الأسهم المفاهيمية في البلوكتشين: أرض السيولة العالية الناشئة خارج عالم العملات الرقمية
مع تزايد وضوح بيئة التنظيم المالي العالمية، بدأ سوق العملات المشفرة يتحول تدريجياً من دائرة ضيقة إلى النظام المالي السائد. كانت لنتائج الانتخابات الأمريكية الأخيرة تأثير إيجابي على صناعة العملات المشفرة، مما عزز الثقة في السوق. في هذا السياق، ارتفعت أسعار العديد من الأسهم المرتبطة بالبلوكتشين بشكل عام.
في الوقت الحالي، تدرك المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في البورصة الإمكانيات الهائلة لتقنية البلوكتشين، وتسعى بنشاط لإدماجها في استراتيجياتها. تكتسب العديد من شركات الأسهم المرتبطة بالبلوكتشين زخمًا قويًا، وتحقق اهتمامًا واستثمارًا ملحوظين في السوق. من خلال إدخال تقنية البلوكتشين، تدفع هذه الشركات التحول الرقمي للأعمال وخلق القيمة، وتصبح تدريجياً لاعبين رئيسيين في الصناعة.
في السنوات الأخيرة، وخاصة مع تقديم الولايات المتحدة لصناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالعملات المشفرة، والتي جلبت فوائد تنظيمية، يشير ذلك إلى الدمج العميق بين العملات المشفرة والأسواق المالية التقليدية. تُظهر البيانات أن حجم إدارة الأصول لصندوق استثمار متداول في البيتكوين بلغ 172.43 مليار دولار، وكان تقريبًا في حالة تدفق صافي منذ بداية العام. وهذا يعكس اهتمام المستثمرين وثقتهم في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية حاليًا حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكن تقسيمها إلى ثلاثة أجزاء رئيسية:
البيتكوين (BTC): كأصل أساسي، تبلغ قيمته السوقية حوالي 1.9 تريليون دولار، مما يشكل أكثر من 50% من القيمة السوقية الإجمالية. إنه أداة معترف بها من قبل كل من المالية التقليدية وعالم العملات الرقمية كأداة لتخزين القيمة، ويُلقب بـ "الذهب الرقمي".
الأصول الأصلية على البلوكتشين: تشمل رموز الشبكة العامة، ورموز DeFi المتعلقة، وما إلى ذلك. القيمة السوقية حوالي 1.4 تريليون دولار، والواقع أقل بكثير من توقعات السوق للنمو العالي.
دمج الأصول التقليدية مع التكنولوجيا المشفرة: يشمل توكيناز الأصول الحقيقية على السلسلة، والأصول المباعة المعتمدة على البلوكتشين، إلخ. القيمة السوقية الحالية لا تتجاوز عدة آلاف من مليارات الدولارات، ولكنها تنمو بسرعة. من المتوقع أن تدفع التحول في التمويل التقليدي نحو اتجاه رقمي أكثر كفاءة وشفافية، مما يحرر إمكانيات سوق ضخمة.
لماذا نحن متفائلون للغاية بشأن مساحة نمو الأصول التقليدية؟
على مدى الأشهر الستة الماضية، شهدت خصائص أصول البيتكوين تطورًا جديدًا، حيث انتقل تأثير السوق المالية من القوى القديمة إلى قوى تمويل جديدة.
في عام 2024، عززت العملات الرقمية مكانتها في مجال التمويل التقليدي. أطلقت العديد من عمالقة المالية منتجات متداولة في البورصة لبيتكوين وإيثريوم، مما يوفر قنوات استثمار سهلة للأصول الرقمية للمستثمرين المؤسسيين والأفراد.
في الوقت نفسه، تتسارع اتجاهات توكنيزات الأصول من العالم الحقيقي (RWA)، مما يعزز السيولة ونطاق السوق المالية. على سبيل المثال، أصدرت إحدى البنوك التنموية الحكومية سندات رقمية باستخدام تقنية البلوكتشين، بينما استخدم أحد مصنعي معدات الكمبيوتر التوكنيزات لتوفير الدعم المالي لمرافق التصنيع الجديدة، مما يظهر أن المؤسسات المالية التقليدية تستفيد من تقنية البلوكتشين لتحسين كفاءة العمليات.
