Pump يثير جدلاً بإصدار العملة، والسوق يشكك في هيمنته
مؤخراً، أعلنت منصة لإطلاق رموز MEME عن إطلاق رمز المنصة، مما أثار اهتماماً واسعاً في السوق. تخطط المنصة لإصدار إجمالي 1 تريليون عملة، حيث سيتم استخدام 33% منها للإصدار الأولي للعملة. تم توحيد سعر الجولات الخاصة والعامة عند 0.004$ لكل عملة، مع تقييم إجمالي يصل إلى 40 مليار دولار. من الجدير بالذكر أن هذه العملات ستفتح بالكامل عند الإصدار الأولي، مما قد يؤدي إلى ضغط بيع محتمل يصل إلى 1.32 مليار دولار. اعتباراً من 11 يوليو، كان سعر التداول قبل الافتتاح على بعض المنصات حوالي 0.0051$، بزيادة قدرها حوالي 22% عن سعر الإصدار.
هذه الخطة العالية لإصدار العملة أثارت العديد من الشكوك في ظل الظروف السوقية الحالية. في الوقت الحالي، المشاعر على السلسلة منخفضة، والسيولة مشدودة، وقد انخفضت إيرادات هذا المنصة، التي تعتبر رائدة في القطاع، ونشاط المستخدمين بشكل ملحوظ مقارنة بالفترة الذروية، كما أن حصة السوق تتآكل تدريجياً من قبل المنتجات المنافسة الناشئة. في هذا السياق، تعتبر الاكتتاب العام بتقييم 40 مليار دولار مشكلة هيكلية بشكل عام: تفتقر الرموز إلى دعم قيمة فعلية، وضغط البيع المبكر كبير، وخطة فتح الفريق غير شفافة، كما أن التقييم قد تم استنفاده بوضوح خلال فترة الهبوط للعملات البديلة.
ما يثير القلق أكثر هو أن فريق المنصة كان في السابق يقوم ببيع العائدات من الرسوم بشكل مباشر وتحقيق الأرباح، بدلاً من إعادة تلك الأرباح إلى المجتمع. هذا السلوك جعل العديد من المستثمرين يشكون في أن هذه الجولة من التمويل بتقييم مرتفع تبدو وكأنها عملية خروج لتحقيق الأرباح، بدلاً من كونها خطة تمويل تركز على تطوير المشروع على المدى الطويل. السوق يشعر بالقلق بشكل عام من أن الفريق قد يفتقر إلى الدافع والقدرة على دعم السوق بشكل مستمر.
منذ إطلاقها في يناير 2024، حققت المنصة إيرادات تقارب 670 مليون دولار، ووصلت ذروة الرسوم اليومية إلى حوالي 7 ملايين دولار، وقد احتكرت لفترة طويلة مكانة رائدة في منصة إطلاق رموز MEME البيئية على شبكة بلوكتشين معينة. ومع ذلك، في الوقت الذي كان من المقرر فيه إصدار عملتها، برز منافس قوي يُدعى letsbonk. حققت letsbonk إصدار 15,600 عملة، متجاوزةً 11,500 إصدار للمنصة، وبلغت حصتها في السوق 49.8%، متفوقةً لأول مرة على نسبة 40.9% للمنصة الأخرى. على الرغم من أن المنصة استعادت لاحقًا مكانتها كالأولى في السوق، إلا أن تجربة التفوق هذه أثارت تساؤلات في السوق حول مركزها الاحتكاري، وأظهرت أيضًا المخاطر المحتملة لاستبدالها بمنصات أخرى في المدى القريب.
تحليل نموذج اقتصاد العملة
توزيع رموز المنصة كما يلي:
33% مخصصة لإصدار العملة
24% مخصصة للمجتمع وخطط النظام البيئي
20% مخصص للفريق
2.4% مخصصة لصندوق النظام البيئي
2% مخصص للصندوق
13% للمستثمرين الحاليين
3% مخصص للبث المباشر
2.6% مخصصة للسيولة والبورصات
تفاصيل بيع العملة:
تمثل جولة التمويل الخاصة 18% من إجمالي المعروض، موجهة للمستثمرين المؤسسيين
تمثل جولة الطرح العام 15%، وتتم من خلال 6 بورصات مركزية
سعر جمع التبرعات في جولتين هو 0.004 دولار لكل عملة
القيمة الإجمالية 4 مليار دولار
سيتم فتح جميع العملات بالكامل في اليوم الأول من الإطلاق
جدول إصدار العملة:
البداية: 12 يوليو 2025 UTC 14:00
الانتهاء: 15 يوليو 2025 الساعة 14:00 بتوقيت UTC أو نفاد العملة
توزيع الرموز: سيتم التوزيع خلال 48-72 ساعة بعد انتهاء البيع، ويمكن التحويل بحرية خلال 48-72 ساعة بعد التوزيع.
