هذا الأسبوع، اتخذ مجلس الشيوخ الأمريكي والمجلس التشريعي في هونغ كونغ إجراءات مهمة تقريبًا في نفس الوقت بشأن تنظيم العملات المستقرة. اعتمد مجلس الشيوخ الأمريكي بأغلبية ساحقة اقتراحًا لإجراء قانون GENIUS، مما يمهد الطريق لأول قانون اتحادي للعملة المستقرة في البلاد. في الوقت نفسه، اعتمد المجلس التشريعي في هونغ كونغ القراءة الثالثة لمشروع قانون تنظيم العملات المستقرة، ليصبح أول ولاية قضائية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ التي تؤسس نظام ترخيص للعملات المستقرة. إن هذا التزامن العالي في إيقاع التشريع بين الشرق والغرب يعكس المنافسة الشديدة على مستقبل النفوذ المالي.
الانفجار في سوق العملات المستقرة
وفقًا للإحصائيات، فإن القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة قد اقتربت حاليًا من 2500 مليار دولار، حيث زادت أكثر من 22 مرة خلال السنوات الخمس الماضية. منذ بداية عام 2025 حتى الآن، تجاوز حجم التداول على السلسلة 3.7 تريليون دولار، ومن المتوقع أن يقترب إجمالي العام من 10 تريليونات دولار. تم استخدام العملات المستقرة المرتبطة بالدولار على نطاق واسع في الأسواق الناشئة للتجارة والتحويلات، حيث تجاوزت في بعض المناطق نطاق استخدام الأنظمة التقليدية للدفع.
استنادًا إلى إشارات التنظيم الحالية وموقف الأموال المؤسسية، توقعت بعض المؤسسات البحثية: أنه في إطار سيناريو متفائل حيث يتحسن الإطار التنظيمي العالمي تدريجياً، ويتم اعتماد العملات المستقرة من قبل المؤسسات والأفراد على نطاق واسع، فإن حجم عرض سوق العملات المستقرة العالمية سيصل إلى 3 تريليونات دولار بحلول عام 2030، مع حجم المعاملات على السلسلة الشهرية يصل إلى 9 تريليونات دولار، وقد يتجاوز إجمالي حجم المعاملات السنوي 100 تريليون دولار. وهذا يعني أن العملات المستقرة لن تنافس فقط أنظمة الدفع الإلكترونية التقليدية، بل ستحتل أيضًا مكانة أساسية هيكلية في الشبكة العالمية للتسويات.
من الجدير بالذكر أن هيكل احتياطي عملة مستقرة قد يؤثر بشكل كبير على الاقتصاد الكلي. حاليًا، استوعبت عملة مستقرة حوالي 3% من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل التي ستستحق قريبًا. إذا تم تقديرها بنسبة 50% من التخصيص، فإن القيمة السوقية التي تبلغ 30 ألف مليار دولار ستعادل طلبًا على سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل لا يقل عن 15 ألف مليار دولار. هذا الحجم قريب من حيازات سندات الخزانة الأمريكية الحالية للجهات الرئيسية المشتري السيادي في الخارج، ومن المتوقع أن تصبح عملة مستقرة دائنًا مهمًا للخزانة الأمريكية.
مقارنة بين الإطار التنظيمي في الولايات المتحدة وهونغ كونغ
على الرغم من أن الولايات المتحدة وهونغ كونغ تختلفان في المسارات التشريعية وبعض التفاصيل، إلا أنهما توصلتا إلى توافق عالٍ بشأن المبادئ الأساسية مثل "ربط العملة القانونية، الاحتياطي الكامل، وإصدار مرخص".
تركز مشروع قانون GENIUS على "عملة مستقرة من نوع الدفع"، وهي عملة مستقرة مرتبطة بالعملة القانونية، وتتعهد بتحويل 1:1 دون عوائد فائدة، مع التأكيد على خصائصها غير المتعلقة بالأوراق المالية. بينما لم تقم هونغ كونغ بفرض قيود على عوائد الفائدة وهيكل الربط، مع ضمان الربط الكافي بنسبة 1:1، مما يترك مجالاً للابتكار في المستقبل.
