آفاق سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من عام 2025: التشفير في نطاق تداول محدد والفرص وسط الاضطرابات العالمية
أ. الملخص
في النصف الأول من عام 2025، لا يزال الوضع الكلي العالمي يظهر مستوى عالٍ من عدم اليقين. لقد أوقف الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة عدة مرات، مما يعكس دخول السياسة النقدية في مرحلة مراقبة نطاق تداول محدد. في الوقت نفسه، أدت تصاعد النزاعات الجيوسياسية إلى تمزيق هيكل الميل العالمي للمخاطر بشكل أكبر. تبدأ هذه التقرير من خمسة أبعاد هي: سياسة أسعار الفائدة، ائتمان الدولار، الجغرافيا السياسية، اتجاهات التنظيم، والسيولة العالمية. بالاستناد إلى بيانات السلسلة المالية والنماذج المالية، يتم تقييم الفرص والمخاطر في سوق العملات الرقمية للنصف الثاني من العام بشكل منهجي، وتقديم ثلاثة أنواع من الاقتراحات الاستراتيجية الأساسية، تغطي البيتكوين، وإيكولوجيا العملات المستقرة، ومجال مشتقات DeFi.
ثانياً، مراجعة البيئة الاقتصادية العالمية
في النصف الأول من عام 2025، ستستمر الهيكلية الاقتصادية العالمية في التميز بعدة خصائص من عدم اليقين. تؤدي عوامل مثل ضعف النمو، والالتصاق بالأسعار، وغموض آفاق السياسة النقدية، والتوترات الجيوسياسية إلى تقليص ملحوظ في الميل العالمي للمخاطر. وقد تطورت المنطق السائد للاقتصاد الكلي والسياسة النقدية من "التحكم في التضخم" إلى "لعبة الإشارات" و"إدارة التوقعات".
فيما يتعلق بمسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، توصل السوق في بداية عام 2025 إلى توافق حول "خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات خلال هذا العام". ومع ذلك، بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في مارس، أكد الاحتياطي الفيدرالي أن "التضخم لم يصل بعد إلى الهدف"، وحذر من أن سوق العمل لا يزال ضيقًا. في أبريل ومايو، تجاوز معدل التضخم السنوي CPI التوقعات، وظل معدل نمو PCE الأساسي فوق 3%، مما يعكس أن "التضخم اللزج" لم يتراجع كما كان متوقعًا.
في اجتماع يونيو، أوقف الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى "خفض أسعار الفائدة"، وخفض توقعات عدد خفض أسعار الفائدة للعام بأكمله. أشار باول إلى أننا دخلنا مرحلة "الاعتماد على البيانات + الانتظار والمراقبة"، مما يدل على تحول السياسة النقدية من توجيه "اتجاهي" إلى إدارة "نقطة زمنية"، مما يزيد بشكل ملحوظ من عدم اليقين في مسار السياسة.
في الوقت نفسه، تتفاقم "الانقسام" بين السياسة المالية والسياسة النقدية. تسارع إدارة ترامب في دفع استراتيجية "دولار قوي + حدود قوية"، حيث أعلنت وزارة الخزانة عن "تحسين هيكل الدين" من خلال مجموعة من الأدوات المالية، بما في ذلك الدفع نحو تشريع تنظيم العملات المستقرة بالدولار. هذه التدابير تتماشى بشكل واضح مع اتجاه الاحتياطي الفيدرالي "الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة لكبح التضخم"، مما يجعل إدارة توقعات السوق أكثر تعقيدًا.
التوترات الجيوسياسية المستمرة تساهم أيضًا في صدمة ملموسة للمشاعر السوقية. تدمير أوكرانيا لقاذفات القنابل الاستراتيجية الروسية والهجمات على المنشآت النفطية في الشرق الأوسط أدت إلى ارتفاع أسعار النفط، وتدفق كبير لرأس المال الآمن إلى سوق الذهب وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. في الوقت نفسه، يظهر تدفق رأس المال العالمي ميلًا واضحًا نحو "إزالة الأسواق الناشئة".
