صندوق السيولة الرقمية المؤسسي بالدولار من بلاك روك ( BUIDL ) هو أول صندوق رمزي يتم إصداره على سلسلة الكتل العامة من أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم بلاك روك، والذي تم إطلاقه في مارس 2024. يجمع بين العائد الثابت من التمويل التقليدي ( TradFi ) وكفاءة تقنية blockchain، مما يوفر نموذج استثمار جديد للمستثمرين المؤهلين.
BUIDL في جوهره هو صندوق سوق نقدي تقليدي خاضع للتنظيم (MMF)، وأصوله الأساسية هي نقد عالي السيولة ومنخفض المخاطر، وسندات الخزينة الأمريكية، واتفاقيات إعادة الشراء. يتمثل الابتكار في تحويل حصص الصندوق إلى رموز BUIDL المتداولة على البلوكشين العام، مما يحقق تسجيل الملكية، والتحويل، وتوزيع الأرباح على السلسلة.
يعتمد التشغيل الناجح لـ BUIDL على نظام بيئي مبني بعناية. تلعب بلاك روك دور مدير الأصول؛ بينما تعمل Securitize كشريك أساسي في التكنولوجيا والامتثال، مقدمة خدمات التوكنينغ، والوكالة للتحويل، ودخول المستثمرين؛ وتتولى بنك نيويورك ميلون كأمين الحفظ ومدير إداري لأصول الصندوق. يضمن هذا الهيكل "المثلث الحديدي" الامتثال والأمان وحجم التشغيل للصندوق.
تظهر عملية الاستثمار جوهر فكرة "التمويل القائم على الترخيص". يجب أن يكون المستثمرون "مستثمرين مؤهلين" كما هو محدد في قانون الأوراق المالية الأمريكي، ويجب عليهم اجتياز مراجعة KYC/AML من Securitize، بحيث يتم إدراج عنوان محفظتهم في القائمة البيضاء لعقد ذكي. إن قناة الاسترداد الفوري لـ USDC التي أطلقتها Circle هي الابتكار الرئيسي، حيث تحل من خلال العقود الذكية التناقض بين دورة التسوية المالية التقليدية واحتياجات السيولة الفورية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع في عالم التشفير.
تم إصدار BUIDL في البداية على Ethereum كرمز مخصص من نوع ERC-20، وتتمثل ميزة التقنية الأساسية له في آلية التحكم في تحويلات القائمة البيضاء المدمجة. لتوسيع نطاق التأثير، قامت المؤسسة بسرعة بتوسيع نطاقها ليشمل العديد من شبكات blockchain الرئيسية مثل Solana وAvalanche وPolygon، وحققت التفاعل عبر السلاسل من خلال بروتوكول Wormhole.
إن إطلاق BUIDL ليس فقط خطوة رئيسية في استراتيجية بلاك روك للأصول الرقمية، بل كان له أيضًا تأثير كبير كعامل تحفيز وتحقق في مجال توكنيزة الأصول الحقيقية (RWA) بالكامل. لقد تجاوز بسرعة المنافسين الأوائل ليصبح أكبر صندوق سندات حكومية موّكن في العالم، حيث تم دفع نمو حجم الأصول المُدارة (AUM) بشكل رئيسي من خلال الطلب على B2B من بروتوكولات التشفير الأصلية مثل Ondo Finance وEthena، التي تستخدمه كاحتياطي وضمان.
BUIDL يوفر مخطط امتثال قابل للتكرار للأصول المالية التقليدية على السلسلة، ويفتح مجالًا جديدًا تحت مسمى "DeFi المرخص" بالتوازي مع DeFi المفتوحة. إنه يمثل نقطة تحول رئيسية في عملية دمج TradFi و DeFi، ويضع نموذجًا قابلاً للتطبيق وقابلًا للتوسع ومتوافقًا لإدخال الأصول من العالم الحقيقي إلى السلسلة.
1. تفكيك BUIDL: نموذج جديد لإدارة الأصول
1.1 مهمة الصندوق: صناديق السوق المالية الخاضعة للتنظيم على البلوكشين
BUIDL هو صندوق سوق نقدي (MMF)، تم إصدار أسهمه وفقًا لقانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون شركات الاستثمار لعام 1940، ويستهدف فقط "المشترين المؤهلين". الهدف الأساسي له هو "السعي لتحقيق عائدات حالية مع الحفاظ على السيولة وثبات رأس المال".