فيما يتعلق بمتطلبات الاحتياطي، تتطلب كل من الولايات المتحدة وهونغ كونغ تأمين أصول ذات سيولة عالية بشكل كافٍ، لكن قانون GENIUS يحدد بوضوح أنواع الأصول الاحتياطية المؤهلة، بما في ذلك السندات الحكومية، والنقد، واتفاقيات إعادة الشراء، ويطلب إجراء تدقيق شهري. كما تتطلب هونغ كونغ تدقيقًا وحفظًا معزولًا، لكن أنواع الأصول الاحتياطية لم تحدد بشكل كامل.
في الهيكل المؤسسي، يعتمد قانون GENIUS على نظام "فدرالي-ولائي" مزدوج، ويوفر ثلاث مسارات لإصدار العملات المستقرة. بينما تتولى هيئة النقد في هونغ كونغ إصدار التراخيص بشكل موحد، وت要求 أنه بغض النظر عما إذا كان مُصدر العملة المستقرة يقع في هونغ كونغ أم لا، يجب تقديم طلب للحصول على ترخيص إذا كان مرتبطًا بالدولار هونغ كونغ أو يقدم خدمات للجمهور في هونغ كونغ.
تعكس هذه الفروق في الأنظمة المطالب المختلفة لموقع العملات المستقرة في المنطقتين. تسعى الولايات المتحدة إلى الحفاظ على هيمنة الدولار الأمريكي وتلبية احتياجات المالية، مما يعزز من تحول العملات المستقرة إلى شكل ممتد من الدولار على السلسلة. بينما تأمل هونغ كونغ في جذب مشاريع Web3 العالمية مع الحفاظ على الاستقرار المالي المحلي، وتهدف إلى إنشاء ملعب للابتكار المتوافق والمفتوح في منطقة آسيا والمحيط الهادئ.
تأثير تنظيم العملات المستقرة على نظام Web3 البيئي
إن أهمية تنظيم العملات المستقرة تكمن في توفير أساس للدفع والتسوية لاعتماد Web3 على نطاق واسع. في مجال التمويل اللامركزي، ستصبح العملات المستقرة التي يقدمها المصدرون المتوافقون هي جوهر التسوية في "التمويل اللامركزي المتوافق"، وستقوم البروتوكولات بإدماج المزيد من وحدات KYC وAML والتعرف على الأصول، وسيتطور التمويل اللامركزي تدريجياً إلى شبكة مالية على السلسلة قابلة للتدقيق.
في نظام دفع Web3، سيمكن تنظيم العملات المستقرة من الانتقال الحقيقي من "وسيط التداول" إلى "قناة الدفع". لقد أدمجت العديد من شركات تكنولوجيا الدفع العملات المستقرة في عمليات تسوية التجار، بينما وسعت المحافظ الرقمية في Web3 من مشاهد الدفع الصغيرة باستخدام العملات المستقرة كأصل الدفع الافتراضي. تتحول المدفوعات على الشبكة من أدوات داخل دائرة التشفير إلى واجهات مالية على مستوى المؤسسات.
التغيير الأعمق هو إعادة تشكيل الهيكل العالمي للتسوية. عملة مستقرة تربط بين العملة المحلية والأصول على السلسلة، دون الاعتماد على نظام حسابات البنوك، مما يتيح التسوية من نقطة إلى نقطة. وهذا يعني أنه في سيناريوهات مثل المدفوعات عبر الحدود، وتمويل التجارة على السلسلة، قد تحل عملة مستقرة محل البنوك التقليدية كمركز لتداول الأموال.
توفر العملات المستقرة المتوافقة دعمًا حيويًا للاعتماد الواسع لـ Web3. إنها أصول تجارية معترف بها من قبل الأنظمة، ولها قابلية برمجة للتداول على السلسلة. بدعم من العملات المستقرة المتوافقة، ستصبح العملات المستقرة بنية تحتية أساسية لدفع الاقتصاد على السلسلة، من تداول الأصول المادية إلى دفع الرواتب على السلسلة، ومن التسويات عبر الحدود إلى واجهات الدفع Web3.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
5
مشاركة
تعليق
0/400
SelfSovereignSteve
· 07-30 19:14
كان ينبغي أن يتم ذلك منذ فترة!
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHunterZhang
· 07-30 08:03
مرة أخرى تم خداع الناس لتحقيق الربح. أنتظر إصدار العملة لسد الثغرات.