حاليًا، يتمثل نموذج الدورة المالية الذي يركز على البيتكوين كأصل رئيسي، ويستخدم صناديق الاستثمار المتداولة وسوق الأسهم كقنوات رئيسية لتدفق الأموال، ويستفيد من الشركات المدرجة كمنصات حاملة، في جذب السيولة بالدولار بشكل مستمر وبشكل كامل.
إن دمج التمويل التقليدي مع البلوكتشين سيولد فرص استثمارية أكثر من الأصول الأصلية على السلسلة. تعكس هذه الاتجاه أهمية السوق للاستقرار وسيناريوهات التطبيق العملي. يتمتع سوق التمويل التقليدي بالبنية التحتية القوية وآليات السوق الناضجة، وعند دمجه مع تكنولوجيا البلوكتشين، سيطلق إمكانيات أكبر.
تصنيف الأسهم المتعلقة بالبلوكتشين
1. مفهوم مدفوع بالأصول
حول مفهوم تخصيص الأصول في البلوكتشين، تستند استراتيجية الشركة إلى اعتبار البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. تم تنفيذ هذه الاستراتيجية لأول مرة من قبل شركة معينة في عام 2020، وسرعان ما جذبت انتباه السوق. هذا العام، انضمت شركات أخرى مثل شركة استثمار يابانية معينة وشركة مدرجة في هونغ كونغ، وزادت كمية استحواذ البيتكوين بشكل مستمر.
بشكل محدد، فإن استراتيجية بعض الشركات هي من خلال إدخال "عائدات البيتكوين" كمؤشر أداء رئيسي، لتقديم منظور جديد للمستثمرين لتقييم قيمة الشركة وقرارات الاستثمار. يتم حساب هذا المؤشر استنادًا إلى عدد الأسهم المتداولة بعد التخفيف، ويتم حساب كمية البيتكوين المحتفظ بها لكل سهم، دون النظر في تقلبات سعر البيتكوين، وتهدف إلى مساعدة المستثمرين على فهم أفضل لتصرفات الشركة من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل لشراء البيتكوين، مع التركيز على قياس التوازن بين زيادة حيازة البيتكوين وتخفيف حقوق الملكية.
ومع ذلك، على الرغم من أن بعض الشركات حققت إنجازات ملحوظة في استثمار البيتكوين، إلا أن هيكل ديونها لا يزال يثير قلق السوق. يشعر محللو السوق بالقلق من أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، فقد تحتاج الشركة إلى بيع جزء من البيتكوين لسداد الديون. ولكن هناك أيضًا وجهات نظر ترى أنه نظرًا لأن الشركة تعتمد على أعمال البرمجيات التقليدية المستقرة وبيئة الفائدة المنخفضة، فإن التدفق النقدي التشغيلي الخاص بها يكفي لتغطية فوائد الديون، وبالتالي حتى إذا انهار سعر البيتكوين، فمن غير المحتمل أن يجبر ذلك الشركة على بيع أصولها من البيتكوين.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين يتوقعون أن تعتمد هذه الشركات استراتيجية استثمار قوية في بيتكوين، مما يُعتقد أنه سيحقق عوائد كبيرة للمساهمين، إلا أن هناك أيضًا مستثمرين يعبرون عن قلقهم بشأن نسبة الرفع المالي العالية والمخاطر السوقية المحتملة. نظرًا لأن سوق العملات الرقمية يتميز بتقلبات كبيرة، فإن أي تغيرات غير مواتية في السوق قد تؤثر بشكل كبير على قيمة أصول هذه الشركات، بالإضافة إلى أن أسعار أسهمها تتداول بزيادة ملحوظة مقارنة بقيمتها الصافية، مما يجعل استدامة هذه الحالة مصدر قلق كبير في السوق.
اثنان، مفهوم التعدين
شهدت الأسهم المفاهيمية في مجال تعدين البلوكتشين في السنوات الأخيرة اهتمامًا كبيرًا من السوق، خاصةً في ظل تقلبات أسعار العملات الرقمية مثل البيتكوين، حيث تستفيد شركات التعدين ليس فقط من العائدات المباشرة للعملات الرقمية، ولكن أيضًا إلى حد ما من المشاركة في قطاعات أخرى عالية النمو، خاصةً الذكاء الاصطناعي (AI) وحوسبة الأداء العالي (HPC). مع ازدهار تقنيات الذكاء الاصطناعي، تزداد بسرعة الطلب على قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، مما يوفر دعمًا جديدًا لتقييم أسهم مفهوم التعدين. خاصةً مع نقص عقود الكهرباء ومراكز البيانات والمرافق الداعمة، يمكن لشركات التعدين تحقيق عائدات إضافية من خلال توفير بنية تحتية لقوة الحوسبة لتلبية احتياجات الذكاء الاصطناعي.