3. إعادة هيكلة نظام الدولار وتطور دور العملات الرقمية
منذ عام 2020، يشهد نظام الدولار إعادة هيكلة هيكلية عميقة. تنبع هذه إعادة الهيكلة من عدم استقرار النظام النقدي العالمي وأزمة الثقة المؤسسية، مما يؤثر بشكل عميق على وضع سوق العملات الرقمية ومنطق التنظيم ودور الأصول.
من حيث الهيكل الداخلي، يواجه نظام الائتمان بالدولار "تآكل منطق ربط السياسة النقدية". على مدى العقد الماضي، كانت الاحتياطي الفيدرالي كمدير مستقل لهدف التضخم، حيث كانت منطقته السياسية واضحة ومتوقعة. ومع ذلك، فإن هذه المنطق بدأت تتآكل تدريجياً بواسطة "جمعية المالية القوية - البنك المركزي الضعيف" بحلول عام 2025. أعادت إدارة ترامب تشكيل استراتيجية "الأولوية المالية"، مستغلة الهيمنة العالمية للدولار، مما أدى إلى تصدير التضخم المحلي بشكل عكسي، مما شجع الاحتياطي الفيدرالي بشكل غير مباشر على تعديل سياساتهم بما يتماشى مع دورة المالية.
تعزز وزارة المالية تشكيل مسار الدولرة الدولية، وتقدم "إطار استراتيجية العملة المستقرة المتوافقة"، لدعم أصول الدولار في شبكة Web3 من خلال الإصدار على السلسلة لتحقيق الانتشار العالمي. وهذا يعكس نية تطور "الآلة المالية للدولار" نحو "منصة تقنية للدولة"، ويهدف إلى تشكيل "قدرة التوسع النقدي الموزع" للدولار الرقمي.
ومع ذلك، أثار هذا الاستراتيجية قلق السوق بشأن "اختفاء الحدود بين العملات التقليدية والأصول المشفرة". مع استمرار تعزيز هيمنة العملات المستقرة بالدولار في التداولات المشفرة، تطورت طبيعتها تدريجياً لتصبح "تمثيل رقمي للدولار" بدلاً من "أصول مشفرة أصلية". تشير هذه التحولات في هيكل السيولة إلى أن نظام ائتمان الدولار قد "ابتلع" جزئيًا سوق العملات الرقمية، مما جعل العملات المستقرة بالدولار مصدرًا جديدًا للمخاطر النظامية في عالم التشفير.
من التحديات الخارجية، يواجه نظام الدولار اختبارًا مستمرًا من آليات العملات المتعددة. تسارعت دول مثل الصين وروسيا وإيران والبرازيل في دفع تسويات العملات المحلية، واتفاقيات التسوية الثنائية، وبناء الشبكات الرقمية المرتبطة بالسلع، بهدف تقليل هيمنة الدولار في التسويات العالمية.
في هذا الإطار، يتغير دور البيتكوين من "أداة دفع لامركزية" إلى "أصل مقاوم للتضخم غير سيادي" و"قناة سيولة تحت ثغرات النظام". في النصف الأول من عام 2025، تم استخدام البيتكوين بكثرة في بعض الدول التي تعاني من عدم استقرار العملات لمواجهة انخفاض قيمة العملة المحلية والقيود على رأس المال.
دور الإيثيريوم أيضًا في حالة تحول، حيث تتحول وظائفه الأساسية تدريجيًا من "منصة العقود الذكية" إلى "منصة الوصول المؤسسي". يتم إصدار المزيد والمزيد من أصول RWA على السلسلة، وسيتم تضمين الإيثيريوم في الهيكل التنظيمي مع نشر عملات مستقرة على مستوى الحكومة / الشركات.
بشكل عام، فإن نظام الدولار يعيد السيطرة على سوق الأصول الرقمية من خلال تسرب التكنولوجيا، ودمج المؤسسات، ونفاذ التنظيم، والهدف هو جعل الأصول المشفرة مكونًا مضمنًا في "عالم الدولار الرقمي". سيتم إعادة تصنيف البيتكوين، والإيثريوم، والعملات المستقرة، وأصول RWA، وإعادة تقييمها، وإعادة تنظيمها، لتشكل في النهاية نظام "الدولار الشامل 2.0" الذي يتمحور حول الدولار ويتميز بالتسوية على السلسلة.