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenBeginner'sGuide
· 07-30 08:03
تذكير لطيف: من خلال مشاهدة تقلبات البيانات، يمكنك أن تعرف أن هذه هي المرحلة الحاسمة لتنظيم العملات المستقرة، الأمان المالي أولاً، يُنصح المبتدئين بالبدء من فهم التنظيم الأساسي.
تنظيم جديد لعملات مستقرة على مستوى العالم يعيد تشكيل مشهد التمويل في Web3
عملة مستقرة监管新局：全球金融格局重塑
هذا الأسبوع، اتخذ مجلس الشيوخ الأمريكي والمجلس التشريعي في هونغ كونغ إجراءات مهمة تقريبًا في نفس الوقت بشأن تنظيم العملات المستقرة. اعتمد مجلس الشيوخ الأمريكي بأغلبية ساحقة اقتراحًا لإجراء قانون GENIUS، مما يمهد الطريق لأول قانون اتحادي للعملة المستقرة في البلاد. في الوقت نفسه، اعتمد المجلس التشريعي في هونغ كونغ القراءة الثالثة لمشروع قانون تنظيم العملات المستقرة، ليصبح أول ولاية قضائية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ التي تؤسس نظام ترخيص للعملات المستقرة. إن هذا التزامن العالي في إيقاع التشريع بين الشرق والغرب يعكس المنافسة الشديدة على مستقبل النفوذ المالي.
الانفجار في سوق العملات المستقرة
وفقًا للإحصائيات، فإن القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة قد اقتربت حاليًا من 2500 مليار دولار، حيث زادت أكثر من 22 مرة خلال السنوات الخمس الماضية. منذ بداية عام 2025 حتى الآن، تجاوز حجم التداول على السلسلة 3.7 تريليون دولار، ومن المتوقع أن يقترب إجمالي العام من 10 تريليونات دولار. تم استخدام العملات المستقرة المرتبطة بالدولار على نطاق واسع في الأسواق الناشئة للتجارة والتحويلات، حيث تجاوزت في بعض المناطق نطاق استخدام الأنظمة التقليدية للدفع.
استنادًا إلى إشارات التنظيم الحالية وموقف الأموال المؤسسية، توقعت بعض المؤسسات البحثية: أنه في إطار سيناريو متفائل حيث يتحسن الإطار التنظيمي العالمي تدريجياً، ويتم اعتماد العملات المستقرة من قبل المؤسسات والأفراد على نطاق واسع، فإن حجم عرض سوق العملات المستقرة العالمية سيصل إلى 3 تريليونات دولار بحلول عام 2030، مع حجم المعاملات على السلسلة الشهرية يصل إلى 9 تريليونات دولار، وقد يتجاوز إجمالي حجم المعاملات السنوي 100 تريليون دولار. وهذا يعني أن العملات المستقرة لن تنافس فقط أنظمة الدفع الإلكترونية التقليدية، بل ستحتل أيضًا مكانة أساسية هيكلية في الشبكة العالمية للتسويات.
من الجدير بالذكر أن هيكل احتياطي عملة مستقرة قد يؤثر بشكل كبير على الاقتصاد الكلي. حاليًا، استوعبت عملة مستقرة حوالي 3% من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل التي ستستحق قريبًا. إذا تم تقديرها بنسبة 50% من التخصيص، فإن القيمة السوقية التي تبلغ 30 ألف مليار دولار ستعادل طلبًا على سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل لا يقل عن 15 ألف مليار دولار. هذا الحجم قريب من حيازات سندات الخزانة الأمريكية الحالية للجهات الرئيسية المشتري السيادي في الخارج، ومن المتوقع أن تصبح عملة مستقرة دائنًا مهمًا للخزانة الأمريكية.
مقارنة بين الإطار التنظيمي في الولايات المتحدة وهونغ كونغ
على الرغم من أن الولايات المتحدة وهونغ كونغ تختلفان في المسارات التشريعية وبعض التفاصيل، إلا أنهما توصلتا إلى توافق عالٍ بشأن المبادئ الأساسية مثل "ربط العملة القانونية، الاحتياطي الكامل، وإصدار مرخص".
تركز مشروع قانون GENIUS على "عملة مستقرة من نوع الدفع"، وهي عملة مستقرة مرتبطة بالعملة القانونية، وتتعهد بتحويل 1:1 دون عوائد فائدة، مع التأكيد على خصائصها غير المتعلقة بالأوراق المالية. بينما لم تقم هونغ كونغ بفرض قيود على عوائد الفائدة وهيكل الربط، مع ضمان الربط الكافي بنسبة 1:1، مما يترك مجالاً للابتكار في المستقبل.