ومع ذلك، ليست جميع شركات التعدين قادرة على تلبية احتياجات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بالكامل. تعطي أعمال التعدين الأولوية للإمدادات الكهربائية الرخيصة، وغالبًا ما تختار مواقع ذات أسعار منخفضة وكهرباء غير مستقرة على المدى القصير لتعظيم الأرباح. بالمقابل، تركز مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أكثر على استقرار الطاقة، وهي أقل حساسية لتغيرات أسعار الكهرباء، وتميل إلى إمدادات كهربائية مستقرة على المدى الطويل. لذلك، ليست جميع المعدات الكهربائية ومراكز البيانات الحالية لشركات التعدين مناسبة للتحول المباشر إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
يمكن تقسيم أسهم مفهوم التعدين إلى الفئات التالية:
شركات التعدين التي تمتلك أعمال AI/HPC ناضجة: هذه الشركات ليست فقط لها وجود في مجال التعدين، بل لديها أيضًا أعمال AI أو HPC ناضجة، وتحظى بدعم من عمالقة التكنولوجيا.
التركيز على التعدين وتخزين العملات بكميات كبيرة: تركز هذه الشركات بشكل أساسي على أعمال التعدين، وتحتفظ بكمية كبيرة من عملة البيتكوين وغيرها من العملات الرقمية.
الأنشطة المتنوعة المعقدة: هذه الشركات لا تقتصر فقط على تعدين العملات المشفرة وتخزين العملات، بل تتناول أيضًا مجالات مثل استنتاج الذكاء الاصطناعي، وبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
مع زيادة الطلب على الذكاء الاصطناعي، ستتزايد أعمال قوة الحوسبة عالية الأداء بشكل متزايد مع أعمال تعدين البلوكتشين، مما قد يزيد من تقييم شركات التعدين. في المستقبل، لن تكون شركات التعدين مجرد "عمال" للعملات الرقمية، بل قد تصبح أيضًا مقدمي بنية تحتية هامة وراء تطوير تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي.
ثلاثة، مزودي البنية التحتية والحلول
تشير أسهم شركات تصنيع أجهزة التعدين / البلوكتشين البنية التحتية المفاهيمية إلى تلك الشركات التي تركز على أجهزة تعدين البيتكوين، وبناء البنية التحتية للبلوكتشين، وخدمات التكنولوجيا ذات الصلة. تحقق هذه الشركات أرباحها بشكل رئيسي من خلال تصميم وتصنيع وبيع أجهزة التعدين المتخصصة (مثل أجهزة التعدين ASIC)، وتقديم خدمات التعدين السحابي، وتشغيل البنية التحتية للأجهزة اللازمة لشبكات البلوكتشين. تُعتبر شركات تصنيع أجهزة التعدين هي الأساس في البنية التحتية للبلوكتشين لأنها توفر أجهزة الأجهزة اللازمة لتعدين العملات الرقمية مثل البيتكوين.
عادةً ما تتأثر أسعار أجهزة التعدين بعدة عوامل، بما في ذلك تقلبات سوق البيتكوين، وتكاليف إنتاج أجهزة التعدين، واستقرار سلسلة التوريد. عندما يرتفع سعر البيتكوين، تزداد أرباح المعدنين، وعادةً ما يرتفع الطلب على أجهزة التعدين، مما يدفع إلى زيادة إيرادات الشركات المصنعة لأجهزة التعدين. بالإضافة إلى إنتاج أجهزة التعدين، تشمل البنية التحتية للبلوكتشين أيضًا مجمعات التعدين، ومراكز البيانات، ومنصات الخدمات السحابية الأخرى التي توفر دعم قوة المعالجة.
