تحليل تقني لترميز الأصول في العالم الحقيقي

ترميز الأصول في العالم الحقيقي (RWAs) هو عملة رقمية مسجلة على blockchain تمثل الملكية أو الحقوق القانونية للأصول الملموسة أو غير الملموسة. يغطي الترميز مجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العقارات والسلع والأعمال الفنية والمقتنيات وحقوق الملكية الفكرية والأدوات المالية وغيرها.

من خلال تحقيق الملكية الجزئية، زاد ترميز الأصول من سيولة الأصول، مما جعل الفرص الاستثمارية التي كانت مقتصرة سابقًا على الأفراد ذوي الثروات العالية والمستثمرين المؤسسات أكثر شمولاً. يضمن دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير في blockchain سجلات ملكية شفافة، مما يقلل من مخاطر الاحتيال؛ في الوقت نفسه، توفر الأصول المرمزة التي يتم تداولها في البورصات اللامركزية وصولاً غير مسبوق إلى السوق وكفاءة.

وفقًا للتحليل، من المتوقع أن يصل إجمالي قيمة سوق الأصول المرمزة (باستثناء العملات الرقمية والعملات المستقرة) إلى حوالي 20 تريليون دولار بحلول عام 2030، وفي حالة التشاؤم سيكون حوالي 10 تريليون دولار، بينما في حالة التفاؤل قد تصل إلى 40 تريليون دولار. هذه التقديرات لا تشمل العملات المستقرة لتجنب الحساب المزدوج، حيث تُستخدم هذه الأدوات عادةً كأدوات دفع نقدية في تسوية معاملات الأصول المرمزة.

النظام الحالي

ترميز الأصول في العالم الحقيقي يشير إلى تمثيل ملكية الأصول غير المتصلة بالإنترنت على شكل رموز رقمية من خلال blockchain أو دفتر أستاذ موزع مشابه. هذه العملية تربط خصائص الأصول وملكيتها وقيمتها بشكلها الرقمي. تعتبر الرموز كأداة حيازة رقمية، مما يمكّن حامليها من المطالبة بملكية الأصول الأساسية.

تاريخياً، كانت الشهادات المادية تستخدم لإثبات ملكية الأصول. على الرغم من فائدتها، فإن هذه الشهادات عرضة للسرقة والفقدان والتزوير وغسل الأموال. في الثمانينيات، بدأت أدوات الحيازة الرقمية تظهر كحل محتمل. ومع ذلك، وبسبب القيود المفروضة على قدرات الحوسبة والتشفير في ذلك الوقت، لم تنجح هذه الأدوات. بدلاً من ذلك، تحولت الصناعة المالية إلى أنظمة التسجيل الإلكتروني المركزية لتسجيل الأصول الرقمية. على الرغم من أن هذه الأصول غير الورقية جلبت بعض تحسينات في الكفاءة، إلا أن طبيعتها المركزية تتطلب مشاركة العديد من الوسطاء، مما أدى إلى إدخال تكاليف جديدة ومشاكل عدم كفاءة.

نظام قائم على تقنية دفتر الأستاذ الموزع

أدى تطور تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) إلى إمكانية إعادة التفكير في مفهوم الأوراق المالية الرقمية أو العملات.

تتكون تقنية السجل الموزع (DLT) من مجموعة من البروتوكولات والأطر التي تمكن أجهزة الكمبيوتر من اقتراح والتحقق من المعاملات في شبكة، مع الحفاظ على تزامن السجلات. من خلال طريقة حفظ السجلات الموزعة، تنقل هذه التقنية المسؤولية بعيدًا عن هيئة مركزية واحدة. يقلل هذا النوع من اللامركزية من العبء الإداري ويقلل من مخاطر تعطل النظام الناجمة عن الاعتماد على كيان مركزي، مما يجعل النظام أكثر مرونة.

حلول لامركزية

تقنية البلوكشين هي نوع من تكنولوجيا دفاتر الحسابات الموزعة، تعمل من خلال شبكة حاسوب لا مركزية. يمكن إصدار العملات على نوعين من البلوكشين: السلاسل الخاصة المرخصة والسلاسل العامة غير المرخصة.

تتحكم كتل الإذن الخاصة بواسطة كيان مركزي، وتحدد الوصول لمستخدمين معينين، مما يشكل نظامًا بيئيًا مسيطرًا. أما الكتل العامة غير المصرح بها فلا تحتاج إلى سلطة مركزية للتحكم، وتوفر وصولًا مفتوحًا لجميع المستخدمين. عندما يتم إصدار العملات على كتل عامة غير مصرح بها، يمكن دمجها مع بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) مما يعزز فائدتها وقيمتها.

تحدد اختيار تقنية البلوكتشين درجة السيطرة التي يمكن أن يحتفظ بها مطلقو العملات. بالمقارنة مع سلاسل الإذن الخاصة، فإن سلاسل الإذن العامة تمنح المطلقين سلطة أقل. يجب أن يتماشى اختيار بنية البلوكتشين مع أهداف المطلقين والوظائف المتوقعة للعملة.

