ترميز الأصول الأسهم: تحول سوق رأس المال داخل السلسلة
في عصر تلاقي التشفير والذكاء الاصطناعي، يشهد ترميز الأصول المالية موجة جديدة. تتنافس العديد من الشركات الشهيرة على الهيمنة السوقية من خلال ترميز الأسهم، وقد يكون لهذا الاتجاه تأثير عميق على تدفقات رأس المال العالمية وكفاءة التداول وتقلبات السوق.
دخول الكبار واستراتيجيات التوزيع
خطة توسيع الأسهم المرمزة على منصة تداول معينة
أعلنت منصة تداول مؤخرًا عن خطط لدعم أكثر من 1000 نوع من الأسهم الأمريكية في شكل ترميز الأصول قبل نهاية العام. تشمل الميزات الرئيسية لهذه الخطة:
التداول على مدار الساعة: تحقيق تداول مستمر على مدار 24 ساعة، وكسر قيود أوقات السوق التقليدية.
الملكية الجزئية: خفض عتبة الاستثمار، مما يتيح لمزيد من المستثمرين العاديين المشاركة في سوق الأسهم.
القدرة على الوصول العالمي: توفير قنوات استثمارية أكثر سهولة للمستثمرين العالميين.
حاليًا، هذه الخدمة مقتصرة على سوق الاتحاد الأوروبي، لكن المنصة أعلنت أنها ستطلق سلسلة الكتل Layer 2 المعتمدة على Arbitrum. هذه الخطوة لا توسع فقط نظام إيثريوم البيئي، بل تمثل أيضًا اقتراب الشركات المالية التقليدية من تقنية blockchain بشكل أكبر.
ومع ذلك، أثارت هذه الابتكارات بعض الجدل. على سبيل المثال، أشار البعض إلى أن هذه الأسهم المرمزة لا تعادل الأسهم الحقيقية، خاصة بالنسبة للشركات غير المدرجة. بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لشرح المنصة، فإن ما يشتريه المستخدمون هو في الواقع عقود مرمزة، وليس أسهمًا حقيقية. وهذا يبرز أهمية قيام الشركات بالتواصل بشكل واضح مع المستخدمين عند الترويج للمنتجات المالية المرمزة.
تخطيط الأسهم المرمزة لعملة أحد البورصات
اتخذت بورصة معروفة أخرى استراتيجية مختلفة. لقد أطلقت مع شريكها منتجًا لترميز الأصول للأسهم على سولانا، مما يوفر أكثر من 60 نوعًا من الأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة، وفتحتها للمستخدمين غير الأمريكيين.
تشمل خصائص هذه الأسهم المرمزة ما يلي:
مبني على سلسلة كتل سولانا: يمكن سحبه إلى محفظة ذاتية الإدارة ومتوافق مع بروتوكولات التمويل اللامركزي.
عتبة استثمار منخفضة: تحتاج فقط إلى 1 دولار للمشاركة في الاستثمار.
مرونة الأصول: يمكن استخدامها في بروتوكولات DeFi لكسب العوائد أو كضمان.
من الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن منصة التداول تمتلك شبكة Layer 2 الخاصة بها، إلا أنها اختارت نظام سولانا البيئي في مجال ترميز الأصول للأسهم. لا يزال التأثير طويل الأمد لهذا الخيار الاستراتيجي قيد المراقبة.
المشاركون الآخرون
شركات أخرى تدخل أيضًا سوق ترميز الأصول بنشاط:
قامت منصة تداول معينة بالتوصل إلى اتفاق استراتيجي مع شركائها لإطلاق منتجات ترميز الأصول للأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) على منصتها الفورية. هذه الأصول مرتبطة بالأسهم الحقيقية بنسبة 1:1، وتدعم شبكة الإيثريوم وسولانا، وقد يتم في المستقبل تحقيق توزيع الأرباح داخل السلسلة.
قامت بورصة أخرى بإطلاق أول أسهم مرمزة، وفتحت أمام المستخدمين في الاتحاد الأوروبي بالتعاون مع شركاء. يتيح هذا المنتج التداول على مدار 24 ساعة من الاثنين إلى الجمعة، ويعتمد بالكامل على السلسلة، مما يوسع من نطاق الأصول القابلة للتداول مع ضمان الامتثال.