بالنسبة للمستثمرين، قد توفر شركات تصنيع أجهزة التعدين وشركات البلوكتشين فرص نمو أعلى، خاصة عندما يكون سوق العملات الرقمية في دورة صعود. ومع ذلك، تواجه هذه الشركات أيضًا مخاطر تقلب عالية، متأثرة بمشاعر السوق، الابتكارات التكنولوجية، والرقابة السياسية.
أربعة، مفهوم البورصة
منصة لتداول العملات الرقمية، تقدم خدمات تداول وتخزين العملات الرقمية. عادةً ما تكون هذه الشركات هي أول وأكبر بورصة لتداول العملات الرقمية القانونية والمطابقة للمعايير في الولايات المتحدة، حيث أصبحت أكبر بورصة لتداول العملات الرقمية من حيث حجم التداول في الولايات المتحدة، كما جذبت أيضًا العديد من المؤسسات لاختيارها كمنصة مفضلة لحفظ الأصول المشفرة.
تشير حركة أسعار أسهم هذه الشركات إلى ارتباطها العالي ببيتكوين، مما يعكس تأثير الرافعة المالية في سوق العملات الرقمية. خلال الأشهر الستة الماضية، تأثرت تقلبات الأسعار بشكل رئيسي بالضغوط التنظيمية وعملية الموافقة على صندوق تداول بيتكوين. مع فوز ترامب في الانتخابات، زادت توقعاته للسياسات الودية تجاه العملات الرقمية من ثقة السوق، مما أدى إلى ارتفاع سريع في أسعار الأسهم.
كونها الشركة الرائدة في البورصات القانونية في الولايات المتحدة، فإن هذه الشركات تتمتع بأسس قوية، كما أن هويتها العالية الامتثال تمنحها مزيدًا من المزايا عندما تكون السياسات مواتية. في المستقبل، مع دخول المزيد من المستثمرين العاديين إلى السوق، من المتوقع أن تجذب تدفقات كبيرة.
خمسة، مفهوم الدفع
لقد كانت مزودي خدمات الدفع نشطين في مجال البيتكوين. بعض الشركات تشتري كميات كبيرة من البيتكوين لاستخدامها في أنشطة الدفع وكمخزون من الأصول للشركة. تساهم أعمالهم في تدفق نقدي ثابت، مما يجعلها خيارًا أكثر استقرارًا بين العديد من الأسهم المفاهيمية. تحت تأثير العوامل المؤكدة التي تدعم البيتكوين بعد انتخاب ترامب، حققت هذه الشركات مؤخرًا زيادات ملحوظة.
أظهرت بعض شركات الدفع العالمية العملاقة أيضًا اهتمامًا قويًا في مجال تقنية البلوكتشين، حيث أطلقت عملات مستقرة مدعومة بالدولار تعتمد على الإيثيريوم، وهي واحدة من استراتيجياتها الأساسية في دمج المدفوعات الرقمية مع البلوكتشين.
ملخص
تزداد الطلبات على أسهم مفهوم البلوكتشين بسرعة، وقد تتجاوز حتى الطلبات على أسهم التكنولوجيا التقليدية والعملات الرقمية نفسها. مع انتقال البلوكتشين تدريجياً من تطبيقات العملات الرقمية الأولية إلى حلول صناعية أكثر شمولاً، زاد الطلب في السوق على التقنيات والبنية التحتية ذات الصلة بشكل كبير. بالمقارنة مع أسهم التكنولوجيا التقليدية، فإن إمكانيات نمو أسهم مفهوم البلوكتشين أكثر بروزاً، لأنها لا تعتمد فقط على الابتكار المستمر في التكنولوجيا، بل ترتبط أيضاً ارتباطًا وثيقًا بالتحول الرقمي للأسواق المالية العالمية والاتجاهات اللامركزية.
مع نضوج تكنولوجيا البلوكتشين وتحسين بيئة السياسات، ستصبح آفاق سوق الأسهم المرتبطة بمفهوم البلوكتشين أكثر وضوحًا. خاصة في ظل وضوح سياسات تنظيم الأصول المشفرة من قبل حكومات الدول حول العالم، من المتوقع أن تشهد شركات البلوكتشين نموًا متفجرًا على أساس الامتثال. نتطلع إلى اعتماد المزيد من الصناعات التقليدية لتكنولوجيا البلوكتشين، مما يعزز الابتكار التكنولوجي والطلب في هذا المجال.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ظهور الأسهم المفاهيمية للبلوكتشين: أرض السيولة العالية الجديدة وفرص الاستثمار غير عالم العملات الرقمية
الأسهم المفاهيمية في البلوكتشين: أرض السيولة العالية الناشئة خارج عالم العملات الرقمية
مع تزايد وضوح بيئة التنظيم المالي العالمية، بدأ سوق العملات المشفرة يتحول تدريجياً من دائرة ضيقة إلى النظام المالي السائد. كانت لنتائج الانتخابات الأمريكية الأخيرة تأثير إيجابي على صناعة العملات المشفرة، مما عزز الثقة في السوق. في هذا السياق، ارتفعت أسعار العديد من الأسهم المرتبطة بالبلوكتشين بشكل عام.