1.2 استراتيجيات الاستثمار: الحصول على عوائد مستقرة من خلال الأدوات التقليدية
BUIDL تستثمر 100% من الأصول في مجموعة من النقد، والسندات الحكومية الأمريكية، واتفاقيات إعادة الشراء، بهدف تقديم عوائد منخفضة المخاطر بالدولار للمستثمرين.
1.3 BUIDL توكن: شهادة رقمية لحصة الصندوق
عملة BUIDL هي تجسيد رقمي لحصة من الصندوق، حيث يمثل كل عملة BUIDL حصة واحدة من الصندوق. يهدف الصندوق إلى استقرار قيمة كل عملة BUIDL عند 1.00 دولار.
1.4 آلية العائد: الفائدة اليومية، والتوزيع على السلسلة شهرياً
تولد الصناديق الفوائد يوميًا، لكن العوائد تُوزع على شكل رموز BUIDL جديدة شهريًا إلى محافظ المستثمرين. يضمن هذا التصميم أن تظل القيمة الاسمية لكل رمز BUIDL عند 1.00 دولار، مما يجعلها ضمانًا مثاليًا في DeFi.
2. الأمور الاستراتيجية: رؤية بلاك روك للتمويل على السلسلة
2.1 الشراكة التبادلية بين بلاك روك وسكيوريتيز
تقوم Securitize بدور المحور التقني والخدماتي في نظام BUIDL البيئي، حيث تتولى وظائف رئيسية مثل توكينغ، ووساطة النقل، ووساطة التوزيع، وبوابة الامتثال. قامت بلاك روك باستثمار استراتيجي في Securitize، مما أدى إلى تشكيل تحالف استراتيجي عميق بين الطرفين.
2.2 النظام الإيكولوجي: بنك نيويورك ميلون، الوصي ومقدمو البنية التحتية
تدمج منظومة BUIDL بين الخدمات المالية التقليدية ومقدمي الخدمات الأصلية المشفرة. بنك نيويورك ميلون يعمل كوصي على الأصول خارج السلسلة ومدير إداري للصناديق. تشمل خدمات حفظ الأصول الرقمية Anchorage Digital وBitGo وغيرها. تم تعيين برايس ووترهاوس كوبرز كمدقق للصندوق.
2.3 سابقة استراتيجية: وضع معايير لتوكنات RWA
دخول بلاك روك جلب شرعية وتأثير تحقق كبير لمجال الأصول الحقيقية. يوفر الهيكل الكامل لـ BUIDL خارطة طريق واضحة ومتوافقة للمؤسسات المالية التقليدية الأخرى التي تأمل في جلب الأصول إلى شبكة البلوكشين.
3. مسار المستثمر: من الاكتتاب إلى الاسترداد
3.1 متطلبات الدخول: المشترين المؤهلين وعملية فتح الحساب
BUIDL مخصص فقط "للمستثمرين المؤهلين"، الحد الأدنى للاستثمار هو 5 ملايين دولار أمريكي. يجب على المستثمرين اجتياز تدقيق KYC/AML الصارم من Securitize Markets، وسيتم إضافة عنوان المحفظة المعتمد إلى القائمة البيضاء للعقد الذكي.
3.2 شراء ( صك ): تحويل العملات الورقية إلى رموز BUIDL على السلسلة
يقوم المستثمرون بتحويل الدولارات عبر التحويل المصرفي إلى بنك نيويورك ميلون، بعد أن تشتري بلاك روك الأصول الأساسية، تقوم Securitize باستدعاء العقد الذكي لصك الكمية المناسبة من رموز BUIDL وإرسالها إلى محفظة قائمة المستثمرين.
3.3 آلية القائمة البيضاء: نظام ترخيص للتحويلات المباشرة
تتضمن عقود BUIDL الذكية قائمة بيضاء لعناوين محافظ المستثمرين المعتمدة، ولا يُسمح بإجراء تحويلات من نظير إلى نظير على مدار الساعة إلا بين العناوين المدرجة في القائمة البيضاء.
3.4 استرداد ( إتلاف ): Securitize و Circle USDC مسارين مزدوجين
تبدأ مسارات الاسترداد التقليدية عبر منصة Securitize، وتخضع لدورات التسوية المالية التقليدية. يسمح مسار الاسترداد الفوري USDC المقدم من Circle لحاملي القوائم البيضاء بتحويل BUIDL إلى USDC تقريبًا على الفور من خلال العقود الذكية.