تتمثل إحدى المزايا الرئيسية لترميز الأصول في تحقيق الأتمتة من خلال العقود الذكية. العقود الذكية هي برامج على blockchain، يتم تنفيذها عندما تفي الأطراف بشروط معينة. تقوم هذه العقود بأتمتة المعاملات المالية والمهام الإدارية، مما يقلل من الحاجة إلى العمل اليدوي والوسطاء. من خلال القضاء على مخاطر الطرف المقابل، تجعل هذه الأتمتة العمليات أكثر كفاءة وأمانًا، مما يتيح تحويلات أسرع وأقل تكلفة.

ترميز الأصول

يمكن تحليل ترميز الأصول في العالم الحقيقي من خلال خاصيتين رئيسيتين: شكل الأصول وملكية الأصول. يشمل الشكل الخصائص الاقتصادية للأصول، بينما يتطلب التحقق من الملكية دفترًا، يمكن أن يكون خارج السلسلة أو على السلسلة.

من الضروري فهم الفرق بين الأصول المعززة الرقمية والأصول الأصلية الرقمية. الأصول المعززة الرقمية تحتفظ بالملكية من خلال دفتر أستاذ خارجي، بينما تستخدم رموز البلوك تشين كتمثيل رقمي. الأصول الأصلية الرقمية هي في جوهرها رقمية، ورموزها تمثل القيمة والملكية بشكل مباشر.

ترميز الأصول له أربع طرق رئيسية:

1. الملكية المباشرة: تعمل الرموز الرقمية نفسها كسجل ملكية رسمي، دون الحاجة إلى وكيل.

2. 1:1 دعم الأصول عملة: يحتفظ الوصي بالأصول ويصدر عملة تمثل حقوق الملكية المباشرة للأصل الأساسي.

3. عملة مضمونة بشكل زائد: من خلال استخدام أصول مختلفة عن تلك التي تمثل الأصول أو الحقوق ذات الصلة كما هو متوقع كضمان، يتم إصدار عملة الأصول.

4. عملة غير مدعومة بالكامل: العملة التي تم إصدارها تهدف إلى تتبع قيمة أصل معين، لكنها ليست مدعومة بالكامل.

لماذا تختار ترميز الأصول

ترميز الأصول في العالم الحقيقي يتم بشكل رئيسي من خلال تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) لتحقيق تحسين الكفاءة. تشمل المزايا الرئيسية:

1. التسوية الذرية: تنفيذ جانبي الصفقة في نفس الوقت من خلال العقود الذكية، مما يقضي على مخاطر الطرف المقابل.

2. تعزيز السيولة: ساعد ترميز الأصول بشكل كبير في تعزيز قابلية نقل الأصول، مما جعل الأصول التي كانت غير قابلة للتداول قابلة للتداول.

3. تقليل الوسيط: الهيكل البياني اللامركزي يمكّن العقود الذكية من استبدال المؤسسات الوسيطة التقليدية.

4. تحقيق الأتمتة: يمكن للعقود الذكية تبسيط العديد من المهام اليدوية، خاصة في الصناعات مثل التأمين.

5. تعزيز الامتثال: تجعل التقنية الأساسية للأصول المرمزة من خلال توحيد العمليات وأتمتتها، الامتثال أكثر كفاءة وموحدًا.

6. صناع السوق الآليين (AMMs): تقوم العقود الذكية بتحويل آلية صناع السوق التقليدية من خلال صناع السوق الآليين، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف التداول.

مخاطر وتكاليف ترميز الأصول RWA

على الرغم من أن ترميز الأصول يقدم العديد من المزايا، إلا أن اعتماده لا يزال يواجه تحديات كبيرة. تأتي المخاطر الرئيسية من التكنولوجيا الأساسية والاعتبارات التنظيمية. تشمل المخاوف المتعلقة بالتكنولوجيا الثغرات الأمنية في الشبكة، وقيود قابلية توسيع النظام، وعمليات التسوية، واستقرار الشبكة، بالإضافة إلى مشكلات الكفاءة. من الناحية التنظيمية، تتعلق القضايا الرئيسية بالامتثال لمكافحة غسيل الأموال، وإطار الحوكمة، والتحقق من الهوية، وحماية البيانات والخصوصية.

سلوك المستثمرين وديناميات السوق جلبت أيضًا تعقيدًا إضافيًا. تشمل مخاطر السوق احتمال مبالغة تقدير الأصول بسبب التداول المضاربي، فضلاً عن زيادة تقلب الأسعار الناجمة عن الخصائص الرقمية لهذه الأصول. كما أثار الاستهلاك العالي للطاقة من آلية توافق blockchain مخاوف بيئية.

تتضمن الانتقال إلى نظام مالي مُرمَّز تكاليف ضخمة، بما في ذلك تغييرات البنية التحتية، وتكاليف التكامل، والأنشطة التعليمية، واستهلاك الطاقة العالي لآليات توافق الآراء في البلوكشين. لتحقيق الفوائد الكاملة لترميز الأصول في القطاع المالي، يجب التصدي لهذه التحديات المتعددة.