في الوقت الحالي، تدرك المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في البورصة الإمكانيات الهائلة لتقنية البلوكتشين، وتسعى بنشاط لإدماجها في استراتيجياتها. تكتسب العديد من شركات الأسهم المرتبطة بالبلوكتشين زخمًا قويًا، وتحقق اهتمامًا واستثمارًا ملحوظين في السوق. من خلال إدخال تقنية البلوكتشين، تدفع هذه الشركات التحول الرقمي للأعمال وخلق القيمة، وتصبح تدريجياً لاعبين رئيسيين في الصناعة.
في السنوات الأخيرة، وخاصة مع تقديم الولايات المتحدة لصناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالعملات المشفرة، والتي جلبت فوائد تنظيمية، يشير ذلك إلى الدمج العميق بين العملات المشفرة والأسواق المالية التقليدية. تُظهر البيانات أن حجم إدارة الأصول لصندوق استثمار متداول في البيتكوين بلغ 172.43 مليار دولار، وكان تقريبًا في حالة تدفق صافي منذ بداية العام. وهذا يعكس اهتمام المستثمرين وثقتهم في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية حاليًا حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكن تقسيمها إلى ثلاثة أجزاء رئيسية:
البيتكوين (BTC): كأصل أساسي، تبلغ قيمته السوقية حوالي 1.9 تريليون دولار، مما يشكل أكثر من 50% من القيمة السوقية الإجمالية. إنه أداة معترف بها من قبل كل من المالية التقليدية وعالم العملات الرقمية كأداة لتخزين القيمة، ويُلقب بـ "الذهب الرقمي".
الأصول الأصلية على البلوكتشين: تشمل رموز الشبكة العامة، ورموز DeFi المتعلقة، وما إلى ذلك. القيمة السوقية حوالي 1.4 تريليون دولار، والواقع أقل بكثير من توقعات السوق للنمو العالي.
دمج الأصول التقليدية مع التكنولوجيا المشفرة: يشمل توكيناز الأصول الحقيقية على السلسلة، والأصول المباعة المعتمدة على البلوكتشين، إلخ. القيمة السوقية الحالية لا تتجاوز عدة آلاف من مليارات الدولارات، ولكنها تنمو بسرعة. من المتوقع أن تدفع التحول في التمويل التقليدي نحو اتجاه رقمي أكثر كفاءة وشفافية، مما يحرر إمكانيات سوق ضخمة.
لماذا نحن متفائلون للغاية بشأن مساحة نمو الأصول التقليدية؟
على مدى الأشهر الستة الماضية، شهدت خصائص أصول البيتكوين تطورًا جديدًا، حيث انتقل تأثير السوق المالية من القوى القديمة إلى قوى تمويل جديدة.
في عام 2024، عززت العملات الرقمية مكانتها في مجال التمويل التقليدي. أطلقت العديد من عمالقة المالية منتجات متداولة في البورصة لبيتكوين وإيثريوم، مما يوفر قنوات استثمار سهلة للأصول الرقمية للمستثمرين المؤسسيين والأفراد.
في الوقت نفسه، تتسارع اتجاهات توكنيزات الأصول من العالم الحقيقي (RWA)، مما يعزز السيولة ونطاق السوق المالية. على سبيل المثال، أصدرت إحدى البنوك التنموية الحكومية سندات رقمية باستخدام تقنية البلوكتشين، بينما استخدم أحد مصنعي معدات الكمبيوتر التوكنيزات لتوفير الدعم المالي لمرافق التصنيع الجديدة، مما يظهر أن المؤسسات المالية التقليدية تستفيد من تقنية البلوكتشين لتحسين كفاءة العمليات.
