول" جديدة.
ومع ذلك، فإن الانفتاح واللامركزية في التمويل اللامركزي تعطي حياة جديدة لرمزية الأصول الحقيقية. على سبيل المثال، كانت الأصول الحقيقية في السابق من أكثر المجالات التي تم التشكيك فيها في السوق. كيف يمكن جذب المستثمرين العاديين إلى مبنى مكاتب تبلغ قيمته مئات الملايين من الدولارات؟ الجواب الذي يقدمه التمويل اللامركزي هو من خلال تجميع الرهن العقاري لهذا المبنى في رموز غير قابلة للتبادل (NFT) وتقسيمه إلى رموز بمستويات مخاطر مختلفة، مع إدخاله في تجمع السيولة. بهذه الطريقة، يمكن للمستثمرين العاديين شراء رموز "مستوى مخاطر منخفض" مقابل 50 دولارًا، ومشاركة عائدات الإيجار الثابتة لهذا المبنى؛ في حين يمكن للمستثمرين المحترفين الاستفادة من رموز "مستوى مخاطر مرتفع" للقيام بعمليات المضاربة بالرافعة المالية.
إن نموذج "التجزئة + القابلية للتركيب" هذا، يسمح بتفتيت قيمة الأصول الفردية إلى مجموعة من العوائد متعددة الأبعاد للمستثمرين العالميين. من خلال تجمعات السيولة في التمويل اللامركزي، يمكن لرموز الأصول الحقيقية أن توفر خيارات أكثر تنوعًا للمستثمرين، كما يمكنها تعزيز السيولة العامة في السوق، مما يدفع إلى تخصيص رأس المال بشكل أكثر كفاءة.
الأهم من ذلك، أن دمج RWA مع التمويل اللامركزي سيوفر أيضًا قنوات عائد أكثر استقرارًا للسوق. حاليًا، يبلغ معدل العائد على السندات الأمريكية حوالي 5%، بينما من خلال بروتوكولات الإقراض في التمويل اللامركزي، يمكن للمستثمرين غالبًا الحصول على عوائد أكثر جذبًا. في هذه الحالة، لا يمكن لـ RWA فقط أن توفر المزيد من الأصول المدعومة بالواقع للإيكولوجيا التمويل اللامركزي، ولكن أيضًا يمكن لآليات المطابقة والتسوية الفعالة في التمويل اللامركزي أن توفر خدمات سوقية أكثر كفاءة لـ RWA. وبالتالي، لا يوفر التمويل اللامركزي فقط قنوات لتدفق الأموال لـ RWA، بل من خلال شفافية المنصة وكفاءتها، يجلب ذلك إمكانات عائد أعلى للمستثمرين. وهذا سيجذب المزيد من المستثمرين إلى السوق المعنونة، مما يزيد من الطلب على RWA ونطاق تطبيقها.
من منظور آخر، فإن تطوير التمويل اللامركزي (DeFi) لا يمكن أن ينفصل عن الدعم المستقر للأصول الحقيقية (RWA). في الماضي، كانت عوائد التمويل اللامركزي تعتمد بشكل أساسي على أنشطة الرهن، الإقراض، والتداول للأصول المشفرة ذات التقلبات العالية، ولكنها كانت تكشف غالبًا عن مشاكل واقعية مثل نقص السيولة وانخفاض العوائد. إن إدخال الأصول الحقيقية لا يوفر فقط أصولًا مستقرة تدعمها قيمة واقعية أكبر لنظام التمويل اللامركزي، بل يمكن أيضًا أن يوفر للمستخدمين عوائد مستقرة خالية من المخاطر في أوقات الركود السوقي. مقارنة بالأصول التقليدية ذات التقلبات العالية، فإن هذه الاستقرار هو ما يحتاجه نظام التمويل اللامركزي بشدة لجذب الأموال المؤسسية والمستثمرين على المدى الطويل. مع استقرار الأصول الحقيقية والامتثال، من المتوقع أن يتمكن التمويل اللامركزي من إطلاق كفاءته وافتتاحيته الفريدة بشكل أكبر في المستقبل، مما يؤدي إلى فترة ازدهار جديدة.