أربعة، بيانات السلسلة: التغيرات الجديدة في هيكل الأموال وسلوك المستخدمين
خلال النصف الأول من عام 2025، أظهرت البيانات على السلسلة مشهداً معقداً من "ترسب هيكلي وتداخل انتعاش هامشي".
نسبة حاملي بيتكوين على السلسلة على المدى الطويل (LTH) تصل إلى أعلى مستوى تاريخي مرة أخرى، حيث أكثر من 70% من بيتكوين على السلسلة لم تتحرك لأكثر من 12 شهرًا. هذا لا يدل فقط على أن ثقة المستثمرين على المدى الطويل لم تتزعزع، بل يمثل أيضًا الانكماش المستمر في العرض القابل للتداول. انخفاض تردد المعاملات على السلسلة، واستمرار انخفاض مؤشر أيام العملات المدمرة، يؤكدان الاتجاه نحو الانتقال من "تداول عالي التردد" إلى "تخصيص على المدى الطويل".
سوق العملات الرقمية يظهر دورة إصلاح قاع واضحة. القيمة السوقية لـ USDC عادت إلى مسار النمو، حيث بلغت 62 مليار دولار حتى يونيو. العملات المستقرة الجديدة مثل USDP التي أصدرتها Paxos وUSDe من Ethena سجلت أيضًا نموًا ملحوظًا. الزيادة في النشاط على السلسلة تثبت أن العملات المستقرة تعود مجددًا إلى جوهرها ك"أداة للدفع والتداول" بين المستخدمين على السلسلة.
تظهر بيئة DeFi وضعًا دقيقًا يتمثل في "إصلاح نشط ولكن محايد من حيث المخاطر". تظهر المشتقات اللامركزية واتفاقيات العقود الآجلة نشاطًا يفوق بكثير القطاعات الفرعية الأخرى، ولكن معدل استخدام رأس المال منخفض، ولم يحدث تراكم للرافعة المالية بشكل نظامي. وهذا يعكس أن المشاركين في السوق، رغم أنهم يحاولون بشكل متكرر، إلا أنهم لا يزالون في حالة انتظار استراتيجي بشكل عام.
بشكل عام، تكشف البيانات على السلسلة في النصف الأول من عام 2025 أن سوق العملات الرقمية يقع في منطقة تقاطع معقدة من "إعادة هيكلة الرقائق --- ضغط التوقعات --- إصلاح الهامش الحار". الهيكل المالي يتحول من هيمنة الأموال الساخنة إلى هيكل مركب قائم على التراكم الهيكلي كقاعدة، والتداول القصير كواجهة، حيث يتأرجح سلوك المستخدمين بين المضاربة قصيرة الأجل والتخصيص طويل الأجل.
٥. تقييم اتجاهات سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من العام وتقديم استراتيجيات مقترحة
مع اقتراب النصف الثاني من عام 2025، سيدخل سوق العملات الرقمية في مرحلة تحول حرجة تتسم بالتداخل بين العوامل الكلية والهيكلية. المتغير الرئيسي هو اللعبة الديناميكية بين المسارات الكلية المتعددة، واليقين المؤسسي، وإعادة هيكلة البنية على السلسلة.
من منظور السياسة الكلية، ستستمر مسارات أسعار الفائدة الفيدرالية والتغيرات الهامشية في سيولة الدولار في كونها قوى حاسمة على المستوى العالمي. مع تراجع الهامش في سوق العمل الأمريكي، وتراجع رغبة الشركات في الاستثمار، وظهور علامات الانكماش، تزداد احتمالية دخول الفيدرالية في مسار "خفض الفائدة الرمزي" أو حتى "خفض الفائدة الوقائي". بمجرد بدء خفض الفائدة، قد يظهر في السوق سيناريو مشابه لما حدث بعد الربع الثالث من عام 2020 حيث "ترتفع الأصول المنطقية أولاً، ثم تنتشر موضوعات الدوران."