حاليًا، يتمثل نموذج الدورة المالية الذي يركز على البيتكوين كأصل رئيسي، ويستخدم صناديق الاستثمار المتداولة وسوق الأسهم كقنوات رئيسية لتدفق الأموال، ويستفيد من الشركات المدرجة كمنصات حاملة، في جذب السيولة بالدولار بشكل مستمر وبشكل كامل.
إن دمج التمويل التقليدي مع البلوكتشين سيولد فرص استثمارية أكثر من الأصول الأصلية على السلسلة. تعكس هذه الاتجاه أهمية السوق للاستقرار وسيناريوهات التطبيق العملي. يتمتع سوق التمويل التقليدي بالبنية التحتية القوية وآليات السوق الناضجة، وعند دمجه مع تكنولوجيا البلوكتشين، سيطلق إمكانيات أكبر.
تصنيف الأسهم المتعلقة بالبلوكتشين
1. مفهوم مدفوع بالأصول
حول مفهوم تخصيص الأصول في البلوكتشين، تستند استراتيجية الشركة إلى اعتبار البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. تم تنفيذ هذه الاستراتيجية لأول مرة من قبل شركة معينة في عام 2020، وسرعان ما جذبت انتباه السوق. هذا العام، انضمت شركات أخرى مثل شركة استثمار يابانية معينة وشركة مدرجة في هونغ كونغ، وزادت كمية استحواذ البيتكوين بشكل مستمر.
بشكل محدد، فإن استراتيجية بعض الشركات هي من خلال إدخال "عائدات البيتكوين" كمؤشر أداء رئيسي، لتقديم منظور جديد للمستثمرين لتقييم قيمة الشركة وقرارات الاستثمار. يتم حساب هذا المؤشر استنادًا إلى عدد الأسهم المتداولة بعد التخفيف، ويتم حساب كمية البيتكوين المحتفظ بها لكل سهم، دون النظر في تقلبات سعر البيتكوين، وتهدف إلى مساعدة المستثمرين على فهم أفضل لتصرفات الشركة من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل لشراء البيتكوين، مع التركيز على قياس التوازن بين زيادة حيازة البيتكوين وتخفيف حقوق الملكية.
ومع ذلك، على الرغم من أن بعض الشركات حققت إنجازات ملحوظة في استثمار البيتكوين، إلا أن هيكل ديونها لا يزال يثير قلق السوق. يشعر محللو السوق بالقلق من أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، فقد تحتاج الشركة إلى بيع جزء من البيتكوين لسداد الديون. ولكن هناك أيضًا وجهات نظر ترى أنه نظرًا لأن الشركة تعتمد على أعمال البرمجيات التقليدية المستقرة وبيئة الفائدة المنخفضة، فإن التدفق النقدي التشغيلي الخاص بها يكفي لتغطية فوائد الديون، وبالتالي حتى إذا انهار سعر البيتكوين، فمن غير المحتمل أن يجبر ذلك الشركة على بيع أصولها من البيتكوين.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين يتوقعون أن تعتمد هذه الشركات استراتيجية استثمار قوية في بيتكوين، مما يُعتقد أنه سيحقق عوائد كبيرة للمساهمين، إلا أن هناك أيضًا مستثمرين يعبرون عن قلقهم بشأن نسبة الرفع المالي العالية والمخاطر السوقية المحتملة. نظرًا لأن سوق العملات الرقمية يتميز بتقلبات كبيرة، فإن أي تغيرات غير مواتية في السوق قد تؤثر بشكل كبير على قيمة أصول هذه الشركات، بالإضافة إلى أن أسعار أسهمها تتداول بزيادة ملحوظة مقارنة بقيمتها الصافية، مما يجعل استدامة هذه الحالة مصدر قلق كبير في السوق.