خاتمة
إن دمج RWA مع التمويل اللامركزي هو في جوهره حقن منطق التمويل التقليدي في الجينات القابلة للبرمجة للبلوك تشين. عندما يمكن لمكتب مؤتمت يتم تحويله إلى رموز أن يحول عائدات الإيجار تلقائيًا إلى فوائد ودائع رمزية، وعندما يمكن تجزئة قطعة من الفن الرقمي إلى مئات من ضمانات قروض التمويل اللامركزي، فلن تكون المالية لعبة للأقلية بعد الآن، بل ستصبح بروتوكولًا مفتوح المصدر للسيولة العالمية.
هذه الثورة لا تسعى إلى تقويض قيمة الذهب، بل تجعل كل شخص يصبح "صانع سوق" لأصوله. كما هو مكتوب في عنوان الصحيفة الذي刻ه ساتوشي ناكاموتو في الكتلة الأولى: "وزير المالية على حافة الجولة الثانية من إنقاذ البنوك" - بعد خمس عشرة سنة، تتعاون RWA وDeFi لكتابة الفصل التالي: "التوكنينغ يقترب من إعادة تشكيل المالية التقليدية".
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
5
مشاركة
تعليق
0/400
LowCapGemHunter
· منذ 20 س
اهرب، فلتترك الجزيرة، إنها مفيدة جداً!
شاهد النسخة الأصليةرد0
NftDeepBreather
· منذ 20 س
داخل السلسلة قديم الممثلين عاود النشاط مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
governance_ghost
· منذ 20 س
هل هذا فقط؟ لقد كانت rwa قد انتهت منذ فترة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GmGmNoGn
· منذ 20 س
الطريق صحيح، أنا متفائل بشأن RWA
شاهد النسخة الأصليةرد0
OldLeekConfession
· منذ 20 س
عائد مرتفع لدرجة لا تصدق لدرجة عدم القدرة على التوافق مع الفكرة
دمج RWA والتمويل اللامركزي : تفعيل قيمة الأصول داخل السلسلة وقيادة الابتكار المالي
دمج RWA مع التمويل اللامركزي : إدخال جينات قابلة للبرمجة في المالية
في الآونة الأخيرة، أشارت ليلي ليو، رئيسة مؤسسة سولانا، عند الحديث عن توكينز الأصول المادية (RWA)، إلى أن معظم RWA على الرغم من قيمتها، تفتقر إلى الأسعار، والسبب في ذلك هو أنها لا تُتداول. تكشف هذه الرؤية بدقة عن المشكلة الأساسية التي تواجه تطوير RWA الحالي: على الرغم من أن RWA نفسها لها قيمة فعلية، إلا أن نقص سيناريوهات التطبيق على السلسلة والسيولة المستمرة يؤدي إلى انقطاع القيمة والسعر للأصول، مما يجعل من الصعب تحقيق تدفق حر حقيقي. لا تقتصر أهمية RWA على نقل الأصول ببساطة إلى السلسلة، بل الأهم من ذلك هو تنشيط سيولتها من خلال إدخالها على السلسلة، مما يحول قيمة الأصول من "مرئية على السلسلة" إلى "قابلة للاستخدام على السلسلة". في هذه العملية، يعد دمج RWA مع التمويل اللامركزي (DeFi) أمرًا حيويًا.
معضلة RWA: "أثر الجزيرة" للأصول على السلسلة
عند مناقشة RWA، غالبًا ما يتبادر إلى الذهن بعض المشاهد المثيرة: شقق مانهاتن مقسمة إلى حصص NFT، وأسهم تسلا تتحول إلى رموز على السلسلة. هذه التصورات بدأت تتحقق تدريجياً، حيث بدأت المزيد من الأصول المادية بالانتقال إلى blockchain. وفقًا للإحصاءات، اعتبارًا من 26 مارس، اقتربت القيمة السوقية الإجمالية لقطاع RWA (باستثناء العملات المستقرة) من 20 مليار دولار، بزيادة قدرها 25.4% منذ بداية العام، مقارنة بنفس الفترة من عام 2024، وهو ما حقق زيادة واضحة بلغت 109.27%، مما يظهر أداءً أفضل بكثير من القطاعات الأخرى للأصول المشفرة.
تظهر هذه البيانات اللافتة الاعتراف والقبول بمفهوم RWA من قبل السوق. في النظام المالي التقليدي، تحتاج المؤسسات المالية عادةً إلى عدة أشهر لإتمام إصدار السندات الخاصة، كما تتطلب تسوية تسليم الذهب في بورصة لندن للذهب 72 ساعة. ومع ذلك، على blockchain، تمكنا بالفعل من تقليص الوقت اللازم لإدراج الأصول إلى مستوى الثواني، وتكاليف المعاملات لا تتجاوز بضع دولارات. هذه الفجوة الكبيرة في الكفاءة جذبت اهتمامًا ومشاركة متزايدة من المؤسسات المالية التقليدية.