ومع ذلك، ستستمر حالة عدم اليقين الناجمة عن الدورة السياسية العالمية في تظليل منطق تسعير الأصول. الانتخابات الرئاسية الأمريكية، وإعادة توزيع السلطة في البرلمان الأوروبي، واتجاه فصل التمويل بين روسيا والغرب، بالإضافة إلى جولة جديدة من الصراع التجاري بين الصين والولايات المتحدة، كلها قد تؤدي إلى اضطرابات مرحلية في تفضيل المخاطر لدى المستثمرين وتدفقات رأس المال.
من منظور هيكل السوق، فإن سوق العملات الرقمية يدخل الآن مرحلة متوسطة إلى متأخرة تتميز بـ "هيمنة资金 ETF، واستقرار الهيكل على السلسلة، وتباطؤ دوران الموضوعات". لقد أصبح ETF بيتكوين الفوري قوة إضافية مهيمنة، حيث أن وتيرة التدفقات الصافية تقريبًا تحدد اتجاه سعر BTC مباشرة. الهيكل على السلسلة يستقر تدريجيًا، توزيع الرقائق تحت هيمنة LTH يتجه نحو الاستقرار، والنشاط النشط للعملات المستقرة يتعافى، بينما يستمر نظام DeFi في التوسع في حالة رافعة منخفضة، كل هذا يشير إلى أن السوق يشكل نظام تشغيل داخلي أكثر مرونة.
نصائح العمليات التكتيكية:
لا يزال البيتكوين هو الأصل الرئيسي الأكثر تأكيدًا، ومن المناسب التخطيط من خلال ETF والمحفظة الباردة.
يتمتع الإيثيريوم بمرونة في اللعبة، لكن يجب الحذر من نقص Alpha الناتج عن ضعف الحافز للابتكار في التطبيقات على السلسلة، يُنصح بمراقبة القطاعات الفرعية التي تجمع بين "السيولة + السرد الجديد" داخل نظامه البيئي.
تمتلك "سلاونا" و"تون" وغيرها من "سلاسل الكتل السريعة" مساحة معينة لتصحيح التقييم، ولكن يجب التحكم بدقة في حجم المشاركة والإيقاع.
استخدم نسبة معينة من المركز لاستراتيجية التقاط إمكانات الدوران الثانوي للأصول من نوع Meme، لكن تأكد من أن التخصيص لا يتجاوز 10% من القيمة السوقية الإجمالية للمحفظة.
بناء "إطار سوق الثيران الدفاعي"، مع التركيز على تغييرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وتدفقات الأموال في صناديق الاستثمار المتداولة، والتداول على الشبكة للرموز المستقرة ومستويات النشاط، كعلامات "رائدة" للانقلاب المرحلي في السوق.
ستة، الخاتمة
سيدخل سوق العملات الرقمية في عام 2025 دورة جديدة يقودها الصراع المؤسسي ويقودها إعادة هيكلة السيولة. يُنصح المستثمرون بأن تكون "البحث عن الفرص الهيكلية في الدفاع" هي الخط الرئيسي لاستراتيجيتهم، والاستفادة من إعادة هيكلة أدوات النقد الأمريكية وانتعاش سلسلة التحكيم بين الصين والولايات المتحدة. ستكون الصبر أقوى استراتيجية هذا العام، وفهم النظام هو المهارة الحقيقية لعبور الدورات.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 18
أعجبني
18
7
مشاركة
تعليق
0/400
BlockchainRetirementHome
· 07-17 00:01
عندما ينخفض الـBTC إلى الصفر، اشتري منه مئة وثمانين قطعة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityWitch
· 07-16 21:41
استمر في زيادة المركز! الاحترافيون كلهم يركضون
شاهد النسخة الأصليةرد0
SleepyArbCat
· 07-14 03:55
هو هو... عندما سمعتك تتحدث عن الاقتصاد الكلي، نمت بالفعل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
NotSatoshi
· 07-14 03:53
ما هو سقف btc، من يعرف
شاهد النسخة الأصليةرد0
WalletsWatcher
· 07-14 03:52
أبدأ بالجري مبكرًا واجني المال. لا بأس إذا لم تفهم التحليل، أدنى سعر يعني القاع.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForumMiningMaster
· 07-14 03:51
ارتفع مرة أخرى.准备 شراء الانخفاض了
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-aa7df71e
· 07-14 03:29
المعلومات غير مفضلة خرجت بالكامل يعني المعلومات المفضلة استعدوا للانطلاق يا إخوتي
توقعات سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من عام 2025: الفرص والمخاطر في ظل التنافس السياسي
آفاق سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من عام 2025: التشفير في نطاق تداول محدد والفرص وسط الاضطرابات العالمية
أ. الملخص
في النصف الأول من عام 2025، لا يزال الوضع الكلي العالمي يظهر مستوى عالٍ من عدم اليقين. لقد أوقف الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة عدة مرات، مما يعكس دخول السياسة النقدية في مرحلة مراقبة نطاق تداول محدد. في الوقت نفسه، أدت تصاعد النزاعات الجيوسياسية إلى تمزيق هيكل الميل العالمي للمخاطر بشكل أكبر. تبدأ هذه التقرير من خمسة أبعاد هي: سياسة أسعار الفائدة، ائتمان الدولار، الجغرافيا السياسية، اتجاهات التنظيم، والسيولة العالمية. بالاستناد إلى بيانات السلسلة المالية والنماذج المالية، يتم تقييم الفرص والمخاطر في سوق العملات الرقمية للنصف الثاني من العام بشكل منهجي، وتقديم ثلاثة أنواع من الاقتراحات الاستراتيجية الأساسية، تغطي البيتكوين، وإيكولوجيا العملات المستقرة، ومجال مشتقات DeFi.
ثانياً، مراجعة البيئة الاقتصادية العالمية
في النصف الأول من عام 2025، ستستمر الهيكلية الاقتصادية العالمية في التميز بعدة خصائص من عدم اليقين. تؤدي عوامل مثل ضعف النمو، والالتصاق بالأسعار، وغموض آفاق السياسة النقدية، والتوترات الجيوسياسية إلى تقليص ملحوظ في الميل العالمي للمخاطر. وقد تطورت المنطق السائد للاقتصاد الكلي والسياسة النقدية من "التحكم في التضخم" إلى "لعبة الإشارات" و"إدارة التوقعات".
فيما يتعلق بمسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، توصل السوق في بداية عام 2025 إلى توافق حول "خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات خلال هذا العام". ومع ذلك، بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في مارس، أكد الاحتياطي الفيدرالي أن "التضخم لم يصل بعد إلى الهدف"، وحذر من أن سوق العمل لا يزال ضيقًا. في أبريل ومايو، تجاوز معدل التضخم السنوي CPI التوقعات، وظل معدل نمو PCE الأساسي فوق 3%، مما يعكس أن "التضخم اللزج" لم يتراجع كما كان متوقعًا.
في اجتماع يونيو، أوقف الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى "خفض أسعار الفائدة"، وخفض توقعات عدد خفض أسعار الفائدة للعام بأكمله. أشار باول إلى أننا دخلنا مرحلة "الاعتماد على البيانات + الانتظار والمراقبة"، مما يدل على تحول السياسة النقدية من توجيه "اتجاهي" إلى إدارة "نقطة زمنية"، مما يزيد بشكل ملحوظ من عدم اليقين في مسار السياسة.
في الوقت نفسه، تتفاقم "الانقسام" بين السياسة المالية والسياسة النقدية. تسارع إدارة ترامب في دفع استراتيجية "دولار قوي + حدود قوية"، حيث أعلنت وزارة الخزانة عن "تحسين هيكل الدين" من خلال مجموعة من الأدوات المالية، بما في ذلك الدفع نحو تشريع تنظيم العملات المستقرة بالدولار. هذه التدابير تتماشى بشكل واضح مع اتجاه الاحتياطي الفيدرالي "الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة لكبح التضخم"، مما يجعل إدارة توقعات السوق أكثر تعقيدًا.
