تنظيم التشفير الأوروبي الجديد: ممر مالطا MiCA السريع يثير الجدل
دخلت لائحة تنظيم سوق الأصول الرقمية في الاتحاد الأوروبي (MiCA حيز التنفيذ قبل عدة أسابيع فقط، وأصبحت دولة مالطا الصغيرة في جنوب أوروبا خياراً شائعاً لشركات التشفير التي تخطط للتوسع في أوروبا. هذه الدولة الجزرية التي يبلغ عدد سكانها 500,000 نسمة قد منحت تراخيص MiCA لعدة بورصات رائدة، مما يسمح للشركات المرخصة بالعمل بحرية في 30 دولة من الدول الأعضاء في المنطقة الاقتصادية الأوروبية. ومع ذلك، فقد أثار تنفيذ مالطا السريع للـ MiCA العديد من الجدل.
أدى قانون الأصول المالية الافتراضية الذي أطلقته مالطا في عام 2018 )VFA( إلى وضع الأساس لانتقالها السلس إلى نظام MiCA. ينص الإطار على أن الشركات الحاصلة على ترخيص VFA قبل 30 ديسمبر 2024 يمكنها الاستفادة من ممر MiCA السريع وحق الحصول على ترخيص مسبق. وأفادت الجهات التنظيمية في مالطا أن النظام المحلي الناضج يساعد الشركات الحالية في تسريع الحصول على الموافقة.
ومع ذلك، فإن قدرة مالطا على التكيف بسرعة مع التغييرات التنظيمية قد وفرت تسهيلات للشركات، لكنها أثارت أيضًا تساؤلات حول جوهر تنظيمها. أشار بعض الخبراء إلى أن الولايات القضائية الصغيرة يمكنها بالفعل التكيف بسرعة أكبر مع التغييرات التنظيمية، لكنهم تساءلوا عما إذا كانت الموافقات السريعة مزودة بقدرات تنفيذية مناسبة. وأكدوا أن الآليات التنظيمية المستمرة وفرق التنفيذ المتخصصة في التشفير هي الأمر الحاسم.
في الوقت نفسه، يعتقد بعض العاملين في صناعة التشفير أن درجة إلمام مالطا بتنظيم الأصول الرقمية هي قوتها التنافسية الأساسية. وأشاروا إلى أن الشركات تحتاج إلى تنظيم متخصص ومتسق، في حين أن الدول التي قامت بتنفيذ MiCA مؤخراً قد لا تمتلك هذه القدرة.
ومع ذلك، هناك من يشكك في السرعة التي تتم بها الموافقة في مالطا. وأوضح أحد المتخصصين في هذا المجال أنه لا ينبغي أن تكون الموافقة على MiCA عشوائية مثل الوجبات السريعة، حيث إن حالة الموافقة على إحدى البورصات في أربعة أيام توضح المشكلة.
من الجدير بالذكر أن بعض البورصات الرائدة حصلت على الموافقة المسبقة لـ MiCA من خلال الموافقة السريعة في مالطا. ومع ذلك، توصلت إحدى الشركات إلى تسوية ضخمة مع وزارة العدل الأمريكية بعد فترة قصيرة من الحصول على الموافقة المسبقة بسبب اتهامات بالعمل بدون ترخيص. وذكرت السلطات التنظيمية في مالطا أنها اعتمدت مبادئ الموافقة القائمة على المخاطر، مشددة على "تقييم حذر قائم على المعلومات في ذلك الوقت، مع تحقيق توازن بين الكفاءة والمخاطر".
على النقيض من مالتا، فإن الدول مثل فرنسا تتبنى مواقف صارمة. حذرت الجهات التنظيمية الفرنسية من مخاطر "الإفراج السريع" لموافقة MiCA، ودعت إلى تعزيز التنسيق بين هيئة إدارة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية )ESMA( لمنع الشركات من اختيار مواقع الموافقة الأكثر تساهلاً.
توجد مشكلات في شفافية عملية التفويض في MiCA، حيث تختلف معايير الموافقة بشكل كبير بين الدول الأعضاء. على الرغم من أن ESMA والهيئة المصرفية الأوروبية )EBA( قد أنشأت آلية تنسيق، إلا أن التنفيذ الفعلي لا يزال غير موحد. تؤدي هذه الفروق التنظيمية إلى تفضيلات واضحة في خيارات الشركات: حيث وافقت فرنسا فقط على 3 مزودي خدمات أصول التشفير )CASP(، بينما أدت معاييرها الصارمة إلى تخلي بعض البورصات الكبرى عن السوق الفرنسية.
حاليًا، تقوم الهيئات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي بمراجعة مالطا. ووفقًا للتقارير، بعد تعرض بورصة معينة للاختراق، حثت هيئات تنظيمية من عدة دول هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية على التحقيق في البورصات المعنية ومراجعة إجراءات الموافقة في مالطا. تشير بعض الأخبار إلى أن هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية قد بدأت "مراجعة الأقران" بشأن دولة عضو ذات تنظيم متساهل.