4. تقنية السلسلة: جسر يربط TradFi و DeFi
4.1 الهيكل الأساسي: عقود ERC-20 الذكية المرخصة على إيثريوم
BUIDL تم إطلاقها في الأصل على شبكة الإيثيريوم، وتتبع معيار ERC-20 المعدل حسب الامتثال، والتعديل الأساسي هو منطق قيود التحويل في القائمة البيضاء.
4.2 التوسع المتعدد السلاسل: المبادئ والتنفيذ
BUIDL قد توسعت لتشمل عدة شبكات بلوكتشين رئيسية مثل سولانا وأفالانش وبوليجون، بهدف توفير المزيد من الخيارات وسهولة الوصول للمستثمرين وبروتوكولات DeFi.
4.3 محرك التشغيل المتبادل: الدور الرئيسي لـ Wormhole
BUIDL تعتمد Wormhole كحل للتشغيل البيني عبر السلاسل، لضمان بقاء الرموز موحدة وقابلة للتداول بين جميع سلاسل الكتل المدعومة.
4.4 محرك السيولة: تحليل تقنية العقد الذكي Circle BUIDL-to-USDC
تقدم عقد الاسترداد من Circle تبادل فوري أحادي الاتجاه من BUIDL إلى USDC بنسبة 1:1، وهو ابتكار رئيسي في مجموعة تقنيات BUIDL.
5. عوامل تحفيز السوق: تأثير BUIDL على نظام RWA البيئي
5.1 من الإطلاق إلى القيادة: مسار نمو أصول BUIDL
نمت قيمة الأصول تحت الإدارة (AUM) بسرعة منذ إطلاق BUIDL، حيث اقتربت من 2.9 مليار دولار في منتصف عام 2025، لتصبح أكبر صندوق لسندات الدولة المرمزة في العالم.
5.2 أنواع جديدة من الضمانات: كيف تستفيد بروتوكولات DeFi من BUIDL
ستستخدم العديد من بروتوكولات DeFi مثل Ondo Finance و Ethena Labs و Frax Finance BUIDL كأصول احتياطية ورهن, مما يدفع نمو AUM الخاص بها بسرعة.
5.3 هيكل المنافسة: BUIDL مقابل فرانكلين تمبلتون BENJI وغيرها
تجاوزت BUIDL بسرعة BENJI من فرانكلين تمبلتون لتصبح رائدة السوق. تعتبر استراتيجيتها متعددة السلاسل وقنوات الاسترداد الفورية ميزة تنافسية رئيسية.
6. التحليل الاستراتيجي والتوقعات المستقبلية
6.1 تقييم المخاطر
يواجه BUIDL مخاطر تقنية ( مثل ثغرات العقود الذكية، ومخاطر blockchain الأساسية )، ومخاطر تنظيمية ( بسبب عدم اليقين في السياسات، وتعقيدات عبر الحدود )، ومخاطر سوق ( مثل مخاطر السيولة، ومخاطر الأطراف المقابلة، ومخاطر الأصول الأساسية ).
6.2 التوازن بين الامتثال وقابلية التجميع في DeFi
تضحي BUIDL بقابلية تركيب DeFi المفتوح من أجل الامتثال التنظيمي ، وتشكيل نظام بيئي "DeFi قائم على الإذن". يتناسب هذا النموذج تماما مع احتياجات المستثمرين المؤسسيين ، لكنه يتعارض مع الروح "غير الموثوقة" للعملات المشفرة.
6.3 BUIDL وتطور المنتجات المالية الحقيقية على مستوى المؤسسات
BUIDL هو الخطوة الأولى في استراتيجية توكنيزايشن الأوسع لشركة بلاك روك. قد يتم توسيعها في المستقبل لتشمل المزيد من فئات الأصول، وتعميق تكامل DeFi، ودفع المعايير في الصناعة.
BUIDL تمثل نقطة تحول رئيسية في دمج TradFi و DeFi، حيث وضعت مخططًا قابلاً للتطبيق ومتوافقًا لجلب الأصول من العالم الحقيقي إلى السلسلة. إنها تحدد موقعها كحجر الأساس للجيل القادم من التمويل، لكن حيويتها على المدى الطويل تعتمد على ما إذا كان النظام البيئي للعملات المشفرة سيستمر في وضع الامتثال والعائدات فوق السعي البحت للامركزية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
BUIDL: بلاك روك تطور معيار جديد لترميز الأصول المؤسسية RWA
صندوق بلاك روك BUIDL: معلم RWA على مستوى المؤسسات
ملخص
صندوق السيولة الرقمية المؤسسي بالدولار من بلاك روك ( BUIDL ) هو أول صندوق رمزي يتم إصداره على سلسلة الكتل العامة من أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم بلاك روك، والذي تم إطلاقه في مارس 2024. يجمع بين العائد الثابت من التمويل التقليدي ( TradFi ) وكفاءة تقنية blockchain، مما يوفر نموذج استثمار جديد للمستثمرين المؤهلين.