فيما يتعلق بمتطلبات الاحتياطي، تتطلب كل من الولايات المتحدة وهونغ كونغ تأمين أصول ذات سيولة عالية بشكل كافٍ، لكن قانون GENIUS يحدد بوضوح أنواع الأصول الاحتياطية المؤهلة، بما في ذلك السندات الحكومية، والنقد، واتفاقيات إعادة الشراء، ويطلب إجراء تدقيق شهري. كما تتطلب هونغ كونغ تدقيقًا وحفظًا معزولًا، لكن أنواع الأصول الاحتياطية لم تحدد بشكل كامل.
في الهيكل المؤسسي، يعتمد قانون GENIUS على نظام "فدرالي-ولائي" مزدوج، ويوفر ثلاث مسارات لإصدار العملات المستقرة. بينما تتولى هيئة النقد في هونغ كونغ إصدار التراخيص بشكل موحد، وت要求 أنه بغض النظر عما إذا كان مُصدر العملة المستقرة يقع في هونغ كونغ أم لا، يجب تقديم طلب للحصول على ترخيص إذا كان مرتبطًا بالدولار هونغ كونغ أو يقدم خدمات للجمهور في هونغ كونغ.
تعكس هذه الفروق في الأنظمة المطالب المختلفة لموقع العملات المستقرة في المنطقتين. تسعى الولايات المتحدة إلى الحفاظ على هيمنة الدولار الأمريكي وتلبية احتياجات المالية، مما يعزز من تحول العملات المستقرة إلى شكل ممتد من الدولار على السلسلة. بينما تأمل هونغ كونغ في جذب مشاريع Web3 العالمية مع الحفاظ على الاستقرار المالي المحلي، وتهدف إلى إنشاء ملعب للابتكار المتوافق والمفتوح في منطقة آسيا والمحيط الهادئ.
تأثير تنظيم العملات المستقرة على نظام Web3 البيئي
إن أهمية تنظيم العملات المستقرة تكمن في توفير أساس للدفع والتسوية لاعتماد Web3 على نطاق واسع. في مجال التمويل اللامركزي، ستصبح العملات المستقرة التي يقدمها المصدرون المتوافقون هي جوهر التسوية في "التمويل اللامركزي المتوافق"، وستقوم البروتوكولات بإدماج المزيد من وحدات KYC وAML والتعرف على الأصول، وسيتطور التمويل اللامركزي تدريجياً إلى شبكة مالية على السلسلة قابلة للتدقيق.
في نظام دفع Web3، سيمكن تنظيم العملات المستقرة من الانتقال الحقيقي من "وسيط التداول" إلى "قناة الدفع". لقد أدمجت العديد من شركات تكنولوجيا الدفع العملات المستقرة في عمليات تسوية التجار، بينما وسعت المحافظ الرقمية في Web3 من مشاهد الدفع الصغيرة باستخدام العملات المستقرة كأصل الدفع الافتراضي. تتحول المدفوعات على الشبكة من أدوات داخل دائرة التشفير إلى واجهات مالية على مستوى المؤسسات.
التغيير الأعمق هو إعادة تشكيل الهيكل العالمي للتسوية. عملة مستقرة تربط بين العملة المحلية والأصول على السلسلة، دون الاعتماد على نظام حسابات البنوك، مما يتيح التسوية من نقطة إلى نقطة. وهذا يعني أنه في سيناريوهات مثل المدفوعات عبر الحدود، وتمويل التجارة على السلسلة، قد تحل عملة مستقرة محل البنوك التقليدية كمركز لتداول الأموال.
توفر العملات المستقرة المتوافقة دعمًا حيويًا للاعتماد الواسع لـ Web3. إنها أصول تجارية معترف بها من قبل الأنظمة، ولها قابلية برمجة للتداول على السلسلة. بدعم من العملات المستقرة المتوافقة، ستصبح العملات المستقرة بنية تحتية أساسية لدفع الاقتصاد على السلسلة، من تداول الأصول المادية إلى دفع الرواتب على السلسلة، ومن التسويات عبر الحدود إلى واجهات الدفع Web3.