تُظهر هذه السلسلة من النزاعات التناقض الجذري في تنفيذ اللوائح المتعلقة بالتشفير MiCA من قبل الاتحاد الأوروبي: مسألة تحقيق التوازن بين التركيز التنظيمي واستقلالية الدول الأعضاء. طرح بعض الخبراء سؤالًا رئيسيًا: هل يجب على الاتحاد الأوروبي اختيار اتخاذ قرارات مركزية في إطار نظام فدرالي لمواجهة الصين والولايات المتحدة، أم يجب أن يحافظ على اللامركزية واحترام المزايا التخصصية لكل دولة؟
تواجه الشركات في مجال التشفير معضلة عدم توافق معايير تنفيذ MiCA في الدول المختلفة. تؤكد بعض البورصات عند الحصول على تراخيص من دول معينة أن هذه التراخيص سارية المفعول رسميًا، وليست "موافقة مبدئية" صادرة عن بعض الولايات القضائية. وهذا يشير إلى الشكوك حول معادلة التراخيص.
بصرف النظر عن النزاعات التنظيمية، فإن مالطا قد دخلت أيضًا في مواجهة قضائية مع المفوضية الأوروبية بسبب "برنامج الجنسية عن طريق الاستثمار". وقد قضت المحكمة العليا الأوروبية مؤخرًا بأن برنامج "التأشيرات الذهبية" الذي تبيعه الدولة للمستثمرين للحصول على الجنسية الأوروبية غير قانوني. وأشارت المفوضية الأوروبية إلى أن هذا البرنامج يفتح الأبواب أمام غسيل الأموال، والتهرب الضريبي، والفساد.
على الرغم من أن "تأشيرات الذهب" لا ترتبط ارتباطًا مباشرًا بتنظيمات التشفير، إلا أن نموذج مالطا في جذب الأثرياء وعملاق التشفير يشترك في بعض الخصائص. وقد أشار بعض الخبراء إلى أن هناك مجالًا للتحكيم في النظام التنظيمي الأوروبي، حيث يمكن للشركات اختيار ما يناسبها. إذا أدى تأخر الموافقات في بعض الدول إلى تدفق الشركات نحو مالطا، فإن ذلك يدل على أن الاتحاد الأوروبي لم يقم بعد بإنشاء نظام تنظيمي فعال للهيئات التجارية الرسمية.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
اختلافات تنظيم MiCA في الاتحاد الأوروبي: مسار مالطا السريع يثير الجدل
تنظيم التشفير الأوروبي الجديد: ممر مالطا MiCA السريع يثير الجدل
دخلت لائحة تنظيم سوق الأصول الرقمية في الاتحاد الأوروبي (MiCA حيز التنفيذ قبل عدة أسابيع فقط، وأصبحت دولة مالطا الصغيرة في جنوب أوروبا خياراً شائعاً لشركات التشفير التي تخطط للتوسع في أوروبا. هذه الدولة الجزرية التي يبلغ عدد سكانها 500,000 نسمة قد منحت تراخيص MiCA لعدة بورصات رائدة، مما يسمح للشركات المرخصة بالعمل بحرية في 30 دولة من الدول الأعضاء في المنطقة الاقتصادية الأوروبية. ومع ذلك، فقد أثار تنفيذ مالطا السريع للـ MiCA العديد من الجدل.
أدى قانون الأصول المالية الافتراضية الذي أطلقته مالطا في عام 2018 )VFA( إلى وضع الأساس لانتقالها السلس إلى نظام MiCA. ينص الإطار على أن الشركات الحاصلة على ترخيص VFA قبل 30 ديسمبر 2024 يمكنها الاستفادة من ممر MiCA السريع وحق الحصول على ترخيص مسبق. وأفادت الجهات التنظيمية في مالطا أن النظام المحلي الناضج يساعد الشركات الحالية في تسريع الحصول على الموافقة.
ومع ذلك، فإن قدرة مالطا على التكيف بسرعة مع التغييرات التنظيمية قد وفرت تسهيلات للشركات، لكنها أثارت أيضًا تساؤلات حول جوهر تنظيمها. أشار بعض الخبراء إلى أن الولايات القضائية الصغيرة يمكنها بالفعل التكيف بسرعة أكبر مع التغييرات التنظيمية، لكنهم تساءلوا عما إذا كانت الموافقات السريعة مزودة بقدرات تنفيذية مناسبة. وأكدوا أن الآليات التنظيمية المستمرة وفرق التنفيذ المتخصصة في التشفير هي الأمر الحاسم.
في الوقت نفسه، يعتقد بعض العاملين في صناعة التشفير أن درجة إلمام مالطا بتنظيم الأصول الرقمية هي قوتها التنافسية الأساسية. وأشاروا إلى أن الشركات تحتاج إلى تنظيم متخصص ومتسق، في حين أن الدول التي قامت بتنفيذ MiCA مؤخراً قد لا تمتلك هذه القدرة.