BUIDL في جوهره هو صندوق سوق نقدي تقليدي خاضع للتنظيم (MMF)، وأصوله الأساسية هي نقد عالي السيولة ومنخفض المخاطر، وسندات الخزينة الأمريكية، واتفاقيات إعادة الشراء. يتمثل الابتكار في تحويل حصص الصندوق إلى رموز BUIDL المتداولة على البلوكشين العام، مما يحقق تسجيل الملكية، والتحويل، وتوزيع الأرباح على السلسلة.
يعتمد التشغيل الناجح لـ BUIDL على نظام بيئي مبني بعناية. تلعب بلاك روك دور مدير الأصول؛ بينما تعمل Securitize كشريك أساسي في التكنولوجيا والامتثال، مقدمة خدمات التوكنينغ، والوكالة للتحويل، ودخول المستثمرين؛ وتتولى بنك نيويورك ميلون كأمين الحفظ ومدير إداري لأصول الصندوق. يضمن هذا الهيكل "المثلث الحديدي" الامتثال والأمان وحجم التشغيل للصندوق.
تظهر عملية الاستثمار جوهر فكرة "التمويل القائم على الترخيص". يجب أن يكون المستثمرون "مستثمرين مؤهلين" كما هو محدد في قانون الأوراق المالية الأمريكي، ويجب عليهم اجتياز مراجعة KYC/AML من Securitize، بحيث يتم إدراج عنوان محفظتهم في القائمة البيضاء لعقد ذكي. إن قناة الاسترداد الفوري لـ USDC التي أطلقتها Circle هي الابتكار الرئيسي، حيث تحل من خلال العقود الذكية التناقض بين دورة التسوية المالية التقليدية واحتياجات السيولة الفورية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع في عالم التشفير.
تم إصدار BUIDL في البداية على Ethereum كرمز مخصص من نوع ERC-20، وتتمثل ميزة التقنية الأساسية له في آلية التحكم في تحويلات القائمة البيضاء المدمجة. لتوسيع نطاق التأثير، قامت المؤسسة بسرعة بتوسيع نطاقها ليشمل العديد من شبكات blockchain الرئيسية مثل Solana وAvalanche وPolygon، وحققت التفاعل عبر السلاسل من خلال بروتوكول Wormhole.
إن إطلاق BUIDL ليس فقط خطوة رئيسية في استراتيجية بلاك روك للأصول الرقمية، بل كان له أيضًا تأثير كبير كعامل تحفيز وتحقق في مجال توكنيزة الأصول الحقيقية (RWA) بالكامل. لقد تجاوز بسرعة المنافسين الأوائل ليصبح أكبر صندوق سندات حكومية موّكن في العالم، حيث تم دفع نمو حجم الأصول المُدارة (AUM) بشكل رئيسي من خلال الطلب على B2B من بروتوكولات التشفير الأصلية مثل Ondo Finance وEthena، التي تستخدمه كاحتياطي وضمان.
BUIDL يوفر مخطط امتثال قابل للتكرار للأصول المالية التقليدية على السلسلة، ويفتح مجالًا جديدًا تحت مسمى "DeFi المرخص" بالتوازي مع DeFi المفتوحة. إنه يمثل نقطة تحول رئيسية في عملية دمج TradFi و DeFi، ويضع نموذجًا قابلاً للتطبيق وقابلًا للتوسع ومتوافقًا لإدخال الأصول من العالم الحقيقي إلى السلسلة.
1. تفكيك BUIDL: نموذج جديد لإدارة الأصول
1.1 مهمة الصندوق: صناديق السوق المالية الخاضعة للتنظيم على البلوكشين
BUIDL هو صندوق سوق نقدي (MMF)، تم إصدار أسهمه وفقًا لقانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون شركات الاستثمار لعام 1940، ويستهدف فقط "المشترين المؤهلين". الهدف الأساسي له هو "السعي لتحقيق عائدات حالية مع الحفاظ على السيولة وثبات رأس المال".