متطلبات المشاركة:
يجب إكمال عملية التحقق من الهوية KYC
يُمنع سكان بعض المناطق من المشاركة
من الجدير بالذكر أن الاستخدام الوحيد لهذه العملة هو تعزيز المنصة، ولا تمتلك حقوق الملكية أو حقوق العائدات أو حقوق التصويت أو حقوق مشاركة الرسوم الخاصة بالمنصة. وستستخدم عائدات بيع العملة للاحتياطي التشغيلي للمنصة أو لدفع رسوم مقدمي الخدمات.
تحليل مقارنة المنافسين
|المشروع|حصة السوق(24H)|حجم التداول(24H,$)|عدد المتداولين(24H)|القيمة السوقية للعملات ذات الصلة($)|نموذج الاقتصاد للمنصة|
|---|---|---|---|---|---|
|Pump.fun|51%|5.21 مليار|38.7 ألف|40 مليار|1% رسوم المعاملات، 0.3% رسوم البروتوكول بعد التخرج(0.2% استرداد LP، 0.05% إيرادات المنصة، 0.05% أرباح المبدعين)|
|letsbonk|36.8%|3.77亿|22万|20.3亿|1% رسوم المعاملات(35% إعادة شراء وتدمير BONK، 30% شراء وتخزين BONK للاستخدام في السيولة، 26.8% لبناء النظام البيئي، 8% للترويج في السوق وتحفيز المستخدمين)|
|صدّق|5.07%|5180万|1.83万|لا|2% رسوم المعاملة(50% مُبدع العملة، 5% مبشّرين المجتمع، 45% صندوق صيانة المنصة)|
|Jup Studio|1.97%|20,000,000|24,800|3,240,000,000|لم يتم الكشف عن رسوم محددة، 50% للمبدعين من العملة|
مصدر البيانات: منصة بيانات معينة (بيانات 24 ساعة في 10 يوليو)
من حيث حصة السوق ونشاط التداول، لا تزال Pump.fun تحتفظ بمكانتها الرائدة، لكن هيمنتها السوقية تتعرض للاحتلال التدريجي من قبل المنافسين مثل letsbonk. في جانب نموذج الاقتصاد الرمزي، توجد عيوب واضحة في رموز منصة Pump.fun. وقد صرحت الجهة الرسمية بوضوح أن هذا الرمز يستخدم فقط للترويج للمنصة، ولا يتمتع بأي حقوق اقتصادية جوهرية، مما يجعل أساس قيمته الداخلية قريبًا من الصفر، ويعتبر بشكل أساسي "رمزًا سرديًا" بحتًا. هذا التصميم الذي يفتقر إلى دعم القيمة يصعب تحفيز المستخدمين على الاحتفاظ به على المدى الطويل، كما يضعف العلاقة بين مصالح المستخدمين والمنصة.
بالمقارنة، يتمتع letsbonk بميزة هيكلية أكبر في تصميم آلية العملة. على الرغم من أن عملة BONK لم تمنح حامليها حقوق ملكية في المنصة، إلا أنها من خلال إدخال دورة اقتصادية ونموذج انكماش أسست منطق دعم قيمة قوي: ستقوم المنصة باستخدام 35% من رسوم المعاملات البالغة 1% لإعادة شراء BONK وتدميره، في حين سيتم ضخ 30% في حوض السيولة لـ BONK، مما يشكل آلية صنع سوق تلقائية ويعزز عمق السيولة. تعمل هذه الآليتين، الانكماش والسيولة، بشكل فعّال على تعزيز جاذبية حيازة عملة BONK وقدرتها على دعم الأسعار.
تتمتع العملات الرسمية الأخرى مثل JUP من Jupiter Studio، بالإضافة إلى ميزات الحوكمة المجتمعية، بدعمها للتخزين للحصول على حوافز من المنصة، مما يشكل نوعًا معينًا من "الربط بين الحوكمة والعائدات". مقارنةً بخاصية "القشرة الفارغة" لـ PUMP، فإن آلية JUP و BONK تتمتعان بقدرة تنافسية على المدى الطويل من حيث تمكين المستخدمين وبناء توافق في الآراء في المنصة.
تحليل المخاطر وآفاقها
في بيئة السوق الحالية، تواجه خطة إصدار العملة لPump.fun المخاطر الرئيسية التالية:
التقييم مرتفع للغاية: على الرغم من أن حصة السوق قد تم تجاوزها عدة مرات من قبل المنتجات المنافسة مؤخرًا، فإن Pump.fun لا تزال تختار إصدار العملة بتقييم مرتفع يبلغ 4 مليارات دولار، وهو أعلى بكثير من 2 مليار دولار لمنتج BONK المنافس، مما أثار تساؤلات في السوق حول معقولية تسعيرها.
عيوب نموذج العملة: لا تمتلك PUMP أي حقوق اقتصادية أساسية، وتعتمد فقط على سرد العلامة التجارية لدعم القيمة، مما يفتقر إلى حوافز الاحتفاظ بالعملة على المدى الطويل. وهذا يجعل السوق بشكل عام يعتقد أن نية إصدار العملة لديها تميل أكثر إلى خروج الفريق من السوق بدلاً من تعزيز بناء المنصة على المدى الطويل.
بيئة السوق غير مواتية: على الرغم من أن البيتكوين حقق مؤخرًا ارتفاعات قياسية، إلا أن سوق العملات البديلة لا يزال في حالة من ضيق السيولة. في ظل غياب مساحة سرد كافية وتتابع التمويل، تواجه PUMP خطرًا مرتفعًا للانهيار.
مخاطر الضغط البيعي: تصل حصة الجولة العامة إلى 6 مليارات دولار، وهو ما يتجاوز بكثير العادة في الصناعة، مما قد يؤدي إلى نقص في الطلب في السوق الثانوية. في الوقت نفسه، يتم فتح 33% للمستثمرين من المرحلة الأولى (حوالي 13.2 مليار دولار) عند الافتتاح، وفي ظل نقص الاستثمارات المستمرة في السوق، فإن بيع المستثمرين الأوائل سيزيد من ضغط الأسعار على المدى القصير ومخاطر السيولة.
بشكل عام، على الرغم من أن Pump.fun قد واصلت تأثير علامتها التجارية في جولة إصدار العملة هذه، إلا أن تحت ضغوط متعددة من زيادة المنافسة في السوق، ونقص في آلية الرموز، وتوجه المشاعر المالية نحو الحذر، فإن التقييم المرتفع والضغط الكبير على البيع قد يؤديان بسهولة إلى تضخيم عدم اليقين في السوق. في المستقبل، سوف يعتمد أداء PUMP إلى حد كبير على قدرة الفريق المشروع على بناء نظام قيمة رمزية أكثر استدامة في الوقت المناسب بعد تخفيف ضغط السوق الثانوية، ومن خلال الابتكار في المنتجات أو التكامل البيئي، إعادة تعزيز مكانتها في السوق وثقة المستخدمين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
PUMP إصدار العملة يثير الجدل بتقييم 40 مليار دولار محل شك السوق
Pump يثير جدلاً بإصدار العملة، والسوق يشكك في هيمنته
مؤخراً، أعلنت منصة لإطلاق رموز MEME عن إطلاق رمز المنصة، مما أثار اهتماماً واسعاً في السوق. تخطط المنصة لإصدار إجمالي 1 تريليون عملة، حيث سيتم استخدام 33% منها للإصدار الأولي للعملة. تم توحيد سعر الجولات الخاصة والعامة عند 0.004$ لكل عملة، مع تقييم إجمالي يصل إلى 40 مليار دولار. من الجدير بالذكر أن هذه العملات ستفتح بالكامل عند الإصدار الأولي، مما قد يؤدي إلى ضغط بيع محتمل يصل إلى 1.32 مليار دولار. اعتباراً من 11 يوليو، كان سعر التداول قبل الافتتاح على بعض المنصات حوالي 0.0051$، بزيادة قدرها حوالي 22% عن سعر الإصدار.
هذه الخطة العالية لإصدار العملة أثارت العديد من الشكوك في ظل الظروف السوقية الحالية. في الوقت الحالي، المشاعر على السلسلة منخفضة، والسيولة مشدودة، وقد انخفضت إيرادات هذا المنصة، التي تعتبر رائدة في القطاع، ونشاط المستخدمين بشكل ملحوظ مقارنة بالفترة الذروية، كما أن حصة السوق تتآكل تدريجياً من قبل المنتجات المنافسة الناشئة. في هذا السياق، تعتبر الاكتتاب العام بتقييم 40 مليار دولار مشكلة هيكلية بشكل عام: تفتقر الرموز إلى دعم قيمة فعلية، وضغط البيع المبكر كبير، وخطة فتح الفريق غير شفافة، كما أن التقييم قد تم استنفاده بوضوح خلال فترة الهبوط للعملات البديلة.
ما يثير القلق أكثر هو أن فريق المنصة كان في السابق يقوم ببيع العائدات من الرسوم بشكل مباشر وتحقيق الأرباح، بدلاً من إعادة تلك الأرباح إلى المجتمع. هذا السلوك جعل العديد من المستثمرين يشكون في أن هذه الجولة من التمويل بتقييم مرتفع تبدو وكأنها عملية خروج لتحقيق الأرباح، بدلاً من كونها خطة تمويل تركز على تطوير المشروع على المدى الطويل. السوق يشعر بالقلق بشكل عام من أن الفريق قد يفتقر إلى الدافع والقدرة على دعم السوق بشكل مستمر.
منذ إطلاقها في يناير 2024، حققت المنصة إيرادات تقارب 670 مليون دولار، ووصلت ذروة الرسوم اليومية إلى حوالي 7 ملايين دولار، وقد احتكرت لفترة طويلة مكانة رائدة في منصة إطلاق رموز MEME البيئية على شبكة بلوكتشين معينة. ومع ذلك، في الوقت الذي كان من المقرر فيه إصدار عملتها، برز منافس قوي يُدعى letsbonk. حققت letsbonk إصدار 15,600 عملة، متجاوزةً 11,500 إصدار للمنصة، وبلغت حصتها في السوق 49.8%، متفوقةً لأول مرة على نسبة 40.9% للمنصة الأخرى. على الرغم من أن المنصة استعادت لاحقًا مكانتها كالأولى في السوق، إلا أن تجربة التفوق هذه أثارت تساؤلات في السوق حول مركزها الاحتكاري، وأظهرت أيضًا المخاطر المحتملة لاستبدالها بمنصات أخرى في المدى القريب.
تحليل نموذج اقتصاد العملة
توزيع رموز المنصة كما يلي:
تفاصيل بيع العملة:
جدول إصدار العملة:
متطلبات المشاركة:
من الجدير بالذكر أن الاستخدام الوحيد لهذه العملة هو تعزيز المنصة، ولا تمتلك حقوق الملكية أو حقوق العائدات أو حقوق التصويت أو حقوق مشاركة الرسوم الخاصة بالمنصة. وستستخدم عائدات بيع العملة للاحتياطي التشغيلي للمنصة أو لدفع رسوم مقدمي الخدمات.
تحليل مقارنة المنافسين
|المشروع|حصة السوق(24H)|حجم التداول(24H,$)|عدد المتداولين(24H)|القيمة السوقية للعملات ذات الصلة($)|نموذج الاقتصاد للمنصة| |---|---|---|---|---|---| |Pump.fun|51%|5.21 مليار|38.7 ألف|40 مليار|1% رسوم المعاملات، 0.3% رسوم البروتوكول بعد التخرج(0.2% استرداد LP، 0.05% إيرادات المنصة، 0.05% أرباح المبدعين)| |letsbonk|36.8%|3.77亿|22万|20.3亿|1% رسوم المعاملات(35% إعادة شراء وتدمير BONK، 30% شراء وتخزين BONK للاستخدام في السيولة، 26.8% لبناء النظام البيئي، 8% للترويج في السوق وتحفيز المستخدمين)| |صدّق|5.07%|5180万|1.83万|لا|2% رسوم المعاملة(50% مُبدع العملة، 5% مبشّرين المجتمع، 45% صندوق صيانة المنصة)| |Jup Studio|1.97%|20,000,000|24,800|3,240,000,000|لم يتم الكشف عن رسوم محددة، 50% للمبدعين من العملة|
مصدر البيانات: منصة بيانات معينة (بيانات 24 ساعة في 10 يوليو)
من حيث حصة السوق ونشاط التداول، لا تزال Pump.fun تحتفظ بمكانتها الرائدة، لكن هيمنتها السوقية تتعرض للاحتلال التدريجي من قبل المنافسين مثل letsbonk. في جانب نموذج الاقتصاد الرمزي، توجد عيوب واضحة في رموز منصة Pump.fun. وقد صرحت الجهة الرسمية بوضوح أن هذا الرمز يستخدم فقط للترويج للمنصة، ولا يتمتع بأي حقوق اقتصادية جوهرية، مما يجعل أساس قيمته الداخلية قريبًا من الصفر، ويعتبر بشكل أساسي "رمزًا سرديًا" بحتًا. هذا التصميم الذي يفتقر إلى دعم القيمة يصعب تحفيز المستخدمين على الاحتفاظ به على المدى الطويل، كما يضعف العلاقة بين مصالح المستخدمين والمنصة.
بالمقارنة، يتمتع letsbonk بميزة هيكلية أكبر في تصميم آلية العملة. على الرغم من أن عملة BONK لم تمنح حامليها حقوق ملكية في المنصة، إلا أنها من خلال إدخال دورة اقتصادية ونموذج انكماش أسست منطق دعم قيمة قوي: ستقوم المنصة باستخدام 35% من رسوم المعاملات البالغة 1% لإعادة شراء BONK وتدميره، في حين سيتم ضخ 30% في حوض السيولة لـ BONK، مما يشكل آلية صنع سوق تلقائية ويعزز عمق السيولة. تعمل هذه الآليتين، الانكماش والسيولة، بشكل فعّال على تعزيز جاذبية حيازة عملة BONK وقدرتها على دعم الأسعار.
تتمتع العملات الرسمية الأخرى مثل JUP من Jupiter Studio، بالإضافة إلى ميزات الحوكمة المجتمعية، بدعمها للتخزين للحصول على حوافز من المنصة، مما يشكل نوعًا معينًا من "الربط بين الحوكمة والعائدات". مقارنةً بخاصية "القشرة الفارغة" لـ PUMP، فإن آلية JUP و BONK تتمتعان بقدرة تنافسية على المدى الطويل من حيث تمكين المستخدمين وبناء توافق في الآراء في المنصة.
تحليل المخاطر وآفاقها
في بيئة السوق الحالية، تواجه خطة إصدار العملة لPump.fun المخاطر الرئيسية التالية:
التقييم مرتفع للغاية: على الرغم من أن حصة السوق قد تم تجاوزها عدة مرات من قبل المنتجات المنافسة مؤخرًا، فإن Pump.fun لا تزال تختار إصدار العملة بتقييم مرتفع يبلغ 4 مليارات دولار، وهو أعلى بكثير من 2 مليار دولار لمنتج BONK المنافس، مما أثار تساؤلات في السوق حول معقولية تسعيرها.
عيوب نموذج العملة: لا تمتلك PUMP أي حقوق اقتصادية أساسية، وتعتمد فقط على سرد العلامة التجارية لدعم القيمة، مما يفتقر إلى حوافز الاحتفاظ بالعملة على المدى الطويل. وهذا يجعل السوق بشكل عام يعتقد أن نية إصدار العملة لديها تميل أكثر إلى خروج الفريق من السوق بدلاً من تعزيز بناء المنصة على المدى الطويل.
بيئة السوق غير مواتية: على الرغم من أن البيتكوين حقق مؤخرًا ارتفاعات قياسية، إلا أن سوق العملات البديلة لا يزال في حالة من ضيق السيولة. في ظل غياب مساحة سرد كافية وتتابع التمويل، تواجه PUMP خطرًا مرتفعًا للانهيار.
مخاطر الضغط البيعي: تصل حصة الجولة العامة إلى 6 مليارات دولار، وهو ما يتجاوز بكثير العادة في الصناعة، مما قد يؤدي إلى نقص في الطلب في السوق الثانوية. في الوقت نفسه، يتم فتح 33% للمستثمرين من المرحلة الأولى (حوالي 13.2 مليار دولار) عند الافتتاح، وفي ظل نقص الاستثمارات المستمرة في السوق، فإن بيع المستثمرين الأوائل سيزيد من ضغط الأسعار على المدى القصير ومخاطر السيولة.
بشكل عام، على الرغم من أن Pump.fun قد واصلت تأثير علامتها التجارية في جولة إصدار العملة هذه، إلا أن تحت ضغوط متعددة من زيادة المنافسة في السوق، ونقص في آلية الرموز، وتوجه المشاعر المالية نحو الحذر، فإن التقييم المرتفع والضغط الكبير على البيع قد يؤديان بسهولة إلى تضخيم عدم اليقين في السوق. في المستقبل، سوف يعتمد أداء PUMP إلى حد كبير على قدرة الفريق المشروع على بناء نظام قيمة رمزية أكثر استدامة في الوقت المناسب بعد تخفيف ضغط السوق الثانوية، ومن خلال الابتكار في المنتجات أو التكامل البيئي، إعادة تعزيز مكانتها في السوق وثقة المستخدمين.