التوترات الجيوسياسية المستمرة تساهم أيضًا في صدمة ملموسة للمشاعر السوقية. تدمير أوكرانيا لقاذفات القنابل الاستراتيجية الروسية والهجمات على المنشآت النفطية في الشرق الأوسط أدت إلى ارتفاع أسعار النفط، وتدفق كبير لرأس المال الآمن إلى سوق الذهب وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. في الوقت نفسه، يظهر تدفق رأس المال العالمي ميلًا واضحًا نحو "إزالة الأسواق الناشئة".
3. إعادة هيكلة نظام الدولار وتطور دور العملات الرقمية
منذ عام 2020، يشهد نظام الدولار إعادة هيكلة هيكلية عميقة. تنبع هذه إعادة الهيكلة من عدم استقرار النظام النقدي العالمي وأزمة الثقة المؤسسية، مما يؤثر بشكل عميق على وضع سوق العملات الرقمية ومنطق التنظيم ودور الأصول.
من حيث الهيكل الداخلي، يواجه نظام الائتمان بالدولار "تآكل منطق ربط السياسة النقدية". على مدى العقد الماضي، كانت الاحتياطي الفيدرالي كمدير مستقل لهدف التضخم، حيث كانت منطقته السياسية واضحة ومتوقعة. ومع ذلك، فإن هذه المنطق بدأت تتآكل تدريجياً بواسطة "جمعية المالية القوية - البنك المركزي الضعيف" بحلول عام 2025. أعادت إدارة ترامب تشكيل استراتيجية "الأولوية المالية"، مستغلة الهيمنة العالمية للدولار، مما أدى إلى تصدير التضخم المحلي بشكل عكسي، مما شجع الاحتياطي الفيدرالي بشكل غير مباشر على تعديل سياساتهم بما يتماشى مع دورة المالية.
تعزز وزارة المالية تشكيل مسار الدولرة الدولية، وتقدم "إطار استراتيجية العملة المستقرة المتوافقة"، لدعم أصول الدولار في شبكة Web3 من خلال الإصدار على السلسلة لتحقيق الانتشار العالمي. وهذا يعكس نية تطور "الآلة المالية للدولار" نحو "منصة تقنية للدولة"، ويهدف إلى تشكيل "قدرة التوسع النقدي الموزع" للدولار الرقمي.
ومع ذلك، أثار هذا الاستراتيجية قلق السوق بشأن "اختفاء الحدود بين العملات التقليدية والأصول المشفرة". مع استمرار تعزيز هيمنة العملات المستقرة بالدولار في التداولات المشفرة، تطورت طبيعتها تدريجياً لتصبح "تمثيل رقمي للدولار" بدلاً من "أصول مشفرة أصلية". تشير هذه التحولات في هيكل السيولة إلى أن نظام ائتمان الدولار قد "ابتلع" جزئيًا سوق العملات الرقمية، مما جعل العملات المستقرة بالدولار مصدرًا جديدًا للمخاطر النظامية في عالم التشفير.
من التحديات الخارجية، يواجه نظام الدولار اختبارًا مستمرًا من آليات العملات المتعددة. تسارعت دول مثل الصين وروسيا وإيران والبرازيل في دفع تسويات العملات المحلية، واتفاقيات التسوية الثنائية، وبناء الشبكات الرقمية المرتبطة بالسلع، بهدف تقليل هيمنة الدولار في التسويات العالمية.
في هذا الإطار، يتغير دور البيتكوين من "أداة دفع لامركزية" إلى "أصل مقاوم للتضخم غير سيادي" و"قناة سيولة تحت ثغرات النظام". في النصف الأول من عام 2025، تم استخدام البيتكوين بكثرة في بعض الدول التي تعاني من عدم استقرار العملات لمواجهة انخفاض قيمة العملة المحلية والقيود على رأس المال.