1.2 استراتيجيات الاستثمار: الحصول على عوائد مستقرة من خلال الأدوات التقليدية
BUIDL تستثمر 100% من الأصول في مجموعة من النقد، والسندات الحكومية الأمريكية، واتفاقيات إعادة الشراء، بهدف تقديم عوائد منخفضة المخاطر بالدولار للمستثمرين.
1.3 BUIDL توكن: شهادة رقمية لحصة الصندوق
عملة BUIDL هي تجسيد رقمي لحصة من الصندوق، حيث يمثل كل عملة BUIDL حصة واحدة من الصندوق. يهدف الصندوق إلى استقرار قيمة كل عملة BUIDL عند 1.00 دولار.
1.4 آلية العائد: الفائدة اليومية، والتوزيع على السلسلة شهرياً
تولد الصناديق الفوائد يوميًا، لكن العوائد تُوزع على شكل رموز BUIDL جديدة شهريًا إلى محافظ المستثمرين. يضمن هذا التصميم أن تظل القيمة الاسمية لكل رمز BUIDL عند 1.00 دولار، مما يجعلها ضمانًا مثاليًا في DeFi.
2. الأمور الاستراتيجية: رؤية بلاك روك للتمويل على السلسلة
2.1 الشراكة التبادلية بين بلاك روك وسكيوريتيز
تقوم Securitize بدور المحور التقني والخدماتي في نظام BUIDL البيئي، حيث تتولى وظائف رئيسية مثل توكينغ، ووساطة النقل، ووساطة التوزيع، وبوابة الامتثال. قامت بلاك روك باستثمار استراتيجي في Securitize، مما أدى إلى تشكيل تحالف استراتيجي عميق بين الطرفين.
2.2 النظام الإيكولوجي: بنك نيويورك ميلون، الوصي ومقدمو البنية التحتية
تدمج منظومة BUIDL بين الخدمات المالية التقليدية ومقدمي الخدمات الأصلية المشفرة. بنك نيويورك ميلون يعمل كوصي على الأصول خارج السلسلة ومدير إداري للصناديق. تشمل خدمات حفظ الأصول الرقمية Anchorage Digital وBitGo وغيرها. تم تعيين برايس ووترهاوس كوبرز كمدقق للصندوق.
2.3 سابقة استراتيجية: وضع معايير لتوكنات RWA
دخول بلاك روك جلب شرعية وتأثير تحقق كبير لمجال الأصول الحقيقية. يوفر الهيكل الكامل لـ BUIDL خارطة طريق واضحة ومتوافقة للمؤسسات المالية التقليدية الأخرى التي تأمل في جلب الأصول إلى شبكة البلوكشين.
3. مسار المستثمر: من الاكتتاب إلى الاسترداد
3.1 متطلبات الدخول: المشترين المؤهلين وعملية فتح الحساب
BUIDL مخصص فقط "للمستثمرين المؤهلين"، الحد الأدنى للاستثمار هو 5 ملايين دولار أمريكي. يجب على المستثمرين اجتياز تدقيق KYC/AML الصارم من Securitize Markets، وسيتم إضافة عنوان المحفظة المعتمد إلى القائمة البيضاء للعقد الذكي.
3.2 شراء ( صك ): تحويل العملات الورقية إلى رموز BUIDL على السلسلة
يقوم المستثمرون بتحويل الدولارات عبر التحويل المصرفي إلى بنك نيويورك ميلون، بعد أن تشتري بلاك روك الأصول الأساسية، تقوم Securitize باستدعاء العقد الذكي لصك الكمية المناسبة من رموز BUIDL وإرسالها إلى محفظة قائمة المستثمرين.
3.3 آلية القائمة البيضاء: نظام ترخيص للتحويلات المباشرة
تتضمن عقود BUIDL الذكية قائمة بيضاء لعناوين محافظ المستثمرين المعتمدة، ولا يُسمح بإجراء تحويلات من نظير إلى نظير على مدار الساعة إلا بين العناوين المدرجة في القائمة البيضاء.
3.4 استرداد ( إتلاف ): Securitize و Circle USDC مسارين مزدوجين
تبدأ مسارات الاسترداد التقليدية عبر منصة Securitize، وتخضع لدورات التسوية المالية التقليدية. يسمح مسار الاسترداد الفوري USDC المقدم من Circle لحاملي القوائم البيضاء بتحويل BUIDL إلى USDC تقريبًا على الفور من خلال العقود الذكية.
