شركة خزينة الأصول الرقمية: مجال جديد للاستثمار في الأصول الرقمية في السوق المفتوحة
تظهر شركات خزائن الأصول الرقمية (Digital Asset Treasury companies، DATs) كقطاع ناشئ في استثمارات العملات الرقمية في السوق العامة. تستمد هذه الشركات استراتيجيتها من Strategy (التي كانت تعرف سابقًا باسم MicroStrategy) من خلال تقديم فرص استثمار في الأصول الرقمية عبر أدوات رأس المال الدائم المدرجة في البورصات العامة. بعد دراسة متعمقة لتفاصيل هذه الاستراتيجية، نحن واثقون من هذه الفكرة الاستثماريّة ونعتمد على الاستثمار المركز.
كالمستثمرين، نحن نتحدى باستمرار آرائنا السابقة. بالنظر إلى استمرار وجود علاوة Strategy، بالإضافة إلى سلوك الشراء من قبل الصناديق الموجهة بالأساسيات مثل Capital Group وNorges، نحن نبحث عن فرص غير متكافئة للاستفادة من اتجاه DAT. على الرغم من أن نطاق العلاوة قد لا يستمر إلى الأبد، إلا أن الاستثمار في شركات خزينة الأصول الرقمية وشرح أسعار تداولها التي تتجاوز القيمة الصافية للأصول (NAV) هو أمر مبرر.
أبسط سبب للارتفاع هو أنه من خلال استراتيجية معينة، مع مرور الوقت، قد يكون لدى المستثمرين إمكانية لحيازة المزيد من عملة BTC لكل سهم مقارنة بشراء BTC مباشرةً (BTC-per-share، "BPS"). دعونا نقوم بعملية حسابية بسيطة:
إذا تم شراء أسهم Strategy بمقدار ضعف صافي الأصول، فهذا يعني في الواقع شراء 0.5 BTC، بدلاً من شراء 1.0 BTC مباشرة. ولكن إذا تمكنت Strategy من جمع الأموال بنجاح، ونمت BPS بنسبة 50% سنويًا (بعد أن نمت بنسبة 74% العام الماضي)، فسوف يمتلك المستثمر 1.1 BTC بنهاية السنة الثانية، متجاوزًا الكمية المشتراة مباشرة.
يجب أن نؤمن بأن الاستراتيجية قادرة على تحسين BPS بشكل مستمر، ويجب أن نؤمن بثلاث نقاط رئيسية:
الأسهم ليست دائماً تتداول بالقيمة العادلة، قد تحدث سلوكيات غير عقلانية في السوق، مما يؤدي إلى تقييمات مرتفعة بالنسبة للقيمة الصافية للأصول.
توفر التقلبات العالية لأسهم Strategy شروطًا لإصدار سندات قابلة للتحويل أو الحصول على علاوات مرتفعة من خلال بيع خيارات الشراء.
تتمتع الإدارة بالحكمة المالية الكافية للاستفادة من هذه الظروف السوقية.
إن أحد العوامل التي تم التقليل من شأنها في نجاح DAT هو كيف تربط سلوك المستثمرين التقليديين باستثمار الأصول الرقمية، وهو بشكل أساسي تحويل العملات المشفرة إلى شكل أسهم. تشير الطلبات القوية على الاستراتيجيات وصناديق الاستثمار المتداولة وموجة جديدة من منتجات DAT إلى أن الكثير من الأموال كانت قد تراجعت سابقًا بسبب تعقيد المنتجات الأصلية للعملات المشفرة. ومن المشجع أن هناك الآن المزيد من رأس المال الذي يدخل هذا المجال من خلال هذه الطريقة.
من منظور العرض الهيكلي، تظهر DAT و ETF مقارنة مثيرة للاهتمام: شراء DAT يمكن أن يقفل العرض بفعالية، لأن DAT في الواقع هو صندوق مغلق من اتجاه واحد، مما يقلل من احتمال البيع. بالمقابل، يمكن أن تتلاشى الرموز المحتفظ بها في ETF بسهولة مثل التراكم. قد يكون لهذه الظاهرة تأثير أكثر إيجابية على سعر الأصول الأساسية، لأن DAT يمكن أن تشتري المزيد من الرموز كاحتياطي، دون أن تعزز البيع.