ومع ذلك، على الرغم من أن سوق RWA من المتوقع أن يصبح السوق التالي الذي تبلغ قيمته تريليون دولار، إذا توقفت الابتكارات عند مستوى "تحويل الأصول إلى سلسلة"، فلن تكون RWA أكثر من مجرد قشرة من تقنية blockchain للمنتجات المالية التقليدية، ولن يتمكن من إطلاق كامل إمكانياته. على سبيل المثال، في حالة السندات التقليدية، على الرغم من أنه يمكن تحقيق تسوية T+0 بعد التوكن، إذا كانت تفتقر إلى برك السيولة، أو بروتوكولات الإقراض، أو أسواق المشتقات، فإن هذه الرموز ستظل مجرد "إيصالات إلكترونية" تحت سيطرة المؤسسات المركزية. كما قال أحد خبراء الائتمان: "عدم كفاية الاستخدام العملي لـ RWA يحد من تدفق الأصول عالية الجودة على السلسلة."
الأهم من ذلك، في عملية دفع الأصول إلى السلسلة، تحتاج المؤسسات المالية التقليدية عادةً إلى المرور بعمليات تصفية وحفظ وامتثال معقدة. على الرغم من أن هذه العمليات تضمن أمان الأصول، إلا أنها تقيد بشدة انتشار وتطور التطبيقات الرمزية. غالبًا ما تعيد منصات الرموز التي تسيطر عليها بعض المؤسسات المالية الكبيرة بناء الامتيازات المالية من خلال متطلبات صارمة للتحقق من الهوية ومعايير الدخول. على سبيل المثال، فإن صندوق شركة إدارة الأصول مفتوح فقط للمؤسسات التي تملك مليون دولار، وغالبًا ما يكون ما يسمى "الديمقراطية" مجرد شعار يُستخدم من قبل النخبة، مما يمنع المستثمرين العاديين من الاستفادة حقًا.
بدون التمويل اللامركزي RWA: ثورة الابتكار غير المكتملة
على الرغم من أنه قد تم ذكره عدة مرات، إلا أنه يجب علينا التأكيد على أنه في ظل استمرار ازدهار RWA، يجب أن يتكامل تطوير RWA مع التمويل اللامركزي.
إن المؤسسات المالية التقليدية على الرغم من كونها متوافقة ومستقرة في عملية توكين الأصول، إلا أن قيودها الجغرافية ومشكلات الكفاءة والحواجز التنظيمية تجعل من الصعب تداول الأصول المرمّزة على مستوى عالمي. إذا اعتمدنا بالكامل على المؤسسات المالية التقليدية، فلن تكون الأصول الحقيقية (RWA) قادرة إلا على التداول داخل حلقة مغلقة، مما يمنع رأس المال العالمي من المشاركة بشكل واسع. وبدون دعم التمويل اللامركزي (DeFi)، لن تتمكن الأصول الحقيقية (RWA) من تشكيل نظام سوق مفتوح وحقيقي، مما يؤدي إلى انخفاض كفاءة التداول، وعدم اكتمال آلية اكتشاف الأسعار، وقد يتحول في النهاية إلى "جزر أصول" جديدة.
ومع ذلك، فإن الانفتاح واللامركزية في التمويل اللامركزي تعطي حياة جديدة لرمزية الأصول الحقيقية. على سبيل المثال، كانت الأصول الحقيقية في السابق من أكثر المجالات التي تم التشكيك فيها في السوق. كيف يمكن جذب المستثمرين العاديين إلى مبنى مكاتب تبلغ قيمته مئات الملايين من الدولارات؟ الجواب الذي يقدمه التمويل اللامركزي هو من خلال تجميع الرهن العقاري لهذا المبنى في رموز غير قابلة للتبادل (NFT) وتقسيمه إلى رموز بمستويات مخاطر مختلفة، مع إدخاله في تجمع السيولة. بهذه الطريقة، يمكن للمستثمرين العاديين شراء رموز "مستوى مخاطر منخفض" مقابل 50 دولارًا، ومشاركة عائدات الإيجار الثابتة لهذا المبنى؛ في حين يمكن للمستثمرين المحترفين الاستفادة من رموز "مستوى مخاطر مرتفع" للقيام بعمليات المضاربة بالرافعة المالية.