هيكل السوق وصدى التاريخ
التخطيط المحتمل
باعتبارها شركة رائدة في مجال التشفير، فإن某交易所على الرغم من أنها لم تدخل السوق رسميًا بعد، إلا أن تخطيطها يستحق الانتباه. ووفقًا للتقارير، فإن الشركة تجري محادثات مع الجهات التنظيمية بشأن مسائل الامتثال المتعلقة بترميز الأصول.
تشمل مزايا الشركة:
مجموعة استثمارية قوية: استثمرت في العديد من بروتوكولات DeFi الرائدة. إذا تمكنت من دمج هذه البروتوكولات في أعمال الأسهم المرمزة، فسيؤدي ذلك إلى تعزيز تأثيرها بشكل كبير.
بنية تحتية تقنية متقدمة: إن سلسلة الكتل الخاصة بها تتجه نحو هدف يقدر بمليون عملية في الثانية، ومن المتوقع أن تنافس سرعة المعاملات Solana.
على الرغم من أن الشركة عادة ليست رائدة في السوق، إلا أنها تميل إلى إطلاق منتجات متكاملة بعد اختبار السوق بشكل كافٍ. قد تجعل هذه الاستراتيجية الحذرة من الممكن لها تحقيق النجاح في مجال ترميز الأصول.
الامتثال هو المفتاح
نموذج الأسهم المعتمدة على الترميز الحالي يختلف جوهريًا عن بروتوكول "الأصول المركبة المماثلة" الذي انفجر في السوق في عام 2020. سواء كانت منصات التداول أو البورصات المذكورة أعلاه، فقد اعتمدت طرقًا أكثر امتثالًا وخاضعة للتنظيم، مما يجعلها تتجنب مخاطر التكرار. مع دخول اللاعبين التقليديين والشركات الرائدة في مجال التشفير، من المتوقع أن يتجاوز حجم الأسهم المعتمدة على الترميز ما كان عليه سابقًا.
تحول رأس المال داخل السلسلة
تشير التحليلات إلى أنه بحلول نهاية عام 2025، قد تتجاوز القيمة السوقية لأسهم الترميز داخل السلسلة 20 مليار دولار، وحتى تصل إلى 50 مليار دولار في تقديرات متحفظة. إذا قامت منصة تداول بإطلاق شبكة Layer 2 بالكامل، ووصلت جميع الأصول الأسهم إلى داخل السلسلة، فقد تتجاوز أموال مستخدميها وإدارتها 100 مليار دولار.
ستفتح هذه البنية التحتية المالية لـ "الأسهم المفرطة الترميز" مرحلة جديدة من الدمج العميق بين التقليدي وداخل السلسلة. سيكون للنظام المالي في المستقبل كفاءة وشفافية مع إمكانية الوصول العالمية. يحتل السوق الأمريكي مكانة رائدة في هذا الاتجاه، وستصبح الأسهم المرمزة جزءًا مهمًا من سوق رأس المال العالمية.
بالمقارنة مع الطرق التقليدية، تتمتع الأسهم داخل السلسلة بقدرة على التداول على مدار الساعة، وتكاليف تداول أقل، ولم تعد تعتمد على قنوات الوساطة. خصوصًا في الأسواق الخارجية، كان الحصول على الأسهم الأمريكية يتطلب دفع علاوات مرتفعة، بينما يمكن الحصول على تعرض الأسهم الأمريكية تقريبًا "بدون عوائق" من خلال الأصول داخل السلسلة، مما يشكل قناة رأس المال واسعة وشاملة.
على المدى القصير، لا تزال الأسهم داخل السلسلة صعبة الاستبدال بالكامل بأسواق الأسهم التقليدية، وهي موجودة بشكل أكبر كآلية تكميلية. من حيث تقلبات السوق، قد يكون السوق داخل السلسلة أكثر استقرارًا بسبب عمق السيولة، ولكنه قد يتقلب بشدة في حالة الأحداث المفاجئة بسبب نقص آلية التوقف التقليدية.