في شركة BTC DAT، تقود Jack Mallers، الداعم طويل الأجل لبيتكوين، شركة Twenty One Capital (رمز ناسداك: CEP)، التي تحاول نسخ استراتيجيات Strategy، وقد حصلت على دعم من ثلاثة من عمالقة الصناعة. حجم Twenty One مناسب تمامًا للاستفادة من جميع أدوات أسواق رأس المال، بينما القيمة السوقية صغيرة، مما يتيح لها تحقيق نمو BPS بسرعة أكبر من Strategy وتداولها بزيادة أعلى.
في مجال شركة SOL DAT، تستفيد DeFi Development Corp (رمز ناسداك: DFDV، السابقة Janover) من استراتيجيات Strategy، ولكن يتم تطبيقها على سولانا. سولانا كبديل لبيتكوين لديها المزايا التالية: (a) فترة نضج أقصر، وقد تكون هناك مساحة أكبر للارتفاع؛ (b) تقلبات أعلى من بيتكوين، مما يساعد على تحقيق عوائد أعلى؛ (c) عوائد الرهن يمكن أن تعزز نمو كل سهم من SOL؛ (d) نظرًا لوجود بدائل قليلة، هناك طلب غير مستغل أكبر.
فيما يتعلق بشركة ETH DAT، تعتبر Sharplink Gaming (SBET) أول شركة أمريكية لخزائن الأصول الرقمية المستندة إلى الإيثيريوم، وقد حصلت على دعم من شركة البرمجيات الرائدة في الإيثيريوم Consensys.
نجاح هذه الشركات في السوق دفع إلى ظهور سلسلة من المشاريع الجديدة، ولا يزال العديد من المشاريع قيد التقييم النشط. إن تطوير شركات خزائن الأصول الرقمية يوفر فرصًا جديدة للمستثمرين، كما أنه يجلب حيوية جديدة لسوق الأصول الرقمية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ظهور شركات خزائن الأصول الرقمية: تحليل مجال الاستثمار في التشفير في السوق المفتوحة
شركة خزينة الأصول الرقمية: مجال جديد للاستثمار في الأصول الرقمية في السوق المفتوحة
تظهر شركات خزائن الأصول الرقمية (Digital Asset Treasury companies، DATs) كقطاع ناشئ في استثمارات العملات الرقمية في السوق العامة. تستمد هذه الشركات استراتيجيتها من Strategy (التي كانت تعرف سابقًا باسم MicroStrategy) من خلال تقديم فرص استثمار في الأصول الرقمية عبر أدوات رأس المال الدائم المدرجة في البورصات العامة. بعد دراسة متعمقة لتفاصيل هذه الاستراتيجية، نحن واثقون من هذه الفكرة الاستثماريّة ونعتمد على الاستثمار المركز.
كالمستثمرين، نحن نتحدى باستمرار آرائنا السابقة. بالنظر إلى استمرار وجود علاوة Strategy، بالإضافة إلى سلوك الشراء من قبل الصناديق الموجهة بالأساسيات مثل Capital Group وNorges، نحن نبحث عن فرص غير متكافئة للاستفادة من اتجاه DAT. على الرغم من أن نطاق العلاوة قد لا يستمر إلى الأبد، إلا أن الاستثمار في شركات خزينة الأصول الرقمية وشرح أسعار تداولها التي تتجاوز القيمة الصافية للأصول (NAV) هو أمر مبرر.
أبسط سبب للارتفاع هو أنه من خلال استراتيجية معينة، مع مرور الوقت، قد يكون لدى المستثمرين إمكانية لحيازة المزيد من عملة BTC لكل سهم مقارنة بشراء BTC مباشرةً (BTC-per-share، "BPS"). دعونا نقوم بعملية حسابية بسيطة:
إذا تم شراء أسهم Strategy بمقدار ضعف صافي الأصول، فهذا يعني في الواقع شراء 0.5 BTC، بدلاً من شراء 1.0 BTC مباشرة. ولكن إذا تمكنت Strategy من جمع الأموال بنجاح، ونمت BPS بنسبة 50% سنويًا (بعد أن نمت بنسبة 74% العام الماضي)، فسوف يمتلك المستثمر 1.1 BTC بنهاية السنة الثانية، متجاوزًا الكمية المشتراة مباشرة.