ومع ذلك، هناك من يشكك في السرعة التي تتم بها الموافقة في مالطا. وأوضح أحد المتخصصين في هذا المجال أنه لا ينبغي أن تكون الموافقة على MiCA عشوائية مثل الوجبات السريعة، حيث إن حالة الموافقة على إحدى البورصات في أربعة أيام توضح المشكلة.
من الجدير بالذكر أن بعض البورصات الرائدة حصلت على الموافقة المسبقة لـ MiCA من خلال الموافقة السريعة في مالطا. ومع ذلك، توصلت إحدى الشركات إلى تسوية ضخمة مع وزارة العدل الأمريكية بعد فترة قصيرة من الحصول على الموافقة المسبقة بسبب اتهامات بالعمل بدون ترخيص. وذكرت السلطات التنظيمية في مالطا أنها اعتمدت مبادئ الموافقة القائمة على المخاطر، مشددة على "تقييم حذر قائم على المعلومات في ذلك الوقت، مع تحقيق توازن بين الكفاءة والمخاطر".
على النقيض من مالتا، فإن الدول مثل فرنسا تتبنى مواقف صارمة. حذرت الجهات التنظيمية الفرنسية من مخاطر "الإفراج السريع" لموافقة MiCA، ودعت إلى تعزيز التنسيق بين هيئة إدارة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية )ESMA( لمنع الشركات من اختيار مواقع الموافقة الأكثر تساهلاً.
توجد مشكلات في شفافية عملية التفويض في MiCA، حيث تختلف معايير الموافقة بشكل كبير بين الدول الأعضاء. على الرغم من أن ESMA والهيئة المصرفية الأوروبية )EBA( قد أنشأت آلية تنسيق، إلا أن التنفيذ الفعلي لا يزال غير موحد. تؤدي هذه الفروق التنظيمية إلى تفضيلات واضحة في خيارات الشركات: حيث وافقت فرنسا فقط على 3 مزودي خدمات أصول التشفير )CASP(، بينما أدت معاييرها الصارمة إلى تخلي بعض البورصات الكبرى عن السوق الفرنسية.
حاليًا، تقوم الهيئات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي بمراجعة مالطا. ووفقًا للتقارير، بعد تعرض بورصة معينة للاختراق، حثت هيئات تنظيمية من عدة دول هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية على التحقيق في البورصات المعنية ومراجعة إجراءات الموافقة في مالطا. تشير بعض الأخبار إلى أن هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية قد بدأت "مراجعة الأقران" بشأن دولة عضو ذات تنظيم متساهل.
تُظهر هذه السلسلة من النزاعات التناقض الجذري في تنفيذ اللوائح المتعلقة بالتشفير MiCA من قبل الاتحاد الأوروبي: مسألة تحقيق التوازن بين التركيز التنظيمي واستقلالية الدول الأعضاء. طرح بعض الخبراء سؤالًا رئيسيًا: هل يجب على الاتحاد الأوروبي اختيار اتخاذ قرارات مركزية في إطار نظام فدرالي لمواجهة الصين والولايات المتحدة، أم يجب أن يحافظ على اللامركزية واحترام المزايا التخصصية لكل دولة؟
تواجه الشركات في مجال التشفير معضلة عدم توافق معايير تنفيذ MiCA في الدول المختلفة. تؤكد بعض البورصات عند الحصول على تراخيص من دول معينة أن هذه التراخيص سارية المفعول رسميًا، وليست "موافقة مبدئية" صادرة عن بعض الولايات القضائية. وهذا يشير إلى الشكوك حول معادلة التراخيص.
بصرف النظر عن النزاعات التنظيمية، فإن مالطا قد دخلت أيضًا في مواجهة قضائية مع المفوضية الأوروبية بسبب "برنامج الجنسية عن طريق الاستثمار". وقد قضت المحكمة العليا الأوروبية مؤخرًا بأن برنامج "التأشيرات الذهبية" الذي تبيعه الدولة للمستثمرين للحصول على الجنسية الأوروبية غير قانوني. وأشارت المفوضية الأوروبية إلى أن هذا البرنامج يفتح الأبواب أمام غسيل الأموال، والتهرب الضريبي، والفساد.
على الرغم من أن "تأشيرات الذهب" لا ترتبط ارتباطًا مباشرًا بتنظيمات التشفير، إلا أن نموذج مالطا في جذب الأثرياء وعملاق التشفير يشترك في بعض الخصائص. وقد أشار بعض الخبراء إلى أن هناك مجالًا للتحكيم في النظام التنظيمي الأوروبي، حيث يمكن للشركات اختيار ما يناسبها. إذا أدى تأخر الموافقات في بعض الدول إلى تدفق الشركات نحو مالطا، فإن ذلك يدل على أن الاتحاد الأوروبي لم يقم بعد بإنشاء نظام تنظيمي فعال للهيئات التجارية الرسمية.