في سوق الأسهم التقليدي، توفر عطلات نهاية الأسبوع وآلية التوقف العاجل دعماً لمشاعر السوق. بالمقارنة، فإن هيكل سوق التشفير "المفتوح على مدار الساعة" قد يؤدي في بعض الحالات إلى عمليات بيع عاطفية. لكن هذا يجذب في الوقت نفسه أولئك الذين يشعرون بالاستياء من آليات التأخير في السوق التقليدي. أصبحت التداولات الفورية داخل السلسلة وغير القابلة للتوقف تدريجياً مصدر جاذبيتها.
على الرغم من أن نسبة الأسهم المرمزة داخل السلسلة لا تزال ضئيلة في السوق المالية بشكل عام، إلا أنه مع تعمق تخطيط المنصات الكبرى، قد ترتفع نسبتها بشكل ملحوظ في العامين أو الثلاثة أعوام القادمة. بل إنه من المحتمل أن يدفع ذلك البورصات التقليدية لبناء منصات داخل السلسلة خاصة بها، لتقديم أشكال منتجات تتوافق بشكل أفضل مع متطلبات التنظيم.
كل هذا لم يجلب فرص استثمارية جديدة فحسب، بل جاء أيضاً مع مخاطر أعلى. بين التوحيد داخل السلسلة والآليات التقليدية، تدخل الأسواق المالية مرحلة من الدمج متعدد المستويات. لم تعد الأسهم المرمزة منتجاً مفاهيمياً، بل أصبحت جزءاً لا يمكن تجاهله من النظام المالي الواقعي.
تم بالفعل إطلاق مشاريع، مثل منتجات الأسهم المرمزة على منصة معينة، حيث بلغت قيمتها السوقية 2 مليون دولار، على الرغم من أن عدد حاملي العملات داخل السلسلة هو 103 فقط، وحجم التداول حوالي 3600 دولار، ولا تزال في مرحلة مبكرة. ولكن من الجدير بالذكر أنه نظرًا لعدم افتتاح السوق التقليدي بعد، فإن سعر التداول داخل السلسلة لهذا المنتج أعلى من سعره الحقيقي في سوق الأسهم، مما قد يشير إلى أن السوق داخل السلسلة لديه "إمكانية التسعير المسبق".
هذه الآلية الخاصة ب"اكتشاف الأسعار داخل السلسلة" قد تصبح وسيلة مهمة للتعاون بين الأسواق التقليدية والأسواق داخل السلسلة في المستقبل. مع استمرار نمو الأسهم المرمزة، فإن تحول سوق رأس المال داخل السلسلة قد بدأ للتو.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ترميز الأصول الأسهم يقترب موجة تغيير سوق رأس المال داخل السلسلة
ترميز الأصول الأسهم: تحول سوق رأس المال داخل السلسلة
في عصر تلاقي التشفير والذكاء الاصطناعي، يشهد ترميز الأصول المالية موجة جديدة. تتنافس العديد من الشركات الشهيرة على الهيمنة السوقية من خلال ترميز الأسهم، وقد يكون لهذا الاتجاه تأثير عميق على تدفقات رأس المال العالمية وكفاءة التداول وتقلبات السوق.
دخول الكبار واستراتيجيات التوزيع
خطة توسيع الأسهم المرمزة على منصة تداول معينة
أعلنت منصة تداول مؤخرًا عن خطط لدعم أكثر من 1000 نوع من الأسهم الأمريكية في شكل ترميز الأصول قبل نهاية العام. تشمل الميزات الرئيسية لهذه الخطة:
حاليًا، هذه الخدمة مقتصرة على سوق الاتحاد الأوروبي، لكن المنصة أعلنت أنها ستطلق سلسلة الكتل Layer 2 المعتمدة على Arbitrum. هذه الخطوة لا توسع فقط نظام إيثريوم البيئي، بل تمثل أيضًا اقتراب الشركات المالية التقليدية من تقنية blockchain بشكل أكبر.