4. تقنية السلسلة: جسر يربط TradFi و DeFi
4.1 الهيكل الأساسي: عقود ERC-20 الذكية المرخصة على إيثريوم
BUIDL تم إطلاقها في الأصل على شبكة الإيثيريوم، وتتبع معيار ERC-20 المعدل حسب الامتثال، والتعديل الأساسي هو منطق قيود التحويل في القائمة البيضاء.
4.2 التوسع المتعدد السلاسل: المبادئ والتنفيذ
BUIDL قد توسعت لتشمل عدة شبكات بلوكتشين رئيسية مثل سولانا وأفالانش وبوليجون، بهدف توفير المزيد من الخيارات وسهولة الوصول للمستثمرين وبروتوكولات DeFi.
4.3 محرك التشغيل المتبادل: الدور الرئيسي لـ Wormhole
BUIDL تعتمد Wormhole كحل للتشغيل البيني عبر السلاسل، لضمان بقاء الرموز موحدة وقابلة للتداول بين جميع سلاسل الكتل المدعومة.
4.4 محرك السيولة: تحليل تقنية العقد الذكي Circle BUIDL-to-USDC
تقدم عقد الاسترداد من Circle تبادل فوري أحادي الاتجاه من BUIDL إلى USDC بنسبة 1:1، وهو ابتكار رئيسي في مجموعة تقنيات BUIDL.
5. عوامل تحفيز السوق: تأثير BUIDL على نظام RWA البيئي
5.1 من الإطلاق إلى القيادة: مسار نمو أصول BUIDL
نمت قيمة الأصول تحت الإدارة (AUM) بسرعة منذ إطلاق BUIDL، حيث اقتربت من 2.9 مليار دولار في منتصف عام 2025، لتصبح أكبر صندوق لسندات الدولة المرمزة في العالم.
5.2 أنواع جديدة من الضمانات: كيف تستفيد بروتوكولات DeFi من BUIDL
ستستخدم العديد من بروتوكولات DeFi مثل Ondo Finance و Ethena Labs و Frax Finance BUIDL كأصول احتياطية ورهن, مما يدفع نمو AUM الخاص بها بسرعة.
5.3 هيكل المنافسة: BUIDL مقابل فرانكلين تمبلتون BENJI وغيرها
تجاوزت BUIDL بسرعة BENJI من فرانكلين تمبلتون لتصبح رائدة السوق. تعتبر استراتيجيتها متعددة السلاسل وقنوات الاسترداد الفورية ميزة تنافسية رئيسية.
6. التحليل الاستراتيجي والتوقعات المستقبلية
6.1 تقييم المخاطر
يواجه BUIDL مخاطر تقنية ( مثل ثغرات العقود الذكية، ومخاطر blockchain الأساسية )، ومخاطر تنظيمية ( بسبب عدم اليقين في السياسات، وتعقيدات عبر الحدود )، ومخاطر سوق ( مثل مخاطر السيولة، ومخاطر الأطراف المقابلة، ومخاطر الأصول الأساسية ).
6.2 التوازن بين الامتثال وقابلية التجميع في DeFi
تضحي BUIDL بقابلية تركيب DeFi المفتوح من أجل الامتثال التنظيمي ، وتشكيل نظام بيئي "DeFi قائم على الإذن". يتناسب هذا النموذج تماما مع احتياجات المستثمرين المؤسسيين ، لكنه يتعارض مع الروح "غير الموثوقة" للعملات المشفرة.
6.3 BUIDL وتطور المنتجات المالية الحقيقية على مستوى المؤسسات
BUIDL هو الخطوة الأولى في استراتيجية توكنيزايشن الأوسع لشركة بلاك روك. قد يتم توسيعها في المستقبل لتشمل المزيد من فئات الأصول، وتعميق تكامل DeFi، ودفع المعايير في الصناعة.
BUIDL تمثل نقطة تحول رئيسية في دمج TradFi و DeFi، حيث وضعت مخططًا قابلاً للتطبيق ومتوافقًا لجلب الأصول من العالم الحقيقي إلى السلسلة. إنها تحدد موقعها كحجر الأساس للجيل القادم من التمويل، لكن حيويتها على المدى الطويل تعتمد على ما إذا كان النظام البيئي للعملات المشفرة سيستمر في وضع الامتثال والعائدات فوق السعي البحت للامركزية.