العلاقة الخفية بين السيولة في البنك المركزي واتجاهات بيتكوين

بعد أسبوع من احتكاكات التعريفات الجمركية، شهد السوق استراحة قصيرة في عطلة نهاية الأسبوع. ومع ذلك، فإن استمرار هذه الهدوء يظل غير مؤكد. كانت مشكلة التعريفات الجمركية كحدث طارئ، مما أدى إلى تراجع الأموال وتقلب المشاعر، مما تسبب في تقلبات حادة في السوق.

بمجرد أن توضح السوق التغيرات الأساسية الناتجة عن الرسوم الجمركية وتحرر المشاعر التحوطية، ستعيد الأسواق المالية البحث عن نقطة التوازن. وهذا يفسر لماذا أغلقت الأسواق العالمية، وخاصة السوق الأمريكية، الأسبوع الماضي بارتفاع. يمكن رؤية ذلك من خلال تغيرات مؤشر تقلبات S&P 500.

سجل مؤشر VIX الأسبوع الماضي أعلى مستوى له في الآونة الأخيرة، ولم يكن هناك ما يمكن مقارنته به في السنوات الأخيرة سوى الأحداث المتطرفة لرفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان العام الماضي والاضطرابات المالية الناجمة عن الوباء في عام 2020. هذه هي أيضا سبب حدوث مثل هذا التقلب الكبير في السوق خلال الأسبوع الماضي، حيث أن مثل هذا الوضع نادر الحدوث.

مع تراجع التقلبات الكبيرة مؤقتًا، عاد التركيز في اتجاه سوق العملات المشفرة إلى "التضخم" و"خفض الفائدة". فقط خفض الفائدة يمكن أن يؤدي إلى تدفق كبير من الأموال، مما يوفر زخمًا للأصول ذات المخاطر بقيادة البيتكوين.

من خلال مقارنة المعروض النقدي العالمي الواسع (M2) مع حركة البيتكوين خلال السنوات العشر الماضية، يمكن تحليل هذه العلاقة. إن الزيادة الكبيرة في سعر البيتكوين على مدار السنوات العشر الماضية تعتمد على الزيادة الهائلة في المعروض النقدي العالمي M2، وهذه العلاقة تتجاوز بكثير البيانات المالية الأخرى.

هذا يفسر أيضًا لماذا كلما تم الإعلان عن بيانات تتعلق بالتضخم أو تخفيض سعر الفائدة، فإن البيتكوين دائمًا ما يشهد التقلب، لأن ذلك يؤثر في النهاية على ما إذا كانت هناك أموال جديدة تدخل مجال العملات المشفرة.

ومع ذلك، يبدو أن سوق العملات الرقمية الحالية تركز بشكل مفرط على مسار خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، متجاهلة بيانات أخرى تستحق الاهتمام - حجم أصول البنك المركزي. وهو يعكس حالة السيولة الحالية للعملة المحلية.

عندما يركز معظم الناس على الأسواق المالية في الساحل الغربي، فإنهم يتجاهلون في الواقع سيولة المالية الخاصة بنا، وهي مرتبطة بشكل وثيق بتقلبات البيتكوين.

من خلال مخطط تغيرات ارتفاع سعر البيتكوين في الدورات الثلاث الماضية مع نمو حجم أصول البنك المركزي، يمكن ملاحظة أن هذه العلاقة التقلب تقريبًا موجودة في كل مرة يرتفع فيها سعر البيتكوين بشكل كبير، وهي تتوافق تمامًا مع الدورة التي تحدث كل أربع سنوات.

لعبت سيولة البنك المركزي دورًا في صعود سوق العملات المشفرة خلال فترة الازدهار من 2020 إلى 2021، والانكماش في 2022، والانتعاش من أدنى نقطة في الدورة في بداية 2022 حتى أوائل 2023، والارتفاع في الربع الرابع من 2023 (قبل الموافقة على ETF البيتكوين) وكذلك في التراجع من الربع الثاني إلى الثالث من 2024.

في الأشهر القليلة التي تسبق الانتخابات الأمريكية لعام 2024، تحولت سيولة البنك المركزي مرة أخرى إلى قيمة إيجابية، مما أدى إلى ظهور "ثور الانتخابات".

ومع ذلك، بدأ حجم البنك المركزي في الانخفاض بعد سبتمبر 2024، وبلغ أدنى مستوى له في نهاية 2024 قبل أن يرتفع مرة أخرى، حيث وصل حاليًا إلى أعلى نقطة له في العام الماضي. من حيث ارتباط البيانات، غالبًا ما تسبق تغيرات سيولة البنك المركزي التقلبات الكبيرة في سوق البيتكوين والعملات المشفرة.

المثير للاهتمام هو أنه في سوق الثور لبيتكوين في عام 2017، لم يكن الاحتياطي الفيدرالي هو الطرف الذي "يُضخ" الأموال، بل قام برفع أسعار الفائدة ثلاث مرات على مدار العام، وكان هناك تقليص كمي. ومع ذلك، فقد كانت الأصول ذات المخاطر، بقيادة بيتكوين، لا تزال تؤدي بشكل متفائل للغاية في عام 2017، لأن حجم البنك المركزي سجل أعلى مستوى له في ذلك العام.

حتى من حيث ارتفاع مؤشر S&P 500، هناك علاقة معينة مع سيولة البنك المركزي. من البيانات التاريخية، فإن معامل الارتباط السنوي بين إجمالي أصول البنك المركزي ومؤشر S&P 500 حوالي 0.32 (استنادًا إلى بيانات 2015-2024).

بالطبع، في某种意义上، أيضًا بسبب تداخل فترة تقرير السياسة النقدية الفصلي للبنك المركزي مع اجتماع لجنة السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، لذا ستتضخم العلاقة على المدى القصير.

في الختام، بالإضافة إلى متابعة سياسة النقد الأمريكية عن كثب، يجب أيضًا الانتباه إلى التغيرات في البيانات المالية المحلية. وقد وردت أنباء قبل أسبوع تفيد بأن: "أدوات السياسة النقدية مثل تخفيض الاحتياطي وتخفيض الفائدة لديها مجال كافٍ للتعديل، ويمكن تطبيقها في أي وقت"، وما علينا فعله هو متابعة هذا التغيير.

من الجدير بالذكر أنه من حيث حجم الأصول، اعتبارًا من يناير 2025، يبلغ إجمالي الودائع في بلادنا 42.3 تريليون دولار، بينما يبلغ إجمالي الودائع في الولايات المتحدة حوالي 17.93 تريليون دولار. من حيث حجم الودائع، توجد فرص مالية أكبر في بلادنا، وإذا تحسنت السيولة، فقد نشهد نوعًا من التغيير.

بالطبع، النقطة الأخرى التي تحتاج إلى مناقشتها هي أنه حتى مع زيادة سيولة الأموال، هل يمكن أن تتدفق إلى سوق العملات المشفرة، بعد كل شيء لا تزال هناك بعض القيود. ومع ذلك، قدمت هونغ كونغ الإجابة، من حيث تشديد السياسة ومرونتها، لم تعد كما كانت قبل بضع سنوات.

أخيرًا، من الأفضل أن نستفيد من الفرص بدلاً من مواجهة التيار، ما يجب علينا فعله بجانب الانتظار هو أن نجرؤ على الصعود عندما تهب الرياح، لنواجه الرياح بقوة.