ومع ذلك، أثارت هذه الابتكارات بعض الجدل. على سبيل المثال، أشار البعض إلى أن هذه الأسهم المرمزة لا تعادل الأسهم الحقيقية، خاصة بالنسبة للشركات غير المدرجة. بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لشرح المنصة، فإن ما يشتريه المستخدمون هو في الواقع عقود مرمزة، وليس أسهمًا حقيقية. وهذا يبرز أهمية قيام الشركات بالتواصل بشكل واضح مع المستخدمين عند الترويج للمنتجات المالية المرمزة.
تخطيط الأسهم المرمزة لعملة أحد البورصات
اتخذت بورصة معروفة أخرى استراتيجية مختلفة. لقد أطلقت مع شريكها منتجًا لترميز الأصول للأسهم على سولانا، مما يوفر أكثر من 60 نوعًا من الأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة، وفتحتها للمستخدمين غير الأمريكيين.
تشمل خصائص هذه الأسهم المرمزة ما يلي:
من الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن منصة التداول تمتلك شبكة Layer 2 الخاصة بها، إلا أنها اختارت نظام سولانا البيئي في مجال ترميز الأصول للأسهم. لا يزال التأثير طويل الأمد لهذا الخيار الاستراتيجي قيد المراقبة.
المشاركون الآخرون
شركات أخرى تدخل أيضًا سوق ترميز الأصول بنشاط:
قامت منصة تداول معينة بالتوصل إلى اتفاق استراتيجي مع شركائها لإطلاق منتجات ترميز الأصول للأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) على منصتها الفورية. هذه الأصول مرتبطة بالأسهم الحقيقية بنسبة 1:1، وتدعم شبكة الإيثريوم وسولانا، وقد يتم في المستقبل تحقيق توزيع الأرباح داخل السلسلة.
قامت بورصة أخرى بإطلاق أول أسهم مرمزة، وفتحت أمام المستخدمين في الاتحاد الأوروبي بالتعاون مع شركاء. يتيح هذا المنتج التداول على مدار 24 ساعة من الاثنين إلى الجمعة، ويعتمد بالكامل على السلسلة، مما يوسع من نطاق الأصول القابلة للتداول مع ضمان الامتثال.
هيكل السوق وصدى التاريخ
التخطيط المحتمل
باعتبارها شركة رائدة في مجال التشفير، فإن某交易所على الرغم من أنها لم تدخل السوق رسميًا بعد، إلا أن تخطيطها يستحق الانتباه. ووفقًا للتقارير، فإن الشركة تجري محادثات مع الجهات التنظيمية بشأن مسائل الامتثال المتعلقة بترميز الأصول.
تشمل مزايا الشركة:
على الرغم من أن الشركة عادة ليست رائدة في السوق، إلا أنها تميل إلى إطلاق منتجات متكاملة بعد اختبار السوق بشكل كافٍ. قد تجعل هذه الاستراتيجية الحذرة من الممكن لها تحقيق النجاح في مجال ترميز الأصول.
الامتثال هو المفتاح
نموذج الأسهم المعتمدة على الترميز الحالي يختلف جوهريًا عن بروتوكول "الأصول المركبة المماثلة" الذي انفجر في السوق في عام 2020. سواء كانت منصات التداول أو البورصات المذكورة أعلاه، فقد اعتمدت طرقًا أكثر امتثالًا وخاضعة للتنظيم، مما يجعلها تتجنب مخاطر التكرار. مع دخول اللاعبين التقليديين والشركات الرائدة في مجال التشفير، من المتوقع أن يتجاوز حجم الأسهم المعتمدة على الترميز ما كان عليه سابقًا.
تحول رأس المال داخل السلسلة
تشير التحليلات إلى أنه بحلول نهاية عام 2025، قد تتجاوز القيمة السوقية لأسهم الترميز داخل السلسلة 20 مليار دولار، وحتى تصل إلى 50 مليار دولار في تقديرات متحفظة. إذا قامت منصة تداول بإطلاق شبكة Layer 2 بالكامل، ووصلت جميع الأصول الأسهم إلى داخل السلسلة، فقد تتجاوز أموال مستخدميها وإدارتها 100 مليار دولار.
ستفتح هذه البنية التحتية المالية لـ "الأسهم المفرطة الترميز" مرحلة جديدة من الدمج العميق بين التقليدي وداخل السلسلة. سيكون للنظام المالي في المستقبل كفاءة وشفافية مع إمكانية الوصول العالمية. يحتل السوق الأمريكي مكانة رائدة في هذا الاتجاه، وستصبح الأسهم المرمزة جزءًا مهمًا من سوق رأس المال العالمية.
بالمقارنة مع الطرق التقليدية، تتمتع الأسهم داخل السلسلة بقدرة على التداول على مدار الساعة، وتكاليف تداول أقل، ولم تعد تعتمد على قنوات الوساطة. خصوصًا في الأسواق الخارجية، كان الحصول على الأسهم الأمريكية يتطلب دفع علاوات مرتفعة، بينما يمكن الحصول على تعرض الأسهم الأمريكية تقريبًا "بدون عوائق" من خلال الأصول داخل السلسلة، مما يشكل قناة رأس المال واسعة وشاملة.
على المدى القصير، لا تزال الأسهم داخل السلسلة صعبة الاستبدال بالكامل بأسواق الأسهم التقليدية، وهي موجودة بشكل أكبر كآلية تكميلية. من حيث تقلبات السوق، قد يكون السوق داخل السلسلة أكثر استقرارًا بسبب عمق السيولة، ولكنه قد يتقلب بشدة في حالة الأحداث المفاجئة بسبب نقص آلية التوقف التقليدية.
في سوق الأسهم التقليدي، توفر عطلات نهاية الأسبوع وآلية التوقف العاجل دعماً لمشاعر السوق. بالمقارنة، فإن هيكل سوق التشفير "المفتوح على مدار الساعة" قد يؤدي في بعض الحالات إلى عمليات بيع عاطفية. لكن هذا يجذب في الوقت نفسه أولئك الذين يشعرون بالاستياء من آليات التأخير في السوق التقليدي. أصبحت التداولات الفورية داخل السلسلة وغير القابلة للتوقف تدريجياً مصدر جاذبيتها.
على الرغم من أن نسبة الأسهم المرمزة داخل السلسلة لا تزال ضئيلة في السوق المالية بشكل عام، إلا أنه مع تعمق تخطيط المنصات الكبرى، قد ترتفع نسبتها بشكل ملحوظ في العامين أو الثلاثة أعوام القادمة. بل إنه من المحتمل أن يدفع ذلك البورصات التقليدية لبناء منصات داخل السلسلة خاصة بها، لتقديم أشكال منتجات تتوافق بشكل أفضل مع متطلبات التنظيم.
كل هذا لم يجلب فرص استثمارية جديدة فحسب، بل جاء أيضاً مع مخاطر أعلى. بين التوحيد داخل السلسلة والآليات التقليدية، تدخل الأسواق المالية مرحلة من الدمج متعدد المستويات. لم تعد الأسهم المرمزة منتجاً مفاهيمياً، بل أصبحت جزءاً لا يمكن تجاهله من النظام المالي الواقعي.
تم بالفعل إطلاق مشاريع، مثل منتجات الأسهم المرمزة على منصة معينة، حيث بلغت قيمتها السوقية 2 مليون دولار، على الرغم من أن عدد حاملي العملات داخل السلسلة هو 103 فقط، وحجم التداول حوالي 3600 دولار، ولا تزال في مرحلة مبكرة. ولكن من الجدير بالذكر أنه نظرًا لعدم افتتاح السوق التقليدي بعد، فإن سعر التداول داخل السلسلة لهذا المنتج أعلى من سعره الحقيقي في سوق الأسهم، مما قد يشير إلى أن السوق داخل السلسلة لديه "إمكانية التسعير المسبق".
هذه الآلية الخاصة ب"اكتشاف الأسعار داخل السلسلة" قد تصبح وسيلة مهمة للتعاون بين الأسواق التقليدية والأسواق داخل السلسلة في المستقبل. مع استمرار نمو الأسهم المرمزة، فإن تحول سوق رأس المال داخل السلسلة قد بدأ للتو.