دور الإيثيريوم أيضًا في حالة تحول، حيث تتحول وظائفه الأساسية تدريجيًا من "منصة العقود الذكية" إلى "منصة الوصول المؤسسي". يتم إصدار المزيد والمزيد من أصول RWA على السلسلة، وسيتم تضمين الإيثيريوم في الهيكل التنظيمي مع نشر عملات مستقرة على مستوى الحكومة / الشركات.
بشكل عام، فإن نظام الدولار يعيد السيطرة على سوق الأصول الرقمية من خلال تسرب التكنولوجيا، ودمج المؤسسات، ونفاذ التنظيم، والهدف هو جعل الأصول المشفرة مكونًا مضمنًا في "عالم الدولار الرقمي". سيتم إعادة تصنيف البيتكوين، والإيثريوم، والعملات المستقرة، وأصول RWA، وإعادة تقييمها، وإعادة تنظيمها، لتشكل في النهاية نظام "الدولار الشامل 2.0" الذي يتمحور حول الدولار ويتميز بالتسوية على السلسلة.
أربعة، بيانات السلسلة: التغيرات الجديدة في هيكل الأموال وسلوك المستخدمين
خلال النصف الأول من عام 2025، أظهرت البيانات على السلسلة مشهداً معقداً من "ترسب هيكلي وتداخل انتعاش هامشي".
نسبة حاملي بيتكوين على السلسلة على المدى الطويل (LTH) تصل إلى أعلى مستوى تاريخي مرة أخرى، حيث أكثر من 70% من بيتكوين على السلسلة لم تتحرك لأكثر من 12 شهرًا. هذا لا يدل فقط على أن ثقة المستثمرين على المدى الطويل لم تتزعزع، بل يمثل أيضًا الانكماش المستمر في العرض القابل للتداول. انخفاض تردد المعاملات على السلسلة، واستمرار انخفاض مؤشر أيام العملات المدمرة، يؤكدان الاتجاه نحو الانتقال من "تداول عالي التردد" إلى "تخصيص على المدى الطويل".
سوق العملات الرقمية يظهر دورة إصلاح قاع واضحة. القيمة السوقية لـ USDC عادت إلى مسار النمو، حيث بلغت 62 مليار دولار حتى يونيو. العملات المستقرة الجديدة مثل USDP التي أصدرتها Paxos وUSDe من Ethena سجلت أيضًا نموًا ملحوظًا. الزيادة في النشاط على السلسلة تثبت أن العملات المستقرة تعود مجددًا إلى جوهرها ك"أداة للدفع والتداول" بين المستخدمين على السلسلة.
تظهر بيئة DeFi وضعًا دقيقًا يتمثل في "إصلاح نشط ولكن محايد من حيث المخاطر". تظهر المشتقات اللامركزية واتفاقيات العقود الآجلة نشاطًا يفوق بكثير القطاعات الفرعية الأخرى، ولكن معدل استخدام رأس المال منخفض، ولم يحدث تراكم للرافعة المالية بشكل نظامي. وهذا يعكس أن المشاركين في السوق، رغم أنهم يحاولون بشكل متكرر، إلا أنهم لا يزالون في حالة انتظار استراتيجي بشكل عام.
بشكل عام، تكشف البيانات على السلسلة في النصف الأول من عام 2025 أن سوق العملات الرقمية يقع في منطقة تقاطع معقدة من "إعادة هيكلة الرقائق --- ضغط التوقعات --- إصلاح الهامش الحار". الهيكل المالي يتحول من هيمنة الأموال الساخنة إلى هيكل مركب قائم على التراكم الهيكلي كقاعدة، والتداول القصير كواجهة، حيث يتأرجح سلوك المستخدمين بين المضاربة قصيرة الأجل والتخصيص طويل الأجل.
٥. تقييم اتجاهات سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من العام وتقديم استراتيجيات مقترحة
مع اقتراب النصف الثاني من عام 2025، سيدخل سوق العملات الرقمية في مرحلة تحول حرجة تتسم بالتداخل بين العوامل الكلية والهيكلية. المتغير الرئيسي هو اللعبة الديناميكية بين المسارات الكلية المتعددة، واليقين المؤسسي، وإعادة هيكلة البنية على السلسلة.