يجب أن نؤمن بأن الاستراتيجية قادرة على تحسين BPS بشكل مستمر، ويجب أن نؤمن بثلاث نقاط رئيسية:
الأسهم ليست دائماً تتداول بالقيمة العادلة، قد تحدث سلوكيات غير عقلانية في السوق، مما يؤدي إلى تقييمات مرتفعة بالنسبة للقيمة الصافية للأصول.
توفر التقلبات العالية لأسهم Strategy شروطًا لإصدار سندات قابلة للتحويل أو الحصول على علاوات مرتفعة من خلال بيع خيارات الشراء.
تتمتع الإدارة بالحكمة المالية الكافية للاستفادة من هذه الظروف السوقية.
إن أحد العوامل التي تم التقليل من شأنها في نجاح DAT هو كيف تربط سلوك المستثمرين التقليديين باستثمار الأصول الرقمية، وهو بشكل أساسي تحويل العملات المشفرة إلى شكل أسهم. تشير الطلبات القوية على الاستراتيجيات وصناديق الاستثمار المتداولة وموجة جديدة من منتجات DAT إلى أن الكثير من الأموال كانت قد تراجعت سابقًا بسبب تعقيد المنتجات الأصلية للعملات المشفرة. ومن المشجع أن هناك الآن المزيد من رأس المال الذي يدخل هذا المجال من خلال هذه الطريقة.
من منظور العرض الهيكلي، تظهر DAT و ETF مقارنة مثيرة للاهتمام: شراء DAT يمكن أن يقفل العرض بفعالية، لأن DAT في الواقع هو صندوق مغلق من اتجاه واحد، مما يقلل من احتمال البيع. بالمقابل، يمكن أن تتلاشى الرموز المحتفظ بها في ETF بسهولة مثل التراكم. قد يكون لهذه الظاهرة تأثير أكثر إيجابية على سعر الأصول الأساسية، لأن DAT يمكن أن تشتري المزيد من الرموز كاحتياطي، دون أن تعزز البيع.
في شركة BTC DAT، تقود Jack Mallers، الداعم طويل الأجل لبيتكوين، شركة Twenty One Capital (رمز ناسداك: CEP)، التي تحاول نسخ استراتيجيات Strategy، وقد حصلت على دعم من ثلاثة من عمالقة الصناعة. حجم Twenty One مناسب تمامًا للاستفادة من جميع أدوات أسواق رأس المال، بينما القيمة السوقية صغيرة، مما يتيح لها تحقيق نمو BPS بسرعة أكبر من Strategy وتداولها بزيادة أعلى.
في مجال شركة SOL DAT، تستفيد DeFi Development Corp (رمز ناسداك: DFDV، السابقة Janover) من استراتيجيات Strategy، ولكن يتم تطبيقها على سولانا. سولانا كبديل لبيتكوين لديها المزايا التالية: (a) فترة نضج أقصر، وقد تكون هناك مساحة أكبر للارتفاع؛ (b) تقلبات أعلى من بيتكوين، مما يساعد على تحقيق عوائد أعلى؛ (c) عوائد الرهن يمكن أن تعزز نمو كل سهم من SOL؛ (d) نظرًا لوجود بدائل قليلة، هناك طلب غير مستغل أكبر.
فيما يتعلق بشركة ETH DAT، تعتبر Sharplink Gaming (SBET) أول شركة أمريكية لخزائن الأصول الرقمية المستندة إلى الإيثيريوم، وقد حصلت على دعم من شركة البرمجيات الرائدة في الإيثيريوم Consensys.
نجاح هذه الشركات في السوق دفع إلى ظهور سلسلة من المشاريع الجديدة، ولا يزال العديد من المشاريع قيد التقييم النشط. إن تطوير شركات خزائن الأصول الرقمية يوفر فرصًا جديدة للمستثمرين، كما أنه يجلب حيوية جديدة لسوق الأصول الرقمية.
يرجى الرد على تعليق باللغة الصينية