اثنان، مفهوم التعدين
شهدت الأسهم المفاهيمية في مجال تعدين البلوكتشين في السنوات الأخيرة اهتمامًا كبيرًا من السوق، خاصةً في ظل تقلبات أسعار العملات الرقمية مثل البيتكوين، حيث تستفيد شركات التعدين ليس فقط من العائدات المباشرة للعملات الرقمية، ولكن أيضًا إلى حد ما من المشاركة في قطاعات أخرى عالية النمو، خاصةً الذكاء الاصطناعي (AI) وحوسبة الأداء العالي (HPC). مع ازدهار تقنيات الذكاء الاصطناعي، تزداد بسرعة الطلب على قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، مما يوفر دعمًا جديدًا لتقييم أسهم مفهوم التعدين. خاصةً مع نقص عقود الكهرباء ومراكز البيانات والمرافق الداعمة، يمكن لشركات التعدين تحقيق عائدات إضافية من خلال توفير بنية تحتية لقوة الحوسبة لتلبية احتياجات الذكاء الاصطناعي.
ومع ذلك، ليست جميع شركات التعدين قادرة على تلبية احتياجات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بالكامل. تعطي أعمال التعدين الأولوية للإمدادات الكهربائية الرخيصة، وغالبًا ما تختار مواقع ذات أسعار منخفضة وكهرباء غير مستقرة على المدى القصير لتعظيم الأرباح. بالمقابل، تركز مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أكثر على استقرار الطاقة، وهي أقل حساسية لتغيرات أسعار الكهرباء، وتميل إلى إمدادات كهربائية مستقرة على المدى الطويل. لذلك، ليست جميع المعدات الكهربائية ومراكز البيانات الحالية لشركات التعدين مناسبة للتحول المباشر إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
يمكن تقسيم أسهم مفهوم التعدين إلى الفئات التالية:
شركات التعدين التي تمتلك أعمال AI/HPC ناضجة: هذه الشركات ليست فقط لها وجود في مجال التعدين، بل لديها أيضًا أعمال AI أو HPC ناضجة، وتحظى بدعم من عمالقة التكنولوجيا.
التركيز على التعدين وتخزين العملات بكميات كبيرة: تركز هذه الشركات بشكل أساسي على أعمال التعدين، وتحتفظ بكمية كبيرة من عملة البيتكوين وغيرها من العملات الرقمية.
الأنشطة المتنوعة المعقدة: هذه الشركات لا تقتصر فقط على تعدين العملات المشفرة وتخزين العملات، بل تتناول أيضًا مجالات مثل استنتاج الذكاء الاصطناعي، وبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
مع زيادة الطلب على الذكاء الاصطناعي، ستتزايد أعمال قوة الحوسبة عالية الأداء بشكل متزايد مع أعمال تعدين البلوكتشين، مما قد يزيد من تقييم شركات التعدين. في المستقبل، لن تكون شركات التعدين مجرد "عمال" للعملات الرقمية، بل قد تصبح أيضًا مقدمي بنية تحتية هامة وراء تطوير تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي.
ثلاثة، مزودي البنية التحتية والحلول
تشير أسهم شركات تصنيع أجهزة التعدين / البلوكتشين البنية التحتية المفاهيمية إلى تلك الشركات التي تركز على أجهزة تعدين البيتكوين، وبناء البنية التحتية للبلوكتشين، وخدمات التكنولوجيا ذات الصلة. تحقق هذه الشركات أرباحها بشكل رئيسي من خلال تصميم وتصنيع وبيع أجهزة التعدين المتخصصة (مثل أجهزة التعدين ASIC)، وتقديم خدمات التعدين السحابي، وتشغيل البنية التحتية للأجهزة اللازمة لشبكات البلوكتشين. تُعتبر شركات تصنيع أجهزة التعدين هي الأساس في البنية التحتية للبلوكتشين لأنها توفر أجهزة الأجهزة اللازمة لتعدين العملات الرقمية مثل البيتكوين.
عادةً ما تتأثر أسعار أجهزة التعدين بعدة عوامل، بما في ذلك تقلبات سوق البيتكوين، وتكاليف إنتاج أجهزة التعدين، واستقرار سلسلة التوريد. عندما يرتفع سعر البيتكوين، تزداد أرباح المعدنين، وعادةً ما يرتفع الطلب على أجهزة التعدين، مما يدفع إلى زيادة إيرادات الشركات المصنعة لأجهزة التعدين. بالإضافة إلى إنتاج أجهزة التعدين، تشمل البنية التحتية للبلوكتشين أيضًا مجمعات التعدين، ومراكز البيانات، ومنصات الخدمات السحابية الأخرى التي توفر دعم قوة المعالجة.