من منظور السياسة الكلية، ستستمر مسارات أسعار الفائدة الفيدرالية والتغيرات الهامشية في سيولة الدولار في كونها قوى حاسمة على المستوى العالمي. مع تراجع الهامش في سوق العمل الأمريكي، وتراجع رغبة الشركات في الاستثمار، وظهور علامات الانكماش، تزداد احتمالية دخول الفيدرالية في مسار "خفض الفائدة الرمزي" أو حتى "خفض الفائدة الوقائي". بمجرد بدء خفض الفائدة، قد يظهر في السوق سيناريو مشابه لما حدث بعد الربع الثالث من عام 2020 حيث "ترتفع الأصول المنطقية أولاً، ثم تنتشر موضوعات الدوران."
ومع ذلك، ستستمر حالة عدم اليقين الناجمة عن الدورة السياسية العالمية في تظليل منطق تسعير الأصول. الانتخابات الرئاسية الأمريكية، وإعادة توزيع السلطة في البرلمان الأوروبي، واتجاه فصل التمويل بين روسيا والغرب، بالإضافة إلى جولة جديدة من الصراع التجاري بين الصين والولايات المتحدة، كلها قد تؤدي إلى اضطرابات مرحلية في تفضيل المخاطر لدى المستثمرين وتدفقات رأس المال.
من منظور هيكل السوق، فإن سوق العملات الرقمية يدخل الآن مرحلة متوسطة إلى متأخرة تتميز بـ "هيمنة资金 ETF، واستقرار الهيكل على السلسلة، وتباطؤ دوران الموضوعات". لقد أصبح ETF بيتكوين الفوري قوة إضافية مهيمنة، حيث أن وتيرة التدفقات الصافية تقريبًا تحدد اتجاه سعر BTC مباشرة. الهيكل على السلسلة يستقر تدريجيًا، توزيع الرقائق تحت هيمنة LTH يتجه نحو الاستقرار، والنشاط النشط للعملات المستقرة يتعافى، بينما يستمر نظام DeFi في التوسع في حالة رافعة منخفضة، كل هذا يشير إلى أن السوق يشكل نظام تشغيل داخلي أكثر مرونة.
نصائح العمليات التكتيكية:
لا يزال البيتكوين هو الأصل الرئيسي الأكثر تأكيدًا، ومن المناسب التخطيط من خلال ETF والمحفظة الباردة.
يتمتع الإيثيريوم بمرونة في اللعبة، لكن يجب الحذر من نقص Alpha الناتج عن ضعف الحافز للابتكار في التطبيقات على السلسلة، يُنصح بمراقبة القطاعات الفرعية التي تجمع بين "السيولة + السرد الجديد" داخل نظامه البيئي.
تمتلك "سلاونا" و"تون" وغيرها من "سلاسل الكتل السريعة" مساحة معينة لتصحيح التقييم، ولكن يجب التحكم بدقة في حجم المشاركة والإيقاع.
استخدم نسبة معينة من المركز لاستراتيجية التقاط إمكانات الدوران الثانوي للأصول من نوع Meme، لكن تأكد من أن التخصيص لا يتجاوز 10% من القيمة السوقية الإجمالية للمحفظة.
بناء "إطار سوق الثيران الدفاعي"، مع التركيز على تغييرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وتدفقات الأموال في صناديق الاستثمار المتداولة، والتداول على الشبكة للرموز المستقرة ومستويات النشاط، كعلامات "رائدة" للانقلاب المرحلي في السوق.
ستة، الخاتمة
سيدخل سوق العملات الرقمية في عام 2025 دورة جديدة يقودها الصراع المؤسسي ويقودها إعادة هيكلة السيولة. يُنصح المستثمرون بأن تكون "البحث عن الفرص الهيكلية في الدفاع" هي الخط الرئيسي لاستراتيجيتهم، والاستفادة من إعادة هيكلة أدوات النقد الأمريكية وانتعاش سلسلة التحكيم بين الصين والولايات المتحدة. ستكون الصبر أقوى استراتيجية هذا العام، وفهم النظام هو المهارة الحقيقية لعبور الدورات.