من المتوقع أن يشهد قطاع التمويل اللامركزي فرصة جديدة للتطور
مؤخراً، أطلق اجتماع طاولة مستديرة خاص بمجموعات العمل المتعلقة بالعملات المشفرة الذي عقدته لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عدة إشارات إيجابية، مما يشير إلى أن صناعة العملات المشفرة و التمويل اللامركزي قد تستقبل أوضاعاً مواتية. تعكس هذه الاجتماع موقف الدعم غير المسبوق من الجهات التنظيمية تجاه التمويل اللامركزي، على الرغم من عدم وجود تشريع رسمي حتى الآن، لكن التصريحات ذات الصلة:
خلق أجواء تنظيمية تشجع على الابتكار
عززت الشرعية للاحتفاظ الذاتي والمشاركة على السلسلة
يشير إلى وضع قواعد أكثر مرونة وحكمة لتجربة التمويل اللامركزي
من المحتمل أن يصبح هذا الشرارة التي تقود الولايات المتحدة إلى جولة جديدة من التمويل اللامركزي، مما يحرر إشارة إلى أن عصر التمويل اللامركزي المنظم قادم. هذه ليست مجرد تغير في موقف الجهات التنظيمية، بل هي فرصة استثمارية جديدة.
الإشارات الإيجابية الرئيسية من اجتماع مجلس SEC
الاستقلال المالي
تربط الاجتماع بين الحرية الاقتصادية والابتكار وحقوق الملكية الخاصة وروح التمويل اللامركزي. تعيد هذه السرد تعريف التمويل اللامركزي على أنه استمرار لروح الاستقلال المالي الأمريكية، بدلاً من كونه تهديداً تنظيمياً. وهذا يتناقض بشكل حاد مع الموقف العدائي السابق.
القضاء على عدم اليقين في اختبار Howey: لا تشكل الرهانات والتعدين والمتحققين أوراق مالية
توضح بشكل واضح أن عمليات الرهن، والتعدين، وعمليات المدققين ليست معاملات أوراق مالية، مما يزيل الغموض التنظيمي الكبير الذي كان يعيق مشاركة المؤسسات في آلية الإجماع لفترة طويلة. وهذا يعالج القلق الأساسي بشأن احتمال أن يؤدي المشاركة في الشبكة إلى فرض تنظيمات الأوراق المالية بموجب اختبار هاوي. هذه القاعدة الواضحة تفيد بشكل مباشر سوق الرهن السائل الذي يصل حجمه إلى 47 مليار دولار. أكدت لجنة الأوراق المالية والبورصات أن المشاركة كعامل تعدين/مدقق في إثبات الحصة أو إثبات العمل، أو المشاركة في الرهن كخدمة، ليست في جوهرها معاملات أوراق مالية. هذا يقلل من عدم اليقين التنظيمي في الجوانب التالية:
بروتوكول الإيداع السائل
شركة البنية التحتية للمحققين
بروتوكول التمويل اللامركزي الذي يحتوي على ميزة الرهن
إعفاء الابتكار في المنتجات على السلسلة
تم اقتراح سياسة "الإعفاء المشروط" أو "الإعفاء الابتكاري"، والتي تسمح بالتجريب السريع وإطلاق منتجات جديدة في التمويل اللامركزي دون الحاجة إلى تسجيل معقد لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. أنشأت آلية "الإعفاء المشروط" المقترحة صندوقًا تنظيميًا مصممًا خصيصًا للابتكار في التمويل اللامركزي. تستلهم هذه الطريقة من أطر تنظيم التكنولوجيا المالية الناجحة في الولايات القضائية مثل سنغافورة وسويسرا، مما يسمح بإجراء تجارب خاضعة للرقابة دون الامتثال الكامل لمتطلبات تسجيل الأوراق المالية: قد يمهد هذا الطريق للحالات التالية:
الابتكار غير المصرح به
إطلاق منتجات التمويل اللامركزي الأمريكية
الاندماج بشكل أسرع مع التمويل التقليدي
الحصول على حماية من إدارة الذات
دعم حقوق الحفظ الذاتي للأصول الرقمية، واصفًا إياها بأنها "القيم الأساسية الأمريكية". وهذا يوفر الدعم للمنتجات من الأنواع التالية:
مزود المحفظة
بورصة غير خاضعة للإشراف
أدوات التداول والاستثمار على السلسلة
دعم علني لأجندة العملات المشفرة
تم الإشارة في الاجتماع إلى هدف جعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات المشفرة العالمية"، وجعل نبرة التنظيم متوافقة مع القيادة السياسية الحالية. مع حسم انتخابات الولايات المتحدة لعام 2024، قد تؤدي هذه التوافقات السياسية إلى إطلاق سياسات تنظيمية أكثر ملاءمة، وتعزيز بناء البنية التحتية للعملات المشفرة بقيادة الحكومة.