بالنسبة للمستثمرين، قد توفر شركات تصنيع أجهزة التعدين وشركات البلوكتشين فرص نمو أعلى، خاصة عندما يكون سوق العملات الرقمية في دورة صعود. ومع ذلك، تواجه هذه الشركات أيضًا مخاطر تقلب عالية، متأثرة بمشاعر السوق، الابتكارات التكنولوجية، والرقابة السياسية.
أربعة، مفهوم البورصة
منصة لتداول العملات الرقمية، تقدم خدمات تداول وتخزين العملات الرقمية. عادةً ما تكون هذه الشركات هي أول وأكبر بورصة لتداول العملات الرقمية القانونية والمطابقة للمعايير في الولايات المتحدة، حيث أصبحت أكبر بورصة لتداول العملات الرقمية من حيث حجم التداول في الولايات المتحدة، كما جذبت أيضًا العديد من المؤسسات لاختيارها كمنصة مفضلة لحفظ الأصول المشفرة.
تشير حركة أسعار أسهم هذه الشركات إلى ارتباطها العالي ببيتكوين، مما يعكس تأثير الرافعة المالية في سوق العملات الرقمية. خلال الأشهر الستة الماضية، تأثرت تقلبات الأسعار بشكل رئيسي بالضغوط التنظيمية وعملية الموافقة على صندوق تداول بيتكوين. مع فوز ترامب في الانتخابات، زادت توقعاته للسياسات الودية تجاه العملات الرقمية من ثقة السوق، مما أدى إلى ارتفاع سريع في أسعار الأسهم.
كونها الشركة الرائدة في البورصات القانونية في الولايات المتحدة، فإن هذه الشركات تتمتع بأسس قوية، كما أن هويتها العالية الامتثال تمنحها مزيدًا من المزايا عندما تكون السياسات مواتية. في المستقبل، مع دخول المزيد من المستثمرين العاديين إلى السوق، من المتوقع أن تجذب تدفقات كبيرة.
خمسة، مفهوم الدفع
لقد كانت مزودي خدمات الدفع نشطين في مجال البيتكوين. بعض الشركات تشتري كميات كبيرة من البيتكوين لاستخدامها في أنشطة الدفع وكمخزون من الأصول للشركة. تساهم أعمالهم في تدفق نقدي ثابت، مما يجعلها خيارًا أكثر استقرارًا بين العديد من الأسهم المفاهيمية. تحت تأثير العوامل المؤكدة التي تدعم البيتكوين بعد انتخاب ترامب، حققت هذه الشركات مؤخرًا زيادات ملحوظة.
أظهرت بعض شركات الدفع العالمية العملاقة أيضًا اهتمامًا قويًا في مجال تقنية البلوكتشين، حيث أطلقت عملات مستقرة مدعومة بالدولار تعتمد على الإيثيريوم، وهي واحدة من استراتيجياتها الأساسية في دمج المدفوعات الرقمية مع البلوكتشين.
ملخص
تزداد الطلبات على أسهم مفهوم البلوكتشين بسرعة، وقد تتجاوز حتى الطلبات على أسهم التكنولوجيا التقليدية والعملات الرقمية نفسها. مع انتقال البلوكتشين تدريجياً من تطبيقات العملات الرقمية الأولية إلى حلول صناعية أكثر شمولاً، زاد الطلب في السوق على التقنيات والبنية التحتية ذات الصلة بشكل كبير. بالمقارنة مع أسهم التكنولوجيا التقليدية، فإن إمكانيات نمو أسهم مفهوم البلوكتشين أكثر بروزاً، لأنها لا تعتمد فقط على الابتكار المستمر في التكنولوجيا، بل ترتبط أيضاً ارتباطًا وثيقًا بالتحول الرقمي للأسواق المالية العالمية والاتجاهات اللامركزية.
مع نضوج تكنولوجيا البلوكتشين وتحسين بيئة السياسات، ستصبح آفاق سوق الأسهم المرتبطة بمفهوم البلوكتشين أكثر وضوحًا. خاصة في ظل وضوح سياسات تنظيم الأصول المشفرة من قبل حكومات الدول حول العالم، من المتوقع أن تشهد شركات البلوكتشين نموًا متفجرًا على أساس الامتثال. نتطلع إلى اعتماد المزيد من الصناعات التقليدية لتكنولوجيا البلوكتشين، مما يعزز الابتكار التكنولوجي والطلب في هذا المجال.