إن نموذج "التجزئة + القابلية للتركيب" هذا، يسمح بتفتيت قيمة الأصول الفردية إلى مجموعة من العوائد متعددة الأبعاد للمستثمرين العالميين. من خلال تجمعات السيولة في التمويل اللامركزي، يمكن لرموز الأصول الحقيقية أن توفر خيارات أكثر تنوعًا للمستثمرين، كما يمكنها تعزيز السيولة العامة في السوق، مما يدفع إلى تخصيص رأس المال بشكل أكثر كفاءة.
الأهم من ذلك، أن دمج RWA مع التمويل اللامركزي سيوفر أيضًا قنوات عائد أكثر استقرارًا للسوق. حاليًا، يبلغ معدل العائد على السندات الأمريكية حوالي 5%، بينما من خلال بروتوكولات الإقراض في التمويل اللامركزي، يمكن للمستثمرين غالبًا الحصول على عوائد أكثر جذبًا. في هذه الحالة، لا يمكن لـ RWA فقط أن توفر المزيد من الأصول المدعومة بالواقع للإيكولوجيا التمويل اللامركزي، ولكن أيضًا يمكن لآليات المطابقة والتسوية الفعالة في التمويل اللامركزي أن توفر خدمات سوقية أكثر كفاءة لـ RWA. وبالتالي، لا يوفر التمويل اللامركزي فقط قنوات لتدفق الأموال لـ RWA، بل من خلال شفافية المنصة وكفاءتها، يجلب ذلك إمكانات عائد أعلى للمستثمرين. وهذا سيجذب المزيد من المستثمرين إلى السوق المعنونة، مما يزيد من الطلب على RWA ونطاق تطبيقها.
من منظور آخر، فإن تطوير التمويل اللامركزي (DeFi) لا يمكن أن ينفصل عن الدعم المستقر للأصول الحقيقية (RWA). في الماضي، كانت عوائد التمويل اللامركزي تعتمد بشكل أساسي على أنشطة الرهن، الإقراض، والتداول للأصول المشفرة ذات التقلبات العالية، ولكنها كانت تكشف غالبًا عن مشاكل واقعية مثل نقص السيولة وانخفاض العوائد. إن إدخال الأصول الحقيقية لا يوفر فقط أصولًا مستقرة تدعمها قيمة واقعية أكبر لنظام التمويل اللامركزي، بل يمكن أيضًا أن يوفر للمستخدمين عوائد مستقرة خالية من المخاطر في أوقات الركود السوقي. مقارنة بالأصول التقليدية ذات التقلبات العالية، فإن هذه الاستقرار هو ما يحتاجه نظام التمويل اللامركزي بشدة لجذب الأموال المؤسسية والمستثمرين على المدى الطويل. مع استقرار الأصول الحقيقية والامتثال، من المتوقع أن يتمكن التمويل اللامركزي من إطلاق كفاءته وافتتاحيته الفريدة بشكل أكبر في المستقبل، مما يؤدي إلى فترة ازدهار جديدة.
خاتمة
إن دمج RWA مع التمويل اللامركزي هو في جوهره حقن منطق التمويل التقليدي في الجينات القابلة للبرمجة للبلوك تشين. عندما يمكن لمكتب مؤتمت يتم تحويله إلى رموز أن يحول عائدات الإيجار تلقائيًا إلى فوائد ودائع رمزية، وعندما يمكن تجزئة قطعة من الفن الرقمي إلى مئات من ضمانات قروض التمويل اللامركزي، فلن تكون المالية لعبة للأقلية بعد الآن، بل ستصبح بروتوكولًا مفتوح المصدر للسيولة العالمية.
هذه الثورة لا تسعى إلى تقويض قيمة الذهب، بل تجعل كل شخص يصبح "صانع سوق" لأصوله. كما هو مكتوب في عنوان الصحيفة الذي刻ه ساتوشي ناكاموتو في الكتلة الأولى: "وزير المالية على حافة الجولة الثانية من إنقاذ البنوك" - بعد خمس عشرة سنة، تتعاون RWA وDeFi لكتابة الفصل التالي: "التوكنينغ يقترب من إعادة تشكيل المالية التقليدية".