تشجيع المرونة على السلسلة
استشهدت بيانات S&P Global، مشيدةً بكيفية استمرار التمويل اللامركزي في العمل خلال انهيار النظام المالي المركزي. هذه هي اعتراف مباشر بموثوقية التمويل اللامركزي في ظل ظروف الضغط.
إطار تحديد الاستراتيجية
الطبقة الأولى: بروتوكولات البنية التحتية الأساسية
المستفيدون المباشرون من وضوح التنظيم هم البروتوكولات التي تشكل العمود الفقري للبنية التحتية للتمويل اللامركزي . هذه البروتوكولات عادة ما تتمتع بقيمة إجمالية مقفلة عالية (TVL)، وهياكل حوكمة ناضجة، ووظائف واضحة تتماشى مع الخدمات المالية التقليدية.
اتفاقيات الإيداع السائل: مع وضوح قواعد الإيداع، من المتوقع أن تجذب بروتوكولات مثل Lido Finance وRocket Pool وFrax Ether الأموال المؤسسية التي تبحث عن حلول إيداع متوافقة. مع إزالة الحواجز التنظيمية، قد ينمو سوق الإيداع السائل الذي يصل حجمه إلى 47 مليار دولار بشكل كبير.
بورصات لا مركزية: تستفيد بعض DEX من حماية الحفظ الذاتي، وتتمتع بإعفاءات مبتكرة. يمكن لهذه المنصات تقديم منتجات مالية أكثر تعقيدًا دون مواجهة تأخيرات تنظيمية.
اتفاقيات الإقراض: يمكن لبعض اتفاقيات الإقراض الرئيسية توسيع منتجاتها الموجهة للمؤسسات في ظل تنظيم أكثر وضوحًا، لا سيما في مجالات الإقراض الآلي وإنشاء الأصول الاصطناعية.
الطبقة الثانية: دمج الأصول في العالم الحقيقي
إطار الإعفاء المبتكر مفيد بشكل خاص لربط البروتوكولات المالية التقليدية والتمويل اللامركزي. يمكن للبروتوكولات الخاصة بأصول العالم الحقيقي (RWA) الآن تجربة نموذج التوكن، دون الحاجة إلى إجراءات تسجيل الأوراق المالية المعقدة.
من المتوقع أن تسرع الشركات الرائدة في مجال RWA من اعتماد المؤسسات على الأوراق المالية المرمزة، والائتمان المؤسسي، والمنتجات الهيكلية. يبلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) في مجال RWA حالياً حوالي 8 مليارات دولار، وإذا أصبحت مسارات التنظيم أكثر وضوحاً، فقد يتوسع هذا المجال بسرعة.
الطبقة الثالثة: فئات الابتكار الناشئة
آلية الإعفاء المشروط أوجدت فرصًا لفئة جديدة من منتجات التمويل اللامركزي التي كانت متوقفة سابقًا بسبب عدم اليقين التنظيمي.
البنية التحتية عبر السلاسل: يمكن الآن تطوير بروتوكولات تدعم النقل الآمن للأصول عبر السلاسل منتجات أكثر تعقيدًا دون القلق من انتهاك قوانين الأوراق المالية عن غير قصد.
المنتجات المالية الآلية: بروتوكول تحسين العائد، نظام التداول الآلي وأدوات إدارة الأصول الخوارزمية يمكن الآن تطويرها ونشرها بسرعة أكبر في السوق الأمريكية.
كيف تستعد لمستقبل تطوير التمويل اللامركزي؟
مضاعفة الرهان على بروتوكولات التمويل اللامركزي ذات الموثوقية العالية
关注那些有望 من الحصول على فوائد من وضوح التنظيم:
المشاريع المتعلقة بالرهانات وLST
تبادل لامركزي
بروتوكول العملات المستقرة
بروتوكول RWA
التركيز على رموز الحوكمة
قد تستفيد الرموز المميزة للبنية التحتية الأساسية للتمويل اللامركزي (، وخاصة تلك التي تتمتع بتقييم إجمالي مرتفع للقيمة (TVL) وامتثال جيد للتنظيم، ).
المشاركة في الحوكمة على السلسلة
شارك في منتدى الحوكمة وشارك في التصويت المفوض. قد تميل الجهات التنظيمية نحو البروتوكولات التي تتمتع بشفافية وحوكمة لامركزية.
بناء أو المساهمة في النظام البيئي للعملات المشفرة في الولايات المتحدة
سيجعل إشارة SEC الأطراف التالية أكثر أمانًا:
الشركات الناشئة على السلسلة
مطور المحفظة
شركة خدمات الرهن
مساهم في البرمجيات المفتوحة المصدر
الآن هو الوقت المناسب للذهاب إلى:
إطلاق أو المساهمة في المنتجات العامة
التقدم للحصول على التمويل أو المشاركة في بناء نظام DAO البيئي
الانضمام إلى منظمة التمويل اللامركزي الأمريكية أو DAO
إنشاء مراكز في بروتوكولات التمويل اللامركزي القابلة للتكامل مع المؤسسات
متابعة إعلانات التجريب لبعض المؤسسات المالية الكبرى
متابعة وثيقة لنظام إيثريوم البيئي، خاصة بالنظر إلى وضوح الرهانات وارتفاع معدل اعتماد البنية التحتية.
متابعة وثيقة "الإعفاءات المبتكرة" عن كثب
إذا أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات معايير واضحة، يمكنك:
إطلاق أدوات DeFi جديدة تت符合 شروط الإعفاء
الحصول على إيرادات أو حوافز من الاتفاقيات المتوافقة
إنشاء محتوى أو خدمات لإطار الإعفاء المبسط
تحليل العوامل المحفزة من قبل المؤسسات
توقعات تدفق رأس المال
وضوح التنظيم فتح العديد من الطرق التي كانت مغلقة سابقًا أمام المؤسسات.
شركات إدارة الأصول التقليدية: يمكن لشركات إدارة الأصول الكبيرة الآن استكشاف دمج التمويل اللامركزي في أعمالها لتحقيق نمو في العائدات، وتنويع المحفظة، وزيادة كفاءة العمليات. في الوقت الحالي، لا يتجاوز معدل اعتماد المؤسسات على التمويل اللامركزي 5% من حجم إدارة الأصول التقليدية، مما يشير إلى إمكانات نمو هائلة.
إدارة أموال الشركات: يمكن للشركات اليوم أن تفكر في استخدام بروتوكولات التمويل اللامركزي لأعمال إدارة الأموال، بما في ذلك توليد العوائد من الاحتياطيات النقدية ونظم الدفع الآلي. تقدر قيمة سوق إدارة أموال الشركات بحوالي 50 تريليون دولار، ومن المحتمل أن يتم نقل جزء من هذه الأصول إلى بروتوكولات التمويل اللامركزي .
صناديق التقاعد والصناديق السيادية: يمكن الآن للمستثمرين المؤسسيين الكبار اعتبار بروتوكولات التمويل اللامركزي كفئة استثمار شرعية لتخصيص الأصول. عادة ما يستثمر هؤلاء المستثمرون بمبالغ تتراوح بين 100 مليون إلى 1 مليار دولار، مما يعني أن إجمالي القيمة المقفلة في البروتوكولات قد يشهد زيادة بمقدار عدة درجات.
مؤشر تسريع الابتكار
إطار الإعفاء الابتكاري يمكن أن يسرع بشكل كبير من عملية تطوير التمويل اللامركزي :
دورة تطوير المنتج: سابقًا، كانت المنتجات الجديدة في التمويل اللامركزي تحتاج إلى مراجعة قانونية تتراوح بين 18 إلى 24 شهرًا، وقد تشمل أيضًا تدخل هيئة الأوراق المالية والبورصات. من المتوقع أن يساعد إطار الإعفاء في تقصير هذه الدورة إلى 6 إلى 12 شهرًا، مما يعجل بشكل فعال من وتيرة الابتكار المالي.
عودة المنطقة: بسبب عدم اليقين التنظيمي في الولايات المتحدة، تقوم العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي بتطويرها في الخارج. قد يجذب الإطار الجديد هذه المشاريع للعودة إلى الولاية القضائية الأمريكية، مما يزيد من نشاط تطوير blockchain المحلي.
دراسة حالة: تحويل 10,000 إلى 100,000 دولار إلى 100,000 إلى 1,000,000 دولار
يمكن تطبيق إطار الاستراتيجية المذكور أعلاه على أحجام التمويل المختلفة، مع وضع استراتيجيات تخصيص الأصول محددة بناءً على تفضيلات المخاطر المختلفة وفترات الاستثمار.
الخط الزمني: 12 إلى 24 شهرًا
نطاق التمويل: من 10,000 إلى 100,000 دولار أمريكي
معدل العائد المستهدف: تحقيق عائد 10 مرات من خلال استراتيجية محفظة
استراتيجية المستثمرين الأفراد ( نطاق رأس المال: 10,000 إلى 25,000 دولار أمريكي )
بالنسبة للمستثمرين الأفراد، يجب أن يكون التركيز على البروتوكولات الناضجة التي تتمتع بموقع تنظيمي واضح و أساسيات قوية. قد تقوم الاستراتيجيات المحافظة بتخصيص 60% من الأموال للبروتوكولات القوية في السيولة و DEX الرئيسية، و 25% من الأموال للبروتوكولات الإقراض، و 15% من الأموال لفئات الناشئة ذات الإمكانيات العالية في الارتفاع.
المفتاح هو الحصول على حقوق المشاركة في الحوكمة وفرص توليد العائدات التي كانت متاحة سابقًا فقط للمستثمرين المحترفين. في ظل وجود تنظيم واضح، يمكن أن توفر هذه البروتوكولات آليات أكثر شفافية وسهولة في المشاركة.
استراتيجية عالية القيمة ( نطاق رأس المال: 25,000 - 100,000 دولار أمريكي )
يمكن أن تدعم هذه النطاقات الرأسمالية استراتيجيات أكثر تعقيدًا، بما في ذلك المشاركة المباشرة في البروتوكولات، وتفويض الحوكمة، واستخدام منتجات التمويل اللامركزي على مستوى المؤسسات. قد تركز التوزيعات الاستراتيجية على رموز حوكمة البروتوكولات الرئيسية (40%)، ومراكز الرهان المباشر (30%)، والتعرض لبروتوكولات الأصول الحقيقية (20%)، وبروتوكولات المرحلة الابتكارية (10%).
يمكن للمشاركين ذوي القيمة العالية أن يشاركوا بشكل أكثر نشاطًا في الحوكمة، وخلق قيمة إضافية محتملة من خلال تعدين الحوكمة والمشاركة في تطوير البروتوكول في مراحله المبكرة.
استراتيجية المؤسسة ( نطاق التمويل: أكثر من 100,000 دولار أمريكي )
يمكن لرأس المال بحجم المؤسسات المشاركة في أعمال DeFi بالجملة، بما في ذلك تشغيل عقد التحقق مباشرة، وإدارة خزائن البروتوكول، وتبني استراتيجيات العائد المعقدة. يمكن لهؤلاء المشاركين أيضًا الانخراط في تعاون البروتوكول وتطوير تكامل مخصص.
يجب أن تؤكد استراتيجيات المؤسسات على بروتوكولات التشغيل، وتضع إطارًا واضحًا للامتثال التنظيمي، وبنية حوكمة متكاملة، وتدابير أمان على مستوى المؤسسة. في مثل هذا الحجم، تصبح عمليات التخزين المباشر قابلة للتطبيق، مقارنةً مع بروتوكولات التخزين السائلة، قد تكون عوائدها المعدلة لمستوى المخاطر أعلى.
تحليل إمكانيات العائد
تشير التوقعات المحافظة المستندة إلى دورات تطبيقات التمويل اللامركزي السابقة إلى أن العوائد المحتملة ضمن هذه النطاقات المالية هي كما يلي:
ارتفاع قيمة الرموز: مع تسارع اعتماد المؤسسات وزيادة فائدة البروتوكولات، غالبًا ما تؤدي وضوح التنظيم إلى ارتفاع قيمة رموز الحوكمة المتميزة بمعدل يتراوح بين 3 إلى 5 مرات.
توليد العائد: توفر بروتوكولات التمويل اللامركزي عائدًا سنويًا يتراوح بين 4-15% من خلال آليات متنوعة مثل مكافآت الرهن، ورسوم التداول، وفوائد القروض. مع دخول رأس المال المؤسسي إلى السوق، يمكن أن يؤدي وضوح التنظيم إلى استقرار هذه العوائد وزيادتها.
المدخلات الابتكارية: قد يؤدي الانضمام المبكر إلى بروتوكولات الإعفاء الابتكاري إلى عوائد عالية للغاية (5 إلى 10 مرات )، حيث ستقوم هذه المشاريع بتطوير أصول مالية جديدة وستمسك بحصة السوق في الفئات الناشئة.
أثر المركب: الجمع بين زيادة قيمة الرمز، توليد العائدات والمشاركة في الحوكمة يمكن أن ينتج عوائد مركبة، في فترة زمنية تتراوح بين 12 إلى 24 شهراً، قد تتجاوز عوائدها بشكل كبير العروض الاستثمارية التقليدية.
اعتبار جدول التنفيذ
المرحلة الأولى ( من الربع الثالث إلى الرابع من عام 2025: تنفيذ الإرشادات التنظيمية الأولية، مشاريع تجريبية مبكرة للكيانات، وزيادة قيمة الرموز الحوكمة المتموضعة بشكل مفضل.
المرحلة الثانية ) من الربع الأول إلى الربع الثاني من عام 2026: اعتماد مؤسسي أوسع، إطلاق منتجات جديدة تحت استثناءات الابتكار، وزيادة ملحوظة في إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للبروتوكولات الرئيسية.
المرحلة الثالثة ( من الربع الثالث إلى الربع الرابع من عام 2026: تحقيق التكامل المؤسسي بشكل كامل، ومن المحتمل إطلاق منتجات دمج التمويل التقليدي مع التمويل اللامركزي، وتنفيذ إطار تنظيمي ناضج.
ستعقد لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في يونيو 2025 اجتماع طاولة مستديرة حول التمويل اللامركزي DeFi، ليس فقط
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
اجتماع طاولة مستديرة مع SEC يرسل إشارات إيجابية، والتمويل اللامركزي يرحب بفرص جديدة
من المتوقع أن يشهد قطاع التمويل اللامركزي فرصة جديدة للتطور
مؤخراً، أطلق اجتماع طاولة مستديرة خاص بمجموعات العمل المتعلقة بالعملات المشفرة الذي عقدته لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عدة إشارات إيجابية، مما يشير إلى أن صناعة العملات المشفرة و التمويل اللامركزي قد تستقبل أوضاعاً مواتية. تعكس هذه الاجتماع موقف الدعم غير المسبوق من الجهات التنظيمية تجاه التمويل اللامركزي، على الرغم من عدم وجود تشريع رسمي حتى الآن، لكن التصريحات ذات الصلة:
من المحتمل أن يصبح هذا الشرارة التي تقود الولايات المتحدة إلى جولة جديدة من التمويل اللامركزي، مما يحرر إشارة إلى أن عصر التمويل اللامركزي المنظم قادم. هذه ليست مجرد تغير في موقف الجهات التنظيمية، بل هي فرصة استثمارية جديدة.
الإشارات الإيجابية الرئيسية من اجتماع مجلس SEC
تربط الاجتماع بين الحرية الاقتصادية والابتكار وحقوق الملكية الخاصة وروح التمويل اللامركزي. تعيد هذه السرد تعريف التمويل اللامركزي على أنه استمرار لروح الاستقلال المالي الأمريكية، بدلاً من كونه تهديداً تنظيمياً. وهذا يتناقض بشكل حاد مع الموقف العدائي السابق.
توضح بشكل واضح أن عمليات الرهن، والتعدين، وعمليات المدققين ليست معاملات أوراق مالية، مما يزيل الغموض التنظيمي الكبير الذي كان يعيق مشاركة المؤسسات في آلية الإجماع لفترة طويلة. وهذا يعالج القلق الأساسي بشأن احتمال أن يؤدي المشاركة في الشبكة إلى فرض تنظيمات الأوراق المالية بموجب اختبار هاوي. هذه القاعدة الواضحة تفيد بشكل مباشر سوق الرهن السائل الذي يصل حجمه إلى 47 مليار دولار. أكدت لجنة الأوراق المالية والبورصات أن المشاركة كعامل تعدين/مدقق في إثبات الحصة أو إثبات العمل، أو المشاركة في الرهن كخدمة، ليست في جوهرها معاملات أوراق مالية. هذا يقلل من عدم اليقين التنظيمي في الجوانب التالية:
تم اقتراح سياسة "الإعفاء المشروط" أو "الإعفاء الابتكاري"، والتي تسمح بالتجريب السريع وإطلاق منتجات جديدة في التمويل اللامركزي دون الحاجة إلى تسجيل معقد لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. أنشأت آلية "الإعفاء المشروط" المقترحة صندوقًا تنظيميًا مصممًا خصيصًا للابتكار في التمويل اللامركزي. تستلهم هذه الطريقة من أطر تنظيم التكنولوجيا المالية الناجحة في الولايات القضائية مثل سنغافورة وسويسرا، مما يسمح بإجراء تجارب خاضعة للرقابة دون الامتثال الكامل لمتطلبات تسجيل الأوراق المالية: قد يمهد هذا الطريق للحالات التالية:
دعم حقوق الحفظ الذاتي للأصول الرقمية، واصفًا إياها بأنها "القيم الأساسية الأمريكية". وهذا يوفر الدعم للمنتجات من الأنواع التالية:
تم الإشارة في الاجتماع إلى هدف جعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات المشفرة العالمية"، وجعل نبرة التنظيم متوافقة مع القيادة السياسية الحالية. مع حسم انتخابات الولايات المتحدة لعام 2024، قد تؤدي هذه التوافقات السياسية إلى إطلاق سياسات تنظيمية أكثر ملاءمة، وتعزيز بناء البنية التحتية للعملات المشفرة بقيادة الحكومة.
استشهدت بيانات S&P Global، مشيدةً بكيفية استمرار التمويل اللامركزي في العمل خلال انهيار النظام المالي المركزي. هذه هي اعتراف مباشر بموثوقية التمويل اللامركزي في ظل ظروف الضغط.
إطار تحديد الاستراتيجية
الطبقة الأولى: بروتوكولات البنية التحتية الأساسية
المستفيدون المباشرون من وضوح التنظيم هم البروتوكولات التي تشكل العمود الفقري للبنية التحتية للتمويل اللامركزي . هذه البروتوكولات عادة ما تتمتع بقيمة إجمالية مقفلة عالية (TVL)، وهياكل حوكمة ناضجة، ووظائف واضحة تتماشى مع الخدمات المالية التقليدية.
اتفاقيات الإيداع السائل: مع وضوح قواعد الإيداع، من المتوقع أن تجذب بروتوكولات مثل Lido Finance وRocket Pool وFrax Ether الأموال المؤسسية التي تبحث عن حلول إيداع متوافقة. مع إزالة الحواجز التنظيمية، قد ينمو سوق الإيداع السائل الذي يصل حجمه إلى 47 مليار دولار بشكل كبير.
بورصات لا مركزية: تستفيد بعض DEX من حماية الحفظ الذاتي، وتتمتع بإعفاءات مبتكرة. يمكن لهذه المنصات تقديم منتجات مالية أكثر تعقيدًا دون مواجهة تأخيرات تنظيمية.
اتفاقيات الإقراض: يمكن لبعض اتفاقيات الإقراض الرئيسية توسيع منتجاتها الموجهة للمؤسسات في ظل تنظيم أكثر وضوحًا، لا سيما في مجالات الإقراض الآلي وإنشاء الأصول الاصطناعية.
الطبقة الثانية: دمج الأصول في العالم الحقيقي
إطار الإعفاء المبتكر مفيد بشكل خاص لربط البروتوكولات المالية التقليدية والتمويل اللامركزي. يمكن للبروتوكولات الخاصة بأصول العالم الحقيقي (RWA) الآن تجربة نموذج التوكن، دون الحاجة إلى إجراءات تسجيل الأوراق المالية المعقدة.
من المتوقع أن تسرع الشركات الرائدة في مجال RWA من اعتماد المؤسسات على الأوراق المالية المرمزة، والائتمان المؤسسي، والمنتجات الهيكلية. يبلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) في مجال RWA حالياً حوالي 8 مليارات دولار، وإذا أصبحت مسارات التنظيم أكثر وضوحاً، فقد يتوسع هذا المجال بسرعة.
الطبقة الثالثة: فئات الابتكار الناشئة
آلية الإعفاء المشروط أوجدت فرصًا لفئة جديدة من منتجات التمويل اللامركزي التي كانت متوقفة سابقًا بسبب عدم اليقين التنظيمي.
البنية التحتية عبر السلاسل: يمكن الآن تطوير بروتوكولات تدعم النقل الآمن للأصول عبر السلاسل منتجات أكثر تعقيدًا دون القلق من انتهاك قوانين الأوراق المالية عن غير قصد.
المنتجات المالية الآلية: بروتوكول تحسين العائد، نظام التداول الآلي وأدوات إدارة الأصول الخوارزمية يمكن الآن تطويرها ونشرها بسرعة أكبر في السوق الأمريكية.
كيف تستعد لمستقبل تطوير التمويل اللامركزي؟
关注那些有望 من الحصول على فوائد من وضوح التنظيم:
قد تستفيد الرموز المميزة للبنية التحتية الأساسية للتمويل اللامركزي (، وخاصة تلك التي تتمتع بتقييم إجمالي مرتفع للقيمة (TVL) وامتثال جيد للتنظيم، ).
شارك في منتدى الحوكمة وشارك في التصويت المفوض. قد تميل الجهات التنظيمية نحو البروتوكولات التي تتمتع بشفافية وحوكمة لامركزية.
سيجعل إشارة SEC الأطراف التالية أكثر أمانًا:
الآن هو الوقت المناسب للذهاب إلى:
مراقبة تدفقات الأموال المؤسسية ومشاريع الإعفاءات المبتكرة التجريبية:
إذا أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات معايير واضحة، يمكنك:
تحليل العوامل المحفزة من قبل المؤسسات
توقعات تدفق رأس المال
وضوح التنظيم فتح العديد من الطرق التي كانت مغلقة سابقًا أمام المؤسسات.
شركات إدارة الأصول التقليدية: يمكن لشركات إدارة الأصول الكبيرة الآن استكشاف دمج التمويل اللامركزي في أعمالها لتحقيق نمو في العائدات، وتنويع المحفظة، وزيادة كفاءة العمليات. في الوقت الحالي، لا يتجاوز معدل اعتماد المؤسسات على التمويل اللامركزي 5% من حجم إدارة الأصول التقليدية، مما يشير إلى إمكانات نمو هائلة.
إدارة أموال الشركات: يمكن للشركات اليوم أن تفكر في استخدام بروتوكولات التمويل اللامركزي لأعمال إدارة الأموال، بما في ذلك توليد العوائد من الاحتياطيات النقدية ونظم الدفع الآلي. تقدر قيمة سوق إدارة أموال الشركات بحوالي 50 تريليون دولار، ومن المحتمل أن يتم نقل جزء من هذه الأصول إلى بروتوكولات التمويل اللامركزي .
صناديق التقاعد والصناديق السيادية: يمكن الآن للمستثمرين المؤسسيين الكبار اعتبار بروتوكولات التمويل اللامركزي كفئة استثمار شرعية لتخصيص الأصول. عادة ما يستثمر هؤلاء المستثمرون بمبالغ تتراوح بين 100 مليون إلى 1 مليار دولار، مما يعني أن إجمالي القيمة المقفلة في البروتوكولات قد يشهد زيادة بمقدار عدة درجات.
مؤشر تسريع الابتكار
إطار الإعفاء الابتكاري يمكن أن يسرع بشكل كبير من عملية تطوير التمويل اللامركزي :
دورة تطوير المنتج: سابقًا، كانت المنتجات الجديدة في التمويل اللامركزي تحتاج إلى مراجعة قانونية تتراوح بين 18 إلى 24 شهرًا، وقد تشمل أيضًا تدخل هيئة الأوراق المالية والبورصات. من المتوقع أن يساعد إطار الإعفاء في تقصير هذه الدورة إلى 6 إلى 12 شهرًا، مما يعجل بشكل فعال من وتيرة الابتكار المالي.
عودة المنطقة: بسبب عدم اليقين التنظيمي في الولايات المتحدة، تقوم العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي بتطويرها في الخارج. قد يجذب الإطار الجديد هذه المشاريع للعودة إلى الولاية القضائية الأمريكية، مما يزيد من نشاط تطوير blockchain المحلي.
دراسة حالة: تحويل 10,000 إلى 100,000 دولار إلى 100,000 إلى 1,000,000 دولار
يمكن تطبيق إطار الاستراتيجية المذكور أعلاه على أحجام التمويل المختلفة، مع وضع استراتيجيات تخصيص الأصول محددة بناءً على تفضيلات المخاطر المختلفة وفترات الاستثمار.
الخط الزمني: 12 إلى 24 شهرًا
نطاق التمويل: من 10,000 إلى 100,000 دولار أمريكي
معدل العائد المستهدف: تحقيق عائد 10 مرات من خلال استراتيجية محفظة
استراتيجية المستثمرين الأفراد ( نطاق رأس المال: 10,000 إلى 25,000 دولار أمريكي )
بالنسبة للمستثمرين الأفراد، يجب أن يكون التركيز على البروتوكولات الناضجة التي تتمتع بموقع تنظيمي واضح و أساسيات قوية. قد تقوم الاستراتيجيات المحافظة بتخصيص 60% من الأموال للبروتوكولات القوية في السيولة و DEX الرئيسية، و 25% من الأموال للبروتوكولات الإقراض، و 15% من الأموال لفئات الناشئة ذات الإمكانيات العالية في الارتفاع.
المفتاح هو الحصول على حقوق المشاركة في الحوكمة وفرص توليد العائدات التي كانت متاحة سابقًا فقط للمستثمرين المحترفين. في ظل وجود تنظيم واضح، يمكن أن توفر هذه البروتوكولات آليات أكثر شفافية وسهولة في المشاركة.
استراتيجية عالية القيمة ( نطاق رأس المال: 25,000 - 100,000 دولار أمريكي )
يمكن أن تدعم هذه النطاقات الرأسمالية استراتيجيات أكثر تعقيدًا، بما في ذلك المشاركة المباشرة في البروتوكولات، وتفويض الحوكمة، واستخدام منتجات التمويل اللامركزي على مستوى المؤسسات. قد تركز التوزيعات الاستراتيجية على رموز حوكمة البروتوكولات الرئيسية (40%)، ومراكز الرهان المباشر (30%)، والتعرض لبروتوكولات الأصول الحقيقية (20%)، وبروتوكولات المرحلة الابتكارية (10%).
يمكن للمشاركين ذوي القيمة العالية أن يشاركوا بشكل أكثر نشاطًا في الحوكمة، وخلق قيمة إضافية محتملة من خلال تعدين الحوكمة والمشاركة في تطوير البروتوكول في مراحله المبكرة.
استراتيجية المؤسسة ( نطاق التمويل: أكثر من 100,000 دولار أمريكي )
يمكن لرأس المال بحجم المؤسسات المشاركة في أعمال DeFi بالجملة، بما في ذلك تشغيل عقد التحقق مباشرة، وإدارة خزائن البروتوكول، وتبني استراتيجيات العائد المعقدة. يمكن لهؤلاء المشاركين أيضًا الانخراط في تعاون البروتوكول وتطوير تكامل مخصص.
يجب أن تؤكد استراتيجيات المؤسسات على بروتوكولات التشغيل، وتضع إطارًا واضحًا للامتثال التنظيمي، وبنية حوكمة متكاملة، وتدابير أمان على مستوى المؤسسة. في مثل هذا الحجم، تصبح عمليات التخزين المباشر قابلة للتطبيق، مقارنةً مع بروتوكولات التخزين السائلة، قد تكون عوائدها المعدلة لمستوى المخاطر أعلى.
تحليل إمكانيات العائد
تشير التوقعات المحافظة المستندة إلى دورات تطبيقات التمويل اللامركزي السابقة إلى أن العوائد المحتملة ضمن هذه النطاقات المالية هي كما يلي:
ارتفاع قيمة الرموز: مع تسارع اعتماد المؤسسات وزيادة فائدة البروتوكولات، غالبًا ما تؤدي وضوح التنظيم إلى ارتفاع قيمة رموز الحوكمة المتميزة بمعدل يتراوح بين 3 إلى 5 مرات.
توليد العائد: توفر بروتوكولات التمويل اللامركزي عائدًا سنويًا يتراوح بين 4-15% من خلال آليات متنوعة مثل مكافآت الرهن، ورسوم التداول، وفوائد القروض. مع دخول رأس المال المؤسسي إلى السوق، يمكن أن يؤدي وضوح التنظيم إلى استقرار هذه العوائد وزيادتها.
المدخلات الابتكارية: قد يؤدي الانضمام المبكر إلى بروتوكولات الإعفاء الابتكاري إلى عوائد عالية للغاية (5 إلى 10 مرات )، حيث ستقوم هذه المشاريع بتطوير أصول مالية جديدة وستمسك بحصة السوق في الفئات الناشئة.
أثر المركب: الجمع بين زيادة قيمة الرمز، توليد العائدات والمشاركة في الحوكمة يمكن أن ينتج عوائد مركبة، في فترة زمنية تتراوح بين 12 إلى 24 شهراً، قد تتجاوز عوائدها بشكل كبير العروض الاستثمارية التقليدية.
اعتبار جدول التنفيذ
المرحلة الأولى ( من الربع الثالث إلى الرابع من عام 2025: تنفيذ الإرشادات التنظيمية الأولية، مشاريع تجريبية مبكرة للكيانات، وزيادة قيمة الرموز الحوكمة المتموضعة بشكل مفضل.
المرحلة الثانية ) من الربع الأول إلى الربع الثاني من عام 2026: اعتماد مؤسسي أوسع، إطلاق منتجات جديدة تحت استثناءات الابتكار، وزيادة ملحوظة في إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للبروتوكولات الرئيسية.
المرحلة الثالثة ( من الربع الثالث إلى الربع الرابع من عام 2026: تحقيق التكامل المؤسسي بشكل كامل، ومن المحتمل إطلاق منتجات دمج التمويل التقليدي مع التمويل اللامركزي، وتنفيذ إطار تنظيمي ناضج.
ستعقد لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في يونيو 2025 اجتماع طاولة مستديرة حول التمويل اللامركزي DeFi، ليس فقط