تحديات وفرص ترميز الأصول الحقيقية: تحليل احترافي للأصول الحقيقية على السلسلة

مع بداية عام 2025، شهدت سوق المال في هونغ كونغ إنجازين كبيرين: الأول هو إطلاق أول صندوق ترميز الأصول للبيع بالتجزئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في هونغ كونغ؛ والثاني هو أن هونغ كونغ ستصدر قريبًا إعلان سياسة جديدة لتطوير الأصول الافتراضية، مما يعزز الابتكار في دمج الأصول التقليدية مع الأصول الافتراضية.

تُعتبر هذه الأخبار الإيجابية علامة على الامتثال لمشاريع RWA. وبال结合 الأخبار عن نجاح أول مشروع RWA زراعي في البر الرئيسي في الحصول على تمويل في بورصة شنغهاي للبيانات، يبدو أن ترميز الأصول RWA قد انتقل من مرحلة المفهوم إلى التطبيق. ولذلك، فإن الأطراف المالكة للأصول، والوسطاء، والمستثمرين يقومون جميعًا بتنفيذ الأعمال ذات الصلة، وتزداد المناقشات واستشارات المشاريع ذات الصلة.

مع تعميق المناقشات حول مختلف المشاريع، يعود فريق المشروع باستمرار إلى بعض القضايا الأساسية:

• ما هي المشاريع المناسبة لتطبيق RWA؟
• ما هي متطلبات RWA للأصول الأساسية؟
• ما هي طبيعة عملة RWA؟
• هل سيكون المستثمرون مهتمين بالأصول المثبتة بأصول حقيقية؟

ستتناول هذه المقالة، بالاستناد إلى الخبرات العملية، محاولة تحليل هذه القضايا.

استنتاج رئيسي هو: أن أفضل مسار للأصول الحقيقية هو الأصول القارية + الامتثال للبيانات للخروج + جمع الأموال من الخارج، لتحقيق السيطرة على الأصول، وموثوقية البيانات، وجمع الأموال.

1. جوهر RWA وخصائصه

RWA(ترميز الأصول الواقعية) يشير إلى تحويل قيمة الأصول الواقعية وعملياتها وعائداتها وغيرها من المعلومات إلى سلسلة الكتل، لتشكيل عملة رقمية للإصدار والتمويل والتداول.

تشمل الميزات الرئيسية لتمويل RWA:

1. التركيز على الأصول الأساسية

تستند RWA إلى الأصول الحقيقية كجوهر، وليس إلى العملات الوهمية. وهذا يعني أن سلوك التمويل يعتمد على تقييم قيمة الأصول الأساسية، وليس على الائتمان الخاص بالكيان. طالما تمتلك الشركات أصولًا ذات قيمة وإمكانات، يمكنها تحقيق تمويل من خلال تجميع الأصول على السلسلة، مما يفتح أمامها المزيد من الاحتمالات.

تمتلك الأصول المناسبة للأصول الحقيقية عادةً قيمة عالية، وجودة ممتازة، وتحتاج إلى تحسين السيولة، وتقليل عتبة الاستثمار، وما إلى ذلك. تشمل الأنواع الشائعة من المشاريع ما يلي:

• العملات المستقرة: مدعومة من العملات القانونية أو الأصول النقدية
• السندات والأسهم: زيادة سيولة الأصول المالية التقليدية
• العقارات: خفض عتبة الاستثمار
• السلع الأساسية: مثل ائتمان الكربون، المعادن الثمينة وغيرها

2. تحسين كفاءة التمويل

تساعد RWA على تحويل عملية التمويل إلى الرقمية والمعيارية باستخدام تقنية البلوكتشين، من تقييم الأصول إلى جمع الأموال، مع القدرة على تتبع العملية بالكامل، مما يزيد بشكل كبير من سرعة التمويل.

3. تعزيز سيولة الأصول

تزيد RWA من سيولة الأصول من خلال ترميز الأصول، والتجزئة، والتدويل. على سبيل المثال، فإن تقسيم عقار باهظ الثمن إلى عملات صغيرة يقلل من عتبة الاستثمار. هذا يضفي "عجلات" على الأصول، مما يسمح لها بالتدفق بسرعة في السوق، مما يزيد من رغبة المستثمرين في المشاركة.

٢. التحديات الرئيسية التي تواجه الشركات

على الرغم من أن آفاق RWA واسعة، إلا أن حالات النجاح للشركات المحلية لا تزال قليلة، وتواجه التحديات التالية:

1. تحديات الامتثال

الصين القارية تحظر بشكل واضح منصات تداول العملات الافتراضية والأعمال ذات الصلة. لذلك، يجب على الشركات في البر الرئيسي وضع خطة امتثال كاملة.

عادةً ما تحتاج إلى تحقيق ترميز الأصول، وربط المنتجات مع المنتجات المالية القياسية ( مثل الأسهم، والسندات )، لتناسب الإطار القانوني الحالي، وتقليل مخاطر التنظيم. فقط بعد ترميز الأصول، يمكن القيام بترميز الأصول من خلال العقود الذكية.

2. جاذبية الاستثمار

بعد إصدار العملة، كيف يتم خلق القيمة لجذب المستثمرين هو المشكلة الرئيسية.

في عالم Web3، يتم تحديد قيمة العملة من خلال طريقة عملها ( مثل طريقة إنتاجها و اقتصاديات العملة وغيرها ). يرغب معظم المستثمرين في استثمار العملات ذات إمكانات الارتفاع الكبيرة. بينما تكون العملات المدعومة بالأصول الحقيقية مرتبطة بالأصول الفعلية، فإن قيمتها مستقرة نسبيًا، ومساحة الزيادة محدودة.

لذا يجب على المستثمرين في عملة RWA تلبية شرطين في نفس الوقت: أن يكونوا مهتمين بالأصول الأساسية نفسها، وأن يستوفوا معايير ( للمستثمرين المؤهلين في الخارج ). هذا يقلل بشكل كبير من نطاق المستثمرين المحتملين.

ثلاثة، مسار تنفيذ مشاريع RWA

لنجاح الشركات في تنفيذ مشاريع RWA، يمكن النظر في الخطوات التالية:

1. تصفية أولية للمشاريع القابلة للتطبيق

يجب على الشركات أن تفهم تمامًا حالة أصولها وتحديد الأصول الأساسية المناسبة. يتطلب هذا أن تمتلك الشركات مواهب متعددة التخصصات، تفهم كل من عمليات الشركات وخصائص الأصول، وكذلك أن تكون على دراية بنظام Web3 البيئي.

2. التقنية والامتثال أولا

دراسة متعمقة لخطط RWA، بما في ذلك تصميم نموذج الاقتصاد للعملة، وتطوير الهيكل الفني، ووضع أساليب جمع البيانات، وما إلى ذلك. في الوقت نفسه، تقييم متطلبات التنظيم في مختلف المناطق، ووضع المخاطر الفنية والامتثال في المقدمة.

3. تنفيذ المشروع وجمع الأموال في السوق الأولية

إجراء العناية الواجبة، كتابة الوثيقة البيضاء، نشر العقود الذكية، إعداد الوثائق القانونية، ربط جميع الأطراف المعنية، تحقيق ترميز الأصول.

4. التخطيط للإدراج وتداول السوق الثانوية

بناءً على البيئة السياسية واحتياجات السوق، نساعد الشركات على الإدراج في البورصات المتوافقة، وإتمام التداول في السوق الثانوية. نقدم حلولاً ديناميكية للتكيف مع الامتثال.

5. إدارة المجتمع والاستشارات المستمرة

تصميم وتنفيذ خطط تشغيل المجتمع، ربط الموارد الإعلامية، تحسين عمليات التشغيل، تنفيذ استراتيجيات إدارة القيمة السوقية، إلخ.

تحتاج مشاريع RWA إلى دعم شامل من فريق محترف. يجب أن يمتلك فريق استشاري ممتاز في RWA خبراء من مجالات متعددة مثل الامتثال القانوني، التخطيط الاستراتيجي، تقنية البلوكشين، والمالية، ليتمكن من تقديم خدمات شاملة.

بشكل عام، يوفر ترميز الأصول التقليدية من خلال RWA فرص تطوير جديدة، ولكنه يواجه أيضًا العديد من التحديات. تحتاج الشركات إلى تقييم ظروفها بعناية، ووضع خطة تنفيذ علمية ومعقولة، واستكشاف طرق جديدة لرقمنة الأصول ضمن